Offres
API
Connexion
Documents similaires
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Main
unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Maine Agglo - PV ConseilCom 20241119 publie
Document publié le Vendredi 14 novembre 2025 à 19h17
Lien du pdf (unknown - Communauté d'agglomération - Clisson Sèvre et Maine Agglo - PV ConseilCom 20241119 publie)
Thèmes du document : Guerre en Ukraine, Télécommunications et internet, Union Européenne,
Page 1/45
ŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚƵ ϭϵŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϰ
ϭϴŚĞƵƌĞƐʹ ƐŝğŐĞĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞăůŝƐƐŽŶ
WZK ^Ͳs Z>
>͛ĂŶĚĞƵdžŵŝůůĞǀŝŶŐƚͲƋƵĂƚƌĞ͕ůĞĚŝdžͲŶĞƵĨŶŽǀĞŵďƌĞ ăĚŝdžͲŚƵŝƚŚĞ ƵƌĞƐ͕ůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ůĠŐĂůĞŵĞŶƚĐŽŶǀŽƋƵĠ Ɛ͕ƐĞ ƐŽŶƚƌĠƵŶŝƐĞŶƐĠĂŶĐĞƉƵďůŝƋƵĞăůĂƐĂůůĞĚĞƌĠƵŶŝŽŶĂƵƐŝğŐĞĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞă>/^^KE͕ƐŽƵƐůĂ ƉƌĠƐŝĚĞŶĐĞĚĞD͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEh͘
ƚĂŝĞŶƚƉƌĠƐĞŶƚƐ͗
/'Z & h/>> Ͳ^hZͲD/E D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEh͕DŵĞDĂƌŝĞůůĞ: EE h͕D͘ŽŵŝŶŝƋƵĞW/ZD d Kh^^z DŵĞsĠƌŽŶŝƋƵĞE hͲZ K/^͕D͘^ĠďĂƐƚŝĞŶ,DZ'E ;ĂƌƌŝǀĠĞăϭϵŚϮϰͲ ăƉĂƌƚŝƌĚƵƉŽŝŶƚŶΣϮͿ ,d hͲd, h D͘ůĂŝŶ>/^ ͕D͘:ĞĂŶͲDŝĐŚĞůKh^^KEE/ Z ͕DŵĞsĂůĠƌŝĞ> KZ E d >/^^KE D͘yĂǀŝĞƌKEE d͕D͘ĞŶŽŝƐƚWz E͕DŵĞŶŶĞ> ZKz͕D͘zǀĞƐD/' EKdd ' d/'E D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>Kd͕DŵĞ'ǁĞŶŽůĂ KZZ ͕DŵĞ<ĂƌŝŶĞ'h/DZ d/ Z 'KZ' ^ D͘ŝĚŝĞƌD z Z͕DŵĞ,ĠůğŶĞZh >d͕DŵĞ^ĠǀĞƌŝŶĞWZKdK/^ͲD Eh ,hd Ͳ'Kh>/E D͘&ĂďƌŝĐĞh,Kd͕DŵĞ^ƵnjĂŶŶĞ ^&KZ' ^͕D͘:ĞĂŶͲ:ĂĐƋƵĞƐ h' ZE >,z Ͳ&Kh^^/ Z D͘WŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >͕DŵĞŐŶğƐWZ'Kd
>W>E, DŵĞ^ĠǀĞƌŝŶĞ:K>zͲW/s d h͕D͘ĞƌŶĂƌĚ, ZsKh d
D/^KEͲ^hZͲ^ sZ D͘LJŵĂƌZ/s>>/E͕D͘:ĞĂŶͲEŽģůh'^d͕DŵĞ^ƚĠƉŚĂŶŝĞ^KhZ/^^ h DKEE/ Z ^ DŵĞ>ŝŶĚĂ'KZ/h
Z DKh/>> D͘:ĠƌƀŵĞ> dKhZE h͕DŵĞ^ĂŶĚƌŝŶĞd /^^ Z
^dͲ&/Z Ͳ^hZͲD/E DŵĞĂŶŝğůĞ'/^
^dͲ,/>/Z Ͳ Ͳ>/^^KE D͘ĞŶŝƐd,/h͕DŵĞ^LJůǀĂŝŶĞ> Zd
^dͲ>hD/E Ͳ Ͳ>/^^KE DŵĞ:ĂŶŝŬZ/s/ Z ͕D͘yĂǀŝĞƌ'h/>>Kh
s/ />> s/'E DŵĞEĞůůLJ^KZ/E͕D͘ůĂŝŶKh, Z
ďƐĞŶƚƐĞdžĐƵƐĠƐĞƚƌĞƉƌĠƐĞŶƚĠƐ͗
>/^^KE DŵĞ>ĂƵƌĞŶĐĞ>hE hƋƵŝĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶăyĂǀŝĞƌKEE d͕D͘ ŚƌŝƐƚŝĂŶW h>s z ƋƵŝĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶăĞŶŽŝƐƚWz E
'KZ' ^ D͘'ĂģƚĂŶKhZ^^ hƋƵŝĂĚŽŶŶĠ ƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶă,ĠůğŶĞZh>d ,hd Ͳ'Kh>/E DŵĞ&ĂďŝĞŶŶĞK>^ƋƵŝĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶă^ƵnjĂŶŶĞ ^&KZ' ^ >,z Ͳ&Kh^^/ Z D͘sŝŶĐĞŶƚD'Z ƋƵŝĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶăWŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >͕ DŵĞsĂŶĞƐƐĂW' KdƋƵŝ ĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶă>ŝŶĚĂ'KZ/h
^dͲ&/Z Ͳ^hZͲD/E D͘WĂƐĐĂů/EƋƵŝĂĚŽŶŶĠƉƌŽĐƵƌĂƚŝŽŶăĂŶŝğůĞ'/^
ďƐĞŶƚƐ ĞdžĐƵƐĠƐ͗
/'Z & h/>> Ͳ^hZͲD/E DŵĞŽƌŝŶŶĞ, ZsKh d
Kh^^z D͘^ĠďĂƐƚŝĞŶ,DZ'E ;ƉŽŝŶƚŶΣϭͿ
,hd Ͳ'Kh>/E D͘ůĠŵĞŶƚ> ZKz
s/ />> s/'E D͘^LJůǀĂŝŶDKh> d͕DŵĞEĞůůLJ, >/ Z
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEh͕WƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵǀƌĞůĂƐĠĂŶĐĞĞƚƉƌŽĐğĚĞăů͛ĂƉ ƉĞů͘ƉƌğƐĂǀŽŝƌĐŽŶƐƚĂƚĠƋƵĞůĞƋƵŽƌƵŵĞƐƚĂƚƚĞŝŶƚ͕DŽŶƐŝĞƵƌů ĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ ĂďŽƌĚĞů͛ŽƌĚƌĞĚƵũŽƵƌ͘
EŽŵďƌĞĚĞŵĞŵďƌĞƐ͗
ª ŶĞdžĞƌĐŝĐĞ ͗ϰϵ
ª WƌĠƐĞŶƚƐ ͗ϯϳ;ƉƵŝƐϯϴͿ
ª ZĞƉƌĠƐĞŶƚĠƐ͗ ϳ
ª sŽƚĂŶƚƐ ͗ϰϰ;ƉƵŝƐϰϱͿ
Ž Page 2/45
>ĞŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĠƐŝŐŶĞDŵĞsĠƌŽŶŝƋƵĞE hͲZ K/^ƉŽƵƌġƚƌĞƐĞĐƌĠƚĂŝƌĞĚĞĐĞƚƚĞƐĠĂŶĐĞ͘
D͘WŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >ƉƌĞŶĚůĂƉĂƌŽůĞĂƵŶŽŵĚĞs͘D'Z ͕ĂďƐĞŶƚ͕ ƉŽƵƌĨĂŝƌĞƉĂƌƚƋƵ͛ŝůƚƌŽƵǀĞĚŽŵŵĂŐĞƋƵĞůĞĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚ ĂŝƌĞ ƐĞƚŝĞŶŶĞĞŶŵġŵĞƚĞŵƉƐƋƵĞůĞĐŽŶŐƌğƐĂŶŶƵĞůĚĞů͛ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĞƐDĂŝƌĞƐĚĞ&ƌĂŶĐĞ;D&Ϳ͕ŵŽŵĞŶƚƐLJŵďŽůŝƋƵĞƐĞůŽŶůƵŝĨĂĐĞĂƵ džĂƚƚĂƋƵĞƐ ŝŶũƵƐƚŝĨŝĠĞƐĚĞů͛ ƚĂƚ͘/ůƐŽƵŚĂŝƚĞƋƵĞůĞĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌ ĞĞƚůĞĐŽŶŐƌğƐD&ƐŽŝĞŶƚĚĠĐŽŶŶĞĐƚĠƐů͛ĂŶŶĠĞƉƌŽĐŚĂŝŶĞ͘
>ĞƉƌŽĐğƐͲǀĞƌďĂůĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮϰƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰĞƐƚĂƉƉƌŽƵǀĠăů͛ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ͘
KZZ h:KhZ
ůŝŵĂƚʹƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ
ϭͲ WůĂŶůŝŵĂƚŝƌ ŶĞƌŐŝĞdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůʹƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵƌĂƉƉŽƌƚĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶăŵŝͲƉĂƌĐŽƵƌƐ
LJĐůĞĚĞů͛ĞĂƵ
ϮͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ ϯͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂ ŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ ϰͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐ ĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ ϱͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚ͛ĞĂƵƉŽƚ ĂďůĞăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ
ϲͲ ZĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂǀĂů ^ğǀƌĞͲ>ĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞƌĞƐƚƌĞŝŶƚƐƵƌ ͨ ĞƐƋƵŝƐƐĞнͩ
ϳͲ ĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵũƵƌLJĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞ ƐƵƌͨĞƐƋƵŝƐƐĞнͩƉŽƵƌůĂƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƉŝƐĐŝŶĞƐƵƌůĞ ƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂ͛ǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶ;ƉŚĂƐĞĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐĞƚƉŚĂƐĞŽĨ ĨƌĞƐͿ
ĠĐŚĞƚƐ
ϴͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞŐĠŶĠƌĂůĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐĐŽŶĐůƵƐƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ ĂǀĞĐůĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ ϵͲ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚƵĐŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐů͛ ĠĐŽͲ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞ ĐŽ^ăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ
ϭϬͲ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ ĐŽŶĐůƵĞĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/Ŷŝ ƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚ;/>^Ϳʹ ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ
dŽƵƌŝƐŵĞ
ϭϭͲ ^ƵďǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚϮϬϮϰăůĂ^ŽĐŝĠƚĠWƵďůŝƋƵĞ>ŽĐĂůĞ ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ
&ŝŶĂŶĐĞƐ
ϭϮͲ ŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĠƉĂƌŐŶĞƚĞŵƉƐ; dͿ
ϭϯͲ džŽŶĠƌĂƚŝŽŶƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞĚĞ& ĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐ
ZĞƐƐŽƵƌĐĞƐŚƵŵĂŝŶĞƐ
ϭϰͲ WƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵZĂƉƉŽƌƚ^ŽĐŝĂůhŶŝƋƵĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ
ϭϱͲ WƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞů͛ŝŶĚĞdžƐƵƌů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĚĞů͛ĂŶŶĠ ĞϮϬϮϯ
ϭϲͲ DŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚƵ ZĠŐŝŵĞ /ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞ ƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞƐ &ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐ ^ƵũĠƚŝŽŶƐ͕ ĚĞ ů͛ džƉĞƌƚŝƐĞ Ğƚ ĚĞ ů͛ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů;Z/&^ WͿĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϰ
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶŐĠŶĠƌĂůĞ
ϭϳͲ ĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƌĞĐƚŝĨŝĐĂƚŝǀĞ͗ĚĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽ ŐƵĞƉŽƵƌůĞƐĠůƵƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͗ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽ ŶĚĞ
ůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮϯŵĂŝϮϬϮϯ
ϭϴͲ ZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͗ĚĠůĠŐƵĠƐĂƵĐŽŶƐĞ ŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶʹŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ϭϵͲ ZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͗ ĚĠůĠŐƵĠƐĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝ ƚĂƚŝŽŶͲŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ
Page 3/45
>/ Zd/KE^hKE^ />KDDhEhd/Z
>/DdͲdZE^/d/KE E Z' d/Yh
K: dʹWůĂŶůŝŵĂƚŝƌ ŶĞƌŐŝĞdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůʹWƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵƌĂƉƉŽƌƚĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶăŵŝͲƉĂƌĐŽƵƌƐ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘ŝĚŝĞƌD z ZͲsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵůŝŵĂƚ ͲdƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ
yWK^ ^DKd/&^
>Ă>ŽŝŶΣϮϬϭϱͲϵϵϮĚƵϭϳĂŽƸƚϮϬϭϱƌĞůĂƚŝǀĞăůĂƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƉŽƵƌůĂĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞǀĞƌƚĞĂƌĞŶĚƵŽďůŝŐĂƚŽŝƌĞů͛ĠůĂďŽƌĂƚ ŝŽŶĚ͛ƵŶWůĂŶ ůŝŵĂƚŝƌ ŶĞƌŐŝĞdĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘
ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂĂĚŽƉƚĠƐŽŶWůĂŶůŝŵĂƚŝƌ ŶĞƌŐŝĞdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞŶƐĠĂŶĐĞĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮϱŵĂŝϮϬϮϭ͘ĞW d ĚĠĨŝŶŝƚ͕ăƉĂƌƚŝƌĚ͚ƵŶĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐŝŶŝƚŝĂů͕ƵŶĞĨĞƵŝůůĞĚĞƌŽƵƚĞ ăŚŽƌŝnjŽŶϮϬϮϲ͕ϮϬϯϬĞƚϮϬϱϬƉŽƵƌƌĠĚƵŝƌĞůĞƐĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĠŶ ĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐĞƚůĞƐ ĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ĞƚĚĠǀĞůŽƉƉĞƌ ůĂƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚ͛ĠŶĞƌŐŝĞƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐ͘
>ĞW dĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ƌĠĚŝŐĠ ƉŽƵƌůĞƐϭϳĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƋƵŝůĂĐŽŵƉŽƐĞŶƚ;ϭĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶĞƚϭϲĐŽŵŵƵŶĞƐͿ͕ ƌĞƉŽƐĞƐƵƌϳŐƌĂŶĚƐĂdžĞƐ͗
Ͳ džĞϭ͗ŵŽďŝůŝƐĞƌĞƚƐĞŶƐŝďŝůŝƐĞƌůĞƐĂĐƚĞƵƌƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ
Ͳ džĞϮ͗ĞŶŐĂŐĞƌů͛ŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůŝƚĠĞƚůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĚĂŶƐƵŶĞĚĠŵ ĂƌĐŚĞĚ͛ĞdžĞŵƉůĂƌŝƚĠ Ͳ džĞϯ͗ƐĞĚĠƉůĂĐĞƌƐŽďƌĞŵĞŶƚƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ
Ͳ džĞϰ͗ĂŵĠůŝŽƌĞƌůĂƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚĞƐďąƚŝŵĞŶƚƐ
Ͳ džĞϱ͗ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌĞƚƐŽƵƚĞŶŝƌƵŶĞĠĐŽŶŽŵŝĞůŽĐĂůĞĞƚĚƵƌĂďůĞ
Ͳ džĞϲ͗ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌůĞƉŽƚĞŶƚŝĞůĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞ
Ͳ džĞϳ͗ĂƚƚĠŶƵĞƌůĂǀƵůŶĠƌĂďŝůŝƚĠ ĞƚƐ͛ĂĚĂƉƚĞƌĂƵĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚĐů ŝŵĂƚŝƋƵĞ
>ĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐĂƚƚĞŶĂŶƚĞƐăĐĞƐϳĂdžĞƐƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐǀŝƐĞů͛ĂƚƚĞŝŶƚĞĚĞůĂƐƚƌĂƚĠŐŝĞƐƵŝǀĂŶƚĞ͗ Ͳ ĂŝƐƐĞƌůĞƐĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐĚĞϮϯйĞŶƚƌĞϮϬϭϲĞƚϮϬϯϬ͕ƉƵŝƐĚĞϱϯйĞŶƚƌĞϮϬϭϲĞƚϮϬϱϬ Ͳ ĂŝƐƐĞƌůĞƐĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞĚĞϯϭйĞŶƚƌĞϮϬϭϲĞƚϮϬϯϬ͕ƉƵŝƐĚĞϳϬйĞŶƚƌĞϮϬϭϲĞƚϮϬϱϬ Ͳ ŽƵǀƌŝƌϰϮйĚĞƐďĞƐŽŝŶƐĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐƉĂƌĚĞƐĠŶĞƌŐŝĞƐ ƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐĞŶϮϬϯϬ͕ƉƵŝƐĚĞǀĞŶŝƌƵŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞăĠŶĞƌŐŝĞƉŽƐŝƚŝǀĞĞŶ ϮϬϱϬ͘
Ͳ ŶƚĞƌŵĞƐĚĞƋƵĂůŝƚĠĚĞů͛Ăŝƌ͕ƌĠƉŽŶĚƌĞĂƵdžŽďũĞĐƚŝĨƐĨŝdžĠƐĚĂŶ ƐůĞWZ W;ƉůĂŶŶĂƚŝŽŶĂůĚĞƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞƉŽůůƵĂŶƚƐ ĂƚŵŽƐƉŚĠƌŝƋƵĞƐͿ͕ƚŽƵƚĞŶĠƚĂŶƚƉůƵƐĂŵďŝƚŝĞƵdžƐƵƌůĞ^K ϮĚğƐϮϬϯϬĞƚƐƵƌůĞE, ϯ͘㌎ƌŝnjŽŶϮϬϱϬ͘
ĞƉƵŝƐů͛ĂĚŽƉƚŝŽŶĚƵW dĞŶϮϬϮϭ͕ ů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶĂĠǀŽůƵĠĚĂ ŶƐƐŽŶĂƉƉƌŽĐŚĞĞƚƐĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ͕ǀŝĂ͗ Ͳ >͛ĂĚŽƉƚŝŽŶĚ͛ƵŶƉƌŽũĞƚĚĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ƋƵŝĞƐƚǀĞŶƵƌĞŶĨŽƌĐĞƌů͛ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞǀĞƌƐůĞƐƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐĨŽƌƚĞƐ Ͳ >ĞƐƉƌŝƐĞƐĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞŵƵůƚŝƉůĞƐƐƵƌůĞĐLJĐůĞĚĞů͛ĞĂƵ
Ͳ >͛ĂĚŽƉƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƐƚƌĂƚĠŐŝĞŵŽďŝůŝƚĠ
Ͳ >͛ĂĚŽƉƚŝŽŶĚ͚ƵŶĞƐƚƌĂƚĠŐŝĞĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ
Ͳ >ĂƌĠĚĂĐƚŝŽŶĞŶĐŽƵƌƐĚ͛ƵŶƉůĂŶůŽĐĂůĚĞƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ ŵĠŶĂŐĞƌƐĞƚĂƐƐŝŵŝůĠƐ
ǀŽůƵƚŝŽŶĚĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƐƚƌĂƚĠŐŝƋƵĞƐ͗
>ĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ƉŽƵƌ ůĞƐ ŐƌĂŶĚƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐ Ě͛ŝŵƉĂĐƚ ƐŽŶƚ ĚŝƐƉŽŶŝďů ĞƐ ũƵƐƋƵ͛ĞŶ ϮϬϮϮ͕ ůĞƐ ĂŶŶĠĞƐ ϮϬϮϭ Ğƚ ϮϬϮϮ ĠƚĂŶƚ ĞƐƚŝŵĠĞƐ͕ ŶŽŶ Ğ ŶĐŽƌĞ ĐŽŶƐŽůŝĚĠĞƐ͘ ůůĞƐŶĞƌĞĨůğƚĞŶƚĚŽŶĐƋƵĞƉĞƵů͛ŝŵƉĂĐƚĚƵƉůĂŶĚ͛ ĂĐƚŝŽŶĚƵW d͘
ŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐĞƚĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞ͗
>ĞƐƐĞĐƚĞƵƌƐĚƵƚĞƌƚŝĂŝƌĞ͕ĚĞů͛ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞ͕ĞƚĚƵƌĠƐŝĚĞŶƚŝĞůŽŶ ƚĞŶƚĂŵĠĚĞƉƵŝƐϱĂŶƐƵŶĞĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶĚĞůĞƵƌƐĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐ͕Ğƚ ĚĞůĞƵƌƐĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞ͕ĐŽŶĨŽƌŵĞƐĂƵdžŽďũĞĐ ƚŝĨƐĚƵW d͘>ĞƐϮƐĞĐƚĞƵƌƐůĞƐƉůƵƐĠŵŝƐƐŝĨƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚ ĚĞƐĞƌƌĞƐƵƌůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ;ůĞƐƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐƌŽƵƚŝĞƌƐĞƚů͛ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞͿŶĞƐƵŝǀĞŶ ƚƉĂƐƵŶĞƚƌĂũĞĐƚŽŝƌĞĐŽŶĨŽƌŵĞĂƵdžŽďũĞĐƚŝĨƐĚĞůĂƐƚƌĂƚĠŐŝĞ͘D ġŵĞƐŝůĞƐĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚƵƐĞĐƚĞƵƌĂŐƌŝĐŽůĞĚŝŵŝŶƵĞŶƚĐŽŶƚŝŶƵĞůůĞŵĞŶƚĚĞƉƵŝƐϮϬϬϴ;ĚƵĨĂŝƚĞƐƐĞŶƚŝĞůůĞŵĞŶƚĚĞůĂďĂŝƐƐĞĚĞƐƐƵƌĨĂĐĞƐĂŐƌŝĐŽůĞƐƵƚŝůĞƐĞƚĚĞƐĐŚĞƉƚĞůƐ ďŽǀŝŶƐͿ͕ ůĂ ƚƌĂũĞĐƚŽŝƌĞ Ŷ͛ĞƐƚ ƉĂƐ ƐƵĨĨŝƐĂŶƚĞ͘ >Ğ ƐĞĐƚĞƵƌ ĚĞƐ ƚƌ ĂŶƐƉŽƌƚƐ ƌŽƵƚŝĞƌƐ ƋƵĂŶƚ ă ůƵŝ ŽďƐĞƌǀĞ ƵŶĞ ƐƚĂŐŶĂƚŝŽŶ ĚĞ ƐĞƐ ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐ ĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐĞƚĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞĚĞƉƵŝƐϮϬϬϴ͘
WƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĠŶĞƌŐŝĞƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐ͗
ǀĞĐƵŶĞĐŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚĞƐďĞƐŽŝŶƐĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞƐĚĞů͛ŽƌĚƌĞĚĞϲйĞ ŶϮϬϮϯ͕ůĂƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĠŶĞƌŐŝĞƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐĂĐĐƵƐĞƵŶĨŽƌƚ ƌĞƚĂƌĚĚĂŶƐ ƐŽŶĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͘
Page 4/45
YƵĂůŝƚĠĚĞů͛Ăŝƌ͗
>ĞƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐĞŶƉŽůůƵĂŶƚƐĞŶ͗^K Ϯ͕EK y͕ E, ϯĞƚWDϮ͕ϱƐŽŶƚĚĂŶƐů͛ĞŶƐĞŵďůĞĐŽŶĨŽƌŵĞƐĂƵdžĂƚƚĞŶƚĞƐĚƵWůĂŶŶ ĂƚŝŽŶĂůĚĞƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐ ĠŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞƉŽůůƵĂŶƚƐĂƚŵŽƐƉŚĠƌŝƋƵĞƐ;WZ WͿƐƵƌůĂƉĠƌŝŽĚĞϮϬϮϬͬϮϬϮϰ͘^ĞƵůƐůĞƐKsED;ĐŽŵƉŽƐĠƐŽƌŐĂŶŝƋƵĞƐǀŽůĂƚŝůƐŶŽŶŵĠƚŚ ĂŶŝƋƵĞƐͿ Ŷ͛ĂƚƚĞŝŐŶĞŶƚƉĂƐůĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐ͘
ǀĂůƵĂƚŝŽŶĚƵƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶ͗
>ĞƐϲϰĨŝĐŚĞƐĂĐƚŝŽŶŽŶƚĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶĞĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚĞƐĂƉƉŽ ƌƚƐĚĞƐϭϲĐŽŵŵƵŶĞƐĞƚĚĞů͛ĂŐŐůŽ ŵĠƌĂƚŝŽŶĚĂŶƐůĞƵƌŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞ͗ Ͳ ϲϭйĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐƐŽŶƚĞŶĐŽƵƌƐ
Ͳ ϭϭйĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐƐŽŶƚĞŶĚĠŵĂƌƌĂŐĞ
Ͳ ϮϱйĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐŶĞƐŽŶƚƉĂƐĚĠŵĂƌƌĠĞƐ
Ͳ ϯйĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐƐŽŶƚĂďĂŶĚŽŶŶĠĞƐ
>ĂŵŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĞƚĚĞů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶĐŽƵǀƌĞƚŽƵƐ ůĞƐĂdžĞƐĚƵƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐ͘WĂƌŵŝƚŽƵƐůĞƐƐƵũĞƚƐƚƌĂŝƚĠƐ͕ŶŽƵƐ ƉŽƵǀŽŶƐĐŝƚĞƌ͗ Ͳ DŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶĞƚĂŶŝŵĂƚŝŽŶƐĂƵƚŽƵƌĚĞƐĞŶũĞƵdžĚƵĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚĐůŝŵĂƚŝƋƵĞ;ĂdžĞϭͿ Ͳ ZĠŶŽǀĂƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚĞƐďąƚŝŵĞŶƚƐƉƵďůŝĐƐ͕ŶŽƵǀĞůůĞƐĐŽŶƐƚƌƵ ĐƚŝŽŶƐĞdžĞŵƉůĂŝƌĞƐ͕ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĚĞů͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐ;ĂdžĞϮͿ Ͳ DŽďŝůŝƚĠƐĚŽƵĐĞƐŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůĞƐ;ĂǀĞĐůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞůĂƐƚƌĂƚĠŐŝĞŵŽďŝůŝƚĠƐͿĞƚŝŶƚƌĂĐŽŵŵƵŶĂůĞƐ;ĂdžĞϯͿ Ͳ ZĠŶŽǀĂƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚĞƐŚĂďŝƚĂƚŝŽŶƐǀŝĂůĂWůĂƚĞĨŽƌŵĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞĚĞƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĞƚůĞWƌŽŐƌĂŵŵĞĚ͛/ŶƚĠƌġƚ'ĠŶĠ ƌĂů ;ĂdžĞϰͿ
Ͳ >ĞƌĠĞŵƉůŽŝĞƚůĂƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ;ĂdžĞϱͿ
Ͳ >ĞƐĐŚĠŵĂĚŝƌĞĐƚĞƵƌĚĞƐĠŶĞƌŐŝĞƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐƐƵƌůĞƉŽƚĞŶƚŝĞůĚĞƐϭϳĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ;ĂdžĞϲͿ Ͳ >ĞƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐĂĐƚŝŽŶƐĂƵƚŽƵƌĚĞůĂƉƌĠƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĞƐƐŽƵƌĐĞĞŶĞĂƵ͗ůĞƐĠƚƵĚĞƐ,LJĚƌŽůŽŐŝĞDŝůŝĞƵdžhƐĂŐĞƐůŝŵĂƚ͕ ͛ ŝŶĨŝůƚƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐĞĂƵdžĚĞƉůƵŝĞăůĂƉĂƌĐĞůůĞ;ĂdžĞϳͿ
ŝůĂŶ͗
ĞƐ ĚLJŶĂŵŝƋƵĞƐƉŽƐŝƚŝǀĞƐƐŽŶƚĞŶƈƵǀƌĞ͕ ĚĂŶƐůĞĚŽŵĂŝŶĞ ĚĞƐ ŵŽď ŝůŝƚĠƐ͕ ĚĞů͛ĞĂƵ͕ ĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ͕Ě ĞůĂ ďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ͕ ĚĞů͛ŚĂďŝƚĂƚ͕ ĞƚĚĞůĂ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚƵƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞƉƵďůŝĐ͕ƋƵĞĐĞƐŽŝƚĂƵƐĞŝ ŶĚĞĐŽŵŵƵŶĞƐŽƵĚĞ^D͘>͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐƉŽůŝƚŝƋƵĞƐƉƵďůŝƋƵĞƐ Ɖ ŽƌƚĠĞƐ ƉĂƌůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĂŝŶƐŝƋƵĞĐĞůůĞƐƉŽƌƚĠĞƐƉĂƌ^DŝŶƚğŐƌĞŶƚŐůŽďĂůĞŵĞŶƚůĞƐĞŶũĞƵdžĚĞůĂƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĞƚĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂůĞ͘ ĞƚƚĞĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĂĚĠŵŽŶƚƌĠƋƵĞůĞƐƐƵũĞƚƐĚƵW dƐĞƌĞƚƌŽƵǀĞŶƚĚĂŶƐůĞƐƉƌŽũĞƚƐĐŽŵŵƵŶĂƵdž͘Ğ ƐĨĂĐƚĞƵƌƐĞdžƚĞƌŶĞƐ;ĐƌŝƐĞĐůŝŵĂƚŝƋƵĞ͕ ĐƌŝƐĞĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞͿŽŶƚĞƵƵŶŝŵƉĂĐƚƐƵƌů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐĚĂŶƐůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐ͘ >ĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĚ͛ŝŵƉĂĐƚ;ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĚ͛ĠŶĞƌŐŝĞĞƚĠŵŝƐƐŝŽŶƐ ĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞͿƐŽŶƚƐƵƌƵŶƚĞŶĚĂŶĐŝĞůĐŽŶĨŽƌŵĞĂƵdžŽďũĞĐƚŝĨƐϮϬϯϬ͕ ŵĂŝƐƌŝƐƋƵĞŶƚĚĞƐƚĂŐŶĞƌƐŝůĞƐϭϳĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐŶĞĚŽŶŶĞŶƚƉĂƐƵŶŶŽƵǀĞůĠůĂŶĂƵdžĂĐƚŝŽŶƐƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ >͛ĂƚƚĞŝŶƚĞĚĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐĞŶƚĞƌŵĞƐĚĞƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽ ŶƐĚ͛ĠŶĞƌŐŝĞŶĠĐĞƐƐŝƚĞůĂŵĂƐƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶƐĠŶĞƌŐĠƚ ŝƋƵĞƐĚĞƐ ďąƚŝŵĞŶƚƐ ƉƵďůŝĐƐ Ğƚ ĚƵ ƉĂƌĐ ƉƌŝǀĠ͕ ů͛ĂĐĐĠůĠƌĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƉƌŽũĞƚƐ ĚĞ ŵŽďŝůŝƚĠ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ă ůĂ ǀŽŝƚƵƌĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞ Ğƚ ůĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĞŶ ĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞĚĞƐĐŽŵƉŽƌƚĞŵĞŶƚƐĚĞĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚƐ͘ĞƐŽŶƚůăĚĞƐĐ ŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĞůůĞƐ͕ƋƵŝŶĞƐŽŶƚƉĂƐƉƌŽƉƌĞƐĂƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ >Ă ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ Ě͛ĠŶĞƌŐŝĞƐ ƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐ ĞƐƚ ƋƵĂŶƚ ă ĞůůĞ ƚƌğƐ ĞŶ ĚĞĕă ĚĞƐ ŽďũĞĐƚŝĨƐ͘ >Ğ ƚƌĂǀĂŝů ƐƵƌ ůĞ ƐĐŚĠŵĂ ĚŝƌĞĐƚĞƵƌ ĚĞƐ ĠŶĞ ƌŐŝĞƐ ƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐĞŶϮϬϮϯĂŽƵǀĞƌƚĚĞƐƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞƐĚĞƉŽƚĞŶƚŝĞůĚĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶƐƵƌůĞƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ŵĂŝƐƋƵŝŶĞƐƵ ĨĨŝƐĞŶƚƉĂƐă ĂƚƚĞŝŶĚƌĞůĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐ͘>ĞƐĐŽŶƚƌĂŝŶƚĞƐƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞƐƐƵƌůΖĠ ŽůŝĞŶŶŽƚĂŵŵĞŶƚĨƌĞŝŶĞŶƚƐŽŶĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͘
^ƵŝƚĞăĐĞƚƚĞĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ͗
>ĂƐĞĐŽŶĚĞƉĂƌƚŝĞĚƵW dƐĞĐŽŶĐĞŶƚƌĞƌĂƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚƐƵƌůĞƐĂĐƚŝŽŶƐăŝŵƉĂĐƚĚĠũăĞŶŐĂŐĠĞƐĂƵƐĞŝŶĚĞƐϭϳĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͗ Ͳ >ĞĚĠƉůŽŝĞŵĞŶƚĚĞƐĠŶĞƌŐŝĞƐƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƐƐƵƌƚŽƵƚůĞƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞƉƵďůŝĐ Ͳ >ĞƐŵŽďŝůŝƚĠƐŝŶƚƌĂĞƚŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůĞƐ
Ͳ >ĂƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚĞů͛ŚĂďŝƚĂƚĞƚĚƵƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞƉƵďůŝĐ
Ͳ >͛ĂůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶ
Ͳ >ĞĐLJĐůĞĚĞů͛ĞĂƵ
WƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĚŝĂƉŽƌĂŵĂƉĂƌD͘ŝĚŝĞƌD z ZĞƚDŵĞĞůƉŚŝŶĞ 'sZ >͕ĐŚĂƌŐĠĞĚĞŵŝƐƐŝŽŶůŝŵĂƚĞƚƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ͘
D͘ :ĞĂŶͲ'ƵLJ KZEh ĐŽŶƐƚĂƚĞ ƋƵ͛ŝů ƌĞƐƚĞ ďĞĂƵĐŽƵƉ ĚĞ ĐŚĞŵŝŶ ă ƉĂƌ ĐŽƵƌŝƌ͘ >Ğ W d ĞƐƚ ƚƌğƐ ĂŵďŝƚŝĞƵdž͕ ă ǀŽŝƌ ĐŽŵŵĞŶƚ ŝů ĞƐƚ ƉŽƐƐ ŝďůĞ Ě͛ĂƚƚĞŝŶĚƌĞĐĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐĞŶƚĂŶƚƋƵ͛ĠůƵƐŵƵŶŝĐŝƉĂƵdžĞƚĐŽŵŵƵŶĂ ƵƚĂŝƌĞƐ͘
DŵĞ'ǁĞŶŽůĂKZZ ƐĂůƵĞůĂƋƵĂůŝƚĠĚƵƚƌĂǀĂŝůƌĠĂůŝƐĠ͘KŶƉĞƵƚ ƐĂůƵĞƌƵŶĞĚLJŶĂŵŝƋƵĞĐĞƌƚĂŝŶĞĞƚĐŽŽƌĚŽŶŶĠĞƉĂƌůĞƐĠůƵƐĞƚůĞƐĂŐĞŶƚƐ͘ĞƐ ĞĨĨŽƌƚƐ ƐŽŶƚ ĞŶŐĂŐĠƐ͕ ŽŶ ƉĞƵƚ ĐŝƚĞƌ ƉĂƌ ĞdžĞŵƉůĞ ůĂ ůŝŐŶĞ ĚĞ ƚƌĂ ŶƐƉŽƌƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ ůŝƐƐŽŶͲ'ĠƚŝŐŶĠ ;ŶĂǀĞƚƚĞ ĠůĞĐƚƌŝƋƵĞͿ͕ ůĞƐ ŵŽďŝ ůŝƚĠƐ ĚŽƵĐĞƐ͕ ů͛ĠĐůĂŝƌĂŐĞƉƵďůŝĐĂǀĞĐĚĞƐĞĨĨĞƚƐŶŽƚŽŝƌĞƐ͘WŽƵƌĂƵƚĂŶƚ͕ƉůƵƐŝ ĞƵƌƐĂdžĞƐŶĞƉĂƌĂŝƐƐĞŶƚƉĂƐƐĞƚƌĂĚƵŝƌĞƉĂƌƵŶĞĂĐƚŝŽŶĞĨĨŝĐŝĞŶƚĞ͗ů͛ĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƐŽůƐ ǀŝĞŶƚ ŵĞƚƚƌĞ ă ŵĂů ů͛ĂĚĂƉƚĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƐ͕ ůĞƐ nj ŽŶĞƐ ŚƵŵŝĚĞƐ͙͘ >Ğ ƌĂƉƉŽƌƚ ĚƵ 'ƌŽƵƉĞ ŝŶƚĞƌŐŽƵǀĞƌŶĞŵĞŶƚĂů Ě͛ĞdžƉĞƌ ƚƐ ƐƵƌ ů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚƵ ĐůŝŵĂƚ ;'/ Ϳ ϮϬϮϯ ĂƚƚŝƌĞ ů͛ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƐƵƌ ůĞ ĚĠǀ ĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚƵ ƌŝƐƋƵĞ ĐůŝŵĂƚŝƋƵĞ͘ ĞƐ ĞĨĨŽƌƚƐ ƐŽŶƚ ĞŶĐŽƌĞ ƚƌŽƉ ƚ ŝŵŝĚĞƐ͘ ůůĞ ĐŽŶƐƚĂƚĞ͕ĂƵǀƵĚĞƐƌĠƵŶŝŽŶƐ^Kd͕ƋƵ͛ŝůĞƐƚĚŝĨĨŝĐŝůĞĚĞƐŽƌƚŝ ƌĚĞĐĞƌƚĂŝŶĞƐŚĂďŝƚƵĚĞƐ;ĠƚĂůĞŵĞŶƚĚĞƐnjŽŶĞƐĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĞƐ͕ĠƚĂ ůĞŵĞŶƚƵƌďĂŝŶͿ͘ >ĞďŝůĂŶĐĂƌďŽŶĞĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐƉƵďůŝĐƐĞƐƚĚĞϭ͕ϯƚŽŶŶĞƐĚĞK ϮƉĂƌĨƌĂŶĕĂŝƐ͘>ĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƐŽŶƚƵŶůĞǀŝĞƌĞƚŽŶƚƵŶƌƀůĞ ăũŽƵĞƌŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͘
D͘ŝĚŝĞƌD z ZƉƌĠĐŝƐĞ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚů͛ĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐƐŽů Ɛ͕ƋƵĞĐĞƚƚĞƚŚĠŵĂƚŝƋƵĞĞƐƚŝŶĐůƵƐĞĚĂŶƐůĞW d͕ŵĂŝƐƉĂƐĠǀŽ ƋƵĠĞŝĐŝ͘>ĞĠƌŽ ƌƚŝĨŝĐŝĂůŝƐĂƚŝŽŶ EĞƚƚĞ ;EͿ Ɛ͛ŝŵƉŽƐĞ ĚĂŶƐ ƚŽƵƐ ůĞƐ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ɛ͘ /ůŶ͛Ă ƉĂƐ ĠƚĠƌĞƉƌŝƐ ŵĂŝƐ ĂƵƌĂ ĚĞƐ ŝŵƉĂĐƚƐ ƐƵƌ ĚĞƐ ƚŚĠŵĂƚŝƋ ƵĞƐ ƚĞůůĞƐ ƋƵĞ ů͛ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ůĂďŝŽĚŝǀĞƌƐŝƚĠ͙ Page 5/45
ĞƉůƵƐ͕ŝůƌĂƉƉĞůůĞƋƵ͛ƵŶĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶͨĂƚĞůŝĞƌϮƚŽŶŶĞƐͩĂĠƚ ĠƌĠĂůŝƐĠĞĂƵƉƌğƐĚĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĞŶĨĠǀƌŝĞƌϮϬϮϰ͕ƌĞŶŽƵǀĞůĠĞĞŶ ŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϰƉŽƵƌůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶůŝŵĂƚʹƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ͛͘ĞƐƚƵŶĞdžĞƌĐŝĐĞŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚĐĂƌŝůƉĞƌŵĞƚĚ ĞƐ͛ŝŶƚĞƌƌŽŐĞƌ͕ ĐŚĂĐƵŶ͕ƐƵƌƐĞƐƉƌĂƚŝƋƵĞƐ͕ƐƵƌĐĞƋƵŝƐĞƉĂƐƐĞĂƵƚŽƵƌĚĞŶŽƵƐ͘ ͛ĞƐƚƵŶĞĐŽŶũŽŶĐƚŝŽŶĚĞƉƌĂƚŝƋƵĞƐŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞƐĞƚĚĞƉŽůŝƚŝƋƵ ĞƐƉƵďůŝƋƵĞƐƋƵŝ ĨĞƌĂƋƵĞĚĞŵĂŝŶŽŶƉŽƵƌƌĂĚŝŵŝŶƵĞƌĐĞƚƚĞĞŵƉƌĞŝŶƚĞĐĂƌďŽŶĞ͘KŶ ƉĞƵƚƚŽƵũŽƵƌƐĨĂŝƌĞƉůƵƐĞƚƉůƵƐǀŝƚĞ͕ŵĂŝƐů͛ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐƚĚ͛Ğ ŶŐĂŐĞƌůĞƐ ĂĐƚŝŽŶƐĞƚŵĞƐƵƌĞƌůĞĐŚĞŵŝŶƉĂƌĐŽƵƌƵ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƐĂůƵĞůĂůŝƐŝďŝůŝƚĠĚƵĚŽĐƵŵĞŶƚƋƵŝƉĞƌŵĞƚĚĞ ǀŽŝƌĐĞƋƵŝĞƐƚĨĂŝƚĞƚƉĂƐĨĂŝƚ͘/ůĐŽŶƐƚĂƚĞƋƵ͛ŝůŶ͛LJĂƉĂƐĚ ĞƉƵďůŝĐƉƌĠƐĞŶƚă ĐĞƚƚĞƌĞƐƚŝƚƵƚŝŽŶăŵŝͲĐŚĞŵŝŶĚƵW d͘/ůƐĞƉĞƵƚƋƵ͛ŽŶƐŽŝƚƚ ƌğƐĞŶŶƵLJĞƵdž͕ŽƵďŝĞŶĐĞůĂǀĞƵƚĚŝƌĞƋƵ͛ŽŶĞƐƚƚƌğƐůŽŝŶĚĞƐĐŽ ŶĐŝƚŽLJĞŶƐĂůŽƌƐƋƵĞ Đ͛ĞƐƚƵŶĚŽĐƵŵĞŶƚĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĚƵĐŝƚŽLJĞŶƐƵƌĐĞƋƵŝǀĂƐĞƉĂƐƐ ĞƌƐƵƌƐŽŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘/ůƌĞƉŽƐĞůĂƋƵĞƐƚŝŽŶĚĞů͛ĞŶƌĞŐŝƐƚƌĞŵĞŶ ƚĚĞƐƐĠĂŶĐĞƐĞƚ ĚƵĚĠďĂƚ͕ĂĨŝŶĚĞƌĞŶĚƌĞůĞƐĐŽŶƐĞŝůƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐŵŽŝŶƐĨŽƌŵ ĞůƐ͘
ŽŶĐĞƌŶĂŶƚĐĞW d͕ůĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĚĞϮϬϮϭĞƚϮϬϮϮƐŽŶƚĚĞƐĞ ƐƚŝŵĂƚŝŽŶƐ͘ ƐƚͲĐĞƋƵ͛ŝůLJĂƵƌĂĚĞƐĚĠĨŝŶŝƚŝĨƐ͍
DŵĞĞůƉŚŝŶĞ'sZ >ƌĠƉŽŶĚƋƵĞ^DĂƵƌĂůĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐϮϬϮϭĞƚϮϬϮϮĂƵŶŝǀĞĂƵĐŽŶƐŽůŝĚĠĂŝŶƐŝƋƵĞů͛ĞƐƚŝŵĂƚŝĨĚĞϮϬϮϯů͛ĂŶŶĠĞ ƉƌŽĐŚĂŝŶĞ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĚĞŵĂŶĚĞƉŽƵƌƋƵĞůůĞƌĂŝƐŽŶ͍
DŵĞĞůƉŚŝŶĞ'sZ >ŝŶĚŝƋƵĞƋƵĞĐ͛ĞƐƚƉŽƵƌƚŽƵƚůĞŵŽŶĚĞƉĂƌĞŝů͘ ĞƐŽŶƚĚĞƐĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐĂŐƌĠĞƐƉĂƌů͛ ƚĂƚƋƵŝĚŝĨĨƵƐĞŶƚĐĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ͘^D Ŷ͛ĂƉĂƐůĂŵĂŝŶĚĞƐƐƵƐ͘
D͘ zǀĞƐ D/'EKdd ĐŽŶƐƚĂƚĞ ƋƵĞ ůĞƐ ŽďũĞĐƚŝĨƐ ĚĞ ƌĠĚƵĐƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶ ƐŽŶƚ ĚŝĨĨŝĐŝůĞƐ ă ĂƚƚĞŝŶĚƌĞ ĂůŽƌƐ ƋƵĞ ůĂ ĐƌŽŝƐƐĂŶĐĞ Ğƚ ůĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐĂƵŐŵĞŶƚĞŶƚ͘/ůĐŝƚĞƉŽƵƌĞdžĞŵƉůĞƐů͛ŽƵǀĞƌƚƵƌĞƌĠĐĞŶ ƚĞĚĞ'/&/ĞƚăǀĞŶŝƌĚ͛ƵŶƵƌŐĞƌ<ŝŶŐƋƵŝǀŝĞŶŶĞŶƚĐŽŶƚƌĞďĂůĂŶ ĐĞƌůĞƐĞĨĨŽƌƚƐ ƌĠĂůŝƐĠƐ͘
D͘ŝĚŝĞƌD z ZĚŝƚƋƵĞĐĞƚƚĞŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƉŽƵƌƌĂġƚƌĞƌĞŵŽŶƚĠĞ ăĐĞƵdžƋƵŝƚƌĂŝƚĞŶƚĐĞƐĚŽŶŶĠĞƐ͕ŝůŶ͛LJĂƉĂƐĐĞƚƚĞĨŝŶĞƐƐĞĚ͛Ă ŶĂůLJƐĞ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƌĞůĂƚĞƋƵĞůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžƉƌŽũĞƚƐĚŽŝǀĞŶƚĂǀŽŝƌ ĞƵƵŶĞĠƚƵĚĞĚ͛ŝŵƉĂĐƚ͕ĚŽŶĐƐŽŶƚĨĂĐŝůĞƐăŝĚĞŶƚŝĨŝĞƌŶŽƌŵĂůĞŵĞ Ŷƚ͘
D͘ŝĚŝĞƌD z ZĐŽŶƐĞŶƚŵĂŝƐŝů ĨĂƵƚƚŽƵƚĞĨŽŝƐƋƵĞĐĞƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐƌĞŵŽŶƚĞŶƚ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƌĞďŽŶĚŝƚƐƵƌĐĞƚƚĞƌĞŵĂƌƋƵĞƋƵŝĠƚĂŝƚůĞĚĠďĂ ƚĚƵĚĞƌŶŝĞƌŵĂŶĚĂƚ͕ĐĂƌŽŶŶĞĚŝƐƉŽƐĞƉĂƐĚĞĚŽŶŶĠĞƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝ ĂůĞƐ͕ŽŶ ƚƌĂǀĂŝůůĞƐƵƌĚĞƐƐƚĂƚŝƐƚŝƋƵĞƐ͕ĞƚĐ͛ĞƐƚƉŽƵƌĐĞůĂƋƵ͛ŽŶĞƐƚƵŶ ƉĞƵďůŽƋƵĠ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƉĞŶƐĂŝƚƋƵĞůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžƉƌŽũĞƚƐƉŽƵǀĂŝĞŶƚġƚƌ ĞŝƐŽůĠƐ͘ ŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĂ ƚŚĠŵĂƚŝƋƵĞ ĂůŝŵĞŶƚĂŝƌĞ͕ ^D ĞƐƚ ƐƵƌƵŶĞ ƚĞƌƌĞ ĂŐ ƌŝĐŽůĞ Ğƚ ǀŝƚŝĐŽůĞ͘ /ů ŶĞ ǀŽŝƚ ƉĂƐ ŐƌĂŶĚͲĐŚŽƐĞ ăƉĂƌƚ ů͛ĂŶŶƵĂŝƌ Ğ ĚĞ ů͛ŽĨĨƌĞ ĂŐƌŝĐŽůĞ Ğƚ ĂůŝŵĞŶƚĂŝƌĞ ƐƵƌ ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ KŶ ƉŽƵƌƌĂŝƚ ĂůůĞƌ Ɖů ƵƐ ǀŝƚĞ ƐƵƌ ůĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĂůŝŵĞŶƚĂŝƌĞ ůŽĐĂů͘ KŶ ƉŽƵƌƌĂŝƚ ĞŶ ĨĂŝƌĞƵŶ ƉƌŽũĞƚ ƉƌŝŽƌŝƚĂŝƌĞ͘/ůĐŽŵƉƌĞŶĚƋƵĞƉŽƵƌů͛ĠŽůŝĞŶĐ͛ĞƐƚĐŽŵƉůŝƋƵĠ͕ŵĂŝ ƐƉŽƵƌů͛ĂůŝŵĞŶƚĂŝƌĞůĞƐĚĠůĂŝƐƐ ŽŶƚƉůƵƐĐŽƵƌƚƐ͘ĞŶ͛ĞƐƚƉĂƐ ĂƐƐĞnjƉƌŝŽƌŝƐĠƐƵƌůĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚ͘
D͘ŝĚŝĞƌD z ZƉƌĠĐŝƐĞƋƵ͛ŝůLJĂĚĞƵdžƐƵũĞƚƐ͗ů͛ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞĞ ƚů͛ĂůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͘ŽŶĐĞƌŶĂŶƚů͛ĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ͕ŝůLJĂƵŶĞĚŝĨĨŝĐƵů ƚĠĨŽƌƚĞƐƵƌĐĞƐĞĐƚĞƵƌ͘ >͛ƵŶĚĞƐĚĠĨŝƐƐĞƌĂĚĠũăĚ͛ĂǀŽŝƌĚĞƐŚŽŵŵĞƐĞƚĚĞƐĨĞŵŵĞƐƋƵŝŐ ğƌĞŶƚůĞƐĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐĞƚƉƌĂƚŝƋƵĞŶƚĐĞŵĠƚŝĞƌ͘ŽŶĐĞƌŶĂŶƚů͛Ă ůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ ĂƵͲĚĞůăĚĞů͛ĂŶŶƵĂŝƌĞĚĞƉƌŽĚƵĐƚĞƵƌƐƋƵŝƐĞƌĂĚĠǀĞůŽƉƉĠĞŶϮϬϮϱ͕ ƉůƵƐŝĞƵƌƐĂƚĞůŝĞƌƐŽŶƚĞƵůŝĞƵ ĞŶƉƌĠƐĞŶĐĞĚ͛ŚĂďŝƚĂŶƚƐ͕Ě͛ĂŐƌ ŝĐƵůƚĞƵƌƐ͙ƋƵŝ ŽŶƚĐŽŶĚƵŝƚƐăĨĂŝƌĞƵŶƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐƋƵŝŶĠĐĞƐƐŝƚĞĚĞŵŽďŝůŝƐ ĞƌĚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ͕ĚĞƐĂĐƚĞƵƌƐ͘ ĞůĂǀĂƉƌĞŶĚƌĞĚƵƚĞŵƉƐ͘/ůĨ ĂƵƚĚ͛ĂďŽƌĚ ĐŽŵŵĞŶĐĞƌ ƉĂƌ ďŝĞŶ ĨĂŝƌĞ ĐŽŶŶĂŝƚƌĞ ĐĞ ƋƵŝ ƐĞ ƉĂƐƐĞ ĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ ĐƌĠĞƌ ĚƵ ůŝĞŶ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ĂŐƌŝĐƵůƚĞƵƌƐ Ğƚ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ͕ Ğƚ ĞŶƐƵŝƚĞ ŽŶ ƉŽƵƌƌĂ ĚĠǀĞůŽƉƉĞƌĚ͛ĂƵƚƌĞƐĐŚŽƐĞƐ͘ŽŶĐĞ ƌŶĂŶƚůĂƌĞƐƚĂƵƌĂƚŝŽŶƐĐŽůĂŝƌĞ͕ĚĞƐĐŚŽƐĞƐƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚƉĞƵƚͲġƚƌĞġƚƌĞĞŶŐĂŐĠĞƐ͕ŵĂŝƐĐĞƐƵũĞƚ ĞƐƚĚĂǀĂŶƚĂŐĞ ĚƵƌĞƐƐŽƌƚĚĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐƋƵĞĚĞ^D͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƉĞŶƐĞƋƵĞƐ͛ŝůLJ ĂǀĂŝƚƵŶĞƐĠĐƵƌŝƐĂƚŝŽŶƉĂƌů͛ ĞĨĨŽƌƚĐŽůůĞĐƚŝĨ;ƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐĚĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶͿ͕ĐĞůĂƉŽƵƌƌĂŝƚ ƉĞƵƚͲġƚƌĞĂŝĚĞƌ͘/ů ƐŽƵŚĂŝƚĞƵŶĞƌĠĨůĞdžŝŽŶăĐĞƐƵũĞƚ͘
͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚ͕ŝůŝŶƚĞƌƌŽŐĞƐƵƌ ů͛ĂďĂŶĚŽŶĚƵƉƌŽũĞƚĚ͛ĂƵƚŽƉĂƌƚĂŐ ĞĚĞƐǀĠŚŝĐƵůĞƐĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ĞƐƚͲĐĞăĐĂƵƐĞĚ͛ƵŶƉƌŽďůğŵĞ Ě͛ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ͍
D͘yĂǀŝĞƌKEE dĂǀĂŝƚƚƌĂŶƐŵŝƐă^DƵŶĞĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƋƵŝǀŽƵůĂ ŝƚƐ͛ŝŶƐƚĂůůĞƌƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůŝƐƐŽŶĞŶĂƵƚŽƉĂƌƚĂŐĞ͘WĞƵƚͲġ ƚƌĞƋƵĞƐŝ ^DŶĞůĞĨĂŝƚƉĂƐ͕ƵŶĞĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƉƌŝǀĠĞƉŽƵƌƌĂŝƚůĞĨĂŝƌĞ͕Ŷ ŽƚĂŵŵĞŶƚĂƵƚŽƵƌĚĞůĂŐĂƌĞ͘>ĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞŵŽďŝůŝƚĠƐƌĞůğǀĞĚĞů͛ ĂŐŐůŽ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhŝŶĨŽƌŵĞŶ͛ĂǀŽŝƌƌŝĞŶƌĞĕƵĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞů ŝƐƐŽŶƐƵƌĐĞƐƵũĞƚ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĚĞŵĂŶĚĞĚĞƐƉƌĠĐŝƐŝŽŶƐƐƵƌůĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚăůĂĚ ĞŵĂŶĚĞ͕ƐŝĐĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞďŝĞŶŽƵƉĂƐ͕ĐĂƌŝůŶ͛ĂƉĂƐǀƵ ĚĞĐŚ ŝĨĨƌĞƐ͘>Ğ ƐĞƌǀŝĐĞŶ͛ĞƐƚͲŝůƉĂƐĞŶĐŽŶƚƌĂĚŝĐƚŝŽŶĂǀĞĐ ůĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐĚĞďĂŝ ƐƐĞ ĚĞŐĂnjăĞĨĨĞƚĚĞƐĞƌƌĞ͍ƵŶŝǀĞĂƵƚĂƌŝĨĂŝƌĞ͕ŝůĚĞŵĂŶĚĞƐ ŝĚĞƐƚĂƌŝĨƐƉůƵƐ ŝŶĐŝƚĂƚŝĨƐƉŽƵƌĚƵͨŐƌŽƵƉĠͩŶĞ ƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚƉĂƐġƚƌĞĞŶǀŝƐĂŐĠƐ͘
D͘ůĂŝŶ>/^ ƌĠƉŽŶĚ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚăůĂĚĞŵĂŶĚĞ͕Ƌ ƵĞĐ͛ĞƐƚƌĠĐĞŶƚĞƚĐĞůĂĚĠŵĂƌƌĞƚƌğƐĚŽƵĐĞŵĞŶƚ͛͘ĞƐƚůĂZĠŐŝŽŶ ƋƵŝĚŽŶŶĞůĞ ŵŽŶƚĂŶƚĚƵƐĞƌǀŝĐĞ͘/ůĨĂƵƚƐĂǀŽ ŝƌƋƵ͛ŽŶƉĞƵƚƉƌĞŶĚƌĞϮŽƵϯƉĞ ƌƐŽŶŶĞƐĞŶŵġŵĞƚĞŵƉƐ͘ Page 6/45
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƐƵŐŐğƌĞƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞƉƌŽĐŚĂŝŶĞƵŶĞƌĠƵŶŝŽŶĚĞ ƚŽƵƐůĞƐĠůƵƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĂĨŝŶĚ͛ĂǀŽŝƌƵŶĚĠďĂƚ͕ƉŽƵƌĠǀŝƚĞƌ ƵŶƉĂƐƐĂŐĞ ĚĂŶƐůĞƐϭϲĐŽŶƐĞŝůƐŵƵŶŝĐŝƉĂƵdž͕Ăǀ ĞĐƉŽƵƌƋƵŽŝƉĂƐĚĞƐĐŝƚŽLJĞŶƐŝŶǀŝƚĠƐĂĨŝŶĚĞĨĂǀŽƌŝƐĞƌůĞƉĂƌƚĂŐĞ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƉƌĞŶĚŶŽƚĞĚĞůĂƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶ͘
>/ Zd/KE
shůĂůŽŝŶΣϮϬϮϭͲϭϭϬϰƉŽƌƚĂŶƚůƵƚƚĞĐŽŶƚƌĞůĞĚĠƌğŐůĞŵĞŶƚĐůŝŵĂƚŝƋƵĞĞƚƌĞŶĨŽƌĐĞŵĞŶƚĚĞůĂƌĠƐŝůŝĞŶĐĞĨĂĐĞăƐĞƐĞĨĨĞƚƐĞŶĚĂƚĞĚƵϮϮĂŽƸƚ ϮϬϮϭ͕
shůĞŽĚĞĚĞů͛ĠŶĞƌŐŝĞ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐŽŶĂƌƚŝĐůĞ>͘ϭϰϭͲϱͲϯ͕
shůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕
sh ů͛ĂƌƚŝĐůĞ Z͘ϮϮϵͲϱϭ ĚƵ ĐŽĚĞ ĚĞ ů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ ƉƌĠǀŽLJĂŶƚ ůĂ ƌĠĂ ůŝƐĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ƌĂƉƉŽƌƚ ƐƵƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƈƵǀƌĞ ĚƵ W d ĂƉƌğƐ ϯ ĂŶƐ Ě͛ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͕ĞƚƐĂŵŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵƉƵďůŝĐ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϮϱ͘Ϭϱ͘ϮϬϮϭͲϬϭĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮ ϱŵĂŝϮϬϮϭ͕ĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĞWůĂŶůŝŵĂƚŝƌ ŶĞƌŐŝĞdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůϮ ϬϮϭͲϮϬϮϲ ĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
shů͛ĂǀŝƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĐůŝŵĂƚƚ ƌĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚƵϮŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵƵƌĞĂƵŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϴŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͕
KE^/ ZEdůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĨĂŝƚĞĞŶƐĠĂŶĐĞ͕
KE^/ ZEdů͛ĂŶŶĞdžĞŶΣϭĐŽŵƉŽƌƚĂŶƚůĞƌĂƉƉŽ ƌƚĐŽŵƉůĞƚĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚƵW dăŵŝͲƉĂƌĐŽƵƌƐ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠ͕
KE^/ ZEdů͛ĂŶŶĞdžĞŶΣϮĐŽŵƉŽƌƚĂŶƚůĞďŝůĂŶ ĚĠƚĂŝůůĠĚƵƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐ͕Đŝ ͲĂŶŶĞdžĠ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϰ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WZ Ed ĚĞůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵƌĂƉƉŽƌƚĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚƵW dăŵŝͲƉĂƌĐŽƵƌ Ɛ͘
hdKZ/^ D͘>ĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăŵĞƚƚƌĞĐĞƌĂƉƉŽƌƚăĚŝ ƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵƉƵďůŝĐ͕ƚĞůƋƵĞƉƌĠǀƵƉĂƌůĞĐŽĚĞĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞ Ŷƚ͕ ĞƚăůĞƚƌĂŶƐŵĞƚƚƌĞĂƵdžƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƐĚĞů͛ ƚĂƚăƚŝƚƌĞŝŶĨŽƌŵĂ ƚŝĨ͘
ǀĂŶƚĚ͛ĂďŽƌĚĞƌůĞƐƵũĞƚƐƵŝǀĂŶƚĚĞů͛ŽƌĚƌĞĚƵũŽƵƌ͕D͘:ĞĂŶͲ'Ƶ LJKZEhƐŽƵŚĂŝƚĞŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌƐƵƌůĞƐƵũĞƚĚƵ,ĞůůĨĞƐƚƋƵŝĂŽĐĐƵƉĠůĂƉƌĞƐƐĞĐĞƐ ĚĞƌŶŝĞƌƐũŽƵƌƐĞƚƋƵŝĂƉƵŝŶƚĞƌƌŽŐĞƌĐĞƌƚĂŝŶƐĠůƵƐƉƌĠƐĞŶƚƐĐĞƐŽŝƌ͘
>Ğ,ĞůůĨĞƐƚĞƐƚƵŶŽƌŐĂŶŝƐŵĞĞŶƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶ͘^ƵƌůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐĚĞ ƉƌĞƐƐĞƉĂƌƵƐ͕ƉůƵƐŝĞƵƌƐŝŶƚĞƌƌŽŐĂƚŝŽŶƐƐĞƉŽƐĞŶƚ͘,ĞůůĨĞƐƚĂĐ ŽŶƚĂĐƚĠ^DĞŶ ŵĂƚŝğƌĞĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚŵĂŝƐƉĂƐƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƉƌĠƐĞŶƚĞƵŶĚŝĂƉŽƌĂŵĂƋƵŝĨĂŝƚůĞƉŽŝŶƚƐƵƌů ĂƐŝƚƵĂƚŝŽŶ,ĞůůĨĞƐƚͬ^D͖KƶŽŶĞŶĞƐƚĞƚĐĞƋƵ͛ŽŶƉĞƵƚĨĂŝƌĞ ĚĞŵĂŝŶĂƵ ƚƌĂǀĞƌƐĚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĚĠǀŽůƵĞƐă^D͗
x ŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞĨĞƐƚŝǀĂů
x >ĞƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚͬďƌĂƐƐĞƌŝĞ
x >ĞƐŝƚĞĚƵ,ĞůůĨĞƐƚ
ƌƌŝǀĠĞĚĞD͘^ĠďĂƐƚŝĞŶ,DZ' ăϭϵŚϮϰ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞ^DŶ͛ĞƐƚƉĂƐͨĨąĐŚĠĞͩĂǀĞĐƋƵ ŝƋƵĞĐĞƐŽŝƚ͕ĐŽŵŵĞĐĞůĂƉĞƵƚġƚƌĞƌĞůĂLJĠĚĂŶƐůĂƉƌĞƐƐĞ͘WĞƵƚ ͲġƚƌĞƋƵĞ ĞŶũĂŵŝŶZhǀĞƵƚƋƵĞĕĂĂŝůůĞƉůƵƐǀŝƚĞ͕ŵĂŝƐůĞƚĞŵƉƐĚ͛Ƶ ŶĞĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞŶ͛ĞƐƚƉĂƐĐĞůƵŝĚ͛ƵŶĞŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ͘ Page 7/45
>ĞƐĠůƵƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐƐŽŶƚŐĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐĚĞƐĚĞŶŝĞƌƐƉƵďůŝĐƐ͕ ĚĂŶƐƵŶĐŽŶƚĞdžƚĞƉĂƐƐŝƐŝŵƉůĞ͛͘ĞƐƚƵŶĞĐŚĂŶĐĞĚ͛ĂǀŽŝƌƵŶĨĞ ƐƚŝǀĂůĐŽŵŵĞ ĐĞůƵŝͲĐŝŵĂŝƐ͕ƉŽƵƌů͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌ͕ŝůĨĂƵƚƉůƵƐĚĞƉƌĠĐŝƐŝŽŶƐĞ ƚĞŶƐƵŝƚĞŶŽƵƐĚĠĐŝĚĞƌŽŶƐ ůĞƐŵŽLJĞŶƐƉŽƵǀĂŶƚġƚƌĞĐŽŶƐĂĐƌĠƐĂƵdžƉƌŽũĞƚƐĚƵ ,ĞůůĨĞƐƚŽƵĚĞƐĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐ;ďĂƌͬďƌĂƐƐĞƌŝĞͿ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƚĞŶĂŝƚăĨĂŝƌĞĐĞƉŽŝŶƚĚ͛ĠƚĂƉĞĞŶĐŽŶƐĞŝůĐŽ ŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƉŽƵƌƋƵĞĐŚĂƋƵĞĠůƵĚŝƐƉŽƐĞĚƵŵġŵĞŶŝǀĞĂƵĚ͛ŝŶĨŽƌŵ ĂƚŝŽŶ͕ ĞƚĂĨŝŶĚĞŵĞƚƚƌĞĨŝŶăĐĞĨĞƵŝůůĞƚŽŶƉĂƌĂƌƚŝĐůĞƐĚĞƉƌĞƐƐĞ͘/ ůŶĞƐŽƵŚĂŝƚĞƉůƵƐĨĂŝƌĞĚ͛ŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐăů͛ĂǀĞŶŝƌ͛͘ĞƐƚƵŶĞĐŚĂ ŶĐĞ͕ƉĂƐƐŝŵƉůĞăŐĠƌĞƌ͕ Ě͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞ ĐĞĨĞƐƚŝǀĂůĞƚĚĞĐĞƚĂĐƚĞƵƌăů͛ĂŶŶĠĞ͘KŶǀŝĞŶƚĚ͛ĠǀŽƋƵĞƌůĞW d͗ůĞ,ĞůůĨĞƐƚĞƐƚĐŽŶƐĐŝ ĞŶƚĚĞƐĞŶũĞƵdž ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚĂƵdžĞƚĞƐƐĂLJĞĚĞĨĂŝƌĞĐĞƋƵ͛ŝůƉĞƵƚ͘KŶǀĂĂǀĂŶĐĞ ƌƚƌĂŶƋƵŝůůĞŵĞŶƚ͘
DŵĞ>ŝŶĚĂ'KZ/hĂǀĂŝƚĐƌƵĐŽŵƉƌĞŶĚƌĞ͕ƋƵĂŶĚĞŶũĂŵŝŶZh ĠƚĂŝƚǀĞŶƵĞŶĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ƋƵ͛ŝůĠƚĂŝƚƉĂƌƚŝĞƉƌĞŶĂŶ ƚĞ ĚĂŶƐůĂďƌĂƐƐĞƌŝĞ͕ĂůŽƌƐƋƵ͛ŝůŶ͛ĞŶĞƐƚƌŝĞŶ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƌĠƉŽŶĚƋƵ͛ŝůŶĞƐĂŝƚƉĂƐƐŝĞŶũĂŵŝŶZh ĂĚĞƐƉĂƌƚƐĚĂŶƐĐĞƉƌŽũĞƚĚĞƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚͬďƌĂƐƐĞƌŝĞ͕Đ͛ĞƐƚƐĂǀŝ ĞƉƌŝǀĠĞ͘>Ğ ƉĞƌŵŝƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵŝƌĞĂĠƚĠĚĠƉŽƐĠĂƵŶŽŵĚĞůĂ^ŽĐŝĠƚĠĚĞƐƌĂƐƐĞƌŝĞƐEĂŶƚĂŝƐĞƐĞƚůĂ^WDĠůƵƐŝŶĞ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƌĂƉƉĞůůĞƋƵĞƐŽŶ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶĠƚĂŝƚĞŶůŝĞŶĂǀĞĐůĞƐƉƌŽďůğŵĞƐƌĞŶĐŽŶƚƌĠƐƉĂƌůĞƐŚĂďŝƚĂŶƚƐĚƵǀŝůůĂŐĞĚĞDŽĐƌĂƚ͘/ůĚĞŵĂŶĚĞ ƋƵŝĞƐƚĐĂƉĂďůĞĚ͛ĂƉƉŽƌƚĞƌĚĞƐƌĠƉŽŶƐĞƐăĐĞƐŚĂďŝƚĂŶƚƐ͘ĂŶƐů ĞŵĞƐƐĂŐĞƋƵ͛ŝůĂůĂŝƐƐĠĚĂŶƐƵŶĞŝŶƚĞƌǀŝĞǁ͕ŝůĨĂƵƚƐ͛ŝŶƐĐƌŝƌĞ ƐƵƌƵŶĞƉůƵƐůŽŶŐƵĞ ĚƵƌĠĞ͕ƉƵŝƐƋƵ͛ŝůLJĂůĂƉƌŽďůĠŵĂƚŝƋƵĞĚ͛ƵŶƌĠƐĞĂƵĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵ ĞŶƚĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐƋƵŝŶ͛ĞƐƚƉĂƐĂĚĂƉƚĠƉŽƵƌĂďƐŽƌďĞƌůĞƐĞĨĨůƵ ĞŶƚƐĚƵĨĞƐƚŝǀĂů ĞƚĚĞůĂďƌĂƐƐĞƌŝĞ͘/ůƌĞŵĞƌĐŝĞ D͘KZEhƉŽƵƌůĂŐƌĂŶĚĞĐůĂƌŝĨŝĐ ĂƚŝŽŶĨĂŝƚĞĐĞƐŽŝƌ͘
D͘ĞŶŝƐd,/hŝŶĚŝƋƵĞƋƵĞůĞǀŝůůĂŐĞĚĞDŽĐƌĂƚĞƐƚƚŽƵũŽƵƌƐ ĐŽŶŶĞĐƚĠĂƵƌĠƐĞĂƵ͕ƋƵŝƉĂƌƚďŝĞŶĚƵǀŝůůĂŐĞ>ĞŐƌĂŶĚĐŚĂŵƉ͕Ğƚ ƋƵŝĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞ ĞŶƐLJƐƚğŵĞĨĞƌŵĠĂƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͘>Ă^hZƉĂƐƐĞĚĞƵdžĨŽŝƐƉĂƌƐĞŵĂŝ ŶĞŐĠƌĞƌůĞƐǀĂŶŶĞƐ͘>ĞƐĐŚĠŵĂĚŝƌĞĐƚĞƵƌĞƐƚĂƚƚĞŶĚƵƉŽƵƌůĞϮ Ğ ƚƌŝŵĞƐƚƌĞ ϮϬϮϱ͕ŽŶǀĞƌƌĂĐĞƋƵ͛ŝůƉƌĠĐŽŶŝƐĞ ƉĂƌƌĂƉƉŽƌƚĂƵƉŽƐƚĞĚĞƌĞĨŽƵůĞŵĞŶƚĚĞDŽĐƌĂƚ͘ ŶƐƵŝƚĞ͕ĚĞƐŵĞ ƐƵƌĞƐĚĞǀƌŽŶƚġƚƌĞĞĨĨĞĐƚƵĠĞƐƉŽƵƌŵĞƐƵƌĞƌ ůĞǀŽůƵŵĞĞƚĐŽŵŵĞŶƚĐĞůƵŝͲĐŝƉŽƵƌƌĂġƚƌĞĂďƐŽƌďĠ͘ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ ůĞƐĞĨĨůƵĞŶƚƐĚƵƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚĞƚĚĞůĂďƌĂƐƐĞƌŝĞƉŽƵƌƌŽŶƚġƚƌĞĂďƐŽƌďĠƐƉĂƌůĞ ƌĠƐĞĂƵĞŶƌĞƐƉĞĐƚĂŶƚůĞƐŵŽŶƚĂŶƚƐůŝŵŝƚĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĚĂŶƐůĞƉĞƌŵŝƐŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝĨ͘>ĞĨĞƐƚŝǀĂůĚƵƌĞϰũŽƵƌƐ͘/ůLJĂϯϲϭũŽƵƌƐƉĂƌ ĂŶƐĂŶƐĨĞƐƚŝǀĂů͘ ŝŵĞŶƐŝŽŶŶĞƌůĞƌĠƐĞĂƵƉŽƵƌƵŶĨĞƐƚŝǀĂůŶĞƐĞƌǀŝƌĂăƌŝĞŶ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƐŽƵůŝŐŶĞƋƵĞů͛ŝŶƋƵŝĠƚƵĚĞĚĞŵĞƵƌĞĞƚƋƵ͛ŝůĨĂů ůĂŝƚů͛ĞdžƉƌŝŵĞƌ͘
D͘yĂǀŝĞƌKEE d͕ĞŶƌĂŝƐŽŶĚĞů͛ ĂďƐĞŶĐĞĚĞDŵĞůĞDĂŝƌĞĚĞůŝ ƐƐŽŶĐĞƐŽŝƌ͕ƉƌĞŶĚůĂƉĂƌŽůĞĂƵŶŽŵĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůŝƐƐŽŶ͘ >ĞůĞŝƚŵŽƚŝǀ ĞƐƚ ĚĞ ƌĞĐŚĞƌĐŚĞƌ ĚĞƐ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ĞŶƐĞŵďůĞ͕ ŝů Ŷ͛LJĂ ĚŽŶĐ ƉĂƐ ĚĞ ƐŽƵĐŝ͘ WŽƵƌ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ ůŝƐƐŽŶ͕ ůŽƌƐƋƵĞ ůĞ ĨĞƐƚŝǀĂů ĐŽŵŵĞŶĐĞ ă ϱ ϬϬϬ ĨĞƐƚŝǀĂůŝĞƌƐĞŶϮϬϬϳ͕ƉƵŝƐϰϬϬϬϬĞŶϮϬϭϰ͕ƉƵŝƐϲϬϬϬϬ͕ĂƵͲĚĞůă ĚĞƐĞĨĨůƵĞŶƚƐăŐĠƌĞƌ͕ŝůLJĂƚŽƵƚůĞƌĞƐƚĞ͘>ĞĨĞƐƚŝǀĂů,ĞůůĨ ĞƐƚĞƐƚŐĠƌĠƉĂƌůĂ ĐŽŵŵƵŶĞĚĞůŝƐƐŽŶ͕ĞŶůŝĞŶĂǀĞĐ^D͕ůĞĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͕ůĂWƌĠĨĞ ĐƚƵƌĞĞƚůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐǀŽŝƐŝŶĞƐ͘ǀĂŶƚϮϬϭϰ͕ŝůŶ͛LJĂǀĂŝƚƉĂƐĚĞ ƌĠƵŶŝŽŶƐ ƌĠŐƵůŝğƌĞƐ͘ĞƉƵŝƐϮϬϭϰ͕ĚĞƐƌĠƵŶ ŝŽŶƐƐŽŶƚŽƌŐĂŶŝƐĠĞƐƉĂƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůŝƐƐŽŶƐƵƌůĂďĂƐĞĚ͛ƵŶ ƌĞƚĞdžĞƚƉŽƵƌƉƌĠƉĂƌĞƌůĂƉƌŽĐŚĂŝŶĞĠĚŝƚŝŽŶ ĚƵĨĞƐƚŝǀĂů͘ĞƉƵŝƐ͕ŝůLJĂůĞƉƌŽũĞƚĚĞůĂŐĂƌĚŝĞŶŶĞĚĞƐƚĠŶğď ƌĞƐ͕Ě͛ƵŶĞŶŽƵǀĞůůĞĚŝŵĞŶƐŝŽŶ͕ĂǀĞĐƵŶƉĞƌŵŝƐĚĠƉŽƐĠ͘dŽƵƐůĞƐ ĂďŽƌĚƐƐŽŶƚĞŶ ĐŽƵƌƐĚĞƚƌĂǀĂƵdž͕ǀŽƵƐĂƵƌĞnjƉƵůĞĐŽŶƐƚĂƚĞƌ͛͘ĞƐƚƐƵƌƵŶĞnjŽŶ ĞƵƌďĂŝŶĞ͘ĞƉƵŝƐƋƵĞůƋƵĞƐŵŽŝƐ͕ůĞWƌĠĨĞƚĂƐŽƵŚĂŝƚĠƉŝůŽƚĞƌů ĞƐƌĠƵŶŝŽŶƐĐĂƌůĂ WƌĠĨĞĐƚƵƌĞƐ͛ĞƐƚĂƉĞƌĕƵĞƋƵĞůĞƐĞŶũĞƵdžĐŽŵŵƵŶĂƵdžĞƚŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵ ŶĂƵdžĚĠƉĂƐƐĂŝĞŶƚůĂƌŐĞŵĞŶƚůĂĐŽŵŵƵŶĞĞƚƋƵĞů͛ ƚĂƚƉŽƵǀĂŝƚƉƌĞ ŶĚƌĞůĂ ŵĂŝŶĂĨŝŶĚĞƐ͛ĂƐƐƵƌĞƌƋƵĞůĞƐƌ ğŐůĞƐƐŽŝĞŶƚďŝĞŶƌĞƐƉĞĐƚĠĞƐƉĂƌůĞƉŽƌƚĞƵƌĚĞƉƌŽũĞƚ͘
z> >͛ h
K: d ʹ ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƚĂƌŝĨƐ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ ƉŽƵƌ ůĞ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ ;W&Ϳ ă ĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘ĞŶŝƐd,/hͲsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵLJĐůĞ ĚĞů͛ ĂƵ
yWK^ ^DKd/&^
>ĞŽĚĞĚĞůĂ^ĂŶƚĠWƵďůŝƋƵĞƉƌĠǀŽŝƚƋƵĞůĞƐƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐĚĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐƐŽƵŵŝƐăů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶĚĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĂƵƌĠƐĞĂƵƉƵďůŝ ĐĚĞĐŽůůĞĐƚĞ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ ƉĞƵǀĞŶƚ ġƚƌĞ ĂƐƚƌĞŝŶƚƐ ƉĂƌ ůĂ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͕ ƉŽƵƌ ƚĞŶŝƌ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞ ů͛ĠĐŽŶŽŵŝĞ ƌĠĂůŝƐĠĞ ƉĂƌ ĞƵdž ĞŶ ĠǀŝƚĂŶƚ ƵŶĞ ŝŶƐ ƚĂůůĂƚŝŽŶ Ě͛ĠǀĂĐƵĂƚŝŽŶŽƵĚ͛ĠƉƵƌĂƚŝŽŶŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞƌğŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞŽƵůĂŵŝ ƐĞĂƵdžŶŽƌŵĞƐĚ͛ƵŶĞƚĞůůĞŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ͕ăǀĞƌƐĞƌƵŶĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚ ŝŽŶ ƉŽƵƌůĞ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ;W&Ϳ͘
Ƶϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬ͕ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨͩĂĠƚĠ ŝŶƚĠŐƌĂůĞŵĞŶƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞăůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶƋƵŝĞ Ɛƚ ĚŽŶĐĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞƉŽƵƌĨŝdžĞƌůĞŵŽŶƚĂŶƚĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ;W&Ϳ͘
>ĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞůĂW&ƐŽŶƚŚĂƌŵŽŶŝƐĠƐĚĞƉƵŝƐϮϬϮϭ͘^ƵŝƚĞăůĂŵ ŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚƵŶŽƵǀĞĂƵƌğŐůĞŵĞŶƚĚĞƐĞƌǀŝĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ŝůĞƐƚ ƉƌŽƉŽƐĠĚ͛ĠůĂƌŐŝƌůĂƚĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞůĂW&ĂƵdžĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐ ŶĞŐĠŶĠƌĂŶƚƋƵĞĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐƉŽƵƌůĞƐƋƵĞůƐůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ ĂĚŽŶŶĠƐŽŶĂĐĐŽƌĚƉŽƵƌůĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ͘
Page 8/45
>ĞƐƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐƚĂƌŝĨĂŝƌĞƐăĐŽŵƉƚĞƌĚĞϮϬϮϱŽŶƚĠƚĠƉƌĠƐĞŶƚĠĞƐĞŶŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚƵϮϱƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ͘
>ĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĞŶŵĂƚŝğƌĞĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐƐŽŶ ƚƌĠŐŝĞƐƉĂƌůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ;ĂƌƚŝĐůĞ>ϮϮϮϰͲϳͿ ĞƚůĞŽĚĞĚĞůĂ^ĂŶƚĠWƵďůŝƋƵĞ;ĂƌƚŝĐůĞƐ>ϭϯϯϭͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐͿ͘
^ŝů͛ŽŶƉĞƵƚĐŽŶƐŝĚĠƌĞƌƋƵĞůĞƐĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĂĐƚƵĞůƐƐŽŶƚĚŝŵĞŶƐ ŝŽŶŶĠƐĚĞĨĂĕŽŶƐƵĨĨŝƐĂŶƚĞƉŽƵƌůĞƐƵƐĂŐĞƌƐ͕ů͛ĂƌƌŝǀĠĞĚĞŶŽƵǀĞ ĂƵdžƵƐĂŐĞƌƐ ŝŵƉůŝƋƵĞĚĞƌĞǀŽŝƌĐĞĚŝŵĞŶƐŝŽŶŶĞŵĞŶƚ͘>ĂW&ĞƐƚƵŶĚŝƐƉŽƐŝƚŝ ĨƋƵŝƉĞƌŵĞƚĚĞĨĂŝƌĞƉƌĞŶĚƌĞĞŶĐŚĂƌŐĞƉĂƌůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžĞŶƚƌĂŶƚƐƵŶĞƉĂƌƚ ĚƵĐŽƸƚĚĞƐŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐƉŽƵƌůĞƐĂĐĐƵĞŝůůŝƌ͘
>Ă W&͕ ůĂ W&ͨ ĂƐƐŝŵŝůĠƐ ĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ Ğƚ ůĂ W&ͨ ŶŽŶ ĚŽŵ ĞƐƚŝƋƵĞƐͩ ŶĞ ƐŽŶƚ ĞdžŝŐŝďůĞƐ ƋƵ͛ă ĐŽŵƉƚĞƌ ĚĞ ůĂ ĚĂƚĞ ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĚĞ ƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĂƵƌĠƐĞĂƵƉƵďůŝĐ͘hŶĐŽŶƚƌƀůĞĚĞĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠĚƵƌĂĐ ĐŽƌĚĞŵĞŶƚĞƐƚŽďůŝŐĂƚŽŝƌĞĞƚĚĞǀƌĂġƚƌĞƌĠĂůŝƐĠƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞ ŐŐůŽ͘
ϭͲ dĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉŽƵƌůĂWĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ&ŝŶĂŶĐŝğƌĞăů͛ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶ ƚŽůůĞĐƚŝĨ;W&ͿͨĂďŽŶŶĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ
Ŷ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĂƌƚŝĐůĞ >͘ϭϯϯϭͲϳ ĚƵ ŽĚĞ ĚĞ ůĂ ^ĂŶƚĠ WƵďůŝƋ ƵĞ͕ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĂƉƉůŝƋƵĞ ůĂ W& ĂƵdž ƉƌŽƉƌŝĠƚĂ ŝƌĞƐ ĚĞƐ ŝŵŵĞƵďůĞƐƐŽƵŵŝƐăů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶĚĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ͘ĞƚƚĞƉĂƌƚŝĐŝƉ ĂƚŝŽŶŶ͛ĞƐƚƉĂƐƐŽƵŵŝƐĞăůĂds͘ >ĂW&Ɛ͛ĂƉƉůŝƋƵĞ͗
Ͳ ƵdžƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐĚĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐĠĚŝĨŝĠƐƉŽƐƚĠƌŝĞƵƌĞŵĞŶƚăůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚƵƌĠƐĞĂƵƉƵďůŝĐĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ;ƚƌĂǀĂƵdžƐŽƵŵŝƐă ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶĚ͛ƵƌďĂŶŝƐŵĞͿ
Ͳ ƵdžƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐĚĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐĞdžŝƐƚĂŶƚƐĂLJĂŶƚƌĠĂůŝƐĠĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžŝŶĚƵŝƐĂŶƚĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐƐƵƉƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ;ĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚĚĞ ĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶͿ͘
Ͳ Ƶdž ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞƐ Ě͛ŝŵŵĞƵďůĞƐ Ğdž ŝƐƚĂŶƚƐ ĂǀĂŶƚ ůĂ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽƵ ů͛ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ĚƵ ƌĠƐĞĂƵ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ ůŽƌƐƋƵĞ ůĞ ƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĂƵƌĠƐĞĂƵĚĞĐŽůůĞĐƚĞĂĠƚĠƌĠĂůŝƐĠ͘
>Ğ ƉůĂĨŽŶĚ ůĠŐĂů ĚĞ ůĂ W& ĞƐƚ ĨŝdžĠ ă ϴϬй ĚƵ ĐŽƸƚ ĚĞ ĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞ Ğƚ ĚĞ ƉŽƐĞ Ě͛ƵŶĞ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ Ě͛ĠǀĂĐƵĂƚŝŽŶ ŽƵ Ě͛ĠƉƵƌĂƚŝŽŶ ŝŶĚ ŝǀŝĚƵĞůůĞ ƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞ͕ĚŝŵŝŶƵĠĚƵĐŽƸƚĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžĚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚĞů ĂƉĂƌƚŝĞƉƵďůŝƋƵĞĚƵďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚůŽƌƐƋƵ͛ĞůůĞĞƐƚƌĠĂůŝƐĠĞƉĂƌů ĞƐĞƌǀŝĐĞ͘
WŽƵƌůĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐŶĞƵĨƐĚĞƚLJƉĞŵĂŝƐŽŶŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞĞƚůĞƐĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚƐĚĞĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶĞŶŚĂďŝƚĂƚŝŽŶŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞ͗ůĂƉĂƌƚŝĐŝ ƉĂƚŝŽŶĨĂĐƚƵƌĠĞ ĞƐƚ Ě͛ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞ ĚĞ ϯ ϭϬϬΦ ƐƵƌ ů͛ĞŶƐĞŵďůĞ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵ ŶĞƐ ĚĞ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ͕ ĨŽƌĨĂŝƚ ĐĂůĐƵůĠ ƐƵƌ ůĂ ďĂƐ Ğ ĚĞ ůĂ ŵŽLJĞŶŶĞƉŽŶĚĠƌĠĞĚĞƐW&ĂƉƉůŝƋƵĠĞƐƐƵƌĐŚĂĐƵŶĞĚĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĂǀĂŶƚůĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͘
WŽƵƌůĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐĚĞůŽŐĞŵĞŶƚƐĐŽůůĞĐƚŝĨƐ͗ůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĨ ĂĐƚƵƌĠĞĞƐƚĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϯϭϬϬΦƐŝůĂƐƵƌĨĂĐĞĚĞ ƉůĂŶĐŚĞƌĞƐƚ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌĞŽƵĠŐĂůĞăϮϬϬŵϸ͘
^ŝ ůĂ ƐƵƌĨĂĐĞ ĚĞ ƉůĂŶĐŚĞƌ ĞƐƚ ƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞ ă ϮϬϬŵϸ͗ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂ ƚŝŽŶ ĨĂĐƚƵƌĠĞ ĞƐƚ Ě͛ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞ ĚĞ ϯ ϭϬϬΦ н ϮϮ͕ϱϬΦͬŵϸĂƵͲĚĞůăĚĞϮϬϬŵϸ͘
ϮͲ dĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉŽƵƌWĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ&ŝŶĂŶĐŝğƌĞăů͛ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ŽůůĞĐƚŝĨͨĂƐƐŝŵŝůĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ
ŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞů͛ĂƌƚŝĐůĞ>͘ϭϯϯϭͲϳͲϭĚƵŽĚĞĚĞůĂ^ĂŶƚĠWƵďů ŝƋƵĞ͕ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂƉƉůŝƋƵĞƵŶĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĨ ŝŶĂŶĐŝğƌĞă ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨͨ ĂƐƐ ŝŵŝůĠƐ ĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ ĂƵdž ƉƌŽƉƌŝ ĠƚĂŝƌĞƐ ĚĞƐ ŝŵŵĞƵďůĞƐ Žƶ ƐŽŶƚ ĞdžĞƌĐĠĞƐ ĚĞƐ ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ ƉƌŽĚƵŝƐĂŶƚ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐͨĂƐƐŝŵŝůĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ͘
/ů Ɛ͛ĂŐŝƚ ĚĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ ƋƵŝ ŽŶƚ ůĞƐ ŵġŵĞƐ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐ ;ŽƵ ĚĞƐ ĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐƚŝƋƵĞƐ ƉƌŽĐŚĞƐͿ ƋƵĞ ůĞƐ ĞĂƵdž ƵƐĠĞƐ ĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐ͕ ŵĂŝƐ ƋƵŝ ƉƌŽǀŝĞŶŶĞŶƚĚ͛ŝŵŵĞƵďůĞƐŽƵĚ͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐĂƵƚƌĞƐƋƵĞůĞƐŝŵŵĞ ƵďůĞƐăƵƐĂŐĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĚ͛ŚĂďŝƚĂƚŝŽŶ͘
WŽƵƌ ůĞƐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐ ă ƵƐĂŐĞ ĂƵƚƌĞ ƋƵĞ ů͛ŚĂďŝƚĂƚ͕ ůĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉ ĂƚŝŽŶ ĨĂĐƚƵƌĠĞ ĞƐƚ Ě͛ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞ ĚĞ ϯ ϭϬϬΦ ƐƵƌ ů͛ĞŶƐ ĞŵďůĞ ĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘
ϯͲ dĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉŽƵƌWĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ&ŝŶĂŶĐŝğƌĞăů͛ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ŽůůĞĐƚŝĨͨŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ
>͛ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞůĂW&ĞƐƚĠůĂƌŐŝĞĂƵdžƉƌŽũĞƚƐŶĞƉƌŽĚƵŝƐĂŶƚ ƋƵĞĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐƉŽƵƌůĞƐƋƵĞůƐůĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚŶ͛ĞƐƚƉĂƐ ŽďůŝŐĂƚŽŝƌĞŽƵĚĞĚƌŽŝƚŵĂŝƐƉŽƐƐŝďůĞĂƉƌğƐĂĐĐŽƌĚĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ;ĚĠůŝǀƌĂŶĐĞĚĞů͛ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶĚĞĚĠǀĞƌƐĞŵĞŶƚͿ͘ ĞƚƚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĨĂĐƚƵƌĠĞĞƐƚĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϯ ϭϬϬΦƐƵƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐů Ž͘
ϰͲ ŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĞƐĂƉƉůŝĐĂďůĞƐăůĂƚĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞůĂW&ͨĂďŽŶŶĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐ͕ͩĚĞůĂW &ͨĂƐƐŝŵŝůĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ ĞƚĚĞůĂW&ͨŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ
ϰ͘ϭʹ/ŵŵĞƵďůĞƐĞdžŝƐƚĂŶƚƐĂǀĂŶƚůĂĚĞƐƐĞƌƚĞĞŶĞĂƵdžƵƐĠĞƐ
Page 9/45
>ĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĞƐƚĚƵĞƉŽƵƌƚŽƵƚŝŵŵĞƵďůĞĞdžŝƐƚĂŶƚůŽƌƐĚĞůĂĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚƵŶŽƵǀĞĂƵƌĠƐĞĂƵĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͘>ĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚ ŝŽŶĨĂĐƚƵƌĠĞ ƐĞƌĂĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϯϭϬϬΦƐƵƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚƵƚĞƌƌŝ ƚŽŝƌĞ͘
/ůĞƐƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞƉŽƵƌƵŶĞƉĂƌĐĞůůĞŶŽŶďąƚŝĞŽƵƉŽƵƌƵŶŝŵŵĞƵďůĞĞŶĐŽƵƌƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĂƵŵŽŵĞŶƚĚĞůĂĚĞƐƐĞƌƚĞ͕ůĂƉƌŝƐĞ ĞŶĐŚĂƌŐĞ ĚƵƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĞŶƚƌĞůĞƌĠƐĞĂƵƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƚůĞƌĞŐĂƌĚĚĞďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚĞŶůŝŵŝƚĞĚĞĚŽŵĂŝŶĞƉƵďůŝĐĞƐƚăůĂĐŚĂƌŐĞĚƵĚĞŵĂŶĚĞƵƌ͘
WŽƵƌůĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐƉŽƐƐĠĚĂŶƚƵŶĞŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ŶŽŶĐŽůůĞĐƚŝĨĐŽŶĨŽƌŵĞĂƵdžŶŽƌŵĞƐĞŶǀŝŐƵĞƵƌ͕ůĂŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƉ ĞƵƚĂĐĐŽƌĚĞƌ ƵŶĞƉƌŽůŽŶŐĂƚŝŽŶĚĞĚĠůĂŝĚĞĚĠƌŽŐĂƚŝŽŶăů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶĚĞƌĂĐĐŽ ƌĚĞŵĞŶƚĂƵƌĠƐĞĂƵƉƵďůŝĐƋƵŝŶĞƉĞƵƚĞdžĐĠĚĞƌϭϬĂŶƐăƉĂƌƚŝƌĚĞůĂĚĂƚĞĚĞ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞů͛ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶ;Ě ĂƚĞĚƵĐŽŶƚƌƀůĞĚĞƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĐŽŶĨŽƌŵĞƌĠĂůŝƐĠƉĂƌůĞ^WEͿ͘ ĞƚƚĞ ĚĠƌŽŐĂƚŝŽŶ ĚĠůŝǀƌĠĞ ƉĂƌ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ƉĞƌŵĞƚ Ě͛ĂŵŽƌƚŝƌ ůĞƐ ĨƌĂŝƐ ĞŶŐĂŐĠƐ ƉĂƌ ů͛ƵƐĂŐĞƌ ƉŽƵƌ ůĂ ŵŝƐĞ ĞŶ ƉůĂ ĐĞ Ě͛ƵŶ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚŶŽŶĐŽůůĞĐƚŝĨ͘
ϰ͘ϮʹĂƐĚĞƐĞdžƚĞŶƐŝŽŶƐ
>ĂW&ŶĞƐĞƌĂƉĂƐĨĂĐƚƵƌĠĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƐĞdžƚĞŶƐŝŽŶƐĚ͛ŝŵŵ ĞƵďůĞƉŽƵǀĂŶƚŐĠŶĠƌĞƌĚĞƐĞĂƵdžƵƐĠĞƐƐƵƉƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ͘
ϰ͘ϯʹĂƐĚ͛ƵŶĞƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶăů͛ŝĚĞŶƚŝƋƵĞ
ĂŶƐůĞĐĂƐĚ͛ƵŶĞƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶăů͛ŝĚĞŶƚŝƋƵĞĂƉƌğƐƐŝŶŝƐƚƌĞ͕ ƵŶĞĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞůĂW&ͨĂďŽŶŶĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐ͕ͩĚĞůĂW&ͨ ĂƐƐŝŵŝůĠƐ ĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩŽƵĚĞůĂW&ͨŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩƐĞƌĂĂƉƉůŝƋƵĠĞ͘
WƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĚŝĂƉŽƌĂŵĂƉĂƌD͘ĞŶŝƐd,/hƋƵŝƌĂƉƉĞůůĞƚ ŽƵƚĚ͛ĂďŽƌĚůĞƐĚŝĨĨĠƌĞŶƚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐƌĞůĂƚŝǀĞƐĂƵĐLJĐůĞĚĞů͛ ĞĂƵŐĠƌĠĞƐ ƉĂƌ^D͕ůĞƐĞŶũĞƵdžăƌĞůĞǀĞƌƐƵƌů͛ĞĂƵ͕ůĞƐƚĂƌŝĨƐϮϬϮϱ͕ůĞƐ ŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚĞƚƌĂǀĂƵdžăǀĞŶŝƌƐƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞƚ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ ĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐĂĐƚŝŽŶƐĚĞƐĞŶƐŝďŝůŝƐĂƚŝŽŶăů͛ƵƐĂŐĞĚĞů͛ĞĂƵ͘
DŵĞ'ǁĞŶŽůĂKZZ ŝŶƚĞƌǀŝĞŶƚăƉƌŽƉŽƐĚĞƐŵŽůĠĐƵůĞƐW&^ĞƚůĞƐŵĠƚĂďŽůŝƚĞƐĚĞƉĞƐƚŝĐŝĚĞƐ͘/ůůƵŝƐĞŵďůĞƋƵĞů͛ŐĞŶĐĞƌĠŐŝŽŶĂů ĞĚĞůĂƐĂŶƚĠ ;Z^ͿŝŵƉŽƐĞƌĂĚĠƐŽƌŵĂŝƐƋƵ͛ŝůLJĂŝƚƵŶĞĚĠƚĞĐƚŝŽŶĚĞĐĞƐŵŽůĠĐ ƵůĞƐĚĂŶƐůĞƐĂŶĂůLJƐĞƐ͘hŶŐƌĂŶĚŶŽŵďƌĞĚĞĐŽŵŵƵŶĞƐĚŝƐƚƌŝďƵĞĚ Ğů͛ĞĂƵŶŽŶ ƉŽƚĂďůĞ͘ ůůĞĚĞŵĂŶĚĞƐŝ͕ƐƵƌ^D͕ŽŶĂĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐƐƵƌůĞƐĐŽ ŶƚƌƀůĞƐĚĞƋƵĂůŝƚĠĚĞů͛ĞĂƵĞƚ ůĂƉƌĠƐĞŶĐĞĚĞĐĞƐŵŽůĠĐƵůĞƐ͘ >ĞƐůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞƐĚ͛ĂŶĂůLJƐĞŽŶƚĂ ĐƋƵŝƐƌĠĐĞŵŵĞŶƚĐĞƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘ >ĞƐĐŽƸƚƐǀŽŶƚĚŽŶĐĂƵŐŵĞŶƚĞƌ͘/ůŶ͛ĞƐƚƉĂƐĠǀŽƋƵĠůĂƋƵĞƐƚŝŽŶ ĚĞů͛ĂŵŽŶƚ͗ ŶĞƐĞƌĂŝƚͲŝůƉĂƐŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚĚĞƚƌĂǀĂŝůůĞƌĚĂŶƐůĂƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞĚ͛ƵŶĞĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶĚĞĐĞƐƉŽůůƵĂŶƚƐ͍
D͘ĞŶŝƐd,/hƌĂƉƉĞůůĞƋƵĞů͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĚ͛ƵŶĞŐƌĂŶĚĞƉĂƌƚŝĞ ĚƵƐƵĚ >ŽŝƌĞǀŝĞŶƚĚƵƐLJŶĚŝĐĂƚĚĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞsŝŐ ŶŽďůĞͲ 'ƌĂŶĚůŝĞƵ͕ĞƚĚƵƐLJŶĚŝĐĂƚƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵƋƵŝĂƐƐƵƌĞůĂƉĂƌƚƚƌĂŶƐ ƉŽƌƚ͘/ůĠǀŽƋƵĞůĞƚƌĂǀĂŝůĚƵƐĐŝĞŶƚŝĨŝƋƵĞDŝĐŬĂģů ZE' KE;Ɖ ĂƌĂŝůůĞƵƌƐsŝĐĞͲ WƌĠƐŝĚĞŶƚĚ͛ƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵͿƐƵƌůĞƐŵĠƚĂďŽůŝƚĞƐƉƌĠƐĞŶƚƐĚĂŶƐů͛Ğ ĂƵ͘ǀĂŶƚƋƵĞů͛Z^Ɛ͛ĞŵƉĂƌĞĚƵƐƵũĞƚ͕ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵ͕ ĚĞƐŽŶĐƀƚĠ͕Ă ĚĠĐŝĚĠĚ͛ĂůůĞƌďŝĞŶĂƵͲĚĞůăĚĞůĂ ƌğŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞƚĚĞĨĂŝƌĞĚĞƐĂŶĂůLJƐĞƐ͘WĞƵĚĞůĂďŽƌĂƚŽŝƌĞƐƐ ŽŶƚƋƵĂůŝĨŝĠƐ͘>ĞƐƉƌĞŵŝĞƌƐƌĠ ƐƵůƚĂƚƐŽŶƚĚŽŶŶĠ ĚĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐĚĞϭăϭϬ͕ĐĞƋƵŝĞƐƚƚƌğƐŝŶƚƌŝŐĂŶƚ͘ƚůĂŶƚŝĐΖĞĂ ƵĂĚĞŵĂŶĚĠĚĞĐŽŵƉůĠƚĞƌůĞƐƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐăĐĞƐƵũĞƚ͘ů͛ƵƐŝŶĞĚ͛ ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĚĞ ĂƐƐĞͲ'ŽƵůĂŝŶĞ͕ůĞĐŚĂƌďŽŶĂĠƚĠ ĐŚĂŶŐĠƉŽƵƌŵŝĞƵdžĂďƐŽƌďĞƌůĞƐŵĠƚĂďŽůŝƚĞƐĚĞƉĞƐƚŝĐŝĚĞ͘ĞůĂĂ ǀĂŶĐĞĂƵƐƐŝƐƵƌůĞƐĂƵƚƌĞƐŵŽůĠĐƵůĞƐ͘ϭϬϬй ĚĞů͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞƐƚĐŽŶĨŽƌŵĞĂǀ ĞĐůĂƌğŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞŶǀŝŐƵĞƵƌ͘>͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵĐŽƵƚĚƵƚƌĂŝ ƚĞŵĞŶƚĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƌĞĂƵƚƌĞƐĂƵdžĐŽƸƚƐ ĚĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚƉĂƌĐŚĂƌďŽŶ͘
ŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞĐŚůŽƌŽƚŚĂůŽŶŝů͕ůĞƐ ĂŐƌŝĐƵůƚĞƵƌƐĞƚŵġŵĞŶŽƵƐƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌƐĞŶƵƚŝůŝƐŽŶƐĞƚĐ͛ĞƐƚů ŽŶŐăƐ͛ĠǀĂĐƵĞƌĚĂŶƐů͛ĞĂƵ͘
D͘ůĞdžĂŶĚƌĞhKh/E͕ƌĞƐƉŽŶƐĂďůĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞĐLJĐůĞĚĞů͛ĞĂƵ͕Ɖ ƌĠĐŝƐĞ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂŵŽůĠĐƵůĞW&^͕ƋƵĞůĂƌğŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶŝŵƉŽ ƐĞƌĂă ƉĂƌƚŝƌĚĞϮϬϮϲĚĞĨĂŝƌĞĚĞƐĂŶĂůLJƐĞƐ͕ŵĂŝƐƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚƉŽƵƌůĞƐ ŽƉĠƌĂƚĞƵƌƐĚĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘>ĞƐƐLJŶĚŝĐĂƚƐƉƌŽĚƵĐƚĞƵƌƐĨŽŶƚĚĞƐƌĞ ĐŚĞƌĐŚĞƐĞƚ ƚŽƵƐůĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐŵŽŶƚƌĞŶƚƋƵ͛ŝůŶ͛LJĂƉĂƐĚĞƉƌŽďůğŵĞƐƵƌůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ĞŶƐŽƌƚŝĞĚ͛ƵƐŝŶĞ͕Ăǀ ĞĐĚĞƐƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚƐƋƵŝƐŽŶƚĞŶƉůĂĐĞ͘ ŶƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌ͕ ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚsŝŐŶŽďůĞͲ'ƌĂŶĚůŝĞƵƌĞƚŝĞŶƚƚƌğƐďŝĞŶĐĞƐŵŽůĠĐƵůĞƐ;ŝŶĨĠƌŝĞƵƌăϬ͕ϭͿ͕ĐĞƋƵŝĞƐƚƌĂƐƐƵƌĂŶƚ͘ĞůĂŶ͛ĞŵƉġĐŚĞƉĂƐĚ͛Ă ŐŝƌĞŶĂŵŽŶƚ͗ĨĂŝƌĞ ĚĞůĂƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶĞƐƚŵŝĞƵdžƋƵĞĚĞƚƌĂŝƚĞƌĞŶĐƵƌĂƚŝĨ͘>ĂƉƌĠǀĞŶ ƚŝŽŶĚŽŝƚƐĞĨĂŝƌĞĚĂŶƐůĞƐŶĂƉƉĞƐĚĞƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚĚĞů͛ĞĂƵăůĂ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘Ğ Ŷ͛ĞƐƚƉĂƐǀŝĂŶŽƚƌĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶͩƋƵ͛ŽŶƉĞƵƚĂŐŝƌ͘
DŵĞ>ŝŶĚĂ'KZ/hŝŶĚŝƋƵĞ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĠĐŽŶŽŵŝĞƐĚ͛ĞĂƵ͕ƋƵ͛ ŝůLJĂĚĞƐĠǀŽůƵƚŝŽŶƐƋƵŝǀŽŶƚĚĂŶƐůĞďŽŶƐĞŶƐ͘ ůůĞĨĂŝƚƌĠĨĠ ƌĞŶĐĞăů͛ĠĐŽůĞ ĚĞDŽŶŶŝğƌĞƐŽƶƵŶĞĐƵǀĞĚĞƌĠĐƵƉĠƌĂƚŝŽŶĚĞƐĞĂƵdžĚĞƉůƵŝĞĂǀĂŝƚĠƚĠƉƌĠǀƵĞƉŽƵƌůĞƐƚŽŝůĞƚƚĞƐ͕ĚŽŶƚů͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶĠƚĂŝƚũƵƐƋƵ͛ ĂůŽƌƐƌĞĨƵƐĠĞƉĂƌ ů͛Z^͘ ůůĞŝŶĨŽƌŵĞƋƵĞůĂƌğŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĂĐŚĂŶŐĠĚĞƉƵŝƐůĞϭ ĞƌƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰĞƚƋƵĞĚĠƐŽƌŵĂŝƐůĂƌĠĐƵƉĠƌĂƚŝŽŶĚĞƐĞĂƵdžĚĞƉůƵŝĞƉŽƵƌůĞƐ ƐĂŶŝƚĂŝƌĞƐĚĂŶƐůĞƐĠĐŽůĞƐĞƐƚĂƵƚŽƌŝƐĠĞ͘>ĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞDŽŶŶŝğƌ ĞƐĂĨŝŶĂůĞŵĞŶƚĞƵƌĂŝƐŽŶĚĞůĞĨĂŝƌĞ͘
D͘ůĞdžĂŶĚƌĞhKh/EĐŽŶĨŝƌŵĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŵĞŶƚƋƵ͛ƵŶŶŽƵǀĞĂƵƚĞdžƚ ĞĞƐƚƉĂƌƵĞŶũƵŝŶ͕ĂǀĞĐƵŶĞŽƵǀĞƌƚƵƌĞĚĞů͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĞĂƵ džĚĞƉůƵŝĞ ăĚ͛ĂƵƚƌĞƐƵƐĂŐĞƐƚĞůƐƋƵĞůĞƐƚĞƌƌĂŝŶƐĚĞĨŽŽƚ͙͕ĂǀĞĐĚĞƐĞdžƉĠ ƌŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶƐƋƵĞůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐƉĞƵǀĞŶƚĞŶŐĂŐĞƌ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĐŽŶƐƚĂƚĞƋƵ͛ƵŶŶŽƵǀĞĂƵƚĂƌŝĨĚĞϯϭϬϬΦĞƐƚĐƌ ĠĠƉŽƵƌůĂW&ͨŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩ͘EĞƐĞƌĂŝƚͲĐĞƉĂƐƉƌƵĚĞŶƚĚ ĞŐĂƌĚĞƌ ƵŶĞƉĂƌƚŝĞǀĂƌŝĂďůĞ͍
D͘ĞŶŝƐd,/hĞdžƉůŝƋƵĞƋƵĞůĞ ƚĂƌŝĨĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϯϭϬϬΦĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂƵĚƌŽŝƚĚĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĂƵƌĠƐĞĂƵ͘/ůƐƉĂŝĞƌŽŶƚƵŶĞ ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞĚĠǀĞƌƐĞŵĞŶƚ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhĨĂŝƚĂůůƵƐŝŽŶăĐĞƐƵũĞƚăůĂ^WDĞůƵƐŝŶĞ͕Ě ŽŶƚŝůĂĠƚĠƋƵĞƐƚŝŽŶůŽƌƐĚƵĚŽƐƐŝĞƌ,ĞůůĨĞƐƚĠǀŽƋƵĠƉůƵƐƚƀƚ͘ Page 10/45
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĐŽŶƐŝĚğƌĞƋƵ͛ƵŶĞĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞϭϭйĚĞůĂƉĂƌ ƚǀĂƌŝĂďůĞƉŽƵƌůĂƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨĞƐƚĠůĞ ǀĠ͘
D͘ĞŶŝƐd,/hƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞůĞ ŵŽŶƚĂŶƚƚƌĂĚƵŝƚĞŶƉŽƵƌĐĞŶƚĂŐĞŶ͛ĞƐƚƉĂƐƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝĨ͘EŽƵƐƐŽƵŚĂŝƚŝŽŶƐŵŽŶƚƌĞƌů͛ŝŵƉĂĐƚƐƵƌ ƵŶĨŽLJĞƌ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƵŶĞĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶŵŽLJĞŶŶĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘ĞƚƚĞĂƵŐŵ ĞŶƚĂƚŝŽŶŶ͛ĞƐƚǀĂůĂďůĞƋƵĞƉŽƵƌƌĠĂůŝƐĞƌƉůƵƐŝĞƵƌƐŵŝůůŝŽŶƐĚ͛Φ ĚĞƚƌĂǀĂƵdž Ě͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdž͘ ^ŝŶŽŶ͕ŶŽƵƐƌĞƐƚŽŶƐĂǀĞĐĚĞƐ ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐƋƵŝǀŽŶƚƐĞĚĠƚĠƌŝŽƌĞƌ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĚĞŵĂŶĚĞƐ͛ŝůĠƚĂŝƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĚĞĨĂŝƌĞĐĞƚƚĞŚ ĂƵƐƐĞĞŶƵŶĞƐĞƵůĞĨŽŝƐ͘
D͘ĞŶŝƐd,/hĐŽŶĨŝƌŵĞƋƵĞ͕ƚ ĂŶƚƉŽƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂ ďůĞƋƵĞĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕^DƐĞƌĂĚĂŶƐů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶ Ě͛ĂůůĞƌƉůƵƐ ůŽŝŶ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĚĞŵĂŶĚĞƐŝů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƐĐŽŶƚƌ ƀůĞƐĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ ĞƐƚũƵƐƚŝĨŝĠĞƉĂƌĚĞŶŽƵǀĞůůĞƐŶŽƌŵĞƐŽƵƉĂƐ͘
D͘ĞŶŝƐd,/hĚŝƚƋƵĞĐĞƚĂƌŝĨĂƉƉůŝƋƵĠĐŽŶĐĞƌŶĞůĞĐŽŶƚƌƀůĞ ĞŶĐĂƐĚĞǀĞŶƚĞŝŵŵŽďŝůŝğƌĞ͕ƋƵŝƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞƵŶĨĂŝďůĞŵŽŶƚĂŶƚ ĂƵǀƵĚƵ ŵŽŶƚĂŶƚĚ͛ĂĐŚĂƚĚƵďŝĞŶŝŵŵŽďŝůŝĞƌ͘
D͘ ůĞdžĂŶĚƌĞ hKh/E ƉƌĠĐŝƐĞ ƋƵĞ ů͛ĂƵƚƌĞ ŽďũĞĐƚŝĨ ĠƚĂŝƚ Ě͛ŚĂƌŵ ŽŶŝƐĞƌ ůĞ ƚĂƌŝĨ ĞŶƚƌĞ ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐ ƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ Ğƚ ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐ ĞŵĞŶƚ ŶŽŶ ĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ĂĨŝŶĚ͛ĂǀŽŝƌƵŶƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĠŐĂůŝƚĂŝƌĞĞŶddƉŽƵƌůĞ ƐŚĂďŝƚĂŶƚƐ͕ƋƵ͛ŝůƐŚĂďŝƚĞŶƚĞŶƐĞĐƚĞƵƌƵƌďĂŝŶŽƵŶŽŶƵƌďĂŝŶ͘
D͘ zǀĞƐ D/'EKdd ĐŽŶƐƚĂƚĞ͕ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĂ ƌĞĚĞǀĂŶĐĞ ĞĂƵ ƉŽƚĂďůĞ͕ ƋƵĞ ů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƉĂƌƚ ĨŝdžĞ ĐŽŶĐĞƌŶĞ ƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚ ůĞƐ ƉĞƚ ŝƚƐ ĐŽŵƉƚĞƵƌƐ͘/ůĚĞŵĂŶĚĞůĂƌĂŝƐŽŶĚĞĐĞĐŚŽŝdž͘ĞƉůƵƐ͕ŝůĂĐŽŵƉ ƌŝƐƋƵĞů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĠƚĂŝƚĂƵƐƐŝƉŽƵƌĨĂŝƌĞĐŽŵƉƌĞŶĚƌĞƋƵĞů͛ ĞĂƵĞƐƚƉƌĠĐŝĞƵƐĞ͕ ŵĂŝƐĐĞůĂǀĞƵƚĚŝƌĞƋƵ͛ŝůLJĂƵƌĂŵŽŝŶƐĚ͛ĂĐŚĂƚĚ͛ĞĂƵ͕ĞƚĞŶĐŽŶ ƐĠƋƵĞŶĐĞůĞƌŝƐƋƵĞƋƵĞůĞƉƌĞƐƚĂƚĂŝƌĞŶĞƉƵŝƐƐĞƉůƵƐĂƌƌŝǀĞƌăƉĂLJĞƌƐĞƐƐĂůĂƌŝĠƐ͙
D͘ĞŶŝƐd,/hƌĂƉƉĞůůĞƋƵĞ^DĞƐƚƉƌŽĚƵĐƚĞƵƌĚ͛ĞĂƵăƚƌĂǀĞ ƌƐůĞƐLJŶĚŝĐĂƚ͘>ĞƐLJŶĚŝĐĂƚŶ͛ĞƐƚƉĂƐůăƉŽƵƌĨĂŝƌĞĚƵďĠŶĠĨŝĐĞ ƐƵƌů͛ĞĂƵƋƵ͛ŝů ǀĞŶĚ ŵĂŝƐ ƉŽƵƌ ĞŶ ƉƌŽĚƵŝƌĞ ĞŶ ƋƵĂŶƚŝƚĠ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ͘ /ů LJ Ă ƵŶĞ ď ĂŝƐƐĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶ Ě͛ĞĂƵ ĚĞ ϰй͕ ƋƵŝ ĞƐƚ ŐĠŶĠƌĂů ƐƵƌ ůĂ &ƌ ĂŶĐĞ͘ ƵũŽƵƌĚ͛ŚƵŝ͕ĐĞƚƚĞĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶĞƐƚĐŽŵƉĞŶƐĠĞƉĂƌůĂĚLJŶĂŵŝƋƵĞĚĞ ůĂƉŽƉƵůĂƚŝŽŶĚĂŶƐŶŽƚƌĞƐĞĐƚĞƵƌ͘
D͘ ůĞdžĂŶĚƌĞ hKh/E ĐŽŶǀŝĞŶƚ ƋƵĞ Đ͛ĞƐƚ ŝŶĠƋƵŝƚĂďůĞ ŵĂŝƐ Đ͛ĞƐƚ ůĞ ƐĞƵů ŵŽLJĞŶ Ě͛ĂĐƚŝŽŶƐ ƐƵƌ ůĞ ďƵĚŐĞƚ ĞĂƵ ƉŽƚĂďůĞ ƉƵŝƐƋƵĞ ϵϴй ĚĞƐ ŚĂďŝƚĂŶƚƐƐŽŶƚĞŶƉĞƚŝƚƐĐŽŵƉƚĞƵƌƐ͛͘ĞƐƚƵŶĐŚŽŝdžĚ͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝ ŽŶĨĂŝďůĞŵĂŝƐĠƋƵŝƚĂďůĞ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƉĞŶƐĞƋƵĞůĂǀƌĂŝĞƋƵĞƐƚŝŽŶĚĞŵĂŝŶƉŽƵƌůĞƐLJ ŶĚŝĐĂƚ͕ĂǀĂŶƚĚĞƐĞĚŝƌĞͨũ͛ĂŝƚƌŽƉĚ͛ĞĂƵͩĞƚͨƋƵ͛ĞƐƚͲĐĞƋƵĞ ũ͛ĞŶĨĂŝƚ͕ͩ ƐĞƌĂƉůƵƚƀƚ͗ͨĐŽŵŵĞŶƚĂůůŽŶƐͲŶŽƵƐĂůŝŵĞŶƚĞƌůĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžŚĂďŝ ƚĂŶƚƐĚĂŶƐůĞƐĂŶŶĠĞƐƋƵŝǀŝĞŶŶĞŶƚ͍͙ͩǀƵůĂĚĠŵŽŐƌĂƉŚŝĞŐĂůŽ ƉĂŶƚĞĚĞůĂ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ͘
>/ Zd/KE
shůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϭϯϯϭͲϳĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐĚƵĐŽĚĞĚĞůĂƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞ͕
sh ůĞ ŽĚĞ 'ĠŶĠƌĂů ĚĞƐ ŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ >ϮϮϮϰͲϭ͕ >͘ϮϮϮϰͲϭϮͲϮ͕ Z͘ ϮϮϮϰͲϭϵ ă Z͘ϮϮϮϰͲϭϵͲϮĞƚ>ϱϮϭϲͲϱ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĚƵϮϴũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬƌĞůĂƚŝǀĞĂƵdžŵŽĚĂůŝƚĠƐĚ͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ ĚĞůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚƉĂƌůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĞŶĚĂƚĞĚƵϮϱƐ ĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝ ƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠƐ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝ ƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ƚĞůƋƵĞũŽŝŶƚƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
/dƋƵĞĐĞƐƚĂƌŝĨƐƐĞƌŽŶƚĂƉƉůŝƋƵĠƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
Page 11/45
/ ƋƵĞůĞƐŵŽŶƚĂŶƚƐĚƵƐƉŽƵƌůĂW&ͨĂďŽŶŶĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐ͕ͩůĂW &ͨĂƐƐŝŵŝůĠƐĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩĞƚůĂW&ͨŶŽŶĚŽŵĞƐƚŝƋƵĞƐͩƐŽ Ŷƚ ĐĂůĐƵůĠƐƐƵƌůĂďĂƐĞĚƵƚĂƌŝĨĞŶǀŝŐƵĞƵƌĂƵŵŽŵĞŶƚĚĞůĂĚĂƚĞĚĞĚĠƉƀƚĚƵƉĞƌŵŝƐĚĞĐŽŶƐƚƌƵŝƌĞƉŽƵƌůĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐŶĞƵĨƐŽƵĚĞů͛ĂŶŶĠĞĚĞ ĚĠŵĂƌƌĂŐĞĚĞƐƚƌĂǀĂƵdžƉŽƵƌůĞƐŝŵŵĞƵďůĞƐĞdžŝƐƚĂŶƚƐ͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƉƌĞŶĚƌĞůĞƐĂĐƚĞƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
z> >͛ h
K: dʹƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐ ƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘ĞŶŝƐd,/hͲsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵLJĐůĞ ĚĞů͛ ĂƵ
yWK^ ^DKd/&^
Ƶϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬ͕ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨͩĂĠƚĠ ŝŶƚĠŐƌĂůĞŵĞŶƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞăůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶƋƵŝĞ Ɛƚ ĚŽŶĐĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞƉŽƵƌĨŝdžĞƌůĞƐƚĂƌŝĨƐ͘
hŶƚƌĂǀĂŝůĚ͛ŚĂƌŵŽŶŝƐĂƚŝŽŶƚĂƌŝĨĂŝƌĞĞŶƚƌĞůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐĚƵƚĞƌƌ ŝƚŽŝƌĞĂĠƚĠĞŶƚĂŵĠƉĂƌůĞĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶ ƚ͕ăĠĐŚĠĂŶĐĞ ϱĂŶƐ͘>͛ŽďũĞĐƚŝĨĂĨĨŝĐŚĠĞƐƚĚ͛ ĂǀŽŝƌƵŶƉƌŝdžĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞ ŶƚƵŶŝƋƵĞƉŽƵƌů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐĂďŽŶŶĠƐƌĂĐĐŽƌĚĠƐăů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵ ĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨĚĞƐ ϭϲ ĐŽŵŵƵŶĞƐ͕ ĞŶ ϮϬϮϱ͕ ĂĨŝŶ Ě͛ĂǀŽŝƌ ƵŶĞ ĠŐĂůŝƚĠ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ ĚĞ Ɛ ƵƐĂŐĞƌƐ ĚƵ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ Ğƚ ĚĞ Đ ŽŵŵĞŶĐĞƌ ă ĐŽŶǀĞƌŐĞƌ ǀĞƌƐ ƵŶ Ɖƌŝdž ĚĞ ů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨĐŝďůĞ ƋƵŝƉĞƌŵĞƚƚƌĂĚĞĨŝŶĂŶĐĞƌů͛ĞŶ ƚƌĞƚŝĞŶĚƵƉĂƚƌŝŵŽŝŶĞĞdžŝƐƚĂŶƚĞƚůĞƐŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐĐŽŶƐĠƋƵĞŶƚƐăǀĞŶŝƌĞŶ ŵĂƚŝğƌĞ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ ;ƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ƌĠƐĞĂƵdž͕ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ͕ ĂƵƚŽƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ͕ ƌĞƐƉĞĐƚ ĚĞ ůĂ ƌĠŐůĞŵĞŶƚ ĂƚŝŽŶ͕ ƉƌŽƚĞĐƚŝŽŶĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚͿ͘
ů͛ŝƐƐƵĞĚƵƐĐŚĠŵĂĚŝƌĞĐƚĞƵƌĂƐ ƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ƵŶĞƉƌŽƐƉĞĐƚŝǀĞĨ ŝŶĂŶĐŝğƌĞĂĨĨŝŶĠĞĞƚƵŶƉůĂŶƉůƵƌŝĂŶŶƵĞůĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚŚŝĠƌĂ ƌĐŚŝƐĠƐĞƌŽŶƚ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐĞƚƉĞƌŵĞƚƚƌŽŶƚĚĞƌĠǀŝƐĞƌůĞƚĂƌŝĨĐŝďůĞĚ͛ĠƋƵŝůŝďƌ Ğ͕ĂĨŝŶĚ͛ĂǀŽŝƌƵŶĞǀŝƐŝŽŶƉůƵƐũƵƐƚĞĚĞƐŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐŶĠĐĞƐ ƐĂŝƌĞƐĂƵŶŝǀĞĂƵĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞĂƚƚĞŶĚƵĞƚăů͛ĂŵďŝƚŝŽŶ ƉŽůŝƚŝƋƵĞĂĨĨŝĐŚĠĞ͕ĞƚĚĞƐƌĞĐĞ ƚƚĞƐĂƚƚĞŶĚƵĞƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăů͛ĠƋƵŝůŝďƌĞĚĞƐďƵĚŐĞƚƐ͘
ĐĞƐ ĠůĠŵĞŶƚƐ͕ ǀŝĞŶƚ Ɛ͛ĂũŽƵƚĞƌ ƵŶĞ ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐŚĂƌŐĞƐ ĚƵ ďƵ ĚŐĞƚ ĞŶ ϮϬϮϰ ƐƵƌ ůĞƐ ĐŽŶƚƌĂƚƐ ĚĞ ĚĠůĠŐĂƚŝŽŶ ĞŶ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĐŽůůĞĐƚŝĨ ;ĠŶĞƌŐŝĞ͕ƌĠĂĐƚŝĨƐ͙Ϳ͕ĐĞƋƵŝĐŽŶĚƵŝƚăƵŶĞŚĂƵƐƐĞŵŽLJĞŶŶĠĞĚĞů ĂƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚƵĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞĚ͛ĞŶǀŝƌŽŶϰй͘
/ůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĂƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞů͛ĂƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐĚŝĨĨĠ ƌĞŶƚƐƚĂƌŝĨƐĞŶĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨũŽŝŶƚƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͕ƉĞƌŵ ĞƚƚĂŶƚůĂŵŝƐĞ ĞŶƈƵǀƌĞĚ͛ƵŶƚĂƌŝĨĐŝďůĞƵŶŝƋƵĞĂƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱƉŽƵƌůĞƐϭϲĐŽŵŵƵŶĞƐĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͘/ůĞƐƚĠŐĂůĞŵ ĞŶƚƉƌŽƉŽƐĠĚ͛ĂƵŐŵĞŶƚĞƌĐĞƚĂƌŝĨĐŝďůĞ ŚĂƌŵŽŶŝƐĠĚĞϰйƐƵƌůĂƉĂƌƚǀĂƌŝĂďůĞĚĞĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶ͕ƐƵƌůĂďĂ ƐĞĚ͛ƵŶĞĨĂĐƚƵƌĞĚĞϭϮϬŵ ϯŚŽƌƐƚĂdžĞƐ͕ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚ͛ĂďƐŽƌďĞƌůĞƐĐŽƸƚƐůŝĠƐ ăůĂŚĂƵƐƐĞĚĞƐĐŚĂƌŐĞƐĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĞƚĚĞŵĂŝŶƚĞŶŝƌƵŶĞĐĂƉĂ ĐŝƚĠĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞăů͛ĂƚƚĞŝŶƚĞĚĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐĚ͛Ğ ŶƚƌĞƚŝĞŶĚĞƐ ŽƵǀƌĂŐĞƐĞƚĚĞƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶĚĠĨŝŶŝƐ͘
>ĂƉĂƌƚĨŝdžĞ;ĂďŽŶŶĞŵĞŶƚͿ͕ĠǀŽůƵĞƋƵĂŶƚăĞůůĞǀĞƌƐƵŶƚĂƌŝĨƵŶ ŝƋƵĞăϲϮΦ͕ĚĂŶƐĐĞŵġŵĞŽďũĞĐƚŝĨ͘
WĂƌĂŝůůĞƵƌƐ͕ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚăů͛ĂƌƚŝĐůĞ>ϭϯϯϭͲϭĚƵŽĚĞĚĞůĂ^Ă ŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞ͕ůĂƌĞĚĞǀĂŶĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨƐĞƌĂĂƉƉůŝƋ ƵĠĞĂƵƉůƵƐƚĂƌĚ ĚĞƵdž ĂŶƐ ĂƉƌğƐ ůĂ ĚĂƚĞ ĚĞ ŵŝƐĞ ĞŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ĚƵ ƌĠƐĞĂƵ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐ ĞŵĞŶƚ ƉŽƵƌ ƚŽƵƐ ůĞƐ ŝŵŵĞƵďůĞƐ ĐŽŶĐĞƌŶĠƐ ƉĂƌ ƵŶĞ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶ ĚƵ ƌĠƐĞĂƵ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͘
>/ Zd/KE
sh ůĞ ŽĚĞ 'ĠŶĠƌĂů ĚĞƐ ŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ dĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ Ğƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ >ϮϮϮϰͲϭ͕ >͘ϮϮϮϰͲϭϮͲϮ͕ Z͘ ϮϮϮϰͲϭϵ ă Z͘ϮϮϮϰͲϭϵͲϮĞƚ>ϱϮϭϲͲϱ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĚƵϮϴũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬƌĞůĂƚŝǀĞĂƵdžŵŽĚĂůŝƚĠƐĚ͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ ĚĞůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚƉĂƌůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕
shů͛ĂǀŝƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶŵŝdžƚĞ&ŝŶĂŶĐĞƐͬLJĐůĞĚĞů͛ ĂƵĞŶĚĂƚĞĚ ƵϭϰŽĐƚŽďƌĞ ϮϬϮϰ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĞŶĚĂƚĞĚƵϭϲŽ ĐƚŽďƌĞ ϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐƚĂƌŝĨƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽ ŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠƐ͕
Page 12/45
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐ ŽůůĞĐƚŝĨƚĞůƋƵĞũŽŝŶƚƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
/dƋƵĞĐĞƐƚĂƌŝĨƐƐĞƌŽŶƚĂƉƉůŝƋƵĠƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƉƌĞŶĚƌĞůĞƐĂĐƚĞƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
/dƋƵĞĐĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐ ŽůůĞĐƚŝĨƐĞƌŽŶƚƚƌĂŶƐŵŝƐĂƵdžĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞƐ^hZĞƚ^h ĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ƉŽƵƌŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĠůŝďĠƌĠƐ͘
z> >͛ h
K: dʹƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝ ƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘ĞŶŝƐd,/hͲsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵLJĐůĞ ĚĞů͛ ĂƵ
yWK^ ^DKd/&^
Ƶϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬ͕ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨͩĂĠƚĠ ŝŶƚĠŐƌĂůĞŵĞŶƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞăůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶƋƵŝĞ Ɛƚ ĚŽŶĐĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞƉŽƵƌĨŝdžĞƌůĞƐƚĂƌŝĨƐ͘
hŶƚƌĂǀĂŝůĚ͛ŚĂƌŵŽŶŝƐĂƚŝŽŶƐƵƌůĞ ƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĞŶĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨĂĠƚĠŵĞŶĠĞŶϮϬϮϬƉĂƌůĞƐĞƌǀŝĐĞLJĐůĞĚĞů͛ ĂƵ ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĂŝŶƐŝ ĚĞ ǀŽƚĞƌ ĚĞƐ ƚĂƌŝĨƐ ŚĂƌŵŽŶŝƐĠƐ ĚğƐ ůĞ ϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϮϭ͘ >ĞƐ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ƚĂƌŝĨĂŝƌĞƐ ϮϬϮϱ ŽŶƚ ĠƚĠ ƉƌĠƐĞŶƚ ĠĞƐ ĞŶ ŽŶƐĞŝů Ě͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚƵϭϲŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͘
ϭͲ ƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĨŽƌĨĂŝƚͨWƵŝƚƐͩ
ĂŶƐůĞĐĂƐĚ͛ƵŶŝŵŵĞƵďůĞĂLJĂŶƚƌĞĐŽƵƌƐăů͛ƵƐĂŐĞĚ͛ƵŶƉƵŝƚƐƉŽ ƵƌƚŽƵƚŽƵƉĂƌƚŝĞĚĞů͛ĂůŝŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞŶĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͕ůĂĚĠĐůĂƌĂƚ ŝŽŶĞŶŵĂŝƌŝĞ ĞƐƚŽďůŝŐĂƚŽŝƌĞ͘
>ĞƉƵŝƚƐĚŽŝƚĂůŽƌƐġƚƌĞĠƋƵŝƉĠĚ͛ƵŶĐŽŵƉƚĞƵƌǀŽůƵŵĠƚƌŝƋƵĞƉŽƐĠ ƉĂƌůĞƐƐŽŝŶƐĚĞů͛ĂďŽŶŶĠƋƵŝƐĞƌƚĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƉŽƵƌůĂĨĂĐƚƵƌ ĂƚŝŽŶ͘
>ĞĐĂƐĠĐŚĠĂŶƚ͕ĂĨŝŶĚĞƚĞŶŝƌĐŽŵƉƚĞĚĞƐƌĞũĞƚƐĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶ ƚƉŽƵƌƵŶĞŚĂďŝƚĂƚŝŽŶĚĞƐƐĞƌǀŝĞƉĂƌƵŶƉƵŝƚƐ͕ŝůĞƐƚŝŶƐƚŝƚƵĠ Ƶ ŶĨŽƌĨĂŝƚƉƵŝƚƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚăƵŶĞĠƋƵŝǀĂůĞŶĐĞĞŶŵ ϯĚ͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĨĂĐƚƵƌĠĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵŶŽŵďƌĞĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐĚĂ ŶƐůĞĨŽLJĞƌ͘
hŶĨŽƌĨĂŝƚĚĞϯϬŵ ϯĞƐƚĂƉƉůŝƋƵĠƉĂƌƉĞƌƐŽŶŶĞĂƵĨŽLJĞƌĂǀĞĐĚĠŐƌĞƐƐŝǀŝƚĠăϮϬŵ ϯƉĂƌƉĞƌƐŽŶŶĞăƉĂƌƚŝƌĚĞůĂƚƌŽŝƐŝğŵĞƉĞƌƐŽŶŶĞ͘
>ĞĨŽƌĨĂŝƚƉƵŝƚƐĞƐƚĂƉƉůŝƋƵĠŵġŵĞƐŝů͛ŝŵŵĞƵďůĞĞƐƚƌĂĐĐŽƌĚĠĂ ƵƌĠƐĞĂƵĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͘dŽƵƚĞĨŽŝƐ͕ůĂĨĂĐƚƵƌĂƚŝŽŶĞƐƚƌĠĂůŝƐĠĞ ƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞ ů͛ŝŶĚĞdžĚƵĐŽŵƉƚĞƵƌĞĂƵƉŽƚĂďůĞƐŝĐĞůƵŝͲĐŝĞƐƚƐƵƉĠƌŝĞƵƌĂƵĐĂ ůĐƵůůŝĠĂƵĨŽƌĨĂŝƚ͘
ϮͲ dĂƌŝĨƐĚĞĚĠƉŽƚĂŐĞĚĞƐŵĂƚŝğƌĞƐĚĞǀŝĚĂŶŐĞƐĞƚĚĞƐŵĂƚŝğƌĞƐǀŝŶŝĐŽůĞƐ
>ĞƐƐƚĂƚŝŽŶƐĚ͛ĠƉƵƌĂƚŝŽŶĚĞůĂĂƚĂƌĚŝğƌĞ͕ƐŝƚƵĠĞƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶ ĞĚĞ'ŽƌŐĞƐ͕ĞƚĚĞůĂ&ĂƵďƌĞƚŝğƌĞ͕ƐŝƚƵĠĞƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůĂ ,ĂLJĞ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ ;ƚŽƵƚĞƐĚĞƵdžĞdžƉůŽŝƚĠĞƐĞŶ^WĚĞƉƵŝƐůĞϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϯͿ͕ƉĞƵǀĞŶƚƌĞĐĞǀŽŝƌĚĞƐŵĂƚŝğƌĞƐĚĞǀŝĚĂŶŐĞƐĞƚĚĞ ƐŵĂƚŝğƌĞƐǀŝŶŝĐŽůĞƐĐŽůůĞĐƚĠĞƐ ƉĂƌĚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐƐƉĠĐŝĂůŝƐĠĞƐĞƚďĠŶĠĨŝĐŝĂŶƚĚ͛ƵŶĂŐƌĠŵĞŶƚƉ ƌĠĨĞĐƚŽƌĂů͘
>ĞƐƚĂƌŝĨƐ,dƉƌŽƉŽƐĠƐƉŽƵƌϮϬϮϱƉŽƵƌůĂƐƚĂƚŝŽŶĚĞ>Ă&ĂƵďƌĞƚŝğƌĞăůĂ,ĂLJĞ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞĞƚůĂƐƚĂƚŝŽŶĚĞůĂĂƚĂƌĚŝğƌĞă'ŽƌŐĞƐƐŽŶƚƉƌĠƐĞŶƚĠƐ ĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
hŶĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĨŝdžĞůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞĚĠǀĞƌƐĞŵĞŶƚĚĞĐĞƐŵĂƚŝğƌĞƐĞƚůĞƐŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐĚĞĐŚĂƋƵĞƉĂƌƚŝĞĂŝŶƐŝƋƵĞůĂƚĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͘/ůĞdžŝƐƚĞĚĞƵdž ƚLJƉĞƐĚĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐ͕ƵŶĞƉŽƵƌů ĞƐŵĂƚŝğƌĞƐĚĞǀŝĚĂŶŐĞĞƚƵŶĞƉŽƵƌůĞƐŵĂƚŝğƌĞƐǀŝŶŝĐŽůĞƐ͘ Page 13/45
>ĞƐĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐƉŽƵƌůĞƐŵĂƚŝğƌĞƐĚĞǀŝĚĂŶŐĞƐŽŶƚƚƌŝƉĂƌƚŝƚĞƐĞŶƚƌĞůĞǀŝĚĂŶŐĞƵƌ͕ůĞĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞ^hZĞƚůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶ ĞŐŐůŽ͘
WŽƵƌůĞƐŵĂƚŝğƌĞƐǀŝŶŝĐŽůĞƐ͕ůĞƐ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐƐŽŶƚƚƌŝƉĂƌƚŝƚĞƐĞŶƚƌĞůĞǀŝƚŝĐƵůƚĞƵƌ͕ůĞĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞ^hZĞƚůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂ ŝŶĞŐŐůŽ͘
ϯͲ dĂƌŝĨƐĚĞƐĐŽŶƚƌƀůĞƐĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ
ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĞƐƚĂŵĞŶĠ ă ĞĨĨĞĐƚƵĞƌ ĚĞƐ ĐŽŶƚƌƀůĞƐ ĚĞ ƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ ĚĞƐ ŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐ ĚΖĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ƉƌŝǀĂƚŝǀĞƐ ůŽƌƐ ĚĞ ŵƵƚĂƚŝŽŶƐĚĞƉƌŽƉƌŝĠƚĠƐŽƵůŽƌƐĚĞĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞŶŽƵǀĞĂƵƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚ͘
ĞƐĐŽŶƚƌƀůĞƐƉĞƵǀĞŶƚĐŽŶĚƵŝƌĞăƉƌĞƐĐƌŝƌĞƵŶĞŵŝƐĞĞŶĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠĚĞƐŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƐǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞůĂƌĠŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞŶǀŝŐƵĞƵƌ͘
>ĞĐŽŶƚƌƀůĞƌĠĂůŝƐĠĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶĞŵƵƚĂƚŝŽŶĞƐƚĨĂĐƚƵƌĠă ů͛ŝƐƐƵĞĚĞůĂǀŝƐŝƚĞ͕ƐƵƌůĞƐƐĞŝnjĞĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞů͛ĂŐŐůŽ͘>ĞĐŽŶ ƚƌƀůĞƌĠĂůŝƐĠĚĂŶƐ ůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶĞĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞďƌĂŶĐŚĞŵĞŶƚŶĞĨĂŝƚƉĂƐů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶ ĞĨĂĐƚƵƌĂƚŝŽŶƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ŝůĞƐƚŝŶĐůƵƐĚ ĂŶƐůĞŵŽŶƚĂŶƚ ĚĞůĂWĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĂƵ&ŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚăů͛ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚŽůůĞĐƚŝĨ ;W&Ϳ͘>ĞƐƚĂƌŝĨƐƐŽŶƚƉƌĠƐĞŶƚĠƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϮϮϰͲϭ͕>͘ϮϮϮϰͲϭϮͲϮ͕Z͘ϮϮϮϰͲϭϵĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐĞƚ>ϱ ϮϭϲͲϱ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĚƵϮϴũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬƌĞůĂƚŝǀĞĂƵdžŵŽĚĂůŝƚĠƐĚ͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ ĚĞůĂ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚƉĂƌůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕
sh ůĂ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ ĚƵ ŽŶƐĞŝů ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĚƵ ϭϵ ŶŽǀĞŵďƌĞ ϮϬϮϰ ƌĞůĂƚŝǀĞ ă ůĂ ĨŝdžĂƚŝŽŶ ĚĞƐ ƚĂƌŝĨƐ ĚĞ ƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨăĐŽŵ ƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĞŶĚĂƚĞĚƵϭϲŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐƚŝĨ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠƐ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐ ƚŝĨ͕ƚĞůƐƋƵ͛ĂŶŶĞdžĠƐ͕ƋƵŝ Ɛ͛ĂƉƉůŝƋƵĞƌŽŶƚăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϮϱ͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƉƌĞŶĚƌĞůĞƐĂĐƚĞƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
/dƋƵĞĐĞƐƚĂƌŝĨƐĂŶŶĞdžĞƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĐŽůůĞĐ ƚŝĨƐĞƌŽŶƚƚƌĂŶƐŵŝƐĂƵdžĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞƐ^hZĞƚ^h ĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƉŽƵƌ ŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞ͘
z> >͛ h
K: dʹƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚ͛ĞĂƵƉ ŽƚĂďůĞăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘ĞŶŝƐd,/hͲsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵLJĐůĞ ĚĞů͛ ĂƵ
yWK^ ^DKd/&^
Ƶϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϬ͕ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĞĂƵ ƉŽƚĂďůĞͩĂĠƚĠŝŶƚĠŐƌĂůĞŵĞŶ ƚƚƌĂŶƐĨĠƌĠĞăůĂĐŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕ƋƵŝĞdžĞƌĐĞĞŶƉƌŽ ƉƌĞ ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛Ğ ĂƵƉŽƚĂďůĞͩƉŽƵƌůĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĞůŝƐƐŽŶĞƚĚĞŽƵƐƐĂLJĚĞƉƵŝƐĐĞƚƚĞĚĂƚĞ͘ Page 14/45
WĂƌĂƌƌġƚĠŝŶƚĞƌƉƌĠĨĞĐƚŽƌĂůĚƵϯϭũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϮϮ͕ůĞƐWƌĠĨĞƚƐĚĞ sĞŶĚĠĞĞƚĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞŽŶƚƌĞƐƚŝƚƵĠăůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ ;^DͿĞƚăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũƵŝůůĞƚϮϬϮϮ͕ůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞͩƉƌĠ ĂůĂďůĞŵĞŶƚĞdžĞƌĐĠĞƉĂƌůĞ^ Ws/'EK> Ͳ'ZE >/ hĞƚ͕ƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĚĞĐĞĚĞ ƌŶŝĞƌ͕ƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚĚĠƉĂƌƚĞŵ ĞŶƚĂůƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵ͘
ƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞĐĞƚƚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͕^DĂƐŝŐŶĠĚĞƵdž ĐŽŶƚƌĂƚƐĚĞĚĠůĠŐĂƚŝŽŶĚĞƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐ͗ Ͳ hŶĐŽŶƚƌĂƚĚĞĚĠůĠŐĂƚŝŽŶăƉĂŝĞŵĞŶƚƉƵďůŝĐƐƵƌůĞ ƐĞĐƚĞƵƌ ĚƵsŝŐŶŽďůĞ;ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĞůŝƐƐŽŶ͕ŽƵƐƐĂLJ͕'ĠƚŝŐŶĠ͕'ŽƌŐĞƐ͕^ĂŝŶƚ
,ŝůĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ͕^ĂŝŶƚ>ƵŵŝŶĞĚĞůŝƐƐŽŶ͕DĂŝƐĚŽŶƐƵƌ^ğǀƌĞ͕ DŽŶŶŝğƌĞƐ͕ůĂ,ĂLJĞ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͕,ĂƵƚĞ'ŽƵůĂŝŶĞ͕^ĂŝŶƚ&ŝĂĐƌĞƐƵ ƌ
DĂŝŶĞĞƚŚąƚĞĂƵdŚĠďĂƵĚͿĚŽŶƚů͛ĠĐŚĠĂŶĐĞĞƐƚĨŝdžĠĞĂƵϯϭĚĠĐĞŵ ďƌĞϮϬϮϳ͕ Ͳ hŶ ĐŽŶƚƌĂƚ ĚĞ ĚĠůĠŐĂƚŝŽŶ ă ƉĂŝĞŵĞŶƚ ƉƵďůŝĐ ƐƵƌ ůĞ ƐĞĐƚĞƵƌ ĚĞ 'ƌĂŶĚ >ŝĞƵ ;ĐŽŵŵƵŶĞƐ ĚĞ sŝĞŝůůĞǀŝŐŶĞ͕ ZĞŵŽƵŝůůĠ͕ ůĂ WůĂŶĐŚĞ Ğƚ ŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞƐƵƌDĂŝŶĞͿĚŽŶƚů͛ĠĐŚĠĂŶĐĞĞƐƚĨŝdžĠĞĂƵϯϭĚĠĐĞŵďƌ ĞϮϬϮϳ͘
ĂŶƐ ĐĞ ĐŽŶƚĞdžƚĞ͕ ƵŶ ƚƌĂǀĂŝů Ě͛ŚĂƌŵŽŶŝƐĂƚŝŽŶ Ğƚ ĚĞ ƐŝŵƉůŝĨŝĐĂƚŝ ŽŶ ĚĞƐ ƚĂƌŝĨƐ ƐƵƌ ůĞ ƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ Ă ĠƚĠ ŵĞŶĠ ƉĂƌ ůĞ ĐŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶͨĞĂƵƉŽƚĂďůĞͩĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞĂŐŐůŽ ĞŶϮϬϮϮ͕ƐƵƌůĂƉĂƌƚĨŝdžĞĞƚƐƵƌůĂƉĂƌƚǀĂƌŝĂďůĞ͕ĐŽŶĚƵŝƐĂŶƚă ƵŶƚĂƌŝĨŚĂƌŵŽŶŝƐĠ ĞƚŝŶĐŝƚĂƚŝĨĚĞƉƵŝƐůĞϭĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϯƐƵƌůĞƐϭϲĐŽŵŵƵŶĞƐĚĞů͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘
ĐĞƐĠůĠŵĞŶƚƐ͕ǀŝĞŶƚƐ͛ĂũŽƵƚĞƌƵŶĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĐŽŵƉůŝ ƋƵĠĞƉŽƵƌůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚ͛ĞĂƵĚĞǀĂŶƚĨĂŝƌĞĨĂĐĞƐŝŵƵůƚĂŶĠŵĞŶƚă ůĂďĂŝƐƐĞĚĞƐ ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶƐĚĞƐƵƐĂŐĞƌƐ;ŵĂŝƐďŝĞŶĞŶƚĞŶĚƵƐŽƵŚĂŝƚĂďůĞĞƚĞŶĐŽƵƌĂŐĠĞĚĂŶƐƵŶĞĚĠŵĂƌĐŚĞĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚƵƌĂďůĞͿĞƚăůĂŚĂƵƐƐĞ ĚĞƐĐŚĂƌŐĞƐĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶůŝĠĞƐĂƵdžƐŽƵƐͲĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐƉƌŽĚƵĐƚŝŽ Ŷ;ŐĠƌĠĞƉĂƌůĞ^ WĚĞƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶsŝŐŶŽďůĞ'ƌĂŶĚůŝĞƵͿ͕ƚƌĂŶƐƉŽ ƌƚ;ŐĠƌĠĞ ƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵͿ͕ĞƚĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ;ŐĠƌĠĞƉĂƌ^DͿ͘ ĞƚƚĞŚĂƵƐƐĞĚĞĐŚĂƌŐĞĐŽŶĐĞƌŶĞů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵĐŽƸƚĚĞƉƌŽ ĚƵĐƚŝŽŶůŝĠ ĂƵdžƌĞĐŚĞƌĐŚĞƐĚΖĞĂƵ͕ăůĂƌĂƌĠĨ ĂĐƚŝŽŶĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐ͕ăůĂďĂŝ ƐƐĞĚĞƋƵĂůŝƚĠĚĞů͛ĞĂƵďƌƵƚĞ͕ĂƵdžŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚƐĚ͛ ƵƐŝŶĞƐƉŽƵƌ ƚƌĂŝƚĞƌ ůĞƐ ƉŽůůƵĂŶƚƐ ĠŵĞƌŐĞŶƚƐ ĚĞ ƚLJƉĞ W&^͕ ƌĠƐŝĚƵƐ ŵĠĚŝĐĂŵĞŶ ƚĞƵdž͕ ƉĞƐƚŝĐŝĚĞƐ Ğƚ ůĞƵƌƐ ƐŽƵƐͲƉƌŽĚƵŝƚƐ͕ ă ů͛ĂĚĂƉƚĂƚŝŽŶ ĂƵ ĐŚĂŶ ŐĞŵĞŶƚ ĐůŝŵĂƚŝƋƵĞ͕ăůĂŚĂƵƐƐĞĚƵĐŽƸƚĚĞů͛ĠŶĞƌŐŝĞĞƚĚĞƐƌĠĂĐƚŝĨƐ͕ă ůĂŚĂƵƐƐĞĚĞůĂƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞƐĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞƐĚĞĐŚĂƋƵĞƐŽƵƐͲĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͘ dŽƵƐĐĞƐĠůĠŵĞŶƚƐŝŵƉĂĐƚĞŶƚĨŽƌƚĞŵĞŶƚĞƚĚƵƌĂďůĞŵĞŶƚůĞƐĐŚĂƌŐĞƐĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚƵďƵĚŐĞƚĂŶŶĞdžĞͨĞĂƵƉŽƚĂďůĞͩƐƵƌůĞƐĂŶ ŶĠĞƐă ǀĞŶŝƌĞƚŶĠĐĞƐƐŝƚĞŶƚƵŶĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĚĞƌĞĐĞƚƚĞƐƉŽƵƌƌĠĂůŝƐĞƌůĞƐŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăůĂůƵƚƚĞĐŽŶƚƌĞůĞƐĨƵŝƚĞƐĞƚůĞǀŝĞŝůůŝƐƐĞŵĞŶƚ ĚĞƐƌĠƐĞĂƵdžĞƚĚĞƐŽƵǀƌĂŐĞƐ͘
/ůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĂƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞů͛ĂƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞƐĚŝĨĨĠ ƌĞŶƚƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞũŽŝŶƚƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͕ƉƌŽƉŽ ƐĂŶƚƉŽƵƌ ϮϬϮϱƵŶĞĠǀŽůƵƚŝŽŶĚĞůĂƉĂƌƚĨŝdžĞ;ĂďŽŶŶĞŵĞŶƚͿăϰϴΦƉŽƵƌůĞƐĂďŽŶŶĠƐĚŽŶƚůĞĐŽŵƉƚĞƵƌĂƵŶĚŝĂŵğƚƌĞĐŽŵƉƌŝƐĞŶƚƌĞϭϱĞƚϮϱŵŵ͕ĞƚƵŶĞ ĠǀŽůƵƚŝŽŶĚĞůĂƉĂƌƚǀĂƌŝĂďůĞĚƵƚĂƌŝĨ;ĐŽŶƐŽŵŵĂƚŝŽŶͿĚĞϭϱй͕Ɛ ƵƌůĂďĂƐĞĚ͛ƵŶĞĨĂĐƚƵƌĞĚĞϭϮϬŵ ϯdd͕ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚ͛ĂďƐŽƌďĞƌůĞƐĐŽƸƚƐůŝĠƐ ăů͛ĂƵŐŵĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞƐĐŚĂƌŐĞƐĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͘
D͘ĞŶŝƐd,/hƌĞŵĞƌĐŝĞůĂƋƵĂůŝƚĠĚƵƚƌĂǀĂŝůĚƵƐĞƌǀŝĐĞĐLJĐů ĞĚĞů͛ĞĂƵ͕ĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĐLJĐůĞĚĞů͛ĞĂƵĞƚĚĞƐĐŽŶƐĞŝůƐĚ͛Ğ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĞĂƵĞƚ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐ ĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϮϮϰͲϭϮͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐĞƚ>ϱϮϭϲͲϱ͕
shůĞŽĚĞĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐŽŶĂƌƚŝĐůĞ>ϮϭϬͲϭ͕
shů͛ĂƌƌġƚĠŝŶƚĞƌƉƌĠĨĞĐƚŽƌĂůĚƵϯϭũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϮĚĞƐWƌĠĨĞƚƐĚĞsĞ ŶĚĠĞĞƚĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĞƐƐƚĂƚƵƚƐŵŽĚŝĨŝĠƐĚƵ^ WsŝŐŶŽďůĞ 'ƌĂŶĚ>ŝĞƵĞƚƉƌĠǀŽLJĂŶƚůĂƌĞƐƚŝƚƵƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨĚŝƐƚƌ ŝďƵƚŝŽŶĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞͩăůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽăĐŽŵƉƚĞ ƌĚƵϭ ĞƌũƵŝůůĞƚ ϮϬϮϮ͕
shů͛ĂǀŝƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶŵŝdžƚĞ&ŝŶĂŶĐĞƐͬLJĐůĞĚĞů͛ ĂƵĞŶĚĂƚĞĚ ƵϭϰŽĐƚŽďƌĞ ϮϬϮϰ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĂƵƉŽƚĂďůĞĞŶĚĂƚĞĚƵϭϲŽĐƚŽďƌĞ ϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐƚĂƌŝĨƐĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠƐ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϭ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϯ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϯ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞƐƚĂƌŝĨƐĚĞƌĞĚĞǀĂŶĐĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞƚĞůƐƋƵ ĞũŽŝŶƚƐĞŶĂŶŶĞdžĞ͘
/dƋƵĞĐĞƐƚĂƌŝĨƐƐĞƌŽŶƚĂƉƉůŝƋƵĠƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
Page 15/45
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƉƌĞŶĚƌĞůĞƐĂĐƚĞƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐăů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
/dƋƵĞůĞƐƚĂƌŝĨƐϮϬϮϱĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞƐĞƌŽŶƚƚƌĂŶƐ ŵŝƐĂƵĚĠůĠŐĂƚĂŝƌĞĚƵƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞƉŽƵƌŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞů͛ĠǀŽůƵƚ ŝŽŶ ĚĞƐƚĂƌŝĨƐĚĠůŝďĠƌĠƐ͘
Yh/W D Ed^Yhd/Yh ^
K: dʹZĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂǀĂ ů^ğǀƌĞͲ>ĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞƌĞƐƚƌĞŝŶƚƐƵƌͨ ĞƐƋƵŝƐƐĞнͩ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗DŵĞEĞůůLJ^KZ/EʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĞĚĠůĠŐƵĠĞĂƵdžĠƋƵ ŝƉĞŵĞŶƚƐĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ
yWK^ ^DKd/&^
ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂĚĠĐŝĚĠ͕ĂƵƚĞƌŵĞĚĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͕ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞůƐĞƚƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞƐĞƚĐŽŵƉƚĞƚĞŶƵĚĞůĂ ǀĠƚƵƐƚĠĚƵ ĐĞŶƚƌĞĂƋƵĂƚŝƋƵĞƋƵĂ͛ǀĂů^ğǀƌĞĚ ĞůŝƐƐŽŶ͕ĚĞƉƌŽĐĠĚĞƌăůĂƌĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĞŶůŝĞƵĞƚƉůĂĐĞĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂ ĐƚƵĞů͘
ĞŶŽƵǀĞůĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂƵŶĞǀŽĐĂƚŝŽŶĂǀĂŶƚƚŽƵƚĠĚƵĐĂƚŝǀĞĞƚĨĂŵŝůŝĂůĞ͕ǀĞŶĂŶƚŵŽĚĞƌŶŝƐĞƌů͛ŽĨĨƌĞĂƋƵĂƚŝƋƵĞĞdžŝƐƚĂŶƚĞƐƵƌůĞƚĞ ƌƌŝƚŽŝƌĞĞƚ ƌĞŵƉůĂĐĞƌů͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĞdžŝƐƚĂŶƚ͘ hŶƐĐĠŶĂƌŝŽƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůĚ͛ĂŵĠ ŶĂŐĞŵĞŶƚĂĠƚĠƉƌĠƐĞŶƚĠĂƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĞŶƐĠĂŶĐĞĚƵϲĨĠǀƌŝĞƌ ϮϬϮϰăů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵĚĠďĂƚĚ͛ŽƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶƐďƵ ĚŐĠƚĂŝƌĞƐϮϬϮϰ͘
>ĞĐĂďŝŶĞƚDŝƐƐŝŽŶ,ϮKʹϮϬƌƵĞĚƵŽŵŵĂŶĚĂŶƚZĞŶĠDŽƵĐŚŽƚƚĞϳϱϬϭϰWĂƌŝƐĂĠƚĠŵŝƐƐŝŽŶŶĠƉŽƵƌƌĠĚŝŐĞƌůĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĂůĞƚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚ͘
>ĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞůĞƐƚŝŵĞůĞĐŽƸƚƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůĚĞů͛ŽƉĠƌĂ ƚŝŽŶăϭϮϬϬϬϬϬϬΦ,d͘
ĞƚƚĞŽƉĠƌĂƚŝŽŶĚĞƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶŶĠĐĞƐƐŝƚĞůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ ƵŶĐŽŶĐŽƵƌƐƌĞƐƚƌĞŝŶƚĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞĂĨŝŶĚ͛ĂƉƉƌĠŚĞŶĚĞƌĂƵ ŵŝĞƵdžůĞƐ ĂƐƉĞĐƚƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚƵƌĂƵdž͘ ůůĞĞƐƚ ƉƌŽƉŽƐĠĞĂƵŶŝǀĞĂƵͨĞƐƋƵŝƐƐĞ нͩĞƚĂǀĞĐƚƌŽŝƐĠƋƵŝƉĞƐ͘
ĨŝŶĚĞĚĠƐŝŐŶĞƌƵŶŵĂŠƚƌĞĚ͛ƈƵǀƌĞĐŚĂƌŐĠĚĞůĂĐŽŶĐĞƉƚŝŽŶĚƵƉ ƌŽũĞƚĞƚĚƵƐƵŝǀŝĚĞƐƚƌĂǀĂƵdž͕ůĂƉƌŽĐĠĚƵƌĞăŵĞƚƚƌĞĞŶƈƵǀƌĞ͕ ĞƐƚĐĞůůĞĚƵ ĐŽŶĐŽƵƌƐƌĞƐƚƌĞŝŶƚƐƵƌͨĞƐƋƵŝƐƐĞ͕ͩĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞů͛ĂƌƚŝĐů Ğ>ϮϭϮϱͲϭͲϮΣĞƚĚĞƐĂƌƚŝĐůĞƐZϮϭϲϮͲϭϱăZϮϭϲϮͲϮϭĞƚZϮϭϳϮͲϭăZϮϭϳϮͲϲĚƵ ŽĚĞĚĞůĂŽŵŵĂŶĚĞWƵďůŝƋƵĞ͘
>ĞĚĠƌŽƵůĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĐŽŶĐŽƵƌƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞĐŽŶƐŝƐƚĞĚĂŶƐ ƵŶĞƉƌĞŵŝğƌĞĠƚĂƉĞăƐĠůĞĐƚŝŽŶŶĞƌĚĞƐĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚƐƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐĐƌŝƚğƌĞƐ ĚĞƐĠůĞĐƚŝŽŶĚĠĨŝŶŝƐĚĂŶƐůĞƌğŐůĞŵĞŶƚĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͘>ĂƉƌŽĐĠĚƵƌ ĞĠƚĂŶƚƌĞƐƚƌĞŝŶƚĞ͕ůĞŶŽŵďƌĞĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚƐŝŶǀŝƚĠƐăƌĞŵĞƚƚƌĞƵ ŶƉƌŽũĞƚĞƐƚ ĨŝdžĠăϯŵĂdžŝŵƵŵƐŽƵƐƌĠƐĞƌǀĞ Ě͛ƵŶŶŽŵďƌĞƐƵĨĨŝƐĂŶƚĚĞ ĚŽƐƐŝĞƌƐ ƌĠƉŽŶĚĂŶƚĂƵdžĐƌŝƚğƌĞƐĚĞƐĠůĞĐƚŝŽŶ͘ ƵǀƵĚĞů͛ĂǀŝƐĚƵũƵƌLJ͕ ůĞŵĂŠƚƌĞ Ě͛ŽƵǀƌĂŐĞĨŝdžĞůĂůŝƐƚĞĚĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƐĂĚŵŝƐăĐŽŶĐŽƵƌŝƌ͘
ĂŶƐƵŶĞƐĞĐŽŶĚĞĠƚĂƉĞ͕ůĞũƵƌLJĞdžĂŵŝŶĞůĞƐƉƌŽũĞƚƐĞƚƉůĂŶƐƉƌ ĠƐĞŶƚĠƐĚĞŵĂŶŝğƌĞĂŶŽŶLJŵĞ͕ĠƚĂďůŝƚƵŶĐůĂƐƐĞŵĞŶƚĚĞƐƉƌŽũĞƚƐĞ ƚĠŵĞƚƵŶ ĂǀŝƐƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐĐƌŝƚğƌĞƐĚ͛ ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚĠĨŝŶŝƐĚĂŶƐů͛ĂǀŝƐ ĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͘
ƉƌğƐĂǀŝƐĚƵũƵƌLJĞƚůĞǀĠĞĚĞů͛ĂŶŽŶLJŵĂƚĚĞƐƉƌŽũĞƚƐ͕ůĞƌĞƉƌĠ ƐĞŶƚĂŶƚĚĞů͛ĂĐŚĞƚĞƵƌĚĠƐŝŐŶĞůĞŽƵůĞƐůĂƵƌĠĂƚƐĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐ͘
>Ğ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ƉŽƵƌƌĂ ġƚƌĞ ƐƵŝǀŝ Ě͛ƵŶĞ ƉƌŽĐĠĚƵƌĞ ĚĞ ŵĂƌĐŚĠ ŶĠŐŽĐŝĠ ƐĂŶƐ ŶŽƵǀĞůůĞ ŵŝƐĞ ĞŶ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞ ă ůĂƋƵĞůůĞ ƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌŽŶƚ ůĞ ŽƵ ůĞƐ ůĂƵƌĠĂƚƐ ĂĨŝŶ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵĞƌ ƵŶ ŵĂƌĐŚĠ ŶĠŐŽĐŝĠ ĚĞ ŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞ͕ ƐƵƌ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞƐ ĐƌŝƚğƌĞƐ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶ ŝŶĚŝƋƵĠƐ ĚĂŶƐ ůĞ ƌğŐůĞ ŵĞŶƚ ĚĞ ĐŽŶĐŽƵƌƐ͘
ĞƚƚĞƉƌŽĐĠĚƵƌĞŶĠĐĞƐƐŝƚĞůĂĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶũƵƌLJ͕ĐŽŵƉŽƐĠĐŽ ŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵdžĂƌƚŝĐůĞƐZϮϭϲϮͲϭϳ͕ZϮϭϲϮͲϮϮĞƚZϮϭϲϮͲϮϰĚĞůĂŽ ŵŵĂŶĚĞ WƵďůŝƋƵĞ͘
>ĂĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐƵĐĐŝŶĐƚĞĚƵƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞů͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶĞƐƚůĂƐƵŝ ǀĂŶƚĞ͗
ƐƉĂĐĞƐĐŽƵǀĞƌƚƐ͗
Ͳ ƐƉĂĐĞĚ͛ĂĐĐƵĞŝů
ͲWƀůĞĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĐŽŵƉƌĞŶĂŶƚůĞďƵƌĞĂƵĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĚĞůĂƉŝƐĐŝŶĞŵĂŝƐĠŐĂůĞŵĞŶƚůĞƐůŽĐĂƵdžĚƵƉĞƌƐŽŶŶĞů ͲWƀůĞǀĞƐƚŝĂŝƌĞƐͬƐĂŶŝƚĂŝƌĞƐʹĚŽƵĐŚĞƐƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚĞƌĠƉŽŶĚƌĞ ăůĂ&ƌĠƋƵĞŶƚĂƚŝŽŶDĂdžŝŵĂůĞ/ŶƐƚĂŶƚĂŶĠĞ;&D/Ϳ Ͳ,ĂůůĞďĂƐƐŝŶĐŽŵƉƌĞŶĂŶƚ͗
ඵhŶŽƵĚĞƵdžƐĂƐĚ͛ŝŵŵĞƌƐŝŽŶĂƵdžďĂƐƐŝŶƐŶŽƌĚŝƋƵĞƐĐŽƵǀĞƌƚƐ
ඵhŶďĂƐƐŝŶƐƉŽƌƚŝĨŶŽƌĚŝƋƵĞĐŽƵǀĞƌƚϮϱdžϭϱŵ;ϲĐŽƵůŽŝƌƐͿ͕ĞŶŝŶ ŽdžƉŽůLJŵĠƌŝƐĠ͕ƉƌŽĨďĂƐƐŝŶĂĐƚƵĞů Page 16/45
ඵhŶďĂƐƐŝŶĚ͛ĂƉƉƌĞŶƚŝƐƐĂŐĞŶŽƌ ĚŝƋƵĞĐŽƵǀĞƌƚϮϬϬŵϸ͕ĞŶŝŶŽdžƉŽů LJŵĠƌŝƐĠ͕ƉƌŽĨďĂƐƐŝŶĂĐƚƵĞů ඵ^ƵƌĨĂĐĞĚĞƉůĂŐĞƐĐŽƵǀĞƌƚĞƐĐŽŶĨŽƌƚĂďůĞƐĂƵƚŽƵƌĚĞƐďĂƐƐŝŶƐ
ඵ>ŽĐĂƵdžĂŶŶĞdžĞƐ͗ŝŶĨŝƌŵĞƌŝĞ͕ďƵƌĞĂƵDE^͕ůŽĐĂƵdžĚĞƌĂŶŐĞŵĞŶƚ ĚƵŵĂƚĠƌŝĞůĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐ Ͳ>ŽĐĂƵdžƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͗ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚ ĞĐŚĂůĞƵƌ͕ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚ͛ĞĂƵ͕ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚ͛ĂŝƌƉŽƵƌůĂƉĂƌƚŝĞďąƚŝŵĞŶƚĂŶŶĞdžĞ͕d'd͕'d͕ĞƚĐ͘
ƐƉĂĐĞƐĞdžƚĠƌŝĞƵƌƐ͗
Ͳ ƐƉĂĐĞƐĚ͛ĂĐĐğƐ;ƉĂƌǀŝƐ͕ƉĂƌŬŝ ŶŐƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚs>WDZ͕ĂĐĐğƐ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐͿͲ>ĞƐƚĂƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĞdžŝƐƚĂŶƚĞƐƚĐŽŶƐĞƌǀĠ ͲdƌĂŝƚĞŵĞŶƚƉĂLJƐĂŐĞƌĞƚƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĂďŽƌĚƐ͘
>Ă ƐƵƌĨĂĐĞ ĞƐƚŝŵĠĞ ĚƵ ďąƚŝŵĞŶƚ ;ƐƵƌĨĂĐĞ ƵƚŝůĞ н ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶƐͿ ĞƐƚ Ě͛ĞŶǀŝƌŽŶ ϭ ϳϴϯ ŵ Ϯ ŚŽƌƐ ůŽĐĂƵdž ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ Ğƚ Ϯ ϬϬϳ ŵ Ϯ ĂǀĞĐ ůŽĐĂƵdž ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘>ĞƐĞƐƉĂĐĞƐĞdžƚĠƌŝĞƵƌƐƐĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŶƚƐƵƌĞŶǀŝƌŽŶϮ ϭϵϬŵ Ϯ͘>ĞŵĂŠƚƌĞĚ͛ƈƵǀƌĞĂƐƐƵƌĞƌĂůĞƌĂĐĐŽƌĚĞŵĞŶƚĂƵdžƌĠƐĞĂƵdžĚĂŶƐů Ğ ƉĠƌŝŵğƚƌĞĚƵƉƌŽũĞƚĞƚůĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚƉĂLJƐĂŐĞƌĚĞůĂƉĂƌĐĞůůĞĂůůŽƵĠĞ͘
>ĂĚĠĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚĞůĂƉŝƐĐŝŶĞĂĐƚƵĞůůĞŶ͛ĞƐƚƉĂƐŝŶƚĠŐƌĠĞĚĂŶ ƐůĞƉĠƌŝŵğƚƌĞĚƵŵĂŝƚƌĞĚ͛ƈƵǀƌĞ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƌĞŵĂƌƋƵĞƋƵ͛ƵŶĞĠ ƚƵĚĞĚĞƐƐŽůƐƉƌĠĂůĂďůĞĠƚĂŝƚƌĠĂůŝƐĠĞĞƚƚƌŽƵǀĞĐĞůĂďŝĞŶ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhĚŝƚƋƵ͛ŝůĂŝŶƐŝƐƚĠƉŽƵƌƋƵĞĐĞƚƚĞĠƚƵĚĞĚĞƐ ŽůƐĞĨĂƐƐĞ͕ĂĨŝŶĚĞŶĞƉĂƐƌĞŶĐŽŶƚƌĞƌĚĞŶŽƵǀĞĂƵĚĞƐƉƌŽďůğŵĞƐ ĂƌƌŝǀĠƐĚĂŶƐ ůĞƉĂƐƐĠ͘
WŽƵƌƌĠƉŽŶĚƌĞăůĂƋƵĞƐƚŝŽŶĚĞD͘zǀĞƐD/'EKdd ͕DŵĞEĞůůLJ^KZ/ EŝŶĚŝƋƵĞƋƵ͛ŝůůƵŝƐĞŵďůĞƋƵ͛ ŝůLJĂƵƌĂƵŶĞƚŽŝƚƵƌĞƐŽůĂŝƌĞ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhƉƌĠĐŝƐĞăĐĞƐƵũĞƚƋƵĞƐ͛ŝůLJĂĚĞůĂƚŽŝƚƵƌĞ ƐŽůĂŝƌĞ͕ĐĞƐĞƌĂƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚƐƵƌůĞǀĞƐƚŝĂŝƌĞ͕ƉƵŝƐƋƵĞůĞƚLJƉĞ ĚĞƉŝƐĐŝŶĞƌĞƚĞŶƵ ;ĐŽƵǀĞƌƚƵƌĞƐĞŵŝŽƵǀĞƌƚĞͿŶĞƉĞƌŵĞƚƉĂƐĚ͛ŝŶƐƚĂůůĞƌĚĞƐƉĂŶŶĞĂƵ džƐŽůĂŝƌĞƐ͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĐŽŶƐŝĚğƌĞƋƵĞĐĞůĂŶĞǀĂƉĂƐĨĂŝƌĞĂǀĂŶĐĞƌůĞƐ ŽďũĞĐƚŝĨƐĚƵW d͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhŝŶĚŝƋƵĞĂƵĐŽŶƚƌĂŝƌĞƋƵĞĐĞƉƌŽũĞƚĞƐƚĞdžƚƌġŵ ĞŵĞŶƚƉŽƐŝƚŝĨĐĂƌĐĞƚƚĞĨƵƚƵƌĞƉŝƐĐŝŶĞĚŽŝƚġƚƌĞĞdžĞŵƉůĂŝƌĞ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕
shůĞŽĚĞĚĞůĂĐŽŵŵĂŶĚĞƉƵďůŝƋƵĞ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>Ϯ ϭϮϱͲϭͲϮΣ͕Z͘ϮϭϲϮͲϭϱăZ͘ϮϭϲϮͲϮϲ͕Z͘ϮϭϮϮͲϲ͕Z͘ϮϭϳϮͲϭăZϮϭϳϮͲϲ͕
shůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵƉƌŽŐƌĂŵŵĞĞƚĚĞů͛ĞŶǀĞůŽƉƉĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƉŽƵƌ ůĂƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƉŝƐĐŝŶĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂǀĂů^ğǀƌĞă ůŝƐƐŽŶ͕ ůŽƌƐĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϲĨĠǀƌŝĞƌϮϬϮϰ͕
shůĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞƉŽƵƌůĂƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƉŝƐĐŝŶĞƐƵƌůĞƐŝƚĞ Ě͛ƋƵĂǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϰ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞƉƌŽŐƌĂŵŵĞĚĞů͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶĚĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶŶŽƵǀĞůĠƋƵŝƉĞ ŵĞŶƚĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĂĐƚƵĞůĚ͛ƋƵĂǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶ͘
WWZKhs ů͛ĞŶǀĞůŽƉƉĞďƵĚŐĠƚĂŝƌĞƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůůĞ͕
hdKZ/^ ů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĞƚůĞůĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐƌĞƐƚƌĞŝŶƚĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞĂǀĞĐŶŝǀĞĂƵĞƐƋƵŝƐƐĞнĞŶǀƵĞĚĞů͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶŵ ĂƌĐŚĠ ŶĠŐŽĐŝĠĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞ͘
&/y ăƚƌŽŝƐůĞŶŽŵďƌĞŵĂdžŝŵƵŵĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚƐĂĚŵŝƐăĐŽŶĐŽƵƌŝƌ͕ƐŽƵƐ ƌĠƐĞƌǀĞĚΖƵŶŶŽŵďƌĞƐƵĨĨŝƐĂŶƚĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚƐƌĠƉŽŶĚĂŶƚĂƵdžĐƌŝƚğƌĞƐĚĞ ƐĠůĞĐƚŝŽŶĚĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐ͘
&/y ůĞŵŽŶƚĂŶƚĚĞůĂƉƌŝŵĞăϯϲ<Φ,dƉŽƵƌĐŚĂĐƵŶĚĞƐƚƌŽŝƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƵĐŽŶĐŽƵƌƐƋƵŝƐĞƌĂĂůůŽƵĠĞƐƵƌƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵũƵƌLJăĐŚĂƋƵĞ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚĂLJĂŶƚƌĞŵŝƐĚĞƐƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶƐĞƚĐĞĐŝĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƉƌĠǀƵĞƐĚĂŶƐůĞƌğŐůĞŵĞŶƚĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͘
/E^Z/důĞƐĐƌĠĚŝƚƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐƉŽƵƌůĞůĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞů͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶĂƵďƵ ĚŐĞƚĚĞ^D͘ Page 17/45
hdKZ/^ ůĞ WƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ ŽƵ ƐŽŶ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ ă ƐŝŐŶĞƌ ƚŽƵƚ ĂĐƚĞ Ğƚ ă ĂĐĐ ŽŵƉůŝƌ ƚŽƵƚĞƐ ůĞƐ ĨŽƌŵĂůŝƚĠƐ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐ ƉŽƵƌ ůĂ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶ
Yh/W D Ed^Yhd/Yh ^
K: dʹĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵũƵƌLJĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀ ƌĞƐƵƌͨĞƐƋƵŝƐƐĞн ͩ ƉŽƵƌůĂƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĞƉŝƐĐŝŶĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂǀĂů ^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶ;ƉŚĂƐĞĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐĞƚƉŚĂƐĞŽĨĨƌĞƐͿ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗DŵĞEĞůůLJ^KZ/EʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĞĚĠůĠŐƵĠĞĂƵdžĠƋƵ ŝƉĞŵĞŶƚƐĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ
yWK^ ^DKd/&^
>ĂĐŽŶĐĞƉƚŝŽŶĚƵƉƌŽũĞƚĚĞƌĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĚ͛ƵŶĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂƋƵĂƚ ŝƋƵĞƐƵƌůĞƐŝƚĞĚ͛ƋƵĂǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶŶĠĐĞƐƐŝƚĞĚĞƌĞĐŽƵƌŝ ƌăƵŶĞĠƋƵŝƉĞ ĚĞŵĂŝƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞ͕ƋƵŝƐĞƌĂƐĠůĞĐƚŝŽŶŶĠĞǀŝĂůĂƚĞĐŚŶŝƋƵĞĚƵ ĐŽŶĐŽƵƌƐ͕ĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĂƌƚŝĐůĞƐZ͘ϮϭϲϮͲϭϱăZ͘ϮϭϲϮͲϮϮĚƵ ĐŽĚĞĚĞůĂ ĐŽŵŵĂŶĚĞƉƵďůŝƋƵĞ͘
ĞƚƚĞƉƌŽĐĠĚƵƌĞ ŶĠĐĞƐƐŝƚĞůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶũƵƌLJ͕ĐŽŵƉŽƐĠĐŽŶĨŽƌ ŵĠŵĞŶƚĂƵdžĂƌƚŝĐůĞƐZϮϭϲϮͲϭϳ͕ZϮϭϲϮͲϮϮĞƚZϮϭϲϮͲϮϰĚĞůĂŽŵŵĂŶ ĚĞ WƵďůŝƋƵĞ͘
Ğ ĚĞƌŶŝĞƌ ĞƐƚ ĐŽŵƉŽƐĠ ĚĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ĚĞ ůĂ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ Ě͛ƉƉĞů Ě͛K ĨĨƌĞƐ͕ ƉƵŝƐ Ě͛ĂƵ ŵŽŝŶƐ ƵŶ ƚŝĞƌƐ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƉŽƐƐĠĚĂŶƚ ůĂ ŵġŵĞ ƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞŽƵƵŶĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĞdžŝŐĠĞĚĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƐƉŽƵƌƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌĂƵĐŽŶĐŽƵƌƐ;ŝůƐ͛ĂŐŝƚƐŽƵ ǀĞŶƚĚĞŵĂŝƚƌĞƐ Ě͛ƈƵǀƌĞ͕Ě͛ĞdžƉĞƌƚƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͕ĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐĂLJĂŶƚĚĞƐƋƵĂůŝĨŝĐĂ ƚŝŽŶƐƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐ͕ĞƚĞdžĞƌĕĂŶƚăƚŝƚƌĞůŝďĠƌĂůͿ͕ĞƚĞŶĨŝŶĚĞƉĞ ƌƐŽŶŶĂůŝƚĠƐĚŽŶƚ ůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶƉƌĠƐĞŶƚĞƵŶŝŶƚĠƌġƚƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌĂƵƌĞŐĂƌĚĞĚĞů͛ŽďũĞƚĚƵĐŽŶĐŽƵƌƐ͘
WŽƵƌŵĠŵŽŝƌĞ͕ůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂKƐŽŶƚůĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗
DĞŵďƌĞƐƚŝƚƵůĂŝƌĞƐ͗ DĞŵďƌĞƐƐƵƉƉůĠĂŶƚƐ͗
ͲD͘:ĞĂŶͲDŝĐŚĞůŽƵƐƐŽŶŶŝğƌ Ğ͕ ͲD͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'ƵŝůůŽƚ
ͲD͘WŚŝůŝƉƉĞ&ŽƌŵĞŶƚĞů͕ ͲDŵĞsĂůĠƌŝĞ>ĞĐŽƌŶĞƚ͕
ͲDŵĞsĠƌŽŶŝƋƵĞEĞĂƵͲZĞĚŽŝƐ͕ ͲD͘sŝŶĐĞŶƚDĂŐƌĠ͕
ͲD͘LJŵĂƌZŝǀĂůůŝŶ͕ ͲD͘ŝĚŝĞƌDĞLJĞƌ͕ Ͳ
ͲDŵĞEĞůůLJ^ŽƌŝŶ ͲD͘ŽŵŝŶŝƋƵĞWŝƌŵĞƚ
^ŝůĞƐƚĞdžƚĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞƐŽŶƚƉƌĠĐŝƐƐƵƌůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚ͛ŝŶƚ ĞƌǀĞŶƚŝŽŶĚĞĐĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐ͕ĂƵĐƵŶĚ͛ĞƵdžŶ͛ĂƉƌĠǀƵůĞǀĞƌƐĞŵĞŶƚ Ě͛ƵŶĞŝŶĚĞŵŶŝƚĠ ĚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶ͘Kƌ͕ŝůƉĂƌĂŝƚůĠŐŝƚŝŵĞĚĞĚĠĨŝŶŝƌůĞƉƌŝŶĐŝƉĞ Ě͛ƵŶĞŝŶĚĞŵŶŝƐĂƚŝŽŶ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƉŽƐƐĠĚĂŶƚůĂŵġŵĞ ƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞŽƵƵŶĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞĂƵƌĞŐĂƌĚĚĞƐĐŽŶƐĞŝůƐĞƚĂǀŝƐƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐĂƚƚĞŶĚƵƐĚĞĐĞƐƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƚĠƐĞƚĚƵƚĞŵƉƐĐŽŶƐĂĐƌĠ LJĂĨĨĠƌĞŶƚ͘
WŽƵƌĂŝĚĞƌůĞũƵƌLJĚĂŶƐƐŽŶƚƌĂǀĂŝů͕ƵŶĞĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶƚĞĐŚŶŝƋƵĞƉ ƌĠĐğĚĞůĞƐƌĠƵŶŝŽŶƐĚƵũƵƌLJ͘ ůůĞĂƉŽƵƌƚąĐŚĞĚĞƉƌĠƉĂƌĞƌůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdžĚƵũƵƌLJ ĞŶĞĨĨĞĐƚƵĂŶƚƵŶĞĂŶĂůLJƐĞŽďũĞĐƚŝǀĞĞƚƐƚƌŝĐƚĞŵĞŶƚĨĂĐƚƵĞůůĞĚĞƐĚŽƐƐŝĞƌƐĚĞĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐ;ƉŚĂƐĞϭͿ͕ƉƵŝƐĚĞƐƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶƐƌĞŵŝ ƐĞƐƉĂƌůĞƐ ĐĂŶĚŝĚĂƚƐƌĞƚĞŶƵƐ;ƉŚĂƐĞϮͿ͘ ůůĞƚƌĂŶƐŵĞƚƚƌĂĞŶƐƵŝƚĞĂƵŵĂŠƚƌĞ ĚΖŽƵǀƌĂŐĞƵŶƌĂƉƉŽƌƚĚĞƐLJŶƚŚğƐĞĚĞƐĞƐƚƌĂǀĂƵdž͘
D͘zǀĞƐD/'EKdd ƐĞĚŝƚĐŚŽƋƵĠƋƵĞDŵĞůĞDĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶŶ͛Ăŝ ƚƋƵ͛ƵŶĞǀŽŝĞĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞ͕Ě͛ĂƵƚĂŶƚƉůƵƐƋƵĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĞƐƚĞŶ ƚƌĂŝŶĚĞ ƚƌĂǀĂŝůůĞƌƐƵƌů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚĞůĂƌŽƵƚĞĚĞ'ŽƌŐĞƐ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhŝŶĨŽƌŵĞƋƵĞĐ͛ĞƐƚůĂůŽŝƋƵŝƉƌĠǀŽŝƚƋƵĞĚĂŶƐ ůĞũƵƌLJ͕ůĞƐǀŽŝdžĚĠůŝďĠƌĂƚŝǀĞƐƌĞůğǀĞŶƚĚĞƐĠůƵƐĚĞůĂK͘> ĞƐĂƵƚƌĞƐĠůƵƐ ĂƐƐŽĐŝĠƐŶ͛ŽŶƚƋƵ͛ƵŶĞǀŽŝdžĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞ͘DŵĞ>ƵŶĞĂƵŶĞĨĂŝƚƉĂƐ ƉĂƌƚŝĞĚĞůĂK͘
D͘yĂǀŝĞƌKEE dĐŽŶĨŝƌŵĞƋƵĞĐ͛ĞƐƚďŝĞŶůĞƚĞdžƚĞƋƵŝƐ͛ĂƉƉůŝƋƵ ĞĚğƐůŽƌƐƋƵĞĐ͛ĞƐƚůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƋƵŝĞƐƚŵĂŠƚƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞ͘ WĂƌĐŽŶƐĠƋƵĞŶƚ͕ŝů Ŷ͛LJĂƉĂƐĚĞƐŽƵĐŝăĐĞƐƵũĞƚ͘/ůĞƐƚƉůƵƐŝŵƉŽƌƚĂŶƚƋƵĞůĂĐŽŵ ŵƵŶĞƐŽŝƚĚĂŶƐůĞƐĠĐŚĂŶŐĞƐ͘ ŶƉĂƌĂůůğůĞ͕ůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůŝƐƐŽ ŶůĂŶĐĞĚĞƐ ĠƚƵĚĞƐƐƵƌůĞŐLJŵŶĂƐĞ͕ůĞĐŽůůğŐĞ͙ƉŽƵƌůĞƐƋƵĞůƐ^DĞƐƚĐŽŶĐĞƌ ƚĠĞ͘
D͘WĂƚƌŝĐŬW>Ed/ ZĠŶƵŵğƌĞů͛ĂƌƚŝĐůĞZϮϭϲϮͲϮϰĚƵĐŽĚĞĚĞůĂĐŽ ŵŵĂŶĚĞƉƵďůŝƋƵĞƋƵŝĚŝƐƉŽƐĞƋƵĞůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ ĂƉƉĞů Ě͛ŽĨĨƌĞƐĞƚůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚƐŽŶƚŵĞŵďƌĞƐĚĞĚƌŽŝƚ͕ĞƚĞŶƐƵŝƚĞůĞƚ ŝĞƌƐĚĞĐĞƚƚĞĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶăǀŽŝdžĚĠůŝďĠƌĂƚŝǀĞĚŽŝƚġƚƌĞĐŽŶƐƚŝƚƵĠĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐ ƋƵĂůŝĨŝĠĞƐ͘
D͘WŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >ƌĞǀŝĞŶƚƐƵƌ ůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞĐĞũƵƌLJ͘ Ŷ ƚĂŶƚƋƵĞŵĞŵďƌĞƚŝƚƵůĂŝƌĞĚĞůĂK͕ŝůŝŶĨŽƌŵĞŶĞƉĂƐĂǀŽŝƌĠ ƚĠĂǀĞƌƚŝ ƉƌĠĂůĂďůĞŵĞŶƚƐƵƌĐĞƚƚĞĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ͕ĂǀĞĐƵŶƉĞƚŝƚĂƌŐƵŵĞŶƚĂŝƌĞ ƉŽƵƌĞdžƉůŝƋƵĞƌůĞƐĐŚŽŝdžĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĂůŝĨŝĠĞƐƉƌŽƉŽƐĠĞƐ͕Ƌ Ƶ͛ŝůĚĠĐŽƵǀƌĞ ăůĂƐĠĂŶĐĞ͘/ůŝŶƚĞƌƌŽŐĞƐƵƌůĞƐϯƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĂůŝĨŝĠĞƐƉƌŽƉŽƐ ĠĞƐ͗ƋƵŝĂƉƌŽƉŽƐĠĐĞƐŶŽŵƐ͕ĐŽŵŵĞŶƚ͍ Page 18/45
DŵĞsĠƌŽŶŝƋƵĞE hͲZ K/^ĞƐƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĞƚŝƚƵůĂŝƌĞĚĞůĂK͘ ůůĞŝŶĚŝƋƵĞƋƵ͛ĞůůĞǀŝĞŶƚ ĚĞĐŽŶŶĂŝƚƌĞůĂŵġŵĞĐŚŽƐĞƉŽ ƵƌůĂ ĐŽŵŵƵŶĞĚĞŽƵƐƐĂLJ͘>ĂĐŽŵŵƵŶĞĂĨĂŝƚĂƉƉĞůĂƵh ĂĨŝŶĚĞƌĞĐ ŚĞƌĐŚĞƌĚĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƉƌġƚƐăƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌăĐĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͘/ůĞƐ ƚƉĂƌĨŽŝƐ ĚŝĨĨŝĐŝůĞĚĞƚƌŽƵǀĞƌĚĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐƋƵŝǀŽŶƚƉŽƵǀŽŝƌĠĐůĂŝƌĞƌůĞƐĠůƵƐƐƵƌĐĞƐƵũĞƚ͘ ůůĞƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞůĂƐĠůĞĐƚŝŽ ŶĞƐƚăů͛ĂǀĞƵŐůĞ͕ůĞƐ ĚŽƐƐŝĞƌƐƐŽŶƚĂŶŽŶLJŵĞƐ͕ŝůLJĂƵƌĂ ůĂĚĠĐŽƵǀĞƌƚĞĚĞƐŶŽŵƐĚĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƐĂƵĚĞƌŶŝĞƌŵŽŵĞŶƚ͘
DŵĞ,ĠůğŶĞZd, > Dz͕ŝƌĞĐƚƌŝĐĞŐĠŶĠƌĂůĞĚĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ĐŽŶĨŝƌ ŵĞƋƵĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĚƵh ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞĐĞƚLJƉĞĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐĞƐƚ ƌĠŐƵůŝğƌĞ͘ ŶƐƵŝƚĞ͕ƚƌĂĚŝƚŝŽŶŶĞůůĞŵĞŶƚ͕ŝůĞƐƚĨĂŝƚĂƉƉĞůĂƵĐŽ ŶƐĞŝůĚĞů͛ŽƌĚƌĞĚĞƐĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƐƉŽƵƌĚĠƐŝŐŶĞƌƵŶĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞƌĠ ĨĠƌĞŶƚ͕ƋƵŝĂƉƌŽƉŽƐĠ ůĞƐĚĞƵdžƉƌĞŵŝĞƌƐŶŽŵƐĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĂůŝĨŝĠĞƐ;D͘ŚĂƌůLJ&KZd /^ĞƚD͘WŝĞƌƌĞ'h/>hͿ͘/ůĠƚĂŝƚŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚƋƵĞůĂĚĞƌŶŝğƌĞ ƉĞƌƐŽŶŶĞ ƋƵĂůŝĨŝĠĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞƵŶƉƌŽĨŝůĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞŵĞŶƚƐƵƌůĞǀŽůĞƚĚĞŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĨůƵŝĚĞƐ;ĞĂƵĞƚĠŶĞƌŐŝĞͿ͕ĠůĠŵĞŶƚĨ ŽƌƚĚƵƉƌŽŐƌĂŵŵĞ͘ >ĞƉƌŽďůğŵĞĞƐƚƋƵ͛ŝůĨĂƵƚƋƵĞůƋƵ͛ƵŶĚĞĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͕ĞƚD͘ĂƉƚŝ ƐƚĞEh>> hĠƚĂŝƚĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕
shůĞŽĚĞĚĞůĂĐŽŵŵĂŶĚĞƉƵďůŝƋƵĞ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐĞƐĂƌƚŝĐůĞƐZ͘Ϯ ϭϲϮͲϭϱăZ͘ϮϭϲϮͲϮϲ͕Z͘ϮϭϮϮͲϲ͕Z͘ϮϭϳϮͲϭăZϮϭϳϮͲϲ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϭϱ͘Ϭϳ͘ϮϬϮϬͲϬϭĚƵŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĞŶĚĂƚ ĞĚƵϭϱũƵŝůůĞƚϮϬϮϬƌĞůĂƚŝǀĞăů͛Ġ ůĞĐƚŝŽŶĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ Ě͛ĂƉƉĞůĚ͛ŽĨĨƌĞƐ͕
sh ů͛ĂǀŝƐ Ě͛ĂƉƉĞů ƉƵďůŝĐ ă ůĂ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐ ĂƵ :ŽƵƌŶĂů KĨĨ ŝĐŝĞů ĚĞ ů͛hŶŝŽŶ ƵƌŽƉĠĞŶŶĞ ŶΣϱϵϮϮϯϯͬϮϬϮϰ͕ Ğƚ ĂƵ ƵůůĞƚŝŶ KĨĨŝĐ ŝĞů ĚĞƐ ŶŶŽŶĐĞƐĚĞƐDĂƌĐŚĠƐWƵďůŝĐƐŶΣϮϰͲϭϭϭϬϲϯ͕
KE^/ ZEdƋƵĞĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚăů͛ĂƌƚŝĐůĞZ͘ϮϭϲϮͲϭϴĚƵŽĚĞĚĞůĂĐŽŵŵĂŶĚĞƉ ƵďůŝƋƵĞ͕ĐĞŵŽĚĞĚĞƐĠůĞĐƚŝŽŶŶĠĐĞƐƐŝƚĞůĂĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ĚΖƵŶũƵƌLJĞŶǀƵĞĚ͛ĞdžĂŵŝŶĞƌůĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐĞƚůĞƐƉƌŽũĞƚƐƉƌĠ ƐĞŶƚĠƐƉĂƌůĞƐ;ϯͿƚƌŽŝƐĐĂŶĚŝĚĂƚƐĂĚŵŝƐăĐŽŶĐŽƵƌŝƌĚĞŵĂŶŝğƌĞĂŶŽŶLJŵĞĞƚĞŶ ƐĞĨŽŶĚĂŶƚĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚƐƵƌůĞƐĐƌŝƚğƌĞƐĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶĚĞƐƉƌŽũ ĞƚƐĚĠĨŝŶŝƐĚĂŶƐů͛ĂǀŝƐĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͕
KE^/ ZEdƋƵ͛ĂƵdžƚĞƌŵĞƐĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞZ͘ϮϭϲϮͲϮϮĚƵŽĚĞĚĞůĂĐŽŵŵĂŶĚĞƉƵ ďůŝƋƵĞ͕ůŽƌƐƋƵ͛ƵŶĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞ ĞƐƚĞdžŝŐĠĞĚĞƐĐĂŶĚŝĚĂƚƐ͕ĂƵŵŽŝŶƐƵŶƚŝĞƌƐĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵũƵƌLJ ĚŽŝƚƉŽƐƐĠĚĞƌĐĞƚƚĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶŽƵƵŶĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ͕
KE^/ ZEdƋƵ͛ĂƵdžƚĞƌŵĞƐĚĞů͛ĂƌƚŝĐůĞZ͘ϮϭϲϮͲϮϰĚƵŽĚĞĚĞůĂĐŽŵŵĂŶĚĞƉƵ ďůŝƋƵĞ͕ůĞƐŵĞŵďƌĞƐĠůƵƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚΖĂƉƉĞůĚΖŽĨĨƌĞƐ ĨŽŶƚƉĂƌƚŝĞĚƵũƵƌLJ͘
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϬ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϰ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
^/'E ƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵƐĞŝŶĚƵ ũƵƌLJĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐ͕ ĂǀĞĐǀŽŝdžĚĠůŝďĠƌĂƚŝǀĞ͕ ŽƵƚƌĞůĞƐŵĞŵďƌĞƐĠůƵƐĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ĂƉƉĞůĚ͛ŽĨĨƌĞƐ͕ůĞƐ ƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƚĠƐƋƵĂůŝĨŝĠĞƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐĂLJĂŶƚƵŶĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶƉĂƌƚŝĐƵůŝğƌĞŽƵĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƋƵĞĐĞůůĞĚĞŵĂŶĚĠĞĂƵdžĐĂŶĚŝĚĂƚƐ͗ Ͳ D͘ŚĂƌůLJ&KZd/^͕ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞW>'͕h ϰϰĞƚĞŶĐĂƐĚ͛ĂďƐĞŶĐ ĞĚƸŵĞŶƚũƵƐƚŝĨŝĠĞDĂĚĂŵĞĠůŝŶĞ:KͲZK>EĞŶƚĂŶƚƋƵĞ ƐƵƉƉůĠĂŶƚĞ
Ͳ D͘WŝĞƌƌĞ'h/>h͕ĂƌĐŚŝƚĞĐƚĞW>'͕ŐĞŶĐĞKyĞƚĞŶĐĂƐĚ͛Ă ďƐĞŶĐĞĚƸŵĞŶƚũƵƐƚŝĨŝĠĞDŽŶƐŝĞƵƌĞŶŽŠƚKhz ZĞŶƚĂŶƚ ƋƵĞƐƵƉƉůĠĂŶƚ
Ͳ D͘ĂƉƚŝƐƚĞEh>> h͕ŝƌĞĐƚĞƵƌƚĞĐŚŶŝƋƵĞ͕ŐĞŶĐĞ<LJƉƐĞůŝ
WZ /^ ƋƵĞůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞ ůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ĂƉƉĞůĚ͛ŽĨ ĨƌĞƐ͕ƉƌĠƐŝĚĞƌĂůĞ:ƵƌLJ͘
&/y ů͛ŝŶĚĞŵŶŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƋƵĂůŝĨŝĠĞƐĚƵũƵƌLJăƵŶĨŽƌĨĂŝƚ ƉĂƌĚĞŵŝͲũŽƵƌŶĠĞĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϮϮϴ͕ϲϳΦ,důŽƌƐĚĞƐĂƌĠƵŶŝŽŶ ƉŽƵƌůĂ ƉŚĂƐĞĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞ͕ĞƚƵŶĨŽƌĨĂŝƚƉĂƌĚĞŵŝͲũŽƵƌŶĠĞĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚ ĚĞϱϬϬΦ,důŽƌƐĚĞƐĂƌĠƵŶŝŽŶƉŽƵƌůĂƉŚĂƐĞŽĨĨƌĞ͘
^/'E ůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƚĠƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐăƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌĂƵũƵƌLJĚĞĐŽŶĐŽƵƌƐĂǀĞĐǀŽŝdžĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞ͗ Ͳ D͘:ĠƌƀŵĞ> dKhZE h͕sŝĐĞͲƉƌ ĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵdžǀŽŝƌŝĞƐĞƚďąƚŝŵĞŶƚƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐ Ͳ D͘ŝĚŝĞƌD z Z͕sŝĐĞͲƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵůŝŵĂƚĞƚăůĂƚƌ ĂŶƐŝƚŝŽŶĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ Ͳ D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>Kd͕sŝĐĞͲƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵdžĨŝŶĂŶĐĞƐ
Ͳ DŵĞ>ĂƵƌĞŶĐĞ>hE h͕DĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ
Ͳ DsŝŶĐĞŶƚ>Kz Z͕ĐŽŵƉƚĂďůĞƉƵďůŝĐ
Ͳ DŵĞ,ĠůğŶĞZd, > Dz͕ŝƌĞĐƚƌŝĐĞ'ĠŶĠƌĂůĞĚĞƐ^ĞƌǀŝĐĞƐ Page 19/45
Ͳ D͘ĞƌŶĂƌĚhZ/͕ŝƌĞĐƚĞƵƌ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐ^ĞƌǀŝĐĞƐdĞĐŚŶŝƋƵĞƐ
Ͳ D͘WĂƚƌŝĐŬW>Ed/ Z͕ŝƌĞĐƚĞƵƌ'ĠŶĠƌĂůĚũŽŝŶƚZĞƐƐŽƵƌĐĞƐ
WZ /^ ƋƵĞ ůĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ƐƵƉƉůĠĂŶƚƐ ĚĞ ůĂ K ĚĠƐŝŐŶĠƐ ĐŝͲĚĞƐƐƵƐ ă ƉĂƌƚŝĐŝƉĞƌ ĂƵ ũƵƌLJ ĚĞ ĐŽŶĐŽƵƌƐ ă ǀŽŝdž ĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞ͕ ƐŝğŐĞŶƚ ă ǀŽŝdž ĚĠůŝďĠƌĂƚŝǀĞĞŶĐĂƐĚĞĚĠƐŝƐƚĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶŵĞŵďƌĞƚŝƚƵůĂŝƌĞĚĞůĂ K͕ĞƚŶŽŶƉĂƐĂǀĞĐǀŽŝdžĐŽŶƐƵůƚĂƚŝǀĞ͘
WZ s Ed/KE d' ^d/KE ^ , d^
K: dʹƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞŐĠŶĠƌĂůĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐĐŽŶĐůƵƐƉĂƌůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐůĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐă ĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗DŵĞĂŶŝğůĞ'/^ʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĞĚĠůĠŐƵĠĞăůĂ ƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶĞƚŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ
yWK^ ^DKd/&^
ĞƉƵŝƐůĞϭ ĞƌũƵŝůůĞƚĚĞƌŶŝĞƌ͕ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĚĞ^ DĞƚĂƵdžŶŽƵǀĞĂƵdžƐƚĂƚƵƚƐĚĞsĂůŽƌϯĞ͕ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞĞƐƚ ĞŶĐŚĂƌŐĞĚƵƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĞƚĚĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĚĞƚŽƵƐůĞƐƚLJƉĞƐĚĞĚĠĐŚĞƚƐŵĠŶĂŐĞƌƐĞƚĂƐƐŝŵŝůĠƐථ͗ŽƌĚƵƌĞƐŵĠŶĂŐğƌĞƐ͕ ĐŽůůĞĐƚĞƐ ƐĠůĞĐƚŝǀĞƐĚĞƐĞŵďĂůůĂŐĞƐĞƚĚĞƐŵƵůƚŝŵĂƚĠƌŝĂƵdž͕ƉĂƉŝĞƌ͕ǀĞƌƌĞ͕ ĚĠĐŚĞƚƐŝƐƐƵƐĚĞƐĚĠĐŚğƚĞƌŝĞƐ͕ďŝŽĚĠĐŚĞƚƐ͘
ĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͕ĚĞƉƵŝƐůĞĚĠďƵƚĚƵ ƐĞĐŽŶĚƐĞŵĞƐƚƌĞ͕ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĂƌĞƉƌŝƐĞƚƉŽƵƌƐƵŝ ƚƚŽƵƐůĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐƉƵďůŝĐƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ͕ĚĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ͕ĞƚĚĞǀĂůŽƌŝƐĂƚŝŽ ŶĚĞĐĞƐĚĠĐŚĞƚƐũƵƐƋƵ͛ĂůŽƌƐŐĠƌĠƐƉĂƌ^D͘ĞůĂƐŝŐŶŝĨŝĞƋƵĞ sĂůŽƌϯĞƉƌĞŶĚ ĞŶĐŚĂƌŐĞůĞƐĨĂĐƚƵƌĞƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚĞƐăĐĞƐĚĠƉĞŶƐĞƐ͘
WŽƵƌŶĞƉĂƐƌĂũŽƵƚĞƌăůĂĚŝĨĨŝĐƵůƚĠĚĞůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĂƵĐŽƵƌƐĚ͛ƵŶĞdžĞƌĐŝĐĞĐŽŵƉƚĂďůĞ͕ŝůĂĠƚĠĂĐƚĠƋƵĞůĞǀŽůĞƚƌĞĐĞƚƚ ĞƐůŝĠĂƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ ƐĞƌĂŝƚ ĚĠĐĂůĠ ĂƵ ƉƌĞŵŝĞƌ ũĂŶǀŝĞƌ ƐƵŝǀĂŶƚ͕ ă ƐĂǀŽŝ ƌ ůĞ ϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϮϱ͘ /ů Ɛ͛ĂŐŝƚ ĚĞ ĐĞƚƚĞ ŵĂŶŝğƌĞ ĚĞ ƚĞƌŵŝŶĞƌ ů͛ĞdžĞƌĐŝĐ Ğ ĐŽŵƉƚĂďůĞ͕ĚĞĨĂĐŝůŝƚĞƌůĂƚƌĂŶƐŝ ƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐĞƚůĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĚŽŶƚĐĞƌƚĂŝŶƐǀŽŝĞŶƚůĞƵƌƌĞŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚĚĠŵĂƌƌĞƌĂƵϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
ŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚ ĂƵdž ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĂƉƉůŝĐĂďůĞƐ ĂƵdž ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐ ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ ŝů Ŷ͛ĞƐƚ ƉĂƐ ůĠŐĂů ĚĞ ŵĂŝŶƚĞŶ ŝƌ ƵŶĞ ƐĠƉĂƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĚĠƉĞŶƐĞƐĞƚůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐĞŶƐƉĠĐŝĂůŝƐĂŶƚƵŶƉƌĞŵŝĞƌŶŝǀĞĂƵƋƵŝƐĞƌĂŝƚĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐĞƚƵŶƐĞĐŽŶĚŶŝǀĞĂƵĞŶ ĐŚĂƌŐĞ ĚĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ͘ ğƐ ůŽƌƐ͕ ŝů ĞƐƚ ŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ ĚĞ ƚĞƌŵŝŶĞƌ ůĞ ƚƌĂǀĂŝů ĞŶŐĂŐĠ ƐƵƌ ů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞ ϮϬϮϰ ĞŶ ƚƌĂŶƐĨĠƌĂŶƚ ĂƵ ŶŝǀĞĂƵ ĚƵ ƐLJŶĚŝĐĂƚ ŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐƋƵŝƉƌŽǀŝĞŶŶĞŶƚĚĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚĚĞůĂƌĞǀĞŶƚĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
ĐĞũŽƵƌ͕ůĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĨŝŶĂŶĐĞŶƚůĞƐĨŝůŝğƌĞƐăƌĞƐƉŽŶƐĂ ďŝůŝƚĠĠůĂƌŐŝĞĚĞƐƉƌŽĚƵĐƚĞƵƌƐ;Z WͿƋƵŝƐĞƐŽŶƚŵƵůƚŝƉůŝĠĞƐůĞƐĚĞƌŶŝğƌĞƐĂŶŶĠĞƐ͘ Ƶϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕ůĂůŝƐƚĞĚĞƐĨŝů ŝğƌĞƐZ WƐĞƌĂůĂƐƵŝǀĂŶƚĞථ͗
Ͳ ŵďĂůůĂŐĞƐĞƚƉĂƉŝĞƌ
Ͳ ĠĐŚĞƚƐĚĂŶŐĞƌĞƵdž
Ͳ ĠĐŚĞƚƐĚ͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĠůĞĐƚƌŝƋƵĞƐĞƚĠůĞĐƚƌŽŶŝƋƵĞƐ
Ͳ :ŽƵĞƚƐĚĞƉůĞŝŶĂŝƌ
Ͳ ƌƚŝĐůĞƐĚĞďƌŝĐŽůĂŐĞĞƚĚĞũĂƌĚŝŶĂŐĞ
Ͳ ĠĐŚĞƚƐĚ͛ĠůĠŵĞŶƚƐĚ͛ĂŵĞƵďůĞŵĞŶƚ
Ͳ WŝůĞƐĞƚĂĐĐƵŵƵůĂƚĞƵƌƐ
Ͳ ƌƚŝĐůĞƐĚĞƐƉŽƌƚĞƚĚĞůŽŝƐŝƌƐ
Ͳ WƌŽĚƵŝƚƐĞƚDĂƚĠƌŝĂƵdžĚĞŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĞƚĚƵąƚŝŵĞŶƚ
Ͳ WŶĞƵƐĚĞƐǀĠŚŝĐƵůĞƐůĠŐĞƌƐ
>ĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĨŝdžĞůĞƉƌŝŶĐŝƉĞŐĠŶĠƌĂůĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌsĂůŽƌϯĞĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐĐŽŶĐůƵƐƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐůĞƐĠĐŽͲ ŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚůĞƐƉĂƌƚĞŶĂŝƌĞƐĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐ͘ ůůĞƐĞƌĂƐƵŝǀŝĞĚĂŶƐůĞƐƐĞŵĂŝŶĞƐăǀĞŶŝƌĞƚĂǀĂŶƚ ůĞϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ ƉĂƌů͛ĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĐŽŶƚƌĂƚĚĞsĂůŽƌϯĞĂǀĞĐĐŚĂƋƵĞĠĐŽͲŽƌŐ ĂŶŝƐŵĞĞƚĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐ͘
/ůĞƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚĚĞŶŽƚĞƌĞƚĚĞƌĂƉƉĞůĞƌƋƵĞĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚǀĞƌƐůĞ^LJŶĚŝĐĂƚDŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞƐĞĨĞƌĂĞŶŵĂŝŶƚĞŶĂŶƚůĞƐůŝĞŶƐĞdžŝƐƚĂŶƚƐĂƵƉƌĠĂůĂďůĞ ĂĨŝŶĚĞƉĞƌŵĞƚƚƌĞăĐŚĂƋƵĞ W/ĚĞďĠŶĠĨŝĐŝĞƌĚĞƐĞƐƐŽƵƚŝĞŶƐĐŽŵŵĞƐŝůĞĐŽŶƚƌĂƚĠƚĂŝƚĞŶĐŽƌĞăƐŽŶŶŝǀĞĂƵ͘ ŶĚ͛ĂƵƚƌĞƐƚĞƌŵĞƐ͕ŝůŶ͛ĞƐƚƉĂƐƋƵĞƐƚŝŽŶăĐĞƐƚĂĚĞĚĞŵƵƚƵĂůŝ ƐĞƌĂƵŶŝǀĞĂƵĚƵďƵĚŐĞƚĚĞsĂůŽƌϯĞůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐŝƐƐƵĞƐĚĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚ ĚĞůĂƌĞǀĞŶƚĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdž͘ŚĂƋƵĞ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐĞǀĞƌƌĂǀĞƌƐ ĞƌůĞƐƐŽƵƚŝĞŶƐĂƵdžƋƵĞůƐŝůĂǀĂŝƚůĞĚƌŽŝƚĂǀĂŶƚĐĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚ͘ ĞĐŝĐŽŶĐĞƌŶĞƌĂ ĠŐĂůĞŵĞŶƚůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐŝƐƐƵĞƐĚĞůĂƌĞǀĞŶƚĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐ͘
Page 20/45
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϱϳϮϭͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐ͕
shůĞŽĚĞĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ĞŶĚĂƚĞĚƵϮϲŵĂƌƐ ϮϬϮϰ͕ĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚƵ ^LJŶĚŝĐĂƚ ŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĂƉƉůŝĐĂďůĞƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũƵŝůůĞƚϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĂŶĠĐĞƐƐŝƚĠĚĞƌĠŐůĞƌůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐũƵƌŝĚŝƋƵĞƐĞƚĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĞŶƚƌĂŶƐĨĠƌĂŶƚ ůĞǀŽůĞƚƌĞĐĞƚƚĞƐ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĂĐĂƉĂĐŝƚĠĚĞŶĠŐŽĐŝĂƚŝŽŶĚƵƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĞŶƚĂŶƚƋƵĞƐLJŶĚŝĐĂƚǀŝƐͲăͲǀŝƐĚĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐƉŽƵƌůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚĞƐZ W͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐďĠŶĠĨŝĐĞƐĚ͛ƵŶĞŵƵƚƵĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐƚŽŶŶĂŐĞƐƉŽƵƌůĞƐĐŽŶƚƌĂ ƚƐĚĞƌĞǀĞŶƚĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐĂƵŶŝǀĞĂƵĚĞsĂůŽƌϯĞ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϬ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϱ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WZ Ed ĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞŐĠŶĠƌĂůĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐĐŽŶĐůƵƐƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐůĞƐ ĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͘
WZ Ed ĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞůĂŶĠŐŽĐŝĂƚŝŽŶƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžĐŽŶƚƌĂƚƐăǀĞŶŝƌƚĂŶƚĂǀĞĐůĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐƋƵ͛ĂǀĞĐ ůĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐ͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƐŝŐŶĞƌƚŽƵƐĂĐƚĞ ƐĂĨĨĠƌĂŶƚăůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
WZ s Ed/KE d' ^d/KE ^ , d^
K: dʹƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚƵĐŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ DĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐů͛ĠĐŽ ͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞ ĐŽ^ăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗DŵĞĂŶŝğůĞ'/^ʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĞĚĠůĠŐƵĠĞăůĂ WƌĠǀĞŶƚŝŽŶĞƚŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ
yWK^ ^DKd/&^
ĞƉƵŝƐůĞϭ ĞƌũƵŝůůĞƚĚĞƌŶŝĞƌ͕ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĚĞ^ DĞƚĂƵdžŶŽƵǀĞĂƵdžƐƚĂƚƵƚƐĚĞsĂůŽƌϯĞ͕ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞĞƐƚ ĞŶĐŚĂƌŐĞĚƵƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĞƚĚĞƐŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐĚĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĚĞƚŽƵƐůĞƐƚLJƉĞƐĚĞĚĠĐŚĞƚƐŵĠŶĂŐĞƌƐĞƚĂƐƐŝŵŝůĠƐථ͗ŽƌĚƵƌĞƐŵĠŶĂŐğƌĞƐ͕ ĐŽůůĞĐƚĞƐ ƐĠůĞĐƚŝǀĞƐĚĞƐĞŵďĂůůĂŐĞƐĞƚĚĞƐŵƵůƚŝŵĂƚĠƌŝĂƵdž͕ƉĂƉŝĞƌ͕ǀĞƌƌĞ͕ ĚĠĐŚĞƚƐŝƐƐƵƐĚĞƐĚĠĐŚğƚĞƌŝĞƐ͕ďŝŽĚĠĐŚĞƚƐ͘
ĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚĞ ĐĞ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚ ĚĞ ĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞ͕ ůĞ ƐLJŶĚŝĐĂƚ ŵŝdžƚĞ sĂůŽƌϯĞ Ă ƌĞƉƌŝƐ Ğƚ ƉŽƵƌƐƵŝƚ ƚŽƵƐ ůĞƐ ŵĂƌĐŚĠƐ ƉƵďůŝĐƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƐ͕ ĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ͕ĞƚĚĞǀĂůŽ ƌŝƐĂƚŝŽŶĚĞĐĞƐĚĠĐŚĞƚƐũƵƐƋƵ͛ĂůŽƌƐŐĠƌĠƐ ƉĂƌůĞƐ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐ͘
ƉƌğƐĐĞƚƚĞƉƌĞŵŝğƌĞƉŚĂƐĞĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚƌĞůĂƚŝǀĞĂƵdžĚĠƉĞŶƐĞƐ͕ ƵŶĞƐĞĐŽŶĚĞƉŚĂƐĞĞƐƚůĂŶĐĠĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐ͘ŝŶƐŝ͕ůĞ ƐƌĞĐĞƚƚĞƐ ŝƐƐƵĞƐĚĞƐƐŽƵƚŝĞŶƐĚĞƐĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞƐĞƚĚĞůĂƌĞǀĞŶƚĞĚĞƐŵĂƚĠƌŝĂƵdžƚƌŝĠƐƐĞƌŽŶƚ͕ăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕ǀĞƌƐĠĞƐĂƵƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞ sĂůŽƌϯĞ͘
ĐĞƚƚĞĨŝŶ͕ƉĂƌĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĞŶĚĂƚĞĚƵϭϵƐĞƉƚĞŵďƌĞĚĞƌŶŝĞƌ͕ ůĞŽŵŝƚĠ^LJŶĚŝĐĂůĚĞsĂůŽƌϯĞĂĂĐƚĠůĞƉƌŝŶĐŝƉĞŐĠŶĠƌĂůĚ͛ƵŶ ƚ ƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞƐ ĂĐƚƵĞůƐĐŽŶƚƌĂƚƐƐŝŐŶĠƐƉĂƌĐŚĂƋƵĞ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžƐƚĂƚƵƚƐĚƵƐLJŶĚŝĐĂƚƋƵŝƉƌĞŶĚĞŶĐŽŵƉƚĞůĞƐĚĞƵdžĠůĠŵĞŶƚƐ ƐƵŝǀĂŶƚƐ͗
Page 21/45
͛ƵŶĞƉĂƌƚĞƚĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵdžĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĂƉƉůŝĐĂďůĞƐĂƵdžƚƌĂ ŶƐĨĞƌƚƐĚĞĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĞŶƚƌĞůĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ŝůŶ͛ĞƐƚƉĂƐůĠ ŐĂůĚĞ ŵĂŝŶƚĞŶŝƌƵŶĞƐĠƉĂƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĚĠƉĞŶƐĞƐĞƚůĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐĞŶƐƉĠĐŝĂůŝƐĂŶƚƵŶƉƌĞŵŝĞƌŶŝǀĞĂƵƋƵŝƐĞƌĂŝƚĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƌĞĐĞƚƚĞƐĞƚ ƵŶƐĞĐŽŶĚŶŝǀĞĂƵĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐĚĠƉĞŶƐĞƐ͘
͛ĂƵƚƌĞƉĂƌƚĞƚĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚƵĠĐƌĞƚŶΣϮϬϭϮͲϭϯĚƵϰũĂŶǀŝĞƌ ϮϬϭϮƌĞůĂƚŝĨăůĂƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶĞƚăůĂŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐŵĠŶĂŐĞƌƐ ŝƐƐƵƐĚĞƉƌŽĚƵŝƚƐĐŚŝŵŝƋƵĞƐƉŽƵǀĂŶƚƉƌĠƐĞŶƚĞƌƵŶƌŝƐƋƵĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝĨƉŽƵƌůĂƐĂŶƚĠĞƚůΖĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͕ƵŶĞĨŝůŝğƌĞ ƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞ ĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĂĠƚĠĐƌĠĠĞƉŽƵƌůĞƐĠĐŚĞƚƐŝĨĨƵƐ^ƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐ;^ͿĚĞƐŵĠŶĂŐĞƐ͘ĞĐŝƉƌĞŶĚůĂĨŽƌŵĞĚ͛ƵŶĞĨŝůŝğƌĞ Z W ĚŽŶƚůĂƐŽĐŝĠƚĠ ĐŽ^ĞƐƚů͛ĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵĞĂŐƌĠĠ͘
ĞĐĞĨĂŝƚ͕ůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĂƐƐƵƌĞ͕ƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĚĞ ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ůĂŵŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐĐŽŶƚĞŶ ĂŶƚƐ͕ůĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚ ĞƚůĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐŝƐƐƵƐĚĞƐĚĠĐŚğƚĞƌŝĞƐ͘ĐĞƚŝƚƌĞ͕ ĞƚĐŽŵŵĞůĞŐŝƐĞŵĞŶƚĚĞƐ^ƐĞƌĞƚƌŽƵǀĞĞƐƐĞŶƚŝĞůůĞŵĞŶƚĚĂŶƐůĞƐĚĠĐŚğƚĞƌŝĞƐ͕ ŝůĞƐƚůŽŐŝƋƵĞƋƵĞůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞƐŽŝƚůĞƉŽƌƚĞƵƌĚƵƉƌŽũĞƚĚĞůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚ͛ƵŶĞĨŝůŝğƌĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞĞƚƚƌĂŝƚĞ ŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ ĚŝĨĨƵƐƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐŵĠŶĂŐĞƌƐƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞĐĞƐƋƵĂƚƌĞ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐ͘
ŶĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞ͕ŝůĂƉƉĂƌƚŝĞŶƚĂƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ĞƚĞŶĐ ŽŶĐŽƌĚĂŶĐĞĂǀĞĐůĞƐĂƐƐĞŵďůĠĞƐĚĠůŝďĠƌĂŶƚĞƐĚĞsĂůŽƌϯĞĞƚĚĞĐŚĂƋƵĞ W/ ĂĚŚĠƌĞŶƚ͕ĚĞǀĂůŝĚĞƌථ͗
>ĞƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĨŝůŝğƌĞƵŶŝƋƵĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐĚŝĨĨƵƐƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐŵĠŶĂŐĞƌƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ Ğƌ ũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕
>ĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞƵŶŝƋƵĞĂƵŶŝǀĞĂƵĚĞsĂůŽƌϯĞĚ͛ƵŶĐŽŶƚƌĂƚĂǀĞĐ ĐŽ ^ƉŽƵƌŵĞƚƚƌĞĞŶƈƵǀƌĞĐĞƚƚĞĨŝůŝğƌĞƵŶŝƋƵĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ͘
>Ă ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ă ǀĞŶŝƌ ĚĠĨŝŶŝƌĂ ůĞƐ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƐ ƌĠĐŝƉƌŽƋƵĞƐ ĞŶƚƌĞ sĂůŽƌϯĞ Ğƚ ĐŽ^͘ ͛ŽƌĞƐͲĞƚͲĚĠũă͕ ŝů ĞƐƚ ƉŽƐƐŝďůĞ Ě͛ŝŶĚŝƋƵĞƌ ůĞƐ ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƐƐƵŝǀĂŶƚƐƉŽƵƌĐŚĂƋƵĞƉĂƌƚŝĞථ͗
Ͳ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ;sĂůŽƌϯĞǀŝĂůĞƌĠƐĞĂƵĚĞƐĚĠĐŚğƚĞƌŝĞƐĚĞƐĞƐϰ W/ĂĚŚĠƌĞŶƚƐ͕ĚŽŶƚĐĞůůĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂ ŝŶĞ ŐŐůŽͿ͗
o ŽůůĞĐƚĞƌƐĠƉĂƌĠŵĞŶƚĞŶĚĠĐŚğƚĞƌŝĞĞƚăƌĞŵĞƚƚƌĞă ĐŽ^;ŽƵƚŽƵƚƚŝĞƌƐĚŝůŝŐĞŶƚĠƉĂƌĐĞĚĞƌŶŝĞƌͿ͕ůĞƐ^ŵĠŶĂŐĞƌƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĚĞƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐĚĞů͛Ăƌ ƚŝĐůĞZ͘ϱϰϯͲϮϮϴĚƵĐŽĚĞĚĞů͛ĞŶ ǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚƉŽƵƌůĞƐƋƵĞůƐ ĐŽ^ĞƐƚĂŐƌĠĠĞ
Ͳ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚƐĚĞůΖĠĐŽŽƌŐĂŶŝƐŵĞථ͗
o DŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐĐŽŶƚĞŶĂŶƚƐŐƌĂƚƵŝƚĞŵĞŶƚƉŽƵƌůĂĐŽůůĞĐƚĞƐĠƉĂƌĠĞĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐ o DŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚ͛ƵŶ ŬŝƚĚĞĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
o WƌŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĞŶŶĂƚƵƌĞĚĞůĂĨŽƌŵĂƚŝŽŶĚĞƐĂŐĞŶƚƐĚĞĚĠĐŚğƚĞƌŝĞ
o ŶŐĂŐĞŵĞŶƚăƉƌŽĐĠĚĞƌăůΖĞŶůğǀĞŵĞŶƚĚĞƐĐŽŶƚĞŶĂŶƚƐ
o ^ŽƵƚŝĞŶƐĨŝŶĂŶĐŝĞƌƐ
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϱϳϮϭͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐ͕
shůĞŽĚĞĚĞů͛ĞŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ĞŶĚĂƚĞĚƵϮϲŵĂƌƐ ϮϬϮϰ͕ĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚƵ ^LJŶĚŝĐĂƚ ŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĂƉƉůŝĐĂďůĞƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũƵŝůůĞƚϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĂŶĠĐĞƐƐŝƚĠĚĞƉŽƵƌƐƵŝǀƌĞůĂĐŽůůĞĐƚĞĞƚůĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐĚŝĨĨƵƐƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐĚĞƐŵĠŶĂŐĞƐŽƌŐĂŶŝƐĠƐũƵƐƋƵ͛ăĐĞũŽƵƌ ĂƵ ŶŝǀĞĂƵĚĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĂƵŶŝǀĞĂƵĚĞsĂů ŽƌϯĞĚ͛ƵŶĞĨŝůŝğƌĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞ ĞƚĚĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐĚŝĨĨƵƐŵĠŶĂŐĞƌƐ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϬ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϱ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WZ Ed ĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞůĂƌĞƉƌŝƐĞƉĂƌůĞƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚƵĐŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂǀĞĐů͛ĠĐŽͲŽƌŐĂŶŝƐŵ Ğ ĐŽ^ăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ
Page 22/45
WZ Ed ĚƵƉƌŝŶĐŝƉĞĚĞĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĨŝůŝğƌĞƵŶŝƋƵĞĚĞĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚĞ ƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚĚĞƐĚĠĐŚĞƚƐĚŝĨĨƵƐƐƉĠĐŝĨŝƋƵĞƐŵĠŶĂŐĞƌƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵ ϭĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕
WWZKhs ůĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞƵŶŝƋƵĞĂƵŶŝǀĞĂƵĚƵƐLJŶĚŝĐĂƚŵŝdžƚĞsĂůŽƌϯĞĚ͛ƵŶĐ ŽŶƚƌĂƚĂǀĞĐ ĐŽ^ƉŽƵƌŵĞƚƚƌĞĞŶƈƵǀƌĞĐĞƚƚĞĨŝůŝğƌĞƵŶŝƋƵĞĚĞ ĐŽůůĞĐƚĞĞƚĚĞƚƌĂŝƚĞŵĞŶƚ͘
KWd ůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĞƐƐĞŶƚŝĞůůĞƐƉƌĠƐĞŶƚĠĞƐĐŝͲĂǀĂŶƚĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶăƐŝŐŶĞƌĞŶƚƌĞsĂůŽƌϯĞĞƚ ĐŽ^͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƐŝŐŶĞƌƚŽƵƐĂĐƚĞ ƐĂĨĨĠƌĂŶƚăůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
s >KWW D Ed KEKD/Yh
K: dʹŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝ ƐĞĐŽŶĐůƵĞĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞ Ͳ ƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚ;/>^ͿʹĂŶŶĠĞϮϬϮϰ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶ'ƵLJKZEhʹWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞůĞƐƉŽƌƚĞƵƌƐĚĞƉƌŽũĞƚƐĚƵWĂLJƐĚĞZĞƚnjĞƚĚƵsŝŐŶŽďůĞEĂŶƚĂŝƐƋƵŝǀĞƵůĞŶƚĐƌĠĞƌůĞƵƌĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ͘ >͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĨĂǀŽƌŝƐĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌĞ ŶĂƌŝĂƚ͕ůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ĞŵƉůŽŝƐ͕ ůĂƌĞƉƌŝƐĞĞƚůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞƐƉĞƚŝƚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͘ ůůĞĂ ƉƉŽƌƚĞƐŽŶƐŽƵƚŝĞŶ ƉĂƌů͛ŽĐƚƌŽŝĚ͛ƵŶƉƌġƚƉĞƌƐŽŶŶĞůƐĂŶƐŐĂƌĂŶƚŝĞŶŝŝŶƚĠƌġƚĞƚƉĂ ƌƵŶƐƵŝǀŝĚĞƐƉŽƌƚĞƵƌƐĚĞƉƌŽũĞƚƐĂƐƐƵƌĠƐŐƌĂĐŝĞƵƐĞŵĞŶƚ͘ ůůĞ ĐŽŶƚƌŝďƵĞĂƵƐƐŝă ůĂŵŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶĚ͛ĂƵƚƌĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚ ŝĨƐĨŝŶĂŶĐŝĞƌƐĚĞƐŽƵƚŝĞŶĂƵdžĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ;ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶ͕ĂǀĂŶĐĞ͕ƉƌġƚďĂŶĐĂŝƌĞ͕ƉƌġƚW/͙Ϳ͘
/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚĞƐƚŵĞŵďƌĞĚƵƌĠƐĞĂƵŶĂƚŝŽŶĂů/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ&ƌĂŶĐĞ͕ůĞϭ ĞƌƌĠƐĞĂƵĂƐƐŽĐŝĂƚŝĨĚĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĞƚĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ĚĞƐĐƌĠĂƚĞƵƌƐĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͘
>ĞƌƀůĞĚĞů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶĞƐƚĚĞ ƌĂƐƐĞŵďůĞƌůĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐĞƚůĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐĚ͛ƵŶƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ͕ƋƵ͛ĞůůĞƐƐŽŝĞŶƚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞƐ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞƐŽƵ ŝŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶŶĞůůĞƐ͕ƉŽƵƌůĞƐŵĞƚƚ ƌĞĂƵƐĞƌǀŝĐĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌĞŶĂƌŝ ĂƚĞƚĚĞůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ĞŵƉůŽŝƐ͘
ŶƉĂƌĂůůğůĞ͕ůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕ĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞĞŶŵĂƚŝ ğƌĞĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ͕ƐŽƵŚĂŝƚĞĨĂǀŽƌŝƐĞƌůĞƐŝŵƉůĂŶƚ ĂƚŝŽŶƐ Ě͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ͕ůĞƵƌĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĞƚůĞƐĐƌĠĂƚŝŽŶƐĚ͛ĞŵƉůŽŝƐ͘
ğƐůŽƌƐ͕ůĞƐϮƉĂƌƚŝĞƐŽŶƚĚĠĐŝĚĠĚĞƉĂƌƚĂŐĞƌůĞƵƌƐŵŽLJĞŶƐĞƚ ůĞƵƌƐĂǀŽŝƌͲĨĂŝƌĞĂƵƐĞƌǀŝĐĞĚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐůŽĐĂůĞƐ͕ĚĞůĞƵƌĐ ƌĠĂƚŝŽŶĞƚĚĞůĞƵƌ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ͘
>ĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂƵƉƌğƐĚ͛/>^ĐŽŶƚƌŝďƵĞĂƵĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚĞů͛ĂƐƐŽ ĐŝĂƚŝŽŶ͕Ğƚ Ɛ͛ĞĨĨĞĐƚƵĞĚĞůĂŵĂŶŝğƌĞƐƵŝǀĂŶƚĞ͗
Ͳ ƵŶĞĂĚŚĠƐŝŽŶƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰĚĞ ϮϬϬΦŶĞƚĚĞƚĂdžĞ͕ĞŶƚĂŶƚƋƵ ĞŵĞŵďƌĞĚƵĐŽůůğŐĞͨĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚ Ġ͕ͩĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚăůĂĚĠĐŝƐŝŽ Ŷ ĚĞů͛ƐƐĞŵďůĠĞ'ĠŶĠƌĂůĞĚĞů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕
Ͳ ƵŶĞĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰĚĞϭϯϬϵϮΦŶĞƚĚĞƚĂdžĞ
>ĞƵƌĞĂƵŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ƉĂƌĚĠĐŝƐŝŽŶĚƵϭϵŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϰ͕ĂĚĠ ĐŝĚĠĚ͛ĂĚŚĠƌĞƌăů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/>^ƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘>ĞŵŽŶƚĂ ŶƚĚĞ ů͛ĂĚŚĠƐŝŽŶƉŽƵƌϮϬϮϰĞƐƚĚĞϮϬϬΦŶĞƚĚĞƚĂdžĞ͘
/ůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĂƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚ͛ĂƉƉƌŽƵǀĞƌůĂĐŽŶǀĞŶƚŝ ŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/>^ƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘
/^/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚ ƐĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϰϮϱϭͲϭϳĞƚ>ϱϮϭϲͲϱ͕
shůĞdƌĂŝƚĠƐƵƌůĞ&ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚĞů͛hŶŝŽŶ ƵƌŽƉĠĞŶŶĞ;d&h ͿĞƚ ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐĞƐĂƌƚŝĐůĞƐϭϬϳĞƚϭϬϴ͕
shůĂůŽŝŶΣϮϬϬϬͲϯϮϭĚƵϭϮĂǀƌŝůϮϬϬϬƌĞůĂƚŝǀĞĂƵdžĚƌŽŝƚƐĚĞƐĐŝƚŽLJĞŶƐĚĂŶƐůĞƵƌƐƌĞůĂƚŝŽŶƐĂǀĞĐůĞƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶƐ͕
shůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϬϭͲϰϵϱĚƵϲũƵŝŶϮϬϬϭƉƌŝƐĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞů͛Ă ƌƚŝĐůĞϭϬĚĞůĂůŽŝϭϮĂǀƌŝůϮϬϬϬ͕ Page 23/45
shů͛ĂƌƌġƚĠĚƵϭϭŽĐƚŽďƌĞϮϬϬϲƉŽƌƚĂŶƚĨŝdžĂƚŝŽŶĚĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞƉ ƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵĐŽŵƉƚĞƌĞŶĚƵĨŝŶĂŶĐŝĞƌƉƌĠǀƵƉĂƌů͛ĂƌƚŝĐůĞϭϬĚĞ ůĂůŽŝĚƵ ϭϮĂǀƌŝůϮϬϬϬ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůƌĠŐŝŽŶĂůĚƵ ϮϰŵĂƌƐϮϬϮϮĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĞƐĐŚĠŵĂƌĠŐŝŽŶĂůĚĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞ͕Ě͛ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶĞƚ Ě͛ŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůŝƐĂƚŝŽŶϮϬϮϮͬϮϬϮϴ͕
shůĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚăůĂĐƌĠĂƚŝŽŶͲƌĞƉƌŝƐĞĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ ĞŶƚƌĞůĂZĠŐŝŽŶWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞĞƚůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͕
shůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚĞů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/>^͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚů͛ŝŶƚĠƌġƚƉŽƵƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĚĞƐŝŐŶĞƌůĂĐŽŶǀĞ ŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/>^ƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƉƌŽũĞƚĚĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌ ŝƐĞĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚ;/>^ͿĨŝdžĂŶƚ ůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞůĂƐƵďǀĞŶƚŝŽŶĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚǀĞƌƐĠĞƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽă/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚĚ͛ ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞ ϭϯϬϵϮΦŶĞƚĚĞƚĂdžĞƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘
WZ /^ ƋƵĞ ů͛ĂĚŚĠƐŝŽŶ ă />^ ƉŽƵƌ ů͛ĂŶŶĠĞ ϮϬϮϰ͕ ŵĞŶƚŝŽŶŶĠĞ ă ů͛ĂƌƚŝĐů Ğ ϰ ĚĞ ůĂ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ͕ ĨĞƌĂ ů͛ŽďũĞƚ Ě͛ƵŶĞ ĚĠĐŝƐŝŽŶ ĚƵ ƵƌĞĂƵ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘
WZ /^ ƋƵĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĞƐƚĐŽŶĐůƵĞƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘
hdKZ/^ DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƐŝŐŶĞƌƚŽƵƐĚŽĐƵ ŵĞŶƚƐĂĨĨĠƌĞŶƚƐăůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠĐŝƐŝŽŶ͘
dKhZ/^D
K: dʹ^ƵďǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚϮϬϮϰ ăůĂ^ŽĐŝĠƚĠWƵďůŝƋƵĞ>ŽĐĂůĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
WŽƵƌĞdžĞƌĐĞƌůĞƵƌĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞͨ ƉƌŽŵŽƚŝŽŶĚƵƚŽƵƌŝƐŵĞ͕ĚŽŶƚůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ŽĨĨŝĐĞƐĚĞƚŽƵƌŝƐŵĞ ͕ͩůĞƐĚĞƵdž W/ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ ;^DͿĞƚůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚĞŽŵŵƵŶĞƐ^ğǀƌĞĞƚ>ŽŝƌĞ;^>Ϳ ŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠ͕ăĐŽŵƉƚĞƌ ĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϰ͕ůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞ Ğƚ>ŽŝƌĞ dŽƵƌŝƐŵĞĐŽŵŵĞKĨĨŝĐĞĚĞƚŽƵƌŝƐŵĞƵŶŝƋƵĞƉŽƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚƵsŝŐŶŽďůĞĚĞEĂŶƚĞƐ͘
ƵƐĞŝŶĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉůƵƌŝĂŶŶƵĞůůĞĚ͛ŽďũĞĐƚŝĨƐĞƚĚĞŵŽLJĞŶƐ ĞŶŐĂŐĞĂŶƚůĞƐϮ W/ĞƚůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ͕ŝůĞƐƚƉƌĠĐŝƐĠ ƋƵĞůĞƐ W/ƉĂƌƚŝĐŝƉĞŶƚĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞĂƵĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĞƚăů͛ ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞůĂ^W>͕ƉŽƵƌϱϬйĐŚĂĐƵŶ͘
>ĞďƵĚŐĞƚĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚϮϬϮϰĚĞůĂ^W>ƐĞĐŚŝĨĨƌĞăŚĂƵƚĞƵƌ ĚĞϯϴϴϬϬΦ͕ĨŝŶĂŶĐĠăŚĂƵƚĞƵƌĚĞ ϱϬйƉĂƌĐŚĂƋƵĞ W/͕ƐŽŝƚƵŶĞ ͗ Ͳ ^ƵďǀĞŶƚŝŽŶĚĞϭϵϰϬϬΦƉŽƵƌůĂ^>
Ͳ ^ƵďǀĞŶƚŝŽŶĚĞϭϵϰϬϬΦƉŽƵƌ^D
/ůĞƐƚĚŽŶĐƉƌŽƉŽƐĠĂƵŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚ͛ĂƉƉƌŽƵǀĞƌůĞǀĞƌ ƐĞŵĞŶƚĚĞĐĞƚƚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶăůĂ^W>͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhŝŶĚŝƋƵĞƋƵĞĐĞŵŽŶƚĂŶƚƉŽƌƚĞƐƵƌůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝ ŽŶĚĞƚƌĂǀĂƵdžĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚŝŶƚĞƌŶĞĚĞƐŶŽƵǀĞĂƵdžůŽĐĂƵdžĚĞůĂ^ W>ƐŝƚƵĠƐ ĚĂŶƐů͛ĂŶĐŝĞŶŶĞƚƌĠƐŽƌĞƌŝĞăůŝƐƐŽŶ͘
Page 24/45
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϭϲϭϭͲϰĞƚ>͘ϱϮϭϮͲϭϵĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽĞŶĚĂƚĞĚƵϮϳũƵŝŶϮϬϮϯĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚĞ ůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ͕
sh ůĂ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ ĚƵ ĐŽŶƐĞŝů ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĞŶ ĚĂƚĞ ĚƵ ϭϵ ĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϮϯ ĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚ ůĂ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ WůƵƌŝĂŶŶƵĞůůĞĚ͛KďũĞĐƚŝĨƐĞƚĚĞDŽLJĞŶƐĂǀĞĐůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌ Ğ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ͕
shůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚĞůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
shůĞƐƐƚĂƚƵƚƐĚĞůĂ^W>^ğǀƌĞ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ͕
shů͚ĂǀŝƐĨĂǀŽƌĂďůĞĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ&ŝŶĂŶĐĞƐƌĠƵŶŝĞůĞϭϴƐĞƉƚĞŵď ƌĞϮϬϮϰ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚƋƵĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽĂĚŚğƌĞăůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĞǀĞƌƐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚϮϬϮϰăŚĂƵƚĞƵƌ ĚĞϭϵϰϬϬΦăůĂ^W>ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞ>ŽŝƌĞdŽƵƌŝƐŵĞ͘
&/EE ^
K: dʹŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶĚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐƉŽƵƌůĞŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐ; dͿ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>KdʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵdž& ŝŶĂŶĐĞƐ
yWK^ ^DKd/&^
WĂƌĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϬϯ͘Ϭϳ͘ϮϬϭϴͲϭϵ ĚƵϯũƵŝůůĞƚϮϬϭϴ͕ůŝƐƐŽŶ^ğǀ ƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂŝŶƐƚĂƵƌĠƵŶŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐ; dͿƉŽƵƌůĞƐĂŐĞŶƚƐ ĚĞĚƌŽŝƚƉƵďůŝĐĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͘hŶĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚƵϭϱĚĠĐĞ ŵďƌĞϮϬϮϬĞƐƚǀĞŶƵĞĠƚĞŶĚƌĞůĞďĠŶĠĨŝĐĞĚƵ dĂƵdžĂŐĞŶƚƐĚĞĚƌŽŝƚƉƌŝǀĠ͘
>Ğ dƉĞƌŵĞƚĂƵƚŝƚƵůĂŝƌĞĚ͛ĂĐĐƵŵƵůĞƌĚĞƐĚƌŽŝƚƐăĐŽŶŐĠƐƐĞůŽ ŶůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĠĨŝŶŝĞƐƉĂƌĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ;ZğŐůĞŵĞŶƚŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐͿ͘
ĨŝŶĚĞĐŽƵǀƌŝƌůĞĐŽƸƚĚĞƐĐŽŶŐĠƐĂĐĐŽƌĚĠƐĂƵƚŝƚƌĞĚƵ d͕ůĞ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞƐĚƌŽŝƚƐƐƵƌƵŶĞŶŽƵǀĞůůĞĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĞŵƉůŽLJĞƵƌŽƵ ĞŶĐŽƌĞůĂŵŽŶĠƚŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐũŽƵƌƐ dƌĞŶĚƵĞƉŽƐƐŝďůĞƉĂƌůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϭϬͲϱϯϭĚƵϮϬŵĂŝϮϬϭϬ͕ŝůĐŽŶǀŝĞŶƚĚĞĐŽŶƐƚŝƚƵĞƌĚĞƐƉƌ ŽǀŝƐŝŽŶƐ ďƵĚŐĠƚĂŝƌĞƐ͘
>͛ŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶĐŽŵƉƚĂďůĞDϱϳƌĞƉŽƐĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚƐƵƌůĞƐƉƌŝŶĐŝƉĞƐ ĚĞƉƌƵĚĞŶĐĞĞƚĚ͛ŝŵĂŐĞĨŝĚğůĞƋƵŝŝŶǀŝƚĞŶƚăŶĞƉĂƐƚƌĂŶƐĨĠƌĞƌ ƐƵƌů͛ĂǀĞŶŝƌ ƵŶĞŝŶĐĞƌƚŝƚƵĚĞƉƌĠƐĞŶƚĞ͘ĞƐƉƌŝŶĐŝƉĞƐƚƌŽƵǀĞŶƚůĞƵƌĂƉƉůŝĐĂƚŝ ŽŶĚĂŶƐůĞŵĠĐĂŶŝƐŵĞĚĞƐƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐƋƵŝƉĞƌŵĞƚĚĞĐŽŶƐƚĂƚĞƌƵŶĞĚĠƉƌĠĐŝĂƚŝŽŶ ŽƵƵŶƌŝƐƋƵĞ͕ŽƵďŝĞŶĚ͛ĠƚĂůĞƌƵŶĞĐŚĂƌŐĞĞdžĐĞƉƚŝŽŶŶĞůůĞ͘
>ĂƉƌŽǀŝƐŝŽŶĐŽŶƐƚŝƚƵĠĞ ĞƐƚĂũƵƐƚĠĞĂŶŶƵĞůůĞŵĞŶƚĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚĞů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶĚĞůĂĐŚĂƌŐĞ ƉŽƚĞŶƚŝĞůůĞ͘ ůůĞĚŽŶŶĞůŝĞƵăƌĞƉƌŝƐ ĞĞŶĐĂƐĚĞ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵƌŝƐƋƵĞŽƵůŽƌƐƋƵ͛ŝůŶ͛ĞƐƚƉůƵƐƐƵƐĐĞƉƚŝďůĞĚĞƐĞ ƌĠĂůŝƐĞƌ͘>ĞŵŽŶƚĂŶƚĚĞůĂƉƌŽǀŝƐŝŽŶ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞƐŽŶĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĞƚƐŽŶĞŵƉůŽŝƐŽŶƚ ƌĞƚƌĂĐĠƐƐƵƌů͛ĠƚĂƚĚĞƐƉƌŽǀŝƐŝŽ ŶƐũŽŝŶƚĂƵdžŵĂƋƵĞƚƚĞƐďƵĚŐĠƚĂŝƌĞƐ͘
Ƶϭ ĞƌƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ͕ϲϳĂŐĞŶƚƐĚĞůŝ ƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽŽŶƚŽƵǀĞƌƚƵŶ dƉŽƵƌƵŶŶŽŵďƌĞƚŽƚĂůĚĞũŽƵƌƐĠƉĂƌŐŶĠƐĚĞϵϬϭũŽƵƌƐ͘
>ĞƌğŐůĞŵĞŶƚŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐƉƌĠǀŽŝƚϰƉŽƐƐŝďŝůŝƚĠƐĚ͛Ƶƚŝů ŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĚƌŽŝƚƐ͗ x >ĂƉƌŝƐĞĚĞũŽƵƌƐĚĞĐŽŶŐĠƐ͕
x >ĞŵĂŝŶƚŝĞŶĚĞƐũŽƵƌƐƐƵƌůĞ d͕
x >͛ŝŶĚĞŵŶŝƐĂƚŝŽŶĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞ ĚĞƐũŽƵƌƐ;ŵŽŶĠƚŝƐĂƚŝŽŶͿ Page 25/45
x >ĂƉƌŝƐĞĞŶĐŽŵƉƚĞĚĞƐũŽƵƌƐĂƵƐĞŝŶĚƵƌĠŐŝŵĞĚĞ ZĞƚƌĂŝƚĞĂĚĚŝƚŝŽŶŶĞůůĞĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ ;Z&WͿ;ƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚƉŽƵƌůĞƐ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐĂĨĨŝůŝĠƐăůĂEZ>Ϳ͘
ĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƐĠĐŚĂŶŐĞƐĂǀĞĐDŽŶƐŝĞƵƌůĞŽŵƉƚĂďůĞƉƵďůŝĐ͕Ĩ ĂŝƐĂŶƚƐƵŝƚĞĂƵdžŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐĚĞůĂŚĂŵďƌĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞƐĐŽŵƉƚĞƐWĂLJƐĚĞ ůĂ>ŽŝƌĞĚĂŶƐƐŽŶƌĂƉƉŽƌƚĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶƐĚĠĨŝŶŝƚŝǀĞƐĚƵϯũƵŝŶ ϮϬϮϭ͕ ŝůĂĠƚĠƉƌĠĐŽŶŝƐĠĚĞĐŽŶƐƚŝƚƵĞƌƵŶĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶĂĨŝŶĚĞĐŽ ƵǀƌŝƌůĞƌŝƐƋƵĞĞƚ ůĞĐŽƸƚĨŝŶĂŶĐŝĞƌƋƵŝƉŽƵƌƌĂŝĞŶƚŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌăůĂĨŝŶĚ͛ƵŶĞƌĞůĂ ƚŝŽŶĚĞƚƌĂǀĂŝů;ĚĠƚĂĐŚĞŵĞŶƚ͕ŵƵ ƚĂƚŝŽŶ͕ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĠ͕ĚĠŵŝƐƐŝŽ Ŷ͕ĚĠĐğƐ͙Ϳ͘ ŶĐŽŚĠƌĞŶĐĞĂǀĞĐůĞƐƌğŐůĞƐ ĚĞ ŵŽŶĠƚŝƐĂƚŝŽŶ͕ĞƚĐŽŵŵĞůĞ ƉƌĠĐŽ ŶŝƐĞůĂŶŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ Dϱϳ͕ŝůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠ ĚĞĐĂůĐƵůĞƌůĞŵŽŶƚĂŶƚ ĚĞůĂ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶ ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐ ũŽƵƌƐ ĚĠƚĞŶƵƐ ƉĂƌ ůĞƐ ĂŐĞŶƚƐ ďĠŶĠĨŝĐŝĂŶƚ Ě͛ƵŶ d ǀĂůŽƌŝƐĠƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞŵĞŶƚ Ğƚ Ě͛ĂƉƉůŝƋƵĞƌ ƵŶ ĐŽĞĨĨŝĐŝ ĞŶƚ ĚĞͨ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐͩ ĚĞϭϱй͘>ĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞŵŽŶĠƚŝƐĂƚŝŽŶĠƚĂŶƚůŝŵŝƚ ĠĞƐ͕ŝůŶ͛ĞƐƚƉĂƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶŶĞƌůĂƚŽƚĂůŝƚĠĚƵƌŝƐ ƋƵĞ͘>ĞƚĂƵdžĚĞ ϭϱйĨŝdžĠĞŶĂĐĐŽƌĚĂǀĞĐůĞƐƐĞƌǀŝĐĞƐĚƵ^ĞƌǀŝĐĞĚĞŐĞƐƚŝŽŶĐŽŵƉƚĂďůĞsŝŐŶŽďůĞƉŽƵƌƌĂġƚƌĞƌĞǀƵĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚĞůĂŵĂƚĠƌŝĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵƌŝƐƋƵĞ͘
ĞƚƚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐĞƌĂĂũƵƐƚĠĞĂŶŶƵĞůůĞŵĞŶƚĞŶĨŽŶĐƚŝŽŶĚƵďĞƐŽŝŶĚĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚƌĠĂĐƚƵĂůŝƐĠĚƵŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐĞƚƐĞƌĂƌĞƉƌŝƐĞĚğƐ ƋƵĞůĞďĞƐŽŝŶĚĞĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚƵ dƐĞƌĂĠƚĞŝŶƚ͘
>͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶĚĞƉƌŽǀŝƐŝŽŶĠƚĂŶƚƵŶĞŽƉĠƌĂƚŝŽŶĚ͛ŽƌĚƌĞƐĞŵŝͲďƵĚŐĠ ƚĂŝƌĞ͕ĞůůĞŶĞƐĞƚƌĂĚƵŝƚŶŝƉĂƌƵŶŵĂŶĚĂƚŶŝƉĂƌƵŶƚŝƚƌĞĚĞƌ ĞĐĞƚƚĞĞƚŶ͛ĞƐƚ ŵŽƵǀĞŵĞŶƚĠĞƋƵĞƉĂƌůĞŽŵƉƚĂďůĞƉƵďůŝĐ͘
>/ Zd/KE
sh ůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϮϯϮϭͲϮĞƚZ͘ϮϯϮϭͲϮ͕
sh ůĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĚĞƐŝŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶƐďƵĚŐĠƚĂŝƌĞƐĞƚĐŽŵƉƚĂďůĞƐDϱϳĞƚDϰĂƉƉůŝĐĂďůĞƐĂƵdžĚŝĨĨĠƌĞŶƚƐďƵĚŐĞƚƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
sh ůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϬϯ͘Ϭϳ͘ϮϬϭϴͲϭϵĚƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϯũ ƵŝůůĞƚϮϬϭϴƉŽƌƚĂŶƚŝŶƐƚĂƵƌĂƚŝŽŶĚƵŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐĂƵƐĞŝŶĚĞ ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
sh ůĂ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ ŶΣϭϱ͘ϭϮ͘ϮϬϮϬͲϭϴ ĚƵ ĐŽŶƐĞŝů ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚƵ ϭϱ ĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϮϬ ƉŽƌƚĂŶƚ ĠǀŽůƵƚŝŽŶ ĚĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ Ě͛ƵƚŝůŝƐĂƚŝŽŶ ĚƵ ŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞdĞŵƉƐĂƵƐĞŝŶĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
ĞƚƚĞƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶĂLJĂŶƚĠƚĠƐŽƵŵŝƐĞăů͛ĂǀŝƐĚĞůĂŽŵŵŝƐƐŝŽŶ &ŝ ŶĂŶĐĞƐ ĞŶĚĂƚĞĚƵϭϴƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗ Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗ Ϭ
WWZKhs ůĂ ĐŽŶƐƚŝƚƵƚŝŽŶ ĚĞ ƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐ ƉŽƵƌ ůĞ ŽŵƉƚĞ ƉĂƌŐŶĞ dĞŵƉƐ ă ŚĂƵƚĞƵƌ ĚĞ ϭϰ ϯϯϬ͘Ϭϯ Φ ƉŽƵƌ ůĞƐ ďƵĚŐĞƚƐ ƐƵŝǀĂŶƚƐ͗ ƵĚŐĞƚ ƉƌŝŶĐŝƉĂů͕ůĞďƵĚŐĞƚͨ ĠĐŚĞƚƐŵĠŶĂŐĞƌƐ͕ͩ ůĞďƵĚŐĞƚͨ ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ ĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ͕ͩ ůĞďƵĚŐĞƚͨ ĞƐƉĂĐĞĐƵůƚƵƌĞůͩ ĞƚůĞďƵĚŐĞƚͨ ^WEͩ͘ Page 26/45
&/EE ^
K: dʹ džŽŶĠƌĂƚŝŽŶƚĞŵƉŽƌĂŝƌĞĚĞ& ĞŶĨĂǀĞƵƌĚĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>KdʹsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĠůĠŐƵĠĂƵdž& ŝŶĂŶĐĞƐ
yWK^ ^DKd/&^
>ĞƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐƉƵďůŝĐƐ ĚĞĐŽŽƉĠƌĂƚŝŽŶŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůĞ; W/ͿăĨŝƐĐĂůŝƚĠƉƌŽƉƌĞƉĞƵǀĞŶƚ͕ƐƵƌ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͕ĂĐĐŽƌĚĞƌƵŶĞ ĞdžŽ ŶĠƌĂƚŝŽŶ ƚŽƚĂůĞ ĚĞ ĐŽƚŝƐĂƚŝŽŶ ĨŽŶĐŝğƌĞ ĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐ ;& Ϳ ĞŶ ĨĂǀĞƵƌ ĚĞƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐ Ğƚ ĂƵdžŝůŝĂŝƌĞƐ ŵĠĚŝĐĂƵdž ŽƵ ǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞƐ ƌĞŵƉůŝƐƐĂŶƚ ĐĞƌƚĂŝŶĞƐ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ͕ƉĞŶĚĂŶƚĚĞƵdžăĐŝŶƋĂŶƐăĐŽŵƉƚĞƌĚĞů͛ĂŶŶĠĞƐƵŝǀĂŶ ƚĐĞůůĞĚĞůĞƵƌĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
>ĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƉĞƵƚƉŽƌƚĞƌƐƵƌƵŶĞŽƵƉůƵƐŝĞƵƌƐĚĞĐĞƐĐĂƚĠŐŽƌŝĞƐ͘
>ĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƉŽƌƚĞƐƵƌůĂƚŽƚĂůŝƚĠĚĞůĂƉĂƌƚƌĞǀĞŶĂŶƚăů͛Ġ ƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƉƵďůŝĐĚĞĐŽŽƉĠƌĂƚŝŽŶŝŶƚĞƌĐŽŵŵƵŶĂůĞĚŽƚĠĚΖƵŶĞĨŝƐĐĂůŝƚĠƉƌŽƉƌĞ ĞƚĨŝdžĞůĂĚƵƌĠĞĚĞƐĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶƐ͕ƋƵŝŶĞƉĞƵƚġƚƌĞŶŝŝŶĨĠƌŝĞƵ ƌĞăĚĞƵdžĂŶƐ͕ŶŝƐƵƉĠƌŝĞƵƌĞăĐŝŶƋĂŶƐ͘
>ΖĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶŶĞƐΖĂƉƉůŝƋƵĞƉĂƐĂƵdžĐƌĠĂƚŝŽŶƐĚΖĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƌĠƐƵůƚĂŶƚĚΖƵŶƚƌĂŶƐĨĞƌƚ͕ůŽƌƐƋƵĞůĞƌĞĚĞǀĂďůĞĂ͕ĂƵƚŝƚƌĞĚΖƵŶĞ ŽƵƉůƵƐŝĞƵƌƐĚĞƐ ĐŝŶƋĂŶŶĠĞƐƉƌĠĐĠĚĂŶƚĐĞůůĞĚƵƚƌĂŶƐĨĞƌƚ͕ďĠŶĠĨŝĐŝĠĚĞůΖĞdžŽŶĠƌ ĂƚŝŽŶĂƵƚŝƚƌĞĚĞůΖŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĚĂŶƐƵŶĞnjŽŶĞĚĞƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶƌƵƌĂůĞ͘
WŽƵƌďĠŶĠĨŝĐŝĞƌĚĞůΖĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶ͕ůĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐĞƚĂƵdžŝůŝĂŝƌĞƐŵ ĠĚŝĐĂƵdžĞƚůĞƐǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞƐĚŽŝǀĞŶƚĂƉƉŽƌƚĞƌůĞƐũƵƐƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞƐĂƵ ƐĞƌǀŝĐĞĚĞƐŝŵƉƀƚƐĐŽŵƉĠƚĞŶƚĂǀĂŶƚůĞϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌĚĞůΖĂŶŶĠĞƋƵŝƐƵŝƚĐĞůůĞĚĞůĞƵƌĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
>ĞďĠŶĠĨŝĐĞĚĞů͛ĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶĞƐƚĂĐĐŽƌĚĠƐŽƵƐƌĠƐĞƌǀĞĚ͛ƵŶĞĚĠů ŝďĠƌĂƚŝŽŶƉƌŝƐĞƌĠŐƵůŝğƌĞŵĞŶƚƉĂƌůĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐůŽĐĂůĞƐ͘
>ĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶĞƉĞƵƚĚŽŶĐƉĂƐĨŝdžĞƌƵŶĞĂƵƚƌĞƋƵŽƚŝƚĠĚ͛ĞdžŽŶ ĠƌĂƚŝŽŶƋƵĞĐĞůůĞƉƌĠǀƵĞƉĂƌůĂůŽŝ͘
ĞƚƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĚŽŝƚġƚƌĞƉƌŝƐĞĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐƉƌĠǀƵĞƐĂƵ/ĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞϭϲϯϵďŝƐ͕ĐΖĞƐƚͲăͲĚŝƌĞĂǀĂŶƚůĞϭ Ğƌ ŽĐƚŽďƌĞĚΖƵŶĞĂŶŶĠĞƉŽƵƌ ġƚƌĞĂƉƉůŝĐĂďůĞăĐŽŵƉƚĞƌĚĞůΖĂŶŶĠĞƐƵŝǀĂŶƚĞ͘
ůůĞĚĞŵĞƵƌĞǀĂůĂďůĞƚĂŶƚƋƵ͛ĞůůĞŶ͛ĂƉĂƐĠƚĠƌĂƉƉŽƌƚĠĞ͘
ĞƚƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĨĂŝƚƐƵŝƚĞăůĂĚĞŵĂŶĚĞĚƵŵĠĚĞĐŝŶŝŶƚĞƌǀĞŶĂŶƚƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞŽƵƐƐĂLJĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚ͛ƵŶĐĂďŝŶĞƚƐĞĐŽŶĚĂ ŝƌĞ͘^ŽƵŵŝƐ ăĚŽƵďůĞŝŵƉŽƐŝƚŝŽŶĂƵƚŝƚƌĞĚƵĐĂďŝŶĞƚƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƚĚƵĐĂďŝŶĞƚƐĞĐŽŶĚĂŝƌĞ͕ŝůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĂƵŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞŵĞƚƚƌĞ ĞŶƉůĂĐĞƵŶĞ ĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĚƵƌĠĞĚĞϱĂŶƐƉŽƵƌĐĞƚƚĞĐĂƚĠŐŽƌŝĞĚĞĐŽŶƚƌŝ ďƵĂďůĞƵŶŝƋƵĞŵĞŶƚĞƚĚŽŶĐĚĞůŝŵŝƚĞƌůĂƉŽƌƚĠĞĚĞůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĂƵdžƐĞƵůƐ ŵĠĚĞĐŝŶƐĞƚĂƵdžŝůŝĂŝƌĞƐŵĠĚŝĐĂƵdž;ăů͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶĚĞƐǀĠƚĠƌŝŶĂŝƌĞ ƐͿ͘
>ĞƐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐĐŽŶĐĞƌŶĠƐƐŽŶƚ͗ĐŽŵƉƚĞƌĚĞůΖĂŶŶĠĞƋƵŝƐƵ ŝƚĐĞůůĞĚĞůĞƵƌĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ůĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐĂƵdžŝ ůŝĂŝƌĞƐŵĠĚŝĐĂƵdž ŵĞŶƚŝŽŶŶĠƐĂƵůŝǀƌĞ/ĞƌĞƚĂƵůŝǀƌĞ///ĚĞůĂƋƵĂƚƌŝğŵĞƉĂƌƚŝĞĚƵĐŽĚĞĚĞůĂƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞĞƚƐŽƵŵŝƐăůΖŝŵƉƀƚƐƵƌůĞƌĞǀĞŶƵĚĂŶƐůĂĐĂƚĠŐŽƌŝĞ ĚĞƐďĠŶĠĨŝĐĞƐŶŽŶĐŽŵŵĞƌĐŝĂƵdžƋƵŝ͕ĞdžĞƌĕĂŶƚůĞƵƌĂĐƚŝǀŝƚĠăƚŝƚ ƌĞůŝďĠƌĂů͕ƐΖĠƚĂďůŝƐƐĞŶƚŽƵƐĞƌ ĞŐƌŽƵƉĞŶƚƐƵƌƵŶƐŝƚĞĚŝƐƚŝŶĐƚĚĞůĞƵƌƌĠƐŝĚĞŶĐĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞŚĂďŝƚƵĞůůĞĞƚƐŝƚƵĠĚĂŶƐƵŶĞĐŽŵŵƵŶĞĚĞŵŽŝŶƐĚĞϮϬϬϬŚĂďŝƚĂŶƚƐŽƵƵŶĞĐŽŵŵƵŶĞƐŝƚƵĠĞĚĂŶƐůΖƵŶĞĚĞƐnjŽŶĞƐ&ƌĂŶĐĞ ƌƵƌĂůŝƚĠƐƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶŵĞŶƚŝŽŶŶĠĞƐĂƵdž//Ğƚ///ĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞϰϰƋƵŝŶĚĞĐŝĞƐŽƵĚĂŶƐƵŶĞnjŽŶĞĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠĞƉĂƌƵŶĞŽĨĨƌĞĚĞƐŽŝŶƐŝŶƐƵĨĨŝƐĂŶƚĞ ŽƵƉĂƌĚĞƐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐĚĂŶƐůΖĂĐĐğƐĂƵdžƐŽŝŶƐĂƵƐĞŶƐĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞ>͘ϭϰϯϰͲϰĚƵĐŽĚĞĚĞůĂƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞ͘
DŵĞ>ŝŶĚĂ'KZ/hĚĞŵĂŶĚĞƐ͛ŝůƐŽŶƚƚŽƵũŽƵƌƐůĂƚĂdžĞƐƵƌůĞƵƌ ƌĠƐŝĚĞŶĐĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĞ͕ĐĞƋƵĞĐŽŶĨŝƌŵĞD͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>Kd͘
D͘WŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >ĚĞŵĂŶĚĞƋ ƵĞůŵŽŶƚĂŶƚĐĞůĂƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞ͘
D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>KdǀĂƐĞƌĞŶƐĞŝ ŐŶĞƌƉŽƵƌůƵŝĂƉƉŽƌƚĞƌůĂƌĠƉŽŶƐĞ͘
D͘ WŚŝůŝƉƉĞ &KZD Ed > ƚƌŽƵǀĞ ĚŽŵŵĂŐĞ ƋƵ͛ŝů Ŷ͛LJ Ăŝƚ ƉĂƐ ĞƵ ĚĞ ĐŽ ŵŵŝƐƐŝŽŶ &ŝŶĂŶĐĞƐ ƉŽƵƌ ƉƌĠƐĞŶƚĞƌ ĐĞ ƐƵũĞƚ͕ ĐĞůĂ ůĞ ŐġŶĞ ĞŶ ƚĂŶƚ ƋƵĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶůŝďĠƌĂůĞ͘^ƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͕ƵŶƉ ƀůĞƐĂŶƚĠĂĠƚĠŽƵǀĞƌƚĂǀĞĐĚĞƐƉƌĂƚŝĐŝĞŶƐƋƵŝƉĂLJĞŶƚĚĂŶƐůĞƐůŝĞƵdžĚĂŶƐ ůĞƐƋƵĞůƐŝůƐŝŶƚĞƌǀŝĞŶŶĞŶƚ͘/ůLJ ĂƉĞƵƚͲġƚƌĞĚ͛ĂƵƚƌĞƐĨĂĕŽŶƐĚĞ ůĞƐĂŝĚĞƌ͕ŵĂŝƐƉĂƐĞŶůĞƐĞdžŽŶĠƌĂŶƚ͘
D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>KdƉĞŶƐĞƋƵĞůĂ ĐŽŵŵƵŶĞĚĞŽƵƐƐĂLJĂƉƉƌĠĐŝĞƋƵ͛ƵŶŵĠĚĞĐŝŶǀŝĞŶŶĞƐƵƌƐĂĐŽŵŵƵŶĞ͘
DŵĞsĠƌŽŶŝƋƵĞE hͲZ K/^ĐŽŶĨŝƌŵĞƋƵ͛ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŵĞŶƚ͕ĐĞŵĠĚĞĐŝŶ ĞdžĞƌĐĞƉƌŝŶĐŝƉĂůĞŵĞŶƚƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ'ĠƚŝŐŶĠĞƚǀŝĞŶƚƵŶũŽƵƌƉĂƌ ƐĞŵĂŝŶĞƐƵƌŽƵƐƐĂLJ͘ĞƐƵũĞƚŶ͛ĂƉĂƐĠƚĠĂďŽƌĚĠĞŶĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶ &ŝŶĂŶĐĞƐĐĂƌůĂĚĞŵĂŶĚĞĞƐƚĂƌƌŝǀĠĞƚƌğƐƌĠĐĞŵŵĞŶƚƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ ŽƵƐƐĂLJƋƵŝů͛ĂƚƌĂŶƐŵŝƐĞă^D͘
Page 27/45
D͘zǀĞƐD/'EKdd ĚĞŵĂŶĚĞƐŝĚ͛ĂƵƚ ƌĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐƐŽŶƚĐŽŶĐĞƌŶĠƐƉĂƌĐĞĐĂƐĚĞĨŝŐƵƌĞ͘
D͘&ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>KdůƵŝƌĠƉŽŶĚĞƋƵ͛ăƉƌŝŽƌŝŶŽŶ͘
>/ Zd/KE
shůĞƌğŐůĞŵĞŶƚ;h ͿŶΣϭϰϬϳͬϮϬϭϯĚĞůĂŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚƵϭϴĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϭϯƌĞůĂƚŝĨăůΖĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĂƌƚŝĐůĞƐϭϬϳĞƚϭϬϴĚƵƚƌĂŝƚĠƐƵƌůĞ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚĚĞůΖhŶŝŽŶĞƵƌŽƉĠĞŶŶĞĂƵdžĂŝĚĞƐĚĞŵŝŶŝŵŝƐ͕
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐ/ŵƉƀƚƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚů͛ĂƌƚŝĐůĞϭϰϲϰ͕
shůĞƵůůĞƚŝŶKĨĨŝĐŝĞůĚĞƐ/ŵƉƀƚƐŶΣK/Ͳ/&Ͳ& ͲϭϬͲϯϬͲϲϬͲϭϬͲϮϬϭϯϭϭϭϴ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϮ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϯ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
/ Ě͛ĞdžŽŶĠƌĞƌĚĞĐŽƚŝƐĂƚŝŽŶĨŽŶĐŝğƌĞĚĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐůĞƐŵĠĚĞĐŝŶƐ ĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐĂƵdžŝůŝĂŝƌĞƐŵĠĚŝĐĂƵdžŵĞŶƚŝŽŶŶĠƐĂƵůŝǀƌĞ/ĞƌĞƚĂƵůŝǀƌĞ ///ĚĞůĂƋƵĂƚƌŝğŵĞƉĂƌƚŝĞĚƵĐŽĚĞĚĞůĂƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞĞƚƐŽƵŵŝƐăůΖŝŵƉƀƚƐƵƌůĞƌĞǀĞŶƵĚĂŶƐůĂĐĂƚĠŐŽƌŝĞĚĞƐďĠŶĠĨŝĐĞƐŶŽŶĐŽŵŵĞƌĐŝĂƵdž ƋƵŝ͕ĞdžĞƌĕĂŶƚůĞƵƌĂĐƚŝǀŝƚĠăƚŝƚƌĞůŝďĠƌĂů͕ƐΖĠƚĂďůŝƐƐĞŶƚŽƵƐ ĞƌĞŐƌŽƵƉĞŶƚƐƵƌƵŶƐŝƚĞĚŝƐƚŝŶĐƚĚĞůĞƵƌƌĠƐŝĚĞŶĐĞƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞŚĂďŝƚƵĞůůĞĞƚ ƐŝƚƵĠ ĚĂŶƐ ƵŶĞ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ ŵŽŝŶƐ ĚĞ Ϯ ϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚƐ ŽƵ ƵŶĞ ĐŽŵŵƵŶĞ ƐŝƚƵĠĞ ĚĂŶƐ ůΖƵŶĞ ĚĞƐ njŽŶĞƐ &ƌĂŶĐĞ ƌƵƌĂůŝƚĠƐ ƌĞǀŝƚĂůŝƐĂƚŝŽŶ ŵĞŶƚŝŽŶŶĠĞƐĂƵdž//Ğƚ///ĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞϰϰƋƵŝŶĚĞĐŝĞƐŽƵĚĂŶƐƵŶĞnjŽŶĞĐĂƌĂĐƚĠƌŝƐĠĞƉĂƌƵŶĞŽĨĨƌĞĚĞƐŽŝŶƐŝŶƐƵĨĨŝƐĂŶƚĞŽƵƉĂƌĚĞƐĚŝĨĨŝĐƵůƚĠƐ ĚĂŶƐůΖĂĐĐğƐĂƵdžƐŽŝŶƐĂƵƐĞŶƐĚĞůΖĂƌƚŝĐůĞ>͘ϭϰϯϰͲϰĚƵĐŽĚĞĚ ĞůĂƐĂŶƚĠƉƵďůŝƋƵĞ͘
&/y ůĂĚƵƌĠĞĚ͛ĞdžŽŶĠƌĂƚŝŽŶăϱĂŶƐ͘
Z ^^KhZ ^,hD/E ^
K: dʹWƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵZĂƉƉŽƌƚ^ŽĐŝĂůhŶŝƋƵĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
ŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵdžĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϯϭͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐĚƵĐŽĚĞĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ͕ůĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĠůĂďŽƌĞŶƚĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞƵŶƌĂƉƉ ŽƌƚƐŽĐŝĂů ƵŶŝƋƵĞ;Z^hͿ͕ĂŶĐŝĞŶďŝůĂŶƐŽĐŝĂů͘/ůƉĞƌŵĞƚĚĞĚƌĞƐƐĞƌƵŶďŝůĂ ŶĚĞƐƌĞƐƐŽƵƌĐĞƐŚƵŵĂŝŶĞƐĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĞƚĚΖĂƉƉƌĠĐŝĞƌƐĂƐŝƚƵĂƚŝŽŶăůĂ ůƵŵŝğƌĞĚĞƐĚŽŶŶĠĞƐƐŽĐŝĂůĞƐ͘
>Ğ Z^h ƌĂƐƐĞŵďůĞ ůĞƐ ĚŽŶŶĠĞƐ ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞƐƋƵĞůůĞƐ ƐŽŶƚ ĠƚĂďůŝĞƐ ůĞƐ >ŝŐŶĞƐ ŝƌĞĐƚƌŝĐĞƐ ĚĞ 'ĞƐƚŝŽŶ͘ /ů ƐΖĂƌƚŝĐƵůĞ ĂƵƚŽƵƌ ĚĞ ϭϬ ƚ ŚĠŵĂƚŝƋƵĞƐ ;ů͛ĞŵƉůŽŝ͕ ůĞ ƌĞĐƌƵƚĞŵĞŶƚ͕ ůĞƐ ƉĂƌĐŽƵƌƐ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐ͕ ůĞƐ ƌĠŵ ƵŶĠƌĂƚŝŽŶƐ͕ ůĞ ĚŝĂůŽŐƵĞ ƐŽĐŝĂů͕ ůĂ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ͕ ůĂ 'ĞƐƚŝŽŶ WƌĠǀŝƐ ŝŽŶŶĞůůĞ ĚĞ ů͛ ŵƉůŽŝ͕ĚĞƐ ĨĨĞĐƚŝĨƐĞƚĚĞƐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐ;'W Ϳ͙Ϳ͘
>͛ĂƌƚŝĐůĞϮĚƵĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϮϬͲϭϰϵϯĚƵϯϬͬϭϭͬϮϬϮϬĚŝƐƉŽƐĞƋƵĞ͗ ඁඁ ůĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐĞƚůĞƵƌƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐƉƵďůŝ ĐƐĂĨĨŝůŝĠƐăƵŶĐĞŶƚƌĞ ĚĞŐĞƐƚŝŽŶĂĚƌĞƐƐĞŶƚůĞƐĚŽŶŶĠĞƐĚŽŶƚŝůƐĚŝƐƉŽƐĞŶƚĂƵĐĞŶƚƌĞĚŽŶƚŝůƐƌĞůğǀĞŶƚĂƵŵŽLJĞŶĚƵƉŽƌƚĂŝůŶƵŵĠƌŝƋƵĞŵŝƐăůĞƵƌĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƉĂƌĐĞůƵŝͲ Đŝ͘ĞƉŽƌƚĂŝůĞƐƚĠŐĂůĞŵĞŶƚĂĐĐĞƐƐŝďůĞĂƵdžĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝ ƚŽƌŝĂůĞƐĞƚăůĞƵƌƐĠƚĂďůŝƐƐĞŵĞŶƚƐŶŽŶĂĨĨŝůŝĠƐăƵŶĐĞŶƚƌĞĚĞŐĞƐƚŝŽŶඁ ഻͘
/ůƌĞŐƌŽƵƉĞϱƐLJŶƚŚğƐĞƐ͗
ϭͲ^LJŶƚŚğƐĞŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞĚƵZ^h
ϮͲZĂƉƉŽƌƚĚĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶĐŽŵƉĂƌĠĞĞƚƐLJŶƚŚğƐĞƐƵƌů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞ ƐƐŝŽŶŶĞůůĞ ϯͲ^LJŶƚŚğƐĞƐƵƌůĂ^ĂŶƚĠ͕ůĂ^ĠĐƵƌŝƚĠĞƚůĞƐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞƚƌĂǀĂ ŝů;Z^^dͿ
ϰͲZĂƉƉŽƌƚĞƚƐLJŶƚŚğƐĞƐƵƌůĞƐZŝƐƋƵĞƐWƐLJĐŚŽƐŽĐŝĂƵdž;ZW^Ϳ
ϱͲ^LJŶƚŚğƐĞƐƵƌů͛ĂďƐĞŶƚĠŝƐŵĞ
>ĞZ^hĂĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶĞƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĞƚĚ͛ƵŶĠĐŚĂŶŐĞůŽƌƐĚ ĞůĂƐĠĂŶĐĞĚƵĐŽŵŝƚĠƐŽĐŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚƵϭϳŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͘ Page 28/45
/ůĞƐƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞƐĞůŽŶůĞƌĠĨĠƌĞŶƚŝĞůŶĂƚŝŽŶĂůĚƵďŝůĂŶƐŽĐŝĂů͕ůĞƐĂŐĞŶƚƐĚĞĚƌŽŝƚƉƌŝǀĠŶĞƐŽŶƚƉĂƐƉƌŝƐĂƵĐŽŵƉƚĞĚĂŶƐůĞ ƐĞĨĨĞĐƚŝĨƐĚƵďŝůĂŶ ƐŽĐŝĂů͘
DŵĞ,ĠůğŶĞZd, > DzƉƌĠƐĞŶƚĞƵŶĚŝĂƉŽƌĂŵĂƐƵƌůĞZĂƉƉŽƌƚ^ŽĐŝĂůhŶŝƋƵĞ;Z^hͿĞƚů͛ŝŶĚĞdžƐƵƌů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞ͘
DŵĞ 'ǁĞŶŽůĂ KZZ ĞdžƉƌŝŵĞ ƚŽƵƚ Ě͛ĂďŽƌĚ ƋƵĞ ůĞ ƚĞƌŵĞͨ ĂďƐĞŶƚĠŝƐ ŵĞͩ ůĞ ĚĠƌĂŶŐĞ͘ ůĂ ƉĂŐĞ ϵ ĚƵ ƌĂƉƉŽƌƚ͕ ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚ ůĞ ƚĂƵdž Ě͛ĂďƐĞŶƚĠŝƐŵĞ͕ŽŶƉĂƌůĞĚĞͨĐŽŵƉƌĞƐƐŝďůĞ͕ͩͨŶŽŶĐŽŵƉƌĞƐƐŝďůĞ ͕ͩĞƚͨĂƵƚƌĞƐͩ͘ ůůĞĚĞŵĂŶĚĞă ƋƵŽŝĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĐĞͨĂƵƚƌĞƐͩ͘ ůůĞĨĂŝƚĂůůƵƐŝŽŶĂƵdžĂƚƚĂƋƵĞƐƋƵĞƐƵďŝƐƐĞŶƚůĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐƐƵƌůĞƐƵƉƉŽƐĠĂďƐĞŶĐĞͬĂďƐĞŶƚĠ ŝƐŵĞĞƚĐŽŶŐĠƐŵĂůĂĚŝĞ;ŽŶƉĞŶƐĞăƉĂƐƐĞƌăϯ ũŽƵƌƐĚĞĐĂƌĞŶĐĞͿ͘>͛ĂďƐĞŶƚĠŝƐŵĞĞƐƚůŽƵƌĚƉŽƵƌůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͘ ƐƚͲĐĞƋƵ͛ŝůŶĞƐĞƌĂŝƚƉĂƐŝŶƚĠƌĞƐƐĂŶƚĚ͛ĞŶǀŝƐĂŐĞƌůĞͨƉƌĠƐĞ ŶƚĠŝƐŵĞ͕ͩăƐĂǀŽŝƌ ůĂƉƌĠƐĞŶĐĞĞdžĐĞƐƐŝǀĞĂƵƚƌĂǀĂŝů;ƚƌĂǀĂŝůůĞƌĞŶĠƚĂŶƚŵĂůĂĚĞ͕ƚ ƌĂǀĂŝůůĞƌƉĞŶĚĂŶƚƐĞƐĐŽŶŐĠƐ͙Ϳ͕Ɖ ŽƵƌůĞĐŽŵƉĂƌĞƌăů͛ĂďƐĞŶƚĠŝƐŵ Ğ͘
D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhŝŶĚŝƋƵĞƋƵĞůĞZ^hĞƐƚƚƌğƐŶŽƌŵĠ͘>ĂƋƵĞƐƚŝŽ ŶĚƵďŝĞŶͲġƚƌĞĂƵƚƌĂǀĂŝůĞƐƚĚĂǀĂŶƚĂŐĞĞŶůŝĞŶĂǀĞĐůĂƋƵĂůŝƚĠĚĞǀŝĞĂƵ ƚƌĂǀĂŝů;YsdͿ͘>ĂƌĞŵĂƌƋƵĞĚĞDŵĞ'ǁĞŶŽůĂKZZ ƐƵƌůĞƉƌĠƐĞŶƚĠ ŝƐŵĞƉŽƵƌƌĂġƚƌĞŵŝƐĞŶĂǀĂŶƚĂǀĞĐůĂYsd͘WŽƵƌƐĂƉĂƌƚ͕ŝůĐŽŶ ƐƚĂƚĞƋƵĞ ůĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂƵdžƐ͛ŝŵƉůŝƋƵĞŶƚĂƵũŽƵƌůĞũŽƵƌƉŽ ƵƌĐĞƵdžƋƵ͛ŝůƐĐƌŽŝƐĞŶƚ͘
DŵĞ,ĠůğŶĞZd, > DzƉƌĠĐŝƐĞƋƵĞůĞͨĂƵƚƌĞƐͩĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂƵdž ĂƵƚƌĞƐĂďƐĞŶĐĞƐ͕ƚĞůůĞƐƋƵĞůĞƐĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶƐƐLJŶĚŝĐĂůĞƐ͙
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϯϭͲϭ ă>ϮϯϭͲϰ͕
shůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϮϬͲϭϰϵϯĚƵϯϬŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϬƌĞůĂƚŝĨăůĂďĂƐĞĚĞĚŽŶŶĠĞƐƐŽĐŝĂůĞƐĞƚĂƵƌĂƉƉŽƌƚƐŽĐŝĂůƵŶŝƋƵĞĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ͕
shů͛ĂƌƌġƚĠĚƵϭϬĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϭĨŝdžĂŶƚƉŽƵƌůĂ ĨŽŶĐƚŝŽŶ ƉƵďůŝƋƵĞ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞůĂůŝƐƚĞĚĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĐŽŶƚĞŶƵƐĚĂŶƐ ůĂďĂƐĞ ĚĞ ĚŽŶŶĠĞƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵĐŽŵŝƚĠƐŽĐŝĂůƚĞƌƌŝƚ ŽƌŝĂůĞŶĚĂƚĞĚƵϭϳŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϯ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĂƐLJŶƚŚğƐĞĚƵƌĂƉƉŽƌƚƐŽĐŝĂůƵŶŝƋƵĞ͕ĐŝͲĂŶŶĞdžĠĞ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WZ Ed ĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚƵƌĂƉƉŽƌƚƐŽĐŝĂůƵŶŝƋƵĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ͘
Z ^^KhZ ^,hD/E ^
K: dʹWƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞů͛ŝŶĚĞdžƐƵƌů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĚĞů͛ĂŶ ŶĠĞϮϬϮϯ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
>ĂůŽŝŶΣϮϬϮϯͲϲϮϯĚƵϭϵũƵŝůůĞƚϮϬϮϯĂŵŝƐĞŶƉůĂĐĞƵŶŝŶĚĞdžĂLJĂŶƚƉŽƵƌŽďũĞĐƚŝĨĚĞŵĞƐƵƌĞƌůĞƐĠĐĂƌƚƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞƚĚĞƉƌŽŵŽƚŝŽŶĞŶƚƌĞ ůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐ͘
>ĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϭϯϮͲϵͲϯă>͘ϭϯϮͲϵͲϱĚƵŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞůĂĨŽŶĐƚŝ ŽŶƉƵďůŝƋƵĞƉƌĠǀŽŝĞŶƚƵŶĞŽďůŝŐĂƚŝŽŶ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚƉŽƵƌůĞƐ W/Ě ĞƉůƵƐĚĞ ϰϬϬϬϬŚĂďŝƚĂŶƚƐŐĠƌĂŶƚĂƵŵŽŝŶƐϱϬĂŐĞŶƚƐ͕ĚĞƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶĂŶŶƵ ĞůůĞƐƵƌůĞƵƌƐŝƚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĞƚĚĞƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶĂƵWƌĠĨĞƚ͗ Ͳ ĚĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƌĞůĂƚŝĨƐĂƵdžĠĐĂƌƚƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐ Ͳ ĞƚĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐŵŝƐĞƐĞŶƈƵǀƌĞƉŽƵƌůĞƐƐƵƉƉƌŝŵĞƌ
hŶĞ ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĞƐƚ ĚƵĞ ĞŶ ĐĂƐ ĚĞ ŶŽŶͲƌĞƐƉĞĐƚ ĚĞ ĐĞƐ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐ͘ >ŽƌƐƋƵĞ ůĞƐ ƌĠƐƵůƚĂƚƐ ƐŽŶƚ ŝŶĨĠƌŝĞƵƌƐ ă ƵŶĞ ĐŝďůĞ͕ ĚĞƐ ŽďũĞ ĐƚŝĨƐ ĚĞ ƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶĚĞĐŚĂĐƵŶĚĞĐĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƐŽŶƚĨŝdžĠƐĞƚƉƵďůŝĠƐ͘
ĞƵdžĚĠĐƌĞƚƐĚ͛ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚĞĐĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐŽŶƚĠƚĠƉƵďůŝĠƐ ĞŶĚĂƚĞĚƵϭϯũƵŝůůĞƚϮϬϮϰ͘ Page 29/45
>ĂůŝƐƚĞĚĞƐϰŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐăƉƵďůŝĞƌ͕ƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚĞŵĞƐƵƌĞƌůĞƐ ĠĐĂƌƚƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞƚĚĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐĚĂŶƐ ůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞĞƐƚůĂƐƵŝǀĂŶƚĞ͗
ϭ͘ ĐĂƌƚ ŐůŽďĂů ĚĞ ƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶ ĞŶƚƌĞ ůĞƐ ĨĞŵŵĞƐ Ğƚ ůĞƐ ŚŽŵŵĞƐ ƉŽƵƌ ůĞƐ ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐ ĐĂůĐƵůĠ ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ ŵŽLJĞŶŶĞ ĚĞ ůĂ ƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞƐĨĞŵŵĞƐĐŽŵƉĂƌĠĞăĐĞůůĞĚĞƐŚŽŵŵĞƐ͕ăůĂĨŝůŝğ ƌĞĞƚĐĂƚĠŐŽƌŝĞŚŝĠƌĂƌĐŚŝƋƵĞĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ϯ͘ ĐĂƌƚŐůŽďĂůĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐƉŽƵƌůĞƐĂŐĞŶƚƐĐŽŶƚƌĂĐƚƵĞůƐ͕ĐĂůĐƵůĠăƉĂƌƚŝƌĚĞůĂŵŽLJĞŶŶĞĚĞůĂ ƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞƐĨĞŵŵĞƐĐŽŵƉĂƌĠĞăĐĞůůĞĚĞƐŚŽŵŵĞƐ͕ăůĂĨŝůŝğ ƌĞĞƚĐĂƚĠŐŽƌŝĞŚŝĠƌĂƌĐŚŝƋƵĞĠƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ ϯ͘ ĐĂƌƚĚĞƚĂƵdžĚĞƉƌŽŵŽƚŝŽŶĚĞŐƌĂĚĞĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐ
ϰ͘ EŽŵďƌĞĚ͛ĂŐĞŶƚƐƉƵďůŝĐƐĚƵƐĞdžĞƐŽƵƐͲƌĞƉƌĠƐĞŶƚĠƉĂƌŵŝůĞƐϭϬĂŐ ĞŶƚƐƉƵďůŝĐƐĂLJĂŶƚƉĞƌĕƵůĞƐƉůƵƐŚĂƵƚĞƐƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶƐ
>ĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƐŽŶƚƉƌĠƐĞŶƚĠƐĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞăůΖĂƐƐĞŵďůĠĞĚĠůŝďĠƌĂŶƚĞ͘
ŚĂƋƵĞ ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌ ĞƐƚ ĠǀĂůƵĠ ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚ ă ƵŶĞ ŵĠƚŚŽĚĞ ĚĞ ĐĂůĐƵů Ğƚ ƵŶ ďĂƌğŵĞ ĚĠĨŝŶŝƐ ƉĂƌ ůĞ ĚĠĐƌĞƚ ŶΣϮϬϮϰͲϴϬϮ͘ ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ Đ ĞƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐ͕ƵŶŝŶĚĞdžĚΖƵŶŶŝǀĞĂƵŵĂdžŝŵĂůĚĞϭϬϬƉŽŝŶƚƐĞƐƚĐĂů ĐƵůĠƉŽƵƌĐŚĂƋƵĞĞŵƉůŽLJĞƵƌăƉĂƌƚŝƌĚĞƐĠůĠŵĞŶƚƐĨŽƵƌŶŝƐĚĂŶƐůĞZĂƉƉŽƌƚ ^ŽĐŝĂůhŶŝƋƵĞ;Z^hͿ͘
>ĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐŽďƚĞŶƵƐĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞƐƵƉĠƌŝĞƵƌƐŽƵĠŐĂƵdžăƵŶĞĐŝďůĞĨŝdžĠĞăϳϱƉŽŝŶƚƐ͘
^ŝĐĞƚƚĞĐŝďůĞŶΖĞƐƚƉĂƐĂƚƚĞŝŶƚĞ͕ĚĞƐŽďũĞĐƚŝĨƐĚĞƉƌŽŐƌĞƐƐŝŽŶ ƐŽŶƚĨŝdžĠƐĞƚƉƵďůŝĠƐƐƵƌůĞƐŝƚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͘
ƵƉůƵƐƚĂƌĚůĞϯϬƐĞƉƚĞŵďƌĞĚĞĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞ͕ůĞƐĞŵƉůŽLJĞƵƌƐŽŶ ƚů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶĚĞƉƵďůŝĞƌƐƵƌůĞƵƌƐŝƚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͗ Ͳ>ĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐŽďƚĞŶƵƐ͕ĂƵƚ ŝƚƌĞĚĞůΖĂŶŶĠĞĐŝǀŝůĞƉƌĠĐĠĚĞŶƚĞ;ŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĞƚŝŶĚĞdžͿ Ͳ>ĞƐĂĐƚŝŽŶƐŵŝƐĞƐĞŶƈƵǀƌĞƉŽƵƌƐƵƉƉƌŝŵĞƌůĞƐĠĐĂƌƚƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶ͘
>ĞĐŽŵŝƚĠƐŽĐŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů;^dͿĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞƐƚŝŶĨŽƌŵĠĚĞƐƌĠƐƵůƚĂƚƐĞƚĂĐƚŝŽŶƐ͘
ĞƐĠůĠŵĞŶƚƐƐŽŶƚĠŐĂůĞŵĞŶƚƚƌĂŶƐŵŝƐĂƵWƌĠĨĞƚ͘
ƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ͕ů͛ŝŶĚĞdž ƐƵƌů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞ ĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽŽďƚŝĞŶƚϵϭƉŽŝŶƚƐƐƵƌϭϬϬ͘>Ă ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠŶ͛ĞƐƚ ĚŽŶĐƉĂƐƐŽƵŵŝƐĞăů͛ŽďůŝŐĂƚŝŽŶĚ ĞĚĠĨŝŶŝƚŝŽŶĞƚƉƵďůŝĐĂƚŝŽŶĚ͛ ƵŶƉůĂŶĚ͛ĂĐƚŝŽŶƐĐŽƌƌĞĐƚŝǀĞƐ͘
>͛ŝŶĚĞdžĚĞů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞϮϬϮϯĂĠƚĠƉƌĠƐĞŶƚĠĂƵĐŽŵ ŝƚĠƐŽĐŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůůŽƌƐĚĞůĂƐĠĂŶĐĞĚƵϭϳŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϯϭͲϭ ă>ϮϯϭͲϰ͕Ğƚ>͘ϭϯϮͲϵͲϯă>͘ϭϯϮͲϵͲϱ͕
shůĂ>ŽŝŶΣϮϬϮϯͲϲϮϯĚƵϭϵũƵŝůůĞƚϮϬϮϯǀŝƐĂŶƚăƌĞŶĨŽƌĐĞƌůΖĂĐĐğƐĚĞƐĨĞŵŵĞƐĂƵdžƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝƚĠƐĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞ͕
shůĞĠĐƌĞƚŶΣϮϬϮϰͲϴϬϭĚƵϭϯũƵŝůůĞƚϮϬϮϰƌĞůĂƚŝĨăůĂŵĞƐƵƌĞĞƚăůĂƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĠĐĂƌƚƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐ ĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ͕
shůĞĠĐƌĞƚŶΣϮϬϮϰͲϴϬϮĚƵϭϯũƵŝůůĞƚϮϬϮϰƌĞůĂƚŝĨĂƵdžŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞĐĂůĐƵůĚĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƌĞůĂƚŝĨƐăůĂŵĞƐƵƌĞĞƚăůĂƌĠĚƵĐƚŝŽŶĚĞƐĠĐĂƌƚƐĚĞ ƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞůĞƐĨĞŵŵĞƐĞƚůĞƐŚŽŵŵĞƐĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ͕
shůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞĐĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐĂƵĐŽŵŝƚĠƐŽĐŝĂůƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞŶĚĂƚĞĚƵϭϳŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϯ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚů͛ŝŶĚĞdžĚĞů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĂƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ͕ ĐŝͲĂŶŶĞdžĠ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WZ Ed ĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĂƚŝŽŶĚĞů͛ŝŶĚĞdžĚĞů͛ĠŐĂůŝƚĠƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĚĞ ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽƉŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϯ͘
WZ /^ ƋƵĞĐĞƐŝŶĚŝĐĂƚĞƵƌƐƐĞƌŽŶƚƉƵďůŝĠƐƐƵƌůĞƐŝƚĞŝŶƚĞƌŶĞƚĚƵůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘ Page 30/45
Z ^^KhZ ^,hD/E ^
K: d ʹ DŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚƵ ZĠŐŝŵĞ /ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞ ƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞƐ &ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐ ^ƵũĠƚŝŽŶƐ͕ ĚĞ ů͛ džƉĞƌƚŝƐĞ Ğƚ ĚĞ ů͛ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚWƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů;Z/&^ WͿĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϰ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗DŵĞEĞůůLJ^KZ/Eʹϭ ğƌĞsŝĐĞͲWƌĠƐŝĚĞŶƚĞ
yWK^ ^DKd/&^
ůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĂƌĠǀŝƐĠƐŽŶZĠŐŝŵĞ/ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞƚĞŶĂŶƚĐŽŵƉƚĞĚĞƐ&ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚĞƐ ^ƵũĠƚŝŽŶƐ͕ĚĞů͛ džƉĞƌƚŝƐĞĞƚĚĞ ů͛ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů ;Z/&^ WͿ͕ ƉĂƌ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƐ ĚƵ ϭϯ ĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϮϮ Ğƚ ĚƵ Ϯϳ ũƵŝŶ ϮϬϮϯ ĂĚŽƉƚĂŶƚ ůĞ ƌğŐůĞŵĞŶƚ Z/&^ W͕ ĨŝdžĂŶƚ ůĞƐ ŵŽ ĚĂůŝƚĠƐ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞů͛/ŶĚĞŵŶŝƚĠĚĞ&ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚĞ^ƵũĠƚŝŽŶƐĞƚĚ͛ dž ƉĞƌƚŝƐĞ;/&^ Ϳ͕ĂŝŶƐŝƋƵĞĚƵŽŵƉůĠŵĞŶƚ/ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞŶŶƵĞů;/ Ϳ͘ ƉƌğƐƉƌĞƐƋƵĞϮĂŶŶĠĞƐĚĞŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞ͕ŝůĂƉƉĂƌĂŝƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞ Ě͛ŽƉĠƌĞƌůĞƐĂũƵƐƚĞŵĞŶƚƐƐƵŝǀĂŶƚƐƉŽƵƌƐĞŵĞƚƚƌĞĞŶĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠ ĂǀĞĐůĂ ƌĠŐůĞŵĞŶƚĂƚŝŽŶĞƚů͛ĠǀŽůƵƚŝŽŶũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶƚŝĞůůĞ͗
/ŶĚĞŵŶŝƚĠĚĞ&ŽŶĐƚŝŽŶƐ^ƵũĠƚŝŽŶƐĞƚ džƉĞƌƚŝƐĞ;/&^ Ϳ͗
^ƵŝƚĞăů͛ĂƉƉĞůăĐĂŶĚŝĚĂƚƵƌĞƐŝŶƚĞƌŶĞƐůĂŶĐĠĞŶŵĂŝϮϬϮϰƉŽƵƌ ŶŽŵŵĞƌĚĞƵdžĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐĚĞƉƌĠǀĞŶƚŝŽŶ͕ŝůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĚĞĨĂŝƌĞĂ ƉƉĂƌĂŝƚƌĞůĂ ƐƵƌĐŽƚĞĂƚƚƌŝďƵĠĞƉŽƵƌů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞĚĞĐĞƚƚĞŵŝƐƐŝŽŶƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚ ĂŶƚĚĞϳϱΦďƌƵƚƐŵĞŶƐƵĞůƐ;ƉĂŐĞϴĚƵƌğŐůĞŵĞŶƚƌĞůĂƚŝĨĂƵZ/&^ WͿ
ŽŵƉůĠŵĞŶƚ/ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞŶŶƵĞů;/Ϳ͗
>ĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚ͛ĠůŝŐŝďŝůŝƚĠƉŽƵƌƉĞƌĐĞǀŽŝƌůĞ/ĨŝdžĠĞƐĚĂŶƐ ůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŝŶŝƚŝĂůĞƐŽŶƚůĞƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐ͗ x WŽƵƌƉŽƵǀŽŝƌďĠŶĠĨŝĐŝĞƌĚƵ/͕ƚŽƵƚŶŽƵǀĞĂƵƌĞĐƌƵƚĠĚĞǀƌĂũƵƐƚ ŝĨŝĞƌĚ͛ƵŶŵŝŶŝŵƵŵĚĞϲŵŽŝƐĚĞƉƌĠƐĞŶĐĞĂƵƐĞŝŶĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝ ǀŝƚĠ ĂƵϯϭĚĠĐĞŵďƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚƵ/͘ĞƚƚĞĚŝƐƉŽƐŝƚŝ ŽŶĞƐƚŶĠĐĞƐƐĂŝƌĞĂĨŝŶĚ͛ĠƚĂďůŝƌ ƵŶĞƌĠĞůůĞĠƋƵŝƚĠĞŶƚƌĞƚŽƵƐů ĞƐ ďĠŶĠĨŝĐŝĂŝƌĞƐĚĞĐĞƚƚĞƉĂƌƚǀĂƌŝĂďůĞůŝĠĞăů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƉƌŽĨĞƐ ƐŝŽŶŶĞů͘
x >ĞƐĂŐĞŶƚƐĂLJĂŶƚĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ ƵŶĞƐĂŶĐƚŝŽŶĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞĚĂŶƐů͛ĂŶŶĠĞŶĞƐĞƌŽŶƚƉĂƐĠůŝŐŝď ůĞƐĂƵǀĞƌƐĞŵĞŶƚĚƵ/͘ x >ĞƐĂŐĞŶƚƐŶ͛ĠƚĂŶƚƉĂƐƉƌĠƐĞŶƚƐůŽƌƐĚĞůĞƵƌĞŶƚƌĞƚŝĞŶƉƌŽĨĞƐƐŝ ŽŶŶĞůĂŶŶƵĞůŶĞƉĞƵǀĞŶƚƉĂƐŶŽŶƉůƵƐƉƌĠƚĞŶĚƌĞĂƵďĠŶĠĨŝĐĞĚƵ/͘
/ůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĨĂŝƌĞĠǀŽůƵĞƌŶŽƐĐƌŝƚğƌĞƐĚ͛ĠůŝŐŝďŝůŝƚĠĂƵƌĞŐĂ ƌĚĚĞƐĠůĠŵĞŶƚƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗
ϭͿdŽƵƚĚ͛ĂďŽƌĚ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂ ŶŽŶĠůŝŐŝďŝůŝƚĠĂƵ/ĞŶĐĂƐĚĞƐĂŶĐƚŝŽŶĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞ͕ůĂũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐĞĐŽŶƐĂĐƌĞůĞƐƉƌŝŶĐŝƉ ĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗ x ^ĞƵůĞƐůĞƐƐĂŶĐƚŝŽŶƐĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞƐƉƌĠǀƵĞƐƉĂƌůĂůŽŝ;ůŽŝĚƵϮϲũĂŶǀŝĞƌϭϵϴϰ͕ĂƌƚŝĐůĞϴϵͿƉĞƵǀĞŶƚġƚƌĞƉƌŝƐĞƐăů͛ĞŶĐŽŶƚƌĞĚ͛ ƵŶĂŐĞŶƚ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂů͖
x ƐƚŝůůĠŐĂůĞůĂĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƉƌĠǀŽLJĂŶƚƋƵĞůĞƐĂŐĞŶƚƐƐĂŶĐƚŝŽŶŶĠƐăƚŝƚƌĞĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞƉĞƌĚĞŶƚĂƵƚŽŵĂƚŝƋƵĞŵĞŶƚƵŶĞƉĂƌƚŝĞĚĞ ůĞƵƌ ƌĠŐŝŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞ͘
/ůĞƐƚĚŽŶĐƉƌŽƉŽƐĠůĞƌĞƚƌĂŝƚĚĞĐĞƚƚĞĐŽŶĚŝƚŝŽŶĚĞŶĞƉĂƐĂǀŽŝƌĨĂŝƚů͛ŽďũĞƚĚ͛ƵŶĞƐĂŶĐƚŝŽŶĚŝƐĐŝƉůŝŶĂŝƌĞĚĂŶƐů͛ĂŶŶĠĞĠĐŽƵů ĠĞ͘
ϮͿŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞƐĂŐĞŶƚƐĂďƐĞŶƚƐůŽƌƐĚĞůĞƵƌĞŶƚƌĞƚŝĞŶĂŶŶƵĞů͕ƵŶĞũƵƌŝƐƉƌƵĚĞŶĐĞĚĞůĂŽƵƌĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞĚ͛ƉƉ ĞůĚĞWĂƌŝƐ EΣϮϬWϬϰϬϲϱ ĚƵ ϭϯ ũƵŝůůĞƚ ϮϬϮϮ ĨĂŝƚ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶ ă ůĂ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ ĚĞ ĐŽŶǀŽƋƵĞƌ ů͛ĂŐĞŶƚ ĠǀĂůƵĠ ă ů͛ĞŶƚƌĞƚŝĞŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů ĞŶ ĚĠ Ɖŝƚ ĚĞ ůĂ ĐŝƌĐŽŶƐƚĂŶĐĞƋƵĞů͛ĂŐĞŶƚƐŽŝƚƉůĂĐĠĞŶĐŽŶŐĠĚĞŵĂůĂĚŝĞƉĞŶĚĂŶƚ ůĂƉĠƌŝŽĚĞĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ͘ >͛ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝŽŶĚŽŝƚƌĞƚĂƌĚĞƌůĂƚĞŶƵĞĚĞƐŽŶĞŶƚƌĞƚŝĞŶƉƌŽĨĞƐ ƐŝŽŶŶĞů͘
DġŵĞ Ɛŝ ů͛Ăƌƌġƚ ĚĞ ƚƌĂǀĂŝů ƉĞƌĚƵƌ Ğ͕ ů͛ĞŵƉůŽLJĞƵƌ ĞƐƚ ƚĞŶƵ ĚĞ ĐŽŶ ǀŽƋƵĞƌ ů͛ĂŐĞŶƚ ĐŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚ ĂƵdž ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĚƵ ĚĠĐƌĞƚ ŶΣϮϬϭϰͲϭϱϮϲĚƵϭϲĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϰƉŽƵƌůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ͘
ŶĞĨĨĞƚ͕ůĞũƵŐĞĂ͕ŝĐŝ͕ĐŽŶĨŝƌŵĠƋƵĞŶĞƉĂƐĐŽŶǀŽƋƵĞƌů͛ĂŐĞŶƚ ăƐŽŶĞŶƚƌĞƚŝĞŶƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƉĞŶĚĂŶƚƐŽŶĂƌƌġƚŵĂůĂĚŝĞƉĞƵƚůĞƉƌŝǀĞƌĚ͛ƵŶĞ ŐĂƌĂŶƚŝĞĚĂŶƐůΖĂƉƉƌĠĐŝĂƚŝŽŶƉŽƌƚĠĞƐƵƌƐĂǀĂůĞƵƌƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĞƚƋƵ͛ŝůƐ͛ŝŵƉŽƐĂŝƚ ăůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ͘ /ůĐŽŶǀŝĞŶƚĚŽŶĐĚĞŵŽĚŝĨŝĞƌĠŐĂůĞŵĞŶƚůĂŵĞŶƚŝŽŶ͗ͨ>ĞƐĂŐĞŶƚ ƐŶ͛ĠƚĂŶƚƉĂƐƉƌĠƐĞŶƚƐůŽƌƐĚĞůĞƵƌĞŶƚƌĞƚŝĞŶƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůĂŶŶ ƵĞůŶĞƉĞƵǀĞŶƚ ƉĂƐŶŽŶƉůƵƐƉƌĠƚĞŶĚƌĞĂƵďĠŶĠĨŝĐĞĚƵ/ͩ͘
ĂŶƐƵŶĞǀŽůŽŶƚĠĚĞĐůĂƌŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚ͛ĠůŝŐŝďŝůŝƚĠ ĂƵ/͕ŝůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĚ͛ĂŵĞŶĚĞƌůĞƌğŐůĞŵĞŶƚZ/&^ WĐŽŵŵĞƐƵŝ ƚ;ĐĨƉĂŐĞϭϯ ĚƵƌğŐůĞŵĞŶƚZ/&^ WͿ͗
WŽƵƌƉŽƵǀŽŝƌďĠŶĠĨŝĐŝĞƌĚƵ/͕ů͛ĂŐĞŶƚĚĞǀƌĂ͗
ͻ ǀŽŝƌĠƚĠĠǀĂůƵĠĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞůĂƉƌŽĐĠĚƵƌĞĚ͛ĞŶƚƌĞƚŝĞŶĂŶ ŶƵĞůĚ͛ĠǀĂůƵĂƚŝŽŶ ͻ ƚƌĞƉƌĠƐĞŶƚĚĂŶƐůĞƐĞĨĨĞĐƚŝĨƐĚĞůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĂƵϯϭͬϭϮĚ Ğů͛ĂŶŶĠĞĚ͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚƵ/ ͻ WŽƵƌ ůĞƐ ŶŽƵǀĞĂƵdž ĂƌƌŝǀĂŶƚƐ͕ ũƵƐƚŝĨŝĞƌ Ě͛ƵŶ ŵŝŶŝŵƵŵ ĚĞ ϲ ŵŽŝƐ ĚĞ ƉƌĠƐĞŶĐĞ ĂƵ ƐĞŝŶ ĚĞ ůĂ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠ ĂƵ ϯϭͬϭϮ ĚĞ ů͛ĂŶŶĠĞ Ě͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚƵ/
>ĞƐĂƵƚƌĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐƉƌĠǀƵĞƐĚĂŶƐůĞƌğŐůĞŵĞŶƚZ/&^ WĚĞŵĞƵƌĞŶƚŝŶĐŚĂŶŐĠĞƐ͘ >ĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƉƌĞŶĚƌŽŶƚĞĨĨĞƚĂƵϭ ĞƌĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϰ͘
Page 31/45
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞ'ĠŶĠƌĂůĚĞƐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕
shůĞŽĚĞĚĞůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞĞƚŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϳϭ ϮͲϭĞƚ>ϳϭϰͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐ͕
shůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϭϬͲϵϵϳĚƵϮϲĂŽƸƚϮϬϭϬƌĞůĂƚŝĨĂƵƌĠŐŝŵĞĚĞŵĂŝŶƚŝĞŶĚĞƐƉƌŝŵĞƐĞƚŝŶĚĞŵŶŝƚĠƐĚĞƐĂŐĞŶƚƐƉƵďůŝĐƐĚĞůΖ ƚĂƚĞƚĚĞƐŵĂŐŝƐƚƌĂƚƐ ĚĞůΖŽƌĚƌĞũƵĚŝĐŝĂŝƌĞĚĂŶƐĐĞƌƚĂŝŶĞƐƐŝƚƵĂƚŝŽŶƐĚĞĐŽŶŐĠƐ͕
shůĞĚĠĐƌĞƚŵŽĚŝĨŝĠŶΣϮϬϭϰͲϱϭϯĚƵϮϬŵĂŝϮϬϭϰƉŽƌƚĂŶƚĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶƌĠŐŝŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞƚĞŶĂŶƚĐŽŵƉƚĞĚĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚĞƐƐƵũĠƚ ŝŽŶƐ͕ĚĞ ů͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞĞƚĚĞů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉ ƵďůŝƋƵĞĚĞů͛ ƚĂƚ͕
shůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϭϰͲϭϱϮϲĚƵϭϲĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϰƌĞůĂƚŝĨăů͛ĂƉƉƌĠĐŝ ĂƚŝŽŶĚĞůĂǀĂůĞƵƌƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞĚĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂƵdž͕
shůĂĐŝƌĐƵůĂŝƌĞĚƵϱĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϰƌĞůĂƚŝǀĞăůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚƵƌĠŐŝŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞƚĞŶĂŶƚĐŽŵƉƚĞĚĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚĞƐƐƵũĠƚŝŽŶ Ɛ͕ĚĞ ů͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞĞƚĚĞů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů͕
shůĂĐŝƌĐƵůĂŝƌĞĚƵϯĂǀƌŝůϮϬϭϳƌĞůĂƚŝǀĞăůĂŵŝƐĞĞŶƉůĂĐĞĚƵƌĠŐŝŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞƚĞŶĂŶƚĐŽŵƉƚĞĚĞƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ĚĞƐƐƵũĠƚŝŽŶƐ͕ ĚĞů͛ĞdžƉĞƌƚŝƐĞ ĞƚĚĞů͛ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůĚĂŶƐůĂĨŽŶĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞƚĞƌƌ ŝƚŽƌŝĂůĞ͕
shůĞƐĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐŝŶƐƚĂƵƌĂŶƚůĞƌĠŐŝŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞĂƵďĠŶĠĨŝĐĞĚĞƐĂŐĞŶƚƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϭϵ͘ϭϮ͘Ϯ ϬϭϳͲ ϮϯĚƵϭϵĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϭϳĞƚůĂĚĠĐŝƐŝŽŶĚĞůĂWƌĠƐŝĚĞŶƚĞŶΣϬϲ͘ϮϬϮ ϬͲϭϲĚƵϮϲũƵŝŶϮϬϮϬ͕
sh ůĂ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ ĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚƵ ϭϯ ĚĠĐĞŵďƌĞ ϮϬϮϮ ƉŽƌƚĂŶƚ ƌĞĨŽŶƚĞ ĚƵ ZĠŐŝŵĞ /ŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞ ƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞƐ &ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐ ^ƵũĠƚŝŽŶƐ͕ĚĞů͛ džƉĞƌƚŝƐĞĞƚĚĞů͛ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚWƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů;Z/& ^ WͿĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϯ͕ŵŽĚŝĨŝĠĞ ƉĂƌĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮϳũƵŝŶϮϬϮϯ͕
shů͛ĂǀŝƐĚƵŽŵŝƚĠ^ŽĐŝĂůdĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĚƵϭϳŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ͕
shů͛ĂŶŶĞdžĞϭͨĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚĞƐŐƌŽƵƉĞƐĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ͩĐŝͲĂŶŶĞdžĠ Ğ͕
shů͛ĂŶŶĞdžĞϮͨDŽŶƚĂŶƚƐĚ͛/&^ ĞƚĚĞ/ƉĂƌŐƌŽƵƉĞĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶƐ ͕ͩĐŝͲĂŶŶĞdžĠĞ͕
shů͛ĂŶŶĞdžĞϯͨƌğŐůĞŵĞŶƚZ/&^ W͕ͩĐŝͲĂŶŶĞdžĠĞ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϰ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
WWZKhs ůĂ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚƵͨ ZĠŐŝŵĞ /ŶĚĞŵŶ ŝƚĂŝƌĞ ƚĞŶĂŶƚ ĐŽŵƉƚĞ ĚĞƐ &ŽŶĐƚŝŽŶƐ͕ ĚĞƐ ^ƵũĠƚŝŽŶƐ͕ ĚĞ ů͛ džƉĞƌƚŝƐĞ Ğƚ ĚĞ ů͛ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ WƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů;Z/&^ WͿĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐŝŶĚŝƋƵĠĞƐĐŝͲĚĞƐƐƵƐ͘
WZ /^ ƋƵĞůĞƐĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶƐĚĞůĂƉƌĠƐĞŶƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĞŶƚƌĞƌŽŶƚĞŶǀŝŐƵĞƵƌăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϰ͘
ZWW > ƋƵĞů͛ĞdžĠĐƵƚŝĨŶŽƚŝĨŝĞƌĂŝŶĚŝǀŝĚƵĞůůĞŵĞŶƚůĞƐŵŽŶƚĂŶƚƐĚĞƌĠŐŝ ŵĞŝŶĚĞŵŶŝƚĂŝƌĞ͘
/dƋƵĞůĞƐĐƌĠĚŝƚƐĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĂŶƚƐƐŽŶƚĐĂůĐƵůĠƐĚĂŶƐůĞƐůŝŵŝƚĞƐĨŝdžĠĞƐƉĂƌůĞƐƚĞdžƚĞƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶĐĞĞƚŝŶƐĐƌŝƚƐĐŚĂƋƵĞĂŶŶĠĞĂƵďƵĚŐĞƚ͘
hdKZ/^ ůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ăƉƌĞŶĚƌĞƚŽƵƐůĞƐĂĐƚĞƐŶĠ ĐĞƐƐĂŝƌĞƐăůĂŵŝƐĞĞŶĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĚƵĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨƉƌĠƐĞŶƚĠĐŝͲĚĞƐƐƵƐ͘
Page 32/45
D/E/^dZd/KE' E Z>
K: dʹĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƌĞĐƚŝĨŝĐĂƚŝǀĞ͗ĚĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƉŽƵƌůĞƐĠůƵƐĚĞůŝƐƐŽ Ŷ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞ ŐŐůŽ͗ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϮϯŵĂŝ ϮϬϮϯ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
WĂƌĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŶΣϮϯ͘Ϭϱ͘ϮϬϮϯͲϱϬĞŶĚĂƚĞĚƵϮϯŵĂŝϮϬϮϯ͕ůĞĐŽŶ ƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽĂĚĠƐŝŐŶĠĞŶƋƵĂůŝƚĠĚĞ ƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐăĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶĚĞƐĠůƵƐůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂůŝƐƚĞĐŽŶƐƚŝƚƵĠĞƉĂƌů͛D&ϰϰ͘ ĞƚƚĞůŝƐƚĞĨŝŐƵƌĂŝƚ͕ĐŽŵŵĞůĞ ŵŽĚğůĞĚĞ ů͛D&ϰϰůĞƉƌŽƉŽƐĂŝƚ͕ĞŶĂŶŶĞ džĞăůĂĚŝƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
>ĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞĚĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶƉƌŽƉŽƐĠĞƐƉĂƌů͛D&ϰϰĞƚƌĞƚĞŶƵĞƐ ƉĂƌ^DŽŶƚ͕ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚƵĐŽŶƚƌƀůĞĚĞůĠŐĂůŝƚĠ͕ĨĂŝƚů͛Žďũ ĞƚĚ͛ƵŶĞƌĞŵŝƐĞ ĞŶĐĂƵƐĞĚĞůĂƉĂƌƚĚĞůĂWƌĠĨĞĐƚƵƌĞĚĞůĂ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ͘ŝ ŶƐŝ͕ŝůĐŽŶǀŝĞŶƚĚĞƌĞĚĠůŝďĠƌĞƌĂĨŝŶĚĞƐĞŵĞƚƚƌĞĞŶĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠ ĂǀĞĐůĞƐĞdžŝŐĞŶĐĞƐ ƉƌĠĨĞĐƚŽƌĂůĞƐ͘
^ƵƌůĂďĂƐĞĚĞĐĞƚƚĞƌĞĐŽŵŵĂŶĚĂƚŝŽŶĞƚĚĞůĂůŝƐƚĞĚĞƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐƉƌŽƉŽƐĠĞƉĂƌů͛D&ϰϰ͕ĂLJĂŶƚǀŽĐĂƚŝŽŶăġƚƌĞƐŽůůŝ ĐŝƚĠƐƉĂƌůĞƐ ĠůƵƐůŽĐĂƵdžĚƵĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͕ŝůĞƐƚƉƌŽƉŽƐĠĚĞĚĠƐŝŐŶĞƌĞŶƋƵĂůŝ ƚĠĚĞƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞĚĞƐĠůƵƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞDĂŝŶĞ ŐŐůŽ͕ƉŽƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞĂůůĂŶƚũƵƐƋƵ͛ăů͛ĞdžƉŝƌĂƚŝŽŶĚƵŵĂŶĚĂƚϮϬϮ ϬͲϮϬϮϲ͕ůĂůŝƐƚĞĚĞƉĞƌƐŽŶŶĂůŝƚĠƐĐŝͲĂƉƌğƐĚĠƐŝŐŶĠĞƐ͘
>ĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĚĞƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƉĞƵǀĞŶƚġƚƌĞ͕ƐĞůŽŶůĞƐĐĂ Ɛ͕ĂƐƐƵƌĠĞƐƉĂƌ͗
ϭΣhŶĞŽƵƉůƵƐŝĞƵƌƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐŶΖĞdžĞƌĕĂŶƚĂƵƐĞŝŶĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ͕ĂƵƉƌğƐĚĞƐƋƵĞůůĞƐĞůůĞƐƐŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠĞƐ͕ĂƵĐƵŶŵĂŶĚĂƚĚΖĠůƵ ůŽĐĂů͕ŶΖĞŶ ĞdžĞƌĕĂŶƚƉůƵƐĚĞƉƵŝƐĂƵŵŽŝŶƐϯĂŶƐ͕ŶΖĠƚĂŶƚƉĂƐĂŐĞŶƚĚĞĐĞƐĐ ŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĞƚŶĞƐĞƚƌŽƵǀĂŶƚƉĂƐĞŶƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞĐŽŶĨůŝƚĚΖŝŶƚĠƌġƚĂǀĞĐĐĞůůĞƐͲ Đŝ͖
ϮΣhŶĐŽůůğŐĞ͕ĐŽŵƉŽƐĠĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞƐƌĠƉŽŶĚĂŶƚĂƵdžĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚƵ ϭΣ͕
ůĂĚĞŵĂŶĚĞĚƵƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞ͕ŝůƉĞƵƚġƚƌĞŵŝƐĨŝŶăƐĞ ƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͘
D͘WŚŝůŝƉƉĞ&KZD Ed >ĚŝƚƋƵ͛ŝůĞƐƚĐŽŶƚƌĞůĞƐŶŽŵƐĚĞĐĞƚƚĞůŝ ƐƚĞĐŽŶƐƚŝƚƵĠĞƉĂƌů͛D&ϰϰ͘/ůŝŶĨŽƌŵĞƋƵĞďĞĂƵĐŽƵƉĚ͛ĠůƵƐƐƵƌ ůĂĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞƐŽŶƚĐŽŶƚƌĞĐĞƚƚĞůŝƐƚĞƋƵŝŶ͛ĞƐƚƉĂƐĚƵ ƚŽƵƚƉĂƌŝƚĂŝƌĞ͘>͛D&ĚĞǀƌĂŝƚġƚƌĞĐĂƉĂďůĞĚĞĨŽƵƌŶŝƌƵŶĞůŝƐƚĞ ĠŐĂůŝƚĂŝƌĞƐƵƌůĞ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚ͘
>/ Zd/KE
shůĞŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ͕ŶŽƚĂŵŵĞŶƚůĞƐ ĂƌƚŝĐůĞƐ>͘ϭϭϭϭͲϭͲϭĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐĞƚZ͘ϭϭϭϭͲϭͲĞƚƐƵŝǀĂŶƚƐ͕
shůĂůŽŝŶΣϮϬϮϮͲϮϭϳƌĞůĂƚŝǀĞăůĂĚŝĨĨĠƌĞŶĐŝĂƚŝŽŶ͕ůĂĚĠĐĞŶƚƌĂůŝƐĂƚŝ ŽŶ͕ůĂĚĠĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶĞƚƉŽƌƚĂŶƚĚŝǀĞƌƐĞƐŵĞƐƵƌĞƐĚĞƐŝŵƉůŝĨŝĐ ĂƚŝŽŶĚĞ ůΖĂĐƚŝŽŶƉƵďůŝƋƵĞůŽĐĂůĞ͕ĚŝƚĞůŽŝͨϯ^͕ͩ
shůĞĚĠĐƌĞƚŶΣϮϬϮϮͲϭϱϮϬĚƵϲĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϮƌĞůĂƚŝĨĂƵƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞĚĞůΖĠůƵůŽĐĂů͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞŶΣϮϯ͘Ϭϱ͘ϮϬϮϯͲϱϬ͕ĞŶĚĂƚĞĚƵϮϯŵĂ ŝϮϬϮϯ͕ĚĠƐŝŐŶĂŶƚůĂůŝƐƚĞ ĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐăĚĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶĚĞƐ ĠůƵƐ͕
KE^/ ZEd ƋƵĞ ůĞƐ ƌĠĨĠƌĞŶƚƐ ĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐ ƐŽŶƚ ƚĞŶƵƐ ĂƵ ƐĞĐƌĞƚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞů Ğƚ ă ůĂ ĚŝƐĐƌĠƚŝŽŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůůĞ ƉŽƵƌ ƚŽƵƐ ůĞƐ ĨĂŝƚƐ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐŽƵĚŽĐƵŵĞŶƚƐĚŽŶƚŝůƐŽŶƚĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĂŶƐůΖĞdžĞƌĐŝĐĞŽƵăůΖŽĐĐĂƐŝŽŶĚĞůΖĞdžĞƌĐŝĐĞĚĞůĞƵƌƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐ͕
KE^/ ZEdůĂůĞƚƚƌĞĚ͛ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶĚĞůĂWƌĠĨĞĐƚƵƌĞĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞĞŶ ĚĂƚĞĚƵϭϬũƵŝůůĞƚϮϬϮϰŝŶǀŝƚĂŶƚůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠăŵŽĚŝĨŝĞƌƐĂ ĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶŝŶŝƚŝĂůĞ͕
Page 33/45
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϯϵ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗ϯ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗ϯ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
^/'E ĞŶƋƵĂůŝƚĠĚĞƌĠĨĠƌĞŶƚ;ƐͿĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞ;ƐͿůĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂůŝƐƚĞĐŽŶƐƚŝƚƵĠĞƉĂƌů͛D&ϰϰ͗ D͘'ŝůůĞƐ, >/ Z͕ ŽŶƐĞŝůůĞƌĚ͛ ƚĂƚ͕ĂŶĐŝĞŶƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞůĂĐŽƵƌĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞĚ͛ ĂƉƉĞůĚĞEĂŶƚĞƐ DĂŠƚƌĞDĂƌŝĞͲŚƌŝƐƚŝŶĞZ>/ ZͲDh>> Z͕ ǀŽĐĂƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞ
DŵĞůĞąƚŽŶŶŝĞƌĂƚŚĞƌŝŶĞ> ^'
D͘ ŶĚƌĠ >Kh/^z͕ WƌĠƐŝĚĞŶƚ ĚĞ ů͛ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĞ ĚĞƐ ĂŶĐŝĞŶƐ ŵĂŝƌĞƐ Ğƚ ĂĚũŽŝŶƚƐ ĚĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ͕ ĂŶĐŝĞŶ ŵĂŝƌĞ Ě͛KƌǀĂƵůƚ
D͘:ĞĂŶͲ>ƵĐDZ'h d͕ DĂŐŝƐƚƌĂƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞĚĞůĂŚĂŵďƌĞƌĠŐŝŽŶĂůĞĚĞƐĐŽŵƉƚĞƐĚĞƐWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞ͘ DĂŠƚƌĞ:ĞĂŶͲŚĂƌůĞƐD ZE͕ ǀŽĐĂƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞ
D͘WĂƚƌŝĐŬD/Eh͕ ŽŶƐĞŝůůĞƌĚ͛ ƚĂƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞ͕ĂŶĐŝĞŶƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞůĂĐŽƵƌĂĚŵŝŶŝ ƐƚƌĂƚŝǀĞĚ͛ĂƉƉĞůĚĞEĂŶƚĞƐ D͘:ĞĂŶͲ&ƌĂŶĕŽŝƐDK>>͕ WƌĠƐŝĚĞŶƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞĚƵĐŽƌƉƐĚĞƐƚƌŝďƵŶĂƵdžĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨƐĞƚĚĞƐĐŽƵƌƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐĚ͛ĂƉƉĞů͕ĂŶĐŝĞŶ ǀŝĐĞͲƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚƵƚƌŝďƵŶĂůĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĚĞEĂŶƚĞƐ
hŶŝƋƵĞŵĞŶƚĞŶĐĂƐĚĞĚĞŵĂŶĚĞĚĞĐŽůůĠŐŝĂůŝƚĠ͗
D͘ĞƌŶĂƌĚD >/E ͕ WƌĠƐŝĚĞŶƚŚŽŶŽƌĂŝƌĞĚƵĐŽƌƉƐĚĞƐƚƌŝďƵŶĂƵdžĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨƐĞƚĚĞƐĐŽƵƌƐĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐĚ͛ĂƉƉĞů͕ĂŶĐŝĞŶ ƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚƵƚƌŝďƵŶĂůĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝĨĚĞEĂŶƚĞƐ
/ ƋƵĞůĞƐƉĞƌƐŽŶŶĞƐƐƵƐŵĞŶƚŝŽŶŶĠĞƐĞdžĞƌĐĞƌŽŶƚůĞƵƌƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐƉŽƵƌůĂĚƵƌĠĞĚƵŵĂŶĚĂƚĚĞƐĠůƵƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞ ĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽăĐŽŵƉƚĞƌĚƵĐĂƌĂĐƚğƌĞĞdžĠĐƵƚŽŝƌĞĚĞůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶ͘
&/y ůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞƐĂŝƐŝŶĞĚƵŽƵĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐ;ŽƵĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵĐŽůůğŐĞͿĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚ͛ĞdžĂŵĞŶĚĞƐĚĞ ŵĂŶĚĞƐ ĐŽŵŵĞƚĞů͗
ͻ ůĂĚĞŵĂŶĚĞĚ͛ƵŶŽƵƉůƵƐŝĞƵƌƐĠůƵƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĂĚƌĞƐƐĠĞ ăůĂŝƌĞĐƚŝŽŶ'ĠŶĠƌĂůĞ͕ůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐĂŝƐŝƚƉĂƌƚŽƵƐŵŽLJĞŶƐ ů͛D& ϰϰƋƵŝƐĞĐŚĂƌŐĞĚ͛ĂĨĨĞĐƚĞƌůĞƌĠĨĠƌĞŶƚĨůĠĐŚĠƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌ ĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘ ͻ >͛D&ϰϰŵĞƚĞŶƌĞůĂƚŝŽŶůĞƌĠĨĠƌĞŶƚĚĠƐŝŐŶĠĂǀĞĐůĂĐŽůůĞĐƚ ŝǀŝƚĠĞƚĠǀĞŶƚƵĞůůĞŵĞŶƚů͛ĠůƵ;ŽƵůĞƐĠůƵƐͿăů͛ŽƌŝŐŝŶĞĚĞůĂƐ ĂŝƐŝŶĞ͘ ͻ >ĞƌĠĨĠƌĞŶƚƚƌĂŶƐŵĞƚƵŶĂǀŝƐƉĂƌƚŽƵƐŵŽLJĞŶƐĂƉƉƌŽƉƌŝĠƐăůĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠĂŝŶƐŝƋƵ͛ăů͛ĠůƵ; ŽƵĂƵdžĠůƵƐͿ͕ĚĂŶƐƵŶĚĠůĂŝƌĂŝ ƐŽŶŶĂďůĞ͘ ͻ >ĂĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƌĠŵƵŶğƌĞĚŝƌĞĐƚĞŵĞŶƚůĞƌĠĨĠƌĞŶƚĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĐŝͲĚĞƐƐŽƵƐĞdžƉŽƐĠĞƐ͘
/ ƋƵĞůĞƐĂǀŝƐĚƵŽƵĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐ͕ŽƵĚĞƐŵĞŵďƌĞƐĚ ƵĐŽůůğŐĞ͕ƐĞƌŽŶƚƌĞŶĚƵƐƐŽƵƐůĂĨŽƌŵĞĚ͛ƵŶƌĂƉƉŽƌƚĠĐƌŝƚ͕ĞƚĚ ĠůŝǀƌĠ ă;ĂƵdžͿů͛ĠůƵ;ƐͿƋƵŝĞŶƐŽŶƚăů͛Ž ƌŝŐŝŶĞĚĂŶƐƵŶĚĠůĂŝƌĂŝƐŽŶŶĂďůĞ͘
&/y ůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚƵŽƵĚĞƐƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐăŚĂƵƚĞƵƌĚĞϴϬΦƉĂƌƌĠĨĠƌĞŶƚĞƚƉĂƌĚŽƐƐŝĞƌ͘
/ ƋƵĞĐĞƚƚĞĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĂŝŶƐŝƋƵĞůĞƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐƉĞƌŵĞƚƚĂŶƚĚĞĐŽŶƐƵůƚĞƌůĞŽƵůĞƐƌĠĨĠƌĞŶƚƐĚĠŽŶƚŽůŽŐƵĞƐ;ŽƵůĞĐŽůůğŐĞͿƐŽŶƚƉŽƌƚĠĞƐ ƉĂƌƚŽƵƚŵŽLJĞŶăůĂĐŽŶŶĂŝƐƐĂŶĐĞĚĞƐĠůƵƐůŽĐĂƵdžŝŶƚĠƌĞƐƐĠƐ͘
/DWhd ůĂĚĠƉĞŶƐĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐŝŶĚĞŵŶŝƚĠƐăů͛ĂƌƚŝĐůĞϲϮϮϲϴĚƵďƵĚŐ ĞƚWƌŝŶĐŝƉĂů͘
/DWhd ůĂĚĠƉĞŶƐĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƐĨƌĂŝƐĚĞĚĠƉůĂĐĞŵĞŶƚƐăů͛ĂƌƚŝĐůĞϲϮ ϰϱĚƵďƵĚŐĞƚWƌŝŶĐŝƉĂů͘
D/E/^dZd/KE' E Z>
K: dʹZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͗ĚĠůĠŐƵĠƐĂƵĐŽŶ ƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶͲŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
ŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚĂƵŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐĞƚĂƵdžƐƚĂƚƵƚƐĂĚŽƉƚĠƐ͕ůĂƌĠŐŝĞĂƵƚŽŶŽŵĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ ĞƐƚĂĚŵŝŶŝƐƚƌĠĞ͕ƐŽƵƐů͛ĂƵƚŽƌŝƚĠ ĚƵWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ DĂŝŶĞŐŐůŽƋƵŝĞŶĞƐƚůĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚůĠŐĂů Ğƚů͛ŽƌĚŽŶŶĂƚĞƵƌ͕ƉĂƌ͗
x ƵŶĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͕ĚĠŶŽŵŵĠͨŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚͩĐŽŵƉŽƐĠĚĞϭϲŵĞŵďƌĞƐ͕ăƐ ĂǀŽŝƌ ƵŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƉĂƌĐŽŵŵƵŶĞŵĞŵďƌĞ͕ĞƚĠǀĞŶƚƵĞůůĞŵĞŶƚƵŶƐƵƉƉůĠ ĂŶƚƉĂƌĐŽŵŵƵŶĞŵĞŵďƌĞ Page 34/45
x ůĞƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͕
x ĞƚůĞĚŝƌĞĐƚĞƵƌĚĞůĂƌĠŐŝĞ
>ĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐŵĞŵďƌĞƐĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠƐ ƉĂƌŵŝůĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐŽƵƉĂƌŵŝůĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐŵƵŶŝĐŝƉĂƵdžĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘
>ĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƐŽŶƚ ĚĠƐŝŐŶĠƐ ƉĂƌ ůĞ ŽŶƐ Ğŝů ŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ƐƵƌ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚƵ WƌĠƐŝĚĞŶƚ ĚĞ ůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘>ĂŵĂũŽƌŝƚĠĚĞƐŵ ĞŵďƌĞƐƚŝƚƵůĂŝƌĞƐĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞŵĞŵďƌĞƐĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘>ĞŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚŽŝƚĠŐĂůĞ ŵĞŶƚǀĞŝůůĞƌăĐĞƋƵĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞ ůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶƉůƵƌĂůŝƐƚĞĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘/ůĞƐƚŵŝƐ ĨŝŶăůĞƵƌƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐĚĂŶƐůĞƐŵġŵĞƐĨŽƌŵĞƐ͘
>ĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠƐƉŽƵƌůĂĚƵƌ ĠĞĚƵŵĂŶĚĂƚĞƚƐŽŶƚƌĞŶŽƵǀĞůĠƐăů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶĚƵƌĞŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚ ŐĠŶĠƌĂůĚƵ ĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘
>ĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ĞŶƐ ĠĂŶĐĞĚĞƐϭϱũƵŝůůĞƚϮϬϮϬ͕ϴƐĞƉƚ ĞŵďƌĞϮϬϮϬ͕ϯϬŵĂƌƐϮϬϮϭ͕ϮϴũƵŝŶϮϬϮϮ͕ϮϳũƵŝŶϮϬϮϯ͕ϮϲƐĞƉƚĞŵ ďƌĞϮϬϮϯ͕Ğƚ ϮϲŵĂƌƐϮϬϮϰĂĚĠƐŝŐŶĠůĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛Ğdž ƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
^ƵŝƚĞăůĂĚĠŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ƵŶĞĠůƵĞĚƵĐŽŶƐĞŝůŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ůĂĐŽŵŵƵŶ ĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞƐŽƵŚĂŝƚĞƉƌŽĐĠĚĞƌăƵŶĞŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĞƐĚĠůĠŐƵĠƐ ĚĂŶƐůĞŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞ ůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͘
>/ Zd/KE
shůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϮϮϭͲϭϭă>ϮϮϮϭͲϭϰĞƚZϮϮϮϭͲϲϯăZϮϮϮϭͲϳϭĚƵŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐƌĞůĂƚŝĨƐĂƵdžƌĠŐŝĞƐĚŽƚĠĞƐĚĞůĂ ƐĞƵůĞĂƵƚŽŶŽŵŝĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞ͕
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϳũƵŝůůĞƚϮϬϮϬĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞůĂZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕Ğƚ ůĞƐƐƚĂƚƵƚƐƐ͛LJ ƌĂƚƚĂĐŚĂŶƚ͕
shůĞƐĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĚƵϭϱũƵŝůůĞƚϮϬϮϬ͕ϴƐĞƉƚĞŵď ƌĞϮϬϮϬ͕ϯϬŵĂƌƐϮϬϮϭ͕ϮϴũƵŝŶϮϬϮϮ͕ϮϳũƵŝŶϮϬϮϯ͕ϮϲƐĞƉƚĞŵďƌĞ ϮϬϮϯ͕Ğƚ ϮϲŵĂƌƐϮϬϮϰĚĠƐŝŐŶĂŶƚůĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵŽŶƐĞŝůĚ͛Ğdž ƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĂĚĠŵŝƐƐŝŽŶĚĞDŵĞDĂƌŝŽŶW ^, hyĚƵĐŽŶƐĞŝůŵƵŶŝĐŝƉĂůĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞůĂ,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐŽƵŚĂŝƚĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞĚĞƉƌŽĐĠĚĞƌăƵŶĞŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĞƐĚĠůĠŐƵĠƐĚĂŶƐůĞĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞůŝƐƐŽŶ^ğ ǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚ ƋƵĞ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ ĚĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ƚŝƚƵůĂŝƌĞƐ ĚƵ ĐŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽ Ŷ ĚŽŝǀĞŶƚ ġƚƌĞ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ŽŶƐĞŝů ŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚƋƵĞůĞŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚŽŝƚĠŐĂůĞŵĞŶƚǀĞŝůůĞƌăĐĞƋƵĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝ ŽŶ ƉůƵƌĂůŝƐƚĞĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚů͛ĂĐĐŽƌĚƵŶĂŶŝŵĞĚĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐƉŽƵƌŶĞƉĂƐƉƌŽ ĐĠĚĞƌĂƵƐĐƌƵƚŝŶƐĞĐƌĞƚ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
DK/&/ ůĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞ ĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͕ĐŽŵŵĞƐƵŝƚ͗
ŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͗
Ͳ dŝƚƵůĂŝƌĞ͗D͘:ĞĂŶͲDĂƌŝĞDKZ > ;ĞŶůŝĞƵĞƚƉůĂĐĞĚĞWŚŝůŝƉƉĞZŽƵƐƐĞĂƵͿ
Ͳ ^ƵƉƉůĠĂŶƚ͗D͘WŚŝůŝƉƉĞZKh^^ h;ĞŶůŝĞƵĞƚƉůĂĐĞĚĞDĂƌŝŽŶWĞ ƐĐŚĞƵdžͿ
Page 35/45
dh>/^ ĞŶĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞůĂůŝƐƚĞĚĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƐŝĠŐĞĂŶƚĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉů ŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚ͗
ŽŵŵƵŶĞ ĠůĠŐƵĠdŝƚƵůĂŝƌĞ ĠůĠŐƵĠƐƵƉƉůĠĂŶƚ
ŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ ŽŵŝŶŝƋƵĞW/ZD d ^ĂŶĚƌŝŶĞE/ >
ŽƵƐƐĂLJ sĠƌŽŶŝƋƵĞE hͲZ K/^ ^ĠďĂƐƚŝĞŶ,DZ'E
ŚąƚĞĂƵͲdŚĠďĂƵĚ ůĂŝŶ>/^ dŚŝĞƌƌLJK,/E
ůŝƐƐŽŶ ĞƌŶĂƌĚ >>E' Z >ĂƵƌĞŶƚD> >Z
'ĠƚŝŐŶĠ &ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>Kd 'ŝůůĞƐ,^
'ŽƌŐĞƐ ƌƵŶŽ>>/Kd ŝĚŝĞƌD z Z
,ĂƵƚĞͲ'ŽƵůĂŝŶĞ ZĠŵŝd,/DKE ƌŶĂƵĚZ/WK,
>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ :ĞĂŶͲDĂƌŝĞDKZ > WŚŝůŝƉƉĞZKh^^ h
>ĂWůĂŶĐŚĞ ĞƌŶĂƌĚ, ZsKh d 'ĠƌĂƌĚW ZZh
DĂŝƐĚŽŶͲƐƵƌͲ^ğǀƌĞ :ĠƌƀŵĞD ZŽŵĂŝŶW^Yh/E/
DŽŶŶŝğƌĞƐ WĂƐĐĂůKhdKE DĂƌŝĞͲ>ŽƵŝƐĞ >'h/'E Zz
ZĞŵŽƵŝůůĠ :ĠƌƀŵĞ> dKhZE h ŶĚƌĠKE&K>Ed
^ĂŝŶƚͲ&ŝĂĐƌĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ WĂƐĐĂů/E 'ƵŝůůĂƵŵĞE h
^ĂŝŶƚͲ,ŝůĂŝƌĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ ĞŶŝƐd,/h D͘DŝĐŬĂģů, ZsKh d
^ĂŝŶƚͲ>ƵŵŝŶĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ yĂǀŝĞƌ'h/>>Kh DĂƌŝĞͲ&ƌĂŶĕŽŝƐĞZ/s/ Z
sŝĞŝůůĞǀŝŐŶĞ ůĂŝŶKh, Z DĂƌƚŝĂůZ/,Z
D/E/^dZd/KE' E Z>
K: dʹZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂ Ƶ͗ĚĠůĠŐƵĠƐĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉů ŽŝƚĂƚŝŽŶͲŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ
ZĂƉƉŽƌƚĞƵƌ͗D͘:ĞĂŶͲ'ƵLJKZEhͲWƌĠƐŝĚĞŶƚ
yWK^ ^DKd/&^
ŽŶĨŽƌŵĠŵĞŶƚ ĂƵ ŽĚĞ ŐĠŶĠƌĂů ĚĞƐ ĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐ ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐ Ğƚ ĂƵdž ƐƚĂƚƵƚƐ ĂĚŽƉƚĠƐ͕ ůĂ ƌĠŐŝĞ ĂƵƚŽŶŽŵĞ ĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƵďůŝĐ ĚĞ ů͛ ĞĂƵ ĞƐƚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĠĞ͕ƐŽƵƐů͛ĂƵƚŽƌŝƚĠĚƵWƌĠƐŝĚĞŶƚĚĞůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐ ŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽƋƵŝĞŶĞƐƚůĞƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚůĠŐĂůĞƚ ů͛ŽƌĚŽŶŶĂƚĞƵƌ͕ƉĂƌ͗
x ƵŶ ĐŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͕ ĚĠŶŽŵŵĠͨ ŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞ ƉƵďůŝĐ ĚĞ ů͛ĞĂƵͩ ĐŽŵƉŽƐĠ ĚĞ ϭϲ ŵĞŵďƌĞƐ͕ ă ƐĂǀŽŝƌ ƵŶ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚƉĂƌĐŽŵŵƵŶĞŵĞŵďƌĞ͕ĞƚĠǀĞŶƚƵĞůůĞŵĞŶƚƵŶƐƵƉƉůĠĂŶƚ ƉĂƌĐŽŵŵƵŶĞŵĞŵďƌĞ x ůĞƉƌĠƐŝĚĞŶƚĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͕
x ĞƚůĞĚŝƌĞĐƚĞƵƌĚĞůĂƌĠŐŝĞ
>ĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐŵĞŵďƌĞƐĚƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠƐ ƉĂƌŵŝůĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐŽƵƉĂƌŵŝůĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐŵƵŶŝĐŝƉĂƵdžĚĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐŵĞŵďƌĞƐĚĞůĂŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘
>ĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƐŽŶƚ ĚĠƐŝŐŶĠƐ ƉĂƌ ůĞ ŽŶƐ Ğŝů ŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ƐƵƌ ƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶ ĚƵ WƌĠƐŝĚĞŶƚ ĚĞ ůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠ Ě͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘>ĂŵĂũŽƌŝƚĠĚĞƐŵ ĞŵďƌĞƐƚŝƚƵůĂŝƌĞƐĚŽŝǀĞŶƚġƚƌĞŵĞŵďƌĞƐĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͘>ĞŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚŽŝƚĠŐĂůĞ ŵĞŶƚǀĞŝůůĞƌăĐĞƋƵĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞ ůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶƉůƵƌĂůŝƐƚĞĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘/ůĞƐƚŵŝƐ ĨŝŶăůĞƵƌƐĨŽŶĐƚŝŽŶƐĚĂŶƐůĞƐŵġŵĞƐĨŽƌŵĞƐ͘
>ĞƐŵĞŵďƌĞƐĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƐŽŶƚĚĠƐŝŐŶĠƐƉŽƵƌůĂĚƵƌ ĠĞĚƵŵĂŶĚĂƚĞƚƐŽŶƚƌĞŶŽƵǀĞůĠƐăů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶĚƵƌĞŶŽƵǀĞůůĞŵĞŶƚ ŐĠŶĠƌĂůĚƵ ĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͘
>ĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕ĞŶƐĠĂŶĐĞĚƵϭϱũƵŝůůĞƚϮϬϮϬ͕ϴƐĞƉƚĞ ŵďƌĞϮϬϮϬ͕ϯϬŵĂƌƐϮϬϮϭ͕ϮϴũƵŝŶϮϬϮϮ͕ϮϳũƵŝŶϮϬϮϯ͕ϮϲƐĞƉƚĞŵď ƌĞϮϬϮϯ͕Ğƚ ϮϲŵĂƌƐϮϬϮϰĂĚĠƐŝŐŶĠůĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛Ğdž ƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͘
>ĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞƐŽƵŚĂŝƚĞƉƌŽĐĠĚĞƌăƵŶĞŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĞƐĚĠůĠŐƵĠƐĚĂŶƐůĞŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐ ŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞ ƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͘
>/ Zd/KE
shůĞƐĂƌƚŝĐůĞƐ>ϮϮϮϭͲϭϭă>ϮϮϮϭͲϭϰĞƚZϮϮϮϭͲϲϯăZϮϮϮϭͲϳϭĚƵŽĚĞŐĠŶĠƌĂůĚĞƐĐŽůůĞĐƚŝǀŝƚĠƐƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞƐƌĞůĂƚŝĨƐĂƵdžƌĠŐŝĞƐĚŽƚĠĞƐĚĞůĂƐĞƵůĞ ĂƵƚŽŶŽŵŝĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞ͕
Page 36/45
shůĂĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵϳũƵŝůůĞƚϮϬϮϬĂƉƉƌŽƵǀĂŶƚůĂĐƌĠĂƚŝŽŶĚĞůĂZĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͕ĞƚůĞƐƐƚĂƚƵƚƐ Ɛ͛LJƌĂƚƚĂĐŚĂŶƚ͕
shůĞƐĚĠůŝďĠƌĂƚŝŽŶƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐĚƵϭϱũƵŝůůĞƚϮϬϮϬ͕ϴƐĞƉƚĞŵď ƌĞϮϬϮϬ͕ϯϬŵĂƌƐϮϬϮϭ͕ϮϴũƵŝŶϮϬϮϮ͕ϮϳũƵŝŶϮϬϮϯ͕ϮϲƐĞƉƚĞŵďƌĞ ϮϬϮϯ͕Ğƚ ϮϲŵĂƌƐϮϬϮϰƌĞůĂƚŝǀĞƐăůĂĚĠƐŝŐŶĂƚŝŽŶĚĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ ĞĂƵ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚůĞƐŽƵŚĂŝƚĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞĚĞƉƌŽĐĠĚĞƌăƵŶĞŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞƐĞƐĚĠůĠŐƵĠƐĚĂŶƐůĞĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶ ĞŐŐůŽ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚ ƋƵĞ ůĂ ŵĂũŽƌŝƚĠ ĚĞƐ ŵĞŵďƌĞƐ ƚŝƚƵůĂŝƌĞƐ ĚƵ ĐŽŶƐĞŝů Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝ ŽŶ ĚŽŝǀĞŶƚ ġƚƌĞ ŵĞŵďƌĞƐ ĚƵ ŽŶƐĞŝů ŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ ĚĞ ůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚƋƵĞůĞŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚŽŝƚĠŐĂůĞŵĞŶƚǀĞŝůůĞƌăĐĞƋƵĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵŽŶƐĞŝůĚ͛ džƉůŽŝƚĂƚŝŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĞůĂĐŽŵƉŽƐŝƚŝ ŽŶ ƉůƵƌĂůŝƐƚĞĚƵŽŶƐĞŝůŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͕
ŽŶƐŝĚĠƌĂŶƚů͛ĂĐĐŽƌĚƵŶĂŶŝŵĞĚĞƐĐŽŶƐĞŝůůĞƌƐĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐƉŽƵƌŶĞƉĂƐƉƌŽ ĐĠĚĞƌĂƵƐĐƌƵƚŝŶƐĞĐƌĞƚ͕
ƉƌğƐĞŶĂǀŽŝƌĚĠůŝďĠƌĠ͕ůĞŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞ͗
^ƵĨĨƌĂŐĞƐĞdžƉƌŝŵĠƐ͗
sŽŝdžƉŽƵƌ͗ϰϱ sŽŝdžĐŽŶƚƌĞ͗Ϭ ďƐƚĞŶƚŝŽŶ͗Ϭ EĞƉƌĞŶĚƉĂƐƉĂƌƚĂƵǀŽƚĞ͗Ϭ
DK/&/ ůĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƉŽƵƌƐŝĠŐĞƌĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞ ĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͕ĐŽŵŵĞƐƵŝƚ͗
ŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͗
Ͳ dŝƚƵůĂŝƌĞ͗D͘:ĞĂŶͲDĂƌŝĞDKZ >;ƉĂƐĚĞĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚͿ
Ͳ ^ƵƉƉůĠĂŶƚ͗D͘WŚŝůŝƉƉĞZKh^^ h;ĞŶůŝĞƵĞƚƉůĂĐĞĚĞ ůŽĚŝĞĂ ŵŝĞƌͿ
dh>/^ ĞŶĐŽŶƐĠƋƵĞŶĐĞůĂůŝƐƚĞĚĞƐĚĠůĠŐƵĠƐƐŝĠŐĞĂŶƚĂƵĐŽŶƐĞŝůĚ͛ĞdžƉů ŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞůĂƌĠŐŝĞĚƵƐĞƌǀŝĐĞƉƵďůŝĐĚĞů͛ĞĂƵ͗
ŽŵŵƵŶĞ ĠůĠŐƵĠdŝƚƵůĂŝƌĞ ĠůĠŐƵĠƐƵƉƉůĠĂŶƚ
ŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ ŽŵŝŶŝƋƵĞW/ZD d ^ĂŶĚƌŝŶĞE/ >
ŽƵƐƐĂLJ ^ĠďĂƐƚŝĞŶ,DZ'E 'ǁĞŶĂĞůůĞ> h/d,hs d
ŚąƚĞĂƵͲdŚĠďĂƵĚ ůĂŝŶ>/^ dŚŝĞƌƌLJK,/E
ůŝƐƐŽŶ ĞƌŶĂƌĚ >>E' Z >ĂƵƌĞŶƚD> >Z
'ĠƚŝŐŶĠ &ƌĂŶĕŽŝƐ'h/>>Kd 'ŝůůĞƐ,^
'ŽƌŐĞƐ ƌƵŶŽ>>/Kd ŝĚŝĞƌD z Z
,ĂƵƚĞͲ'ŽƵůĂŝŶĞ ZĠŵŝd,/DKE ƌŶĂƵĚZ/WK,
>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ :ĞĂŶͲDĂƌŝĞDKZ > WŚŝůŝƉƉĞZKh^^ h
>ĂWůĂŶĐŚĞ ĞƌŶĂƌĚ, ZsKh d ŚƌŝƐƚŝĂŶ >,KDD h
DĂŝƐĚŽŶͲƐƵƌͲ^ğǀƌĞ :ĠƌƀŵĞD ZŽŵĂŝŶW^Yh/E/
DŽŶŶŝğƌĞƐ WĂƐĐĂůKhdKE DĂƌŝĞͲ>ŽƵŝƐĞ >'h/'E Zz
ZĞŵŽƵŝůůĠ ŶĚƌĠKE&K>Ed :ĠƌƀŵĞ> dKhZE h
^ĂŝŶƚͲ&ŝĂĐƌĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ WĂƐĐĂů/E 'ƵŝůůĂƵŵĞE h
^ĂŝŶƚͲ,ŝůĂŝƌĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ D͘ĞŶŝƐd,/h D͘DŝĐŬĂģů, ZsKh d
^ĂŝŶƚͲ>ƵŵŝŶĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ yĂǀŝĞƌ'h/>>Kh DĂƌŝĞͲ&ƌĂŶĕŽŝƐĞZ/s/ Z
sŝĞŝůůĞǀŝŐŶĞ ůĂŝŶKh, Z DĂƌƚŝĂůZ/,Z
/^/KE^WZ/^ ^WZ> WZ ^/ Ed d> hZ hKDDhEhd/Z E^> Z ^WKhsK/Z > 'h ^
DŽŶƐŝĞƵƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚƌĞŶĚĐŽŵƉƚĞĂƵĐŽŶƐĞŝůĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚĞƐĚĠĐŝƐŝŽŶƐƉƌŝƐĞƐƉĂƌůĞWƌĠƐŝĚĞŶƚĞƚůĞƵƌĞĂƵĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞĚƵƌĂŶƚůĂ ƉĠƌŝŽĚĞĚƵϭϰƐĞƉƚĞŵďƌĞĞƚϴŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϰ͘
/ůĨĂŝƚůĞĐƚƵƌĞĚĞƚƌŽŝƐĚĠĐŝƐŝŽŶƐĞŶƉĂƌƚŝĐƵůŝĞƌ͗
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚĂǀĞĐůĂ/ƉŽƵƌů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶͨ ĂƌƌĞĨŽƵƌĚĞů͛ůƚĞƌŶĂŶĐĞͩĞŶϮϬϮϱ͕ĞŶůŝĞŶĂǀĞĐůĂ^ğǀƌĞ Ğƚ >ŽŝƌĞ Page 37/45
ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐͨďŽƵƌƐĞ&ͩĂƵƚŝƚƌĞĚƵƌğŐůĞŵĞŶ ƚĚ͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞůĂďŽƵƌƐĞ&͘ĐĞƐƵũĞƚ͕ŝůƌĞƐƚĞĚĞƐƐƵď ǀĞŶƚŝŽŶƐ ƉŽƚĞŶƚŝĞůůĞŵĞŶƚĂƚƚƌŝďƵĂďůĞƐƉŽƵƌůĞƐ&
DĂƌĐŚĠƐĂƚƚƌŝďƵĠƐƉŽƵƌůĂŵŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞů͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶũĞƵŶĞƐƐĞ ƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ĂǀĞĐĚĞƐŵŽ ŶƚĂŶƚƐ ĐŽŶƐŝĚĠƌĂďůĞƐ
ϭͲ KDWd ͲZ Eh ^ /^/KE^WZ/^ ^WZ> WZ ^/ Ed
Yh/W D Ed^Yhd/Yh ^
Ͳ /^/KEZ d/&/d/s ͲŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶĚĞƐŽƉŚƌŽůŽŐŝĞĂƋƵĂƚŝƋƵĞĂƵƐĞŝŶĚĞů͛ĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚĂƋƵĂƚŝƋƵĞƋƵĂ͛ǀĂů DĂŝŶĞ
ZĞĐƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶĚĞůĂĚĠĐŝƐŝŽŶĚƵWƌĠƐŝĚĞŶƚŶΣϬϲ͘ϮϬϮϰͲϮϮĚƵϮϱũƵ ŝŶϮϬϮϰ͕ĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞĚ͛ƵŶĞĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĂǀĞĐDĂĚĂŵĞ ĠŶĠĚŝĐƚĞ ZKYh/E ƉŽƵƌ ůĂ ŵŝƐĞ ă ĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶ ůĂ ƉŝƐĐŝŶĞ ƋƵĂ͛ǀĂ ů DĂŝŶĞ ă ŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ ĞŶ ǀƵĞ Ě͛LJ ƉƌŽƉŽƐĞƌ ĚĞƐ ƐĠĂŶĐĞƐŚĞďĚŽŵĂĚĂŝƌĞƐĚĞƐŽƉŚƌŽůŽŐŝĞĂƋƵĂƚŝƋƵĞ͕ĂĨŝŶĚĞŵŽĚŝĨŝĞ ƌů͛ŚŽƌĂŝƌĞĚ͛ƵƚŝůŝƐĂƚ ŝŽŶĚĞůĂƉŝƐĐŝŶĞƋƵĂ͛ǀĂůŵĂŝŶĞ͗ o >ĞƐƐĠĂŶĐĞƐŚĞďĚŽŵĂĚĂŝƌĞƐĚĞƐŽƉŚƌŽůŽŐŝĞĂƋƵĂƚŝƋƵĞĂƵƌŽŶƚůŝĞƵůĞůƵŶĚŝĚĞϭϰŚϮϱăϭϱŚϭϬ;ĂƵůŝĞƵĚĞϭϰŚϯϬă ϭϱŚϭϱͿ
>ĞƐĂƵƚƌĞƐƚĞƌŵĞƐĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƌĞƐƚĞŶƚŝŶĐŚĂŶŐĠƐ͘
Ͳ DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨ ƚƵĚĞĚĞƉƌŽŐƌĂŵŵĂƚŝŽŶĞƚŵŝƐƐŝŽŶ Ě͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞăŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƉŽƵƌůĂĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĞƉŝƐĐŝŶĞƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ ͩͲĂĨĨĞƌŵŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞƐƚƌĂŶĐŚĞƐŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞƐ
ĨĨĞƌŵŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞĐŚĂĐƵŶĞĚĞƐƚƌĂŶĐŚĞƐŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞƐĚƵŵĂƌĐŚĠƉƌĠĐŝƚĠĚĂŶƐůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĨŝdžĠĞƐĚĂŶƐůĞĐĂŚŝĞƌĚĞƐĐůĂƵƐĞƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐŐĠŶĠƌĂůĞƐ;'ͿƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞ͗
Ͳ ϵϲϬϬΦ,dƉŽƵƌůĂƚƌĂŶĐŚĞŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞϭ;ĠůĂďŽƌĂƚŝŽŶĚƵƉƌŽŐƌĂŵŵĞŐĠŶĠƌĂůĞƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞĚĠƚĂŝůůĠĚƵƐĐĠŶĂƌŝŽƌĞƚĞŶƵͿ Ͳ ϮϱϲϬϬΦ,dƉŽƵƌůĂƚƌĂŶĐŚĞŽƉƚŝŽŶŶĞůůĞϮ;ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞăŵĂŠƚƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƉĞŶĚĂŶƚůĂƉŚĂƐĞĐŽŶĐŽƵƌƐĞƚĠƚƵĚĞĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞͿ
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƉƌŝǀĂƚŝǀĞ ĚƵĚŽŵĂŝŶĞƉƵďůŝĐĚĞůĂƉŝƐĐŝŶĞƋƵĂ͛ǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐů͛ŽƌŐĂŶŝƐŵĞĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶ^DĂĨŝŝŶĚĞŵ ĞƚƚƌĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶăƚŝƚƌĞŐƌĂĐŝĞƵdžƵŶĞůŝŐŶĞĚ͛ĞĂƵĂƵƐĞŝŶĚĞ ůĂƉŝƐĐŝŶĞƋƵĂ͛ǀĂů^ğǀƌĞăůŝƐƐŽŶĞŶǀƵĞĚĞů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƉĂ ƌĐĞůƵŝͲĐŝĚĞů͛ĂĐƚŝǀŝƚĠ͗ƉƌĠƉĂƌĂƚŝŽŶĂƵƌĞǀĞƚEĂƚŝŽŶĂůĚĞ^Ġ ĐƵƌŝƚĠ Ğƚ^ĂƵǀĞƚĂŐĞƋƵĂƚŝƋƵĞ;E^^Ϳ͘>ĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĞƐƚǀĂůĂďůĞăĐŽŵ ƉƚĞƌĚĞůĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞƉĂƌůĞƐĚĞƵdžƉĂƌƚŝĞƐĞƚũƵƐƋƵ͛ĂƵϯϬũƵŝŶ ϮϬϮϱ͘
z> >͛ h
Ͳ DĂƌĐŚĠƐĂŶƐƉƵďůŝĐŝƚĠŶŝŵŝƐĞĞŶĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞƉƌĠĂůĂďůĞͨZĞŶĨŽƌ ĐĞŵĞŶƚĚĞƐƉŽŵƉĞƐĚƵƉŽƐƚĞĚĞƌĞůğǀĞŵĞŶƚ>Ă^ƵƌďŽŝƐŝğƌĞͲ ,ĂƵƚĞ'ŽƵůĂŝŶĞͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠ^hZƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϭϰϰϵϬ͕Ϭ ϬΦ,dƐŽŝƚϭϳϯϴϴ͕ϬϬΦdd͘
Ͳ ĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăŵĂƌĐŚĠƐƐƵďƐĠƋƵĞŶƚƐĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ƈƵǀƌĞ͕Ě͛ĠƚƵĚĞ ƐƌĠŐůĞŵĞŶƚĂŝƌĞƐĞƚĚ͛ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞăŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƉŽƵƌ ůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƚƌĂǀĂƵdžƐƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞƚĚ͛ĂƐ ƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚͲůŽƚŶΣϮͨŽƵǀƌĂŐĞƐͩ͗ĂǀĞŶĂŶƚŶΣϮĂƵŵĂƌĐŚĠ ƐƵďƐĠƋƵĞŶƚͨƌĠŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶĚĞů͛ŽƵǀƌĂŐĞĚĞƐƚŽĐŬĂŐĞĚĞƐďŽƵĞƐ ƐƵƌůĂƐƚĂƚŝŽŶĚ͛ĠƉƵƌĂƚŝŽŶĚĞůĂĂƚĂƌĚŝğƌĞă'ŽƌŐĞƐͩ
ǀĞŶĂŶƚ ĐŽŶĐůƵ ĂǀĞĐ ůĞ ŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚ ^Z> K Dͬ^/ ʹ K D /E' E/ Z/ ƉŽƌƚĂŶƚ ƐƵƌ ůĂ ĨŝŶ ĂŶƚŝĐŝƉĠĞ Ğƚ ůĂ ƌĠƐŝůŝĂƚŝŽŶ ĂŵŝĂďůĞĚƵŵĂƌĐŚĠƐƵďƐĠƋƵĞŶƚ͕ĠƚĂŶƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞĐĞƚĂǀĞŶĂŶƚĂƵ ŶĞŝŶĐŝĚĞŶĐĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĂǀĞĐƵŶĞĚŝŵŝŶƵƚŝŽŶĚƵŵĂƌĐŚĠĚĞ ϰϯϬϱ͕ϮϴΦ,d͘
Ͳ ǀĞŶĂŶƚŶΣϮĂƵůŽƚŶΣϭ͗ͨZĠƐĞĂƵdžͩĚĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐ ĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƉŽƵƌůĞƐƚƌĂǀĂƵdžƐƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͕ Ě͛ĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞƚĚ͛ĞĂƵdžƉůƵǀŝĂůĞƐ
ǀĞŶĂŶƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĞŐƌŽƵƉĞŵĞŶƚĐŽŵƉŽƐĠĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐd> ^^ĞƚĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ,hs/Z dWƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌů͛ĂũŽƵƚĚĞƉƌŝdž ŶŽƵǀĞĂƵdž ă ů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ͕ ĂĨŝŶ ĚĞ ƌĠĂůŝƐĞƌ ĐĞƌƚĂŝŶƐ ƚƌĂǀĂƵdž ŶŽ Ŷ ƉƌĠǀƵƐ ŝŶŝƚŝĂůĞŵĞŶƚ ŽƵ ƉŽƵƌ ƉƌĠĐŝƐĞƌ ĐĞƌƚĂŝŶƐ Ɖƌŝdž͕ ĠƚĂŶƚ ĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞĐĞƚĂǀĞŶĂŶƚŶ͛ĂƵƌĂĂƵĐƵŶĞŝŶĐŝĚĞŶĐĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐƵƌ ůĞŵĂƌĐŚĠĞŶĐŽƵƌƐ͘
Page 38/45
Ͳ DĂƌĐŚĠ ă ƉƌŽĐĠĚƵƌĞ ĂĚĂƉƚĠĞͨ DĂŠƚƌŝƐĞ Ě͛ƈƵǀƌĞ ƉŽƵƌ ůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ŵŝƐĞ ĞŶ ƐĠƉĂƌĂƚŝĨ ĚĞƐ ƌĠƐĞĂƵdž ƵŶŝƚĂŝƌĞƐ Ě͛ĂƐƐĂŝŶŝƐƐĞŵĞŶƚĚƵYƵĂƌƚŝĞƌĚĞƐ&ůĞƵƌƐă'ŽƌŐĞƐͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂ^^K D/ŶŐĠŶŝĞƌŝĞƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚƚŽƚĂůƉƌŽǀŝƐŽŝƌĞĚĞϱϮϰϭϬΦ,dƌĠƉĂƌƚŝĚĞůĂĨĂĕŽŶƐƵŝǀĂŶƚĞ͗ Ͳ DŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚƉƌŽǀŝƐŽŝƌĞĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞϰϴϵϲϬΦ,dƐŽŝƚƵŶƚĂƵdžĚĞƌĠŵƵŶĠƌĂƚŝŽŶĚĞϯ͕ϮϬйƉŽƵƌůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ ĚĞůĂŵŝƐƐŝŽŶƚĠŵŽŝŶ
Ͳ DŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϯϰϱϬΦ,dƉŽƵƌůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐŵŝƐƐŝŽŶƐĐŽŵƉůĠŵĞŶƚĂŝƌĞƐ
Ͳ ǀĞŶĂŶƚŶΣϱĂƵůŽƚŶΣϮͨďƌĂŶĐŚ ĞŵĞŶƚƐ͕ƉĞƚŝƚĞƐƌĠƉĂƌĂƚŝŽŶƐĞƚ ĞdžƚĞŶƐŝŽŶͩĚĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƉŽƵƌůĞƐ ƚƌĂǀĂƵdžƐƵƌůĞƐƌĠƐĞĂƵdžĚ͛ĞĂƵƉŽ ƚĂďůĞ͕Ě͛ĞĂƵdžƵƐĠĞƐĞƚĚ͛ĞĂƵdžƉ ůƵǀŝĂůĞƐ
ǀĞŶĂŶƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ/^ dWƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌů͛ĂũŽƵƚĚ͛ ƵŶƉƌŝdžŶŽƵǀĞĂƵăů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ ĂĨŝŶĚĞƌĠĂůŝƐĞƌĐĞƌƚĂŝŶƐƚƌĂǀĂƵdž ŶŽŶƉƌĠǀƵƐŝŶŝƚŝĂůĞŵĞŶƚ͕ĠƚĂŶƚĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞĐĞƚĂǀĞŶĂŶƚŶ͛ĂƵƌĂĂ ƵĐƵŶĞŝŶĐŝĚĞŶĐĞĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐƵƌůĞŵĂƌĐŚĠĞŶĐŽƵƌƐ͘
/E&KZDd/Yh
Ͳ DĂƌĐŚĠƐĂŶƐƉƵďůŝĐŝƚĠŶŝŵŝƐĞĞŶĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞƉƌĠĂůĂďůĞͨZĞŶŽƵǀ ĞůůĞŵĞŶƚĚƵƉĂĐŬĐŽŵƉůĞƚK Z d/s >Khͩ
ŽŶĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƐŝŐŶĠĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠ EsK>//^ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϴϰϭϴ͕ϬϬ,dƐŽŝƚϭϬϭϬϭ͕ϲϬdd͕ƉŽƵƌϭĂŶĞƚƉŽƵƌϵ ƵƚŝůŝƐĂƚĞƵƌƐ͘
Ͳ DĂƌĐŚĠƐĂŶƐƉƵďůŝĐŝƚĠŶŝŵŝƐĞĞŶĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞƉƌĠĂůĂďůĞʹͨŵĂŝŶ ƚĞŶĂŶĐĞĚĞůĂďŝůůĞƚƚĞƌŝĞĞƚĚƵĐŽŶƚƌƀůĞĚ͛ĂĐĐğƐăůĂƉŝƐĐŝŶĞ ƋƵĂ͛ǀĂůDĂŝŶĞăŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞƐƵƌ DĂŝŶĞͩͲƉĠƌŝŽĚĞϬϴͬϮϬϮϰăϬ ϳͬϮϬϮϱ
ĞǀŝƐƐŝŐŶĠĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠ^>,ŽŶƚƌŽů͕ƐŝƐĞϯZƵĞĚƵ:ĂƌĚŝŶ ĚΖ ĐŽƐƐĞϱϳϮϰϱW >dZ ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϳϱϱϭ͕ϵϰΦ,͘d͘ƐŽŝƚ ϵϬϲϮ͕ϯϯΦd͘d͘͘ƉŽƵƌůĂƉĠƌŝŽĚĞĚƵϭ ĞƌĂŽƵƚϮϬϮϰĂƵϯϭũƵŝůůĞƚϮϬϮϱ͘
D/E/^dZd/KE' E Z>
Ͳ DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶĚĞƚƌŽŝƐǀĠŚŝĐƵůĞƐŶĞƵ ĨƐŽƵĚ͛ŽĐĐĂƐŝŽŶͩ
ŽŶƚƌĂƚƐĐŽŶĐůƵƐĂǀĞĐůĞƐĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐ͗
>ŽƚŶΣϭͨsĠŚŝĐƵůĞƵƚŝůŝƚĂŝƌĞ;Ϯ͕ϱăϰŵ ϯͿͩʹĞdžĐůƵƐŝǀĞŵĞŶƚĠůĞĐƚƌŝƋƵĞ͗
o ĐŽŶƚƌĂƚ ĂĐƚĂŶƚ ů͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ Ě͛Ƶ Ŷ ǀĠŚŝĐƵůĞ ƵƚŝůŝƚĂŝƌĞ ĠůĞĐƚƌŝƋƵĞ KƉĞů ŽŵďŽ ĞͲĐĂƌŐŽ ŶĞƵĨ͕ ĂǀĞĐ ůĂ ƐŽĐŝĠƚĠ >ZK ƵƚŽŵŽďŝůĞƐ͕ƐŝƐĞϵƌƵĞĚĞů͛ ƌĠĞ͕>ĂDŽŶŐŝĞϴϱϭϰϬ>ĞƐ ƐƐĂƌƚƐ͕ ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϮϲϬϮϵ͕ϱϳΦ,͘d͘;ďŽŶƵƐͬŵĂůƵƐ ĠĐŽůŽŐŝƋƵĞĚĠĚƵŝƚͿ
>ŽƚŶΣϮͨsĠŚŝĐƵůĞƵƚŝůŝƚĂŝƌĞ;Ϯ͕ϱăϰŵ ϯͿʹƚŚĞƌŵŝƋƵĞ͕ďŝŽĠƚŚĂŶŽůŽƵŚLJďƌŝĚĞͩ͗ o ĐŽŶƚƌĂƚĂĐƚĂŶƚů͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶĚ͛Ƶ ŶǀĠŚŝĐƵůĞƵƚŝůŝƚĂŝƌĞŚLJďƌŝĚĞ&ŽƌĚdƌĂŶƐŝƚŽŶŶĞĐƚ&'Eϭ͘ϱ ЎƐƚŶĞƵĨ͕ĂǀĞĐůĂ ƐŽĐŝĠƚĠ Dh^d/ Z ƵƚŽŵŽďŝůĞƐ͕ ƐŝƐĞ ϯϲϱ ƌŽƵƚĞ ĚĞ sĂŶŶĞƐ ϰϰϴϬϬ ^Ă ŝŶƚ ,ĞƌďůĂŝŶ͕ ƉŽƵƌ ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĚĞ Ϯϴϭϳϯ͕ϳϲΦ,͘d͘
>ŽƚŶΣϯͨǀĠŚŝĐƵůĞĚĞƚŽƵƌŝƐŵĞϱƉůĂĐĞƐʹƚŚĞƌŵŝƋƵĞ͕ďŝŽĠƚŚĂŶŽů͕ ĠůĞĐƚƌŝƋƵĞŽƵŚLJďƌŝĚĞͩ͗ o ĐŽŶƚƌĂƚĂĐƚĂŶƚů͛ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶĚ͛ƵŶǀĠŚŝĐƵůĞĚĞƚŽƵƌŝƐŵĞ&ŽƌĚ&ŝĞ ƐƚĂϭ͘Ϭ&ůĞdžŝĨƵĞůĚ͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ͕ĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠW>h,KE ƵƚŽŵŽďŝůĞƐ͕ƐŝƐĞϯϭƌŽƵƚĞĚĞ ůŝƐƐŽŶϰϰϭϵϬ^ƚ>ƵŵŝŶĞĚĞůŝƐƐŽŶ͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϭϴϰϲϬ͕ϬϬΦ,͘d͘
s >KWW D Ed KEKD/Yh
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚͬŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶͨĂƌƌĞĨŽƵƌĚĞů͛ ůƚĞƌŶĂŶĐĞͩĞŶϮϬϮϱ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐůĂ/EĂŶƚĞƐ^ƚͲEĂnjĂŝƌĞĂLJĂŶƚƉŽƵƌŽďũĞƚĚĞĚĠĨŝŶŝƌůĞƐŵŽĚĂůŝƚĠƐĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚƉŽƵƌů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĐĂƌƌĞĨŽƵƌĚĞů͛ĂůƚĞƌŶĂŶĐĞůĂŵĂƚŝŶĠĞĚƵϭϱŵĂƌƐϮϬϮϱ㌹ ƚĞĂƵͲdŚĠďĂƵĚ͘ ŶĐŽŶƚƌĞƉĂƌƚŝĞĚĞů͛ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶĚĞĐĞƐƉĞĞĚ ĂůƚĞƌŶĂŶĐĞƉĂƌůĂ/͕^DǀĞƌƐĞ ƌĂƵŶĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĚĞϮϱϬϬΦ,d͕ĠƚĂŶƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞůĞĐŽƸƚŐůŽďĂůĚĞƐĂĐƚŝŽŶƐ ŵĞŶĠĞƐƉĂƌůĂ/ĞƐƚĚĞϱϬϬϬΦ,d͘
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚͬƌĠƐĞ ĂƵdžĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚăůĂĐƌĠĂƚ ŝŽŶͲƌĞƉƌŝƐĞĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞʹĂŶŶĠĞϮϬϮϰ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ƐŝŐŶĠĞ ĂǀĞĐ ůĂ ZĠŐŝŽŶ ĚĞƐ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞ ĂĨŝŶ Ě͛ĂƉ ƉŽƌƚĞƌ ůĞ ƐŽƵƚŝĞŶ ĚĞ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĂƵ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĠĐŽŶŽŵŝƋƵĞĞƚĂƵĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞů͛ĞŵƉůŽŝ͕ŶŽƚĂŵ ŵĞŶƚĂƵdžƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐĚ͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚăůĂĐƌĠĂƚŝŽŶ Ě͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐĞƚĚ͛ĞŵƉůŽŝƐ͗
o WŽƵƌů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͕^DĞƐƚĂƵƚŽƌŝƐĠĞăĨŝŶĂŶĐĞƌů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ /ŶŝƚŝĂƚŝǀĞ>ŽŝƌĞƚůĂŶƚŝƋƵĞ^ƵĚ;/>^ͿƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚ ŵĂdžŝŵƵŵĚĞϭϱϬϬϬΦ
>ĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉƌĞŶĚĞĨĨĞƚăůĂĚĂƚĞĚĞƐŝŐŶĂƚƵƌĞƉĂƌůĞƐƉĂƌƚŝĞƐĞƚƉŽƌƚĞƐƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞĚĞϭϴŵŽŝƐ͘ Page 39/45
Ͳ ŽŶƚƌĂƚ ĚĞ Ɖƌġƚ ă ƵƐĂŐĞ ;ĐŽŵŵŽĚĂƚͿ ƉŽƵƌ ů͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ ĚĞ ƉĂƌĐĞ ůůĞƐ ƐƵƌ ůĂ ŽŵŵƵŶĞ ĚĞ ůĂ WůĂŶĐŚĞ ʹ ŽĐƚŽďƌĞ ϮϬϮϰ ă ƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϲ
ŽŶƚƌĂƚƐŝŐŶĠĂǀĞĐů͛ Z>s>WƉŽƵƌĂƵƚŽƌŝƐĞƌĐĞůůĞͲĐŝăĞŶƚƌĞ ƚĞŶŝƌ͕ĨĂƵĐŚĞƌĞƚƌĠĐŽůƚĞƌů͛ŚĞƌďĞƐƵƌůĞƐƉĂƌĐĞůůĞƐƐƵŝǀĂŶƚĞƐ ƐĞ ƚƌŽƵǀĂŶƚƐƵƌůĂĚƵWĞƚŝƚ'ĂƐƚă>ĂWůĂŶĐŚĞ͕ăƚŝƚƌĞĚĞƉƌġƚ ĞƚĚĞĨĂĕŽŶŐƌĂƚƵŝƚĞ͕ĚƵϭ ĞƌŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰĂƵϯϭƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϱ͕ ƌĞŶŽƵǀĞůĂďůĞƉĂƌƚĂĐŝƚĞƌĞĐŽŶĚƵĐƚŝŽŶƵŶĞĨŽŝƐ͕ƐŽŝƚũƵƐƋƵ͛ĂƵϯϬ ƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϲ͗
ŽŵŵƵŶĞ WĂƌĐĞůůĞ ^ƵƌĨĂĐĞĞŶŵϸ
>W>E,
Dϯϰ ϰϲϳϬ
DϮϴϰ ϮϭϬϵϬ
DϯϬϲ ϭϬϮϳϯ
DϯϬϱ;ĞŶ
ƉĂƌƚŝĞͿ
ϭϳϵϯϬŵϸ
ĞŶǀŝƌŽŶ
DϮϴϳ ϭϬϳϮ
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉŽƌƚĂŶƚĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĂŝĚĞĂƵƚŝƚƌĞĚƵƌğŐůĞŵĞŶƚ Ě͛ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶͨŝĚĞƐăů͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚĚ͛ŝŵŵŽďŝůŝĞƌĚĞƐ ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐͩ
ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞĂŝĚĞĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϮϱϬϬΦăůĂƐŽĐŝĠƚĠ^^ KůŝǀŝĞƌĚĞůŝƐƐŽŶ/ŵŵŽďŝůŝĞƌƉŽƵƌůĞƉƌŽũĞƚĚĞƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶĚĞ ů͛ŚƀƚĞůĚĞůĂŐĂƌĞăůŝƐƐŽŶ͘
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƉĂƌƚĞŶĂƌŝĂƚͬƉƌŽũĞƚĚĞŵŽĚĞƌŶŝƐĂƚŝŽŶĞƚĚ͛ĂŐƌĂŶĚ ŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞů͛ŚƀƚĞůĚĞůĂŐĂƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ƐŝŐŶĠĞ ĂǀĞĐ ůĂ ZĠŐŝŽŶ WĂLJƐ ĚĞ ůĂ >ŽŝƌĞ ĂLJĂŶƚ ƉŽƵƌ ŽďũĞƚ Ě͛ĂƵƚŽƌŝƐĞƌ ĐĞůůĞͲĐŝ ă ŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ĞŶ ĐŽŵƉůĠŵĞŶƚ ĚĞ ůĂ ŽŵŵƵŶĂƵƚĠĚ͛ĂŐŐůŽŵĠƌĂƚŝŽŶůŝƐƐŽ Ŷ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞů͛ĂŝĚĞĂůůŽƵĠĞƉŽƵƌů ĞƉƌŽũĞƚĚĞŵŽĚĞƌŶŝƐĂƚŝŽŶĞƚ Ě͛ĂŐƌĂŶĚŝƐƐĞŵĞŶƚĚĞů͛ŚƀƚĞůƐŝƚƵĠĨĂĐĞăůĂŐĂƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ͘>Ă ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉƌĞŶĚĞĨĨĞƚăůĂĚĂƚĞĚĞƐŝŐŶĂƚƵƌĞƉĂƌůĞƐĚĞƵdžƉĂƌƚŝĞƐ ĞƚƉŽƌƚĞƐƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞĚĞϰĂŶƐ͘
Ͳ WĂƌĐĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐĚƵŽƌĚĂŐĞă ŽƵƐƐĂLJ͗ĐĞƐƐŝŽŶĚ͛ƵŶƚĞƌƌĂŝŶ
sĞŶƚĞ Ě͛ƵŶ ƚĞƌƌĂŝŶ ă ďąƚŝƌ Ě͛ƵŶĞ ƐƵƌĨĂĐĞ Ě͛ĞŶǀŝƌŽŶ ϯ ϬϮϲ ŵϸ͕ ĐŽ ŶĐĞƌŶĂŶƚ ƵŶĞ ƉĂƌƚŝĞ ĚĞ ůĂ ƉĂƌĐĞůůĞ ĂĐƚƵĞůůĞŵĞŶƚ ĐĂĚĂƐƚƌĠĞ dϯϰϴƐŝƚƵĠĞĂƵƐĞŝŶĚƵƉĂƌĐĚ͛ĂĐƚŝǀŝƚĠƐĚƵŽƌĚĂŐĞăŽƵƐƐĂLJ͕ ăůĂ^/WdĚŽŶƚDĞƐƐŝĞƵƌƐsŝŶĐĞŶƚhhZ hĞƚŚĂƌůLJ W/s d hƐŽŶƚŐĠƌĂŶƚƐ͕ĂƵƉƌŝdžĚĞϮϬΦ,dͬŵϸĞƚƋƵĞůĂdsƐ͛ ĂũŽƵƚĞăĐĞƉƌŝdž͘>ĂƐƵƌĨĂĐĞĞdžĂĐƚĞĚƵƚĞƌƌĂŝŶǀĞŶĚƵĞƚůĂŶŽƵǀ ĞůůĞ ƌĠĨĠƌĞŶĐĞĐĂĚĂƐƚƌĂůĞƐĞƌŽŶƚĚĠƚĞƌŵŝŶĠĞƐĐŽŶƐĠĐƵƚŝǀĞŵĞŶƚĂƵďŽƌŶĂŐĞ͘>͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞƐĂƵƚƌĞƐĨƌĂŝƐ;ŶŽƚĂŝƌĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿƐĞƌĂ ƉƌŝƐĞŶĐŚĂƌŐĞƉĂƌůĞƐĂĐƋƵĠƌĞƵƌƐ͘
h>dhZ
Ͳ WƌġƚĚƵǀĠŚŝĐƵůĞ<ĂŶŐŽŽăƵŶŵĞŵďƌĞĚ͛ƵŶĞĐŽŵƉĂŐŶŝĞĂĐĐƵĞŝůůŝĞ ƉĂƌůĞƐĞƌǀŝĐĞĐƵůƚƵƌĞů
WƌġƚĚƵǀĠŚŝĐƵůĞ<ĂŶŐŽŽ; <ͲϴϱϰͲs^Ϳ͕ĚĠĚŝĠĂƵƉĞƌƐŽŶŶĞůĚĞůŝƐ ƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͕ĂĐĐŽƌĚĠ ăůĂŝĞ>͛/ŶƐƚĂŶƚŝƐƐŽŶĂŶƚ͕ ĚƵϭϯĂƵϭϰƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ͕ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞů͛ĂĐĐƵĞŝůĚƵƐƉĞĐƚ ĂĐůĞͨ >͛ŠůĞƐĂŶƐŶŽŵͩ ƋƵŝƐĞƌĂũŽƵĠůĞƐĂŵĞĚŝϭϰƐĞƉƚĞŵďƌĞă ůĂŵĂŝƐŽŶůĞƵĞ;,ĂƵƚĞͲ'ŽƵůĂŝŶĞͿ͘
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĚŽŶĚĞŵĂƚĠƌŝĞůŝŶĨŽƌŵĂƚŝƋƵĞ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐů͛ĂƐƐŽĐŝĂ ƚŝŽŶsŝďƌĂƚŝŽŶƐʹWƀůĞŵƵƐŝĐĂů^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞƌĞůĂƚŝǀĞĂƵĚŽŶĚĞŵĂƚĠƌŝĞůŝŶĨŽƌŵĂƚŝƋƵĞ͕ăƚŝƚƌ Ğ ŐƌĂƚƵŝƚ͕ĚŽŶƚůĞĚĠƚĂŝůĨŝŐƵƌĞĐŝͲĚĞƐƐŽƵƐ͗
Ͳ ϰŵŝŶŝW
Ͳ ϮW
Ͳ ϲĠĐƌĂŶƐ
Ͳ ϲƐŽƵƌŝƐ
Ͳ ϲĐąďůĞƐs'
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞĐŽƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶͬŽƉĠ ƌĂƚŝŽŶͨsŽŝƐŝŶĂŐĞƐͩͲƐĂŝƐŽŶ ϮϬϮϰͲϮϬϮϱ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐ>Ğ'ƌĂŶĚd͕dŚĠąƚƌĞĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ͕ ƉŽƵƌůĞƐƐƉĞĐƚĂĐůĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͗ Ͳ ^ƉĞĐƚĂĐůĞĞƐŶƵŝƚƐƉŽƵƌǀŽŝƌůĞũŽƵƌ
Ͳ ^ƉĞĐƚĂĐůĞ:ĞďĂĚŝŶĞĂǀĞĐů͛ĂŵŽƵƌ
Ͳ ^ƉĞĐƚĂĐůĞDĂƐƐĂŬzĂĚĂ
Ͳ ^ƉĞĐƚĂĐůĞEŽƵĂŐĞ Page 40/45
/ůĞƐƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĂƵĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚĚĞůĂZĠŐŝŽŶƉŽƵƌĐĞƐϰƐƉĞĐƚĂĐůĞƐƐ͛ĠůğǀĞă ϲϳϯϮΦƉŽƵƌƵŶĐŽƸƚŐůŽďĂůĚĞ ϮϮϯϴϬΦ͘
Ͳ DĂƌĐŚĠƐĂŶƐƉƵďůŝĐŝƚĠŶŝŵŝƐĞĞŶĐŽŶĐƵƌƌĞŶĐĞƉƌĠĂůĂďůĞͨĂĐŚĂƚ Ě͛ƵŶŶŽƵǀĞĂƵdW ƉŽƵƌůĂďŝůůĞƚƚĞƌŝĞͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠDŽŶĠƚŝƋƵĞĞƚƐĞƌǀŝĐĞƐƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϲϮϮ͕ϵϲΦ,dƐŽŝƚϳϰϳ͕ϱϱΦddƌĠƉĂƌƚŝƐĐŽŵŵĞƐƵŝƚ͗ Ͳ ĞƐŬϱϬϬϬt/&/ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϯϭϯΦ,d
Ͳ W/EWĞƐŬϭϲϬϬƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϭϲϰ͕ϲϲΦ,d
Ͳ DĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞƉƌĞŵŝğƌĞĂŶŶĠĞĞƚĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞƚĠůĠƉŚŽŶŝƋƵĞϭϮŵŽŝƐƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϲϬΦ Ͳ WĂƐƐĞƌĞůůĞ/WŶŶĠĞWƌĞůƵĚĚƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϳϭ͕ϰϬΦ,d
Ͳ >ĞƐĨƌĂŝƐĚ͛ĞdžƉĠĚŝƚŝŽŶƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϭϯ͕ϵϬΦ,d
&D/>>
Ͳ ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐͨďŽƵƌƐĞ&ͩĂƵƚŝƚƌĞĚƵƌğŐůĞŵĞŶ ƚĚ͛ĂƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞůĂďŽƵƌƐĞ&
ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϮϬϬ͘ϬϬΦăDŽŶƐŝĞƵƌ <LJůůŝĂŶ> ZdͲ' ^>/E ƚƚƌŝďƵƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĚĞϮϬϬ͘ϬϬΦăDĂĚĂŵĞD ĂLJůŝƐKhz Z
Ͳ ĞŵĂŶĚĞĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶăůĂ&ĚĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ
^ŽůůŝĐŝƚĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶĞ ĂŝĚĞ ĂƵƉƌğƐ Ě Ğ ůĂ ĂŝƐƐĞ Ě͛ůůŽĐĂƚŝŽŶƐ &Ăŵŝ ůŝĂůĞƐ ĚĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚƵ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨ &ͨ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚƐĠũŽƵƌƐͩ͘
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐĚ͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞůŽĐĂƵdžĐŽŵŵƵŶĂƵdžƉŽƵƌůĂƉƌŝƐĞĞŶĐ ŚĂƌŐĞĚĞƐƚĞŵƉƐĚ͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶĞ ƚĚĞůŽŝƐŝƌƐĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐĚĞ ϯăϭϮĂŶƐ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐ ĐŽŶĐůƵĞƐ ĂǀĞĐ ůĞƐ ĐŽŵŵƵŶĞƐ ƐƵŝǀĂŶƚĞƐ ĚĠĨŝŶŝƐƐĂŶƚ ůĞƐ ŵŽĚĂůŝƚĠƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ͕ ŵĂƚĠƌŝĞůůĞƐ Ğƚ ĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ Ě͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞƐůŽĐĂƵdžƉŽƵƌůĞƐ ďĞƐŽŝŶƐĚĞů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞĚĞůĂƉƌ ŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƚĞŵƉƐĚ͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶĞƚĚĞůŽŝƐŝƌƐĚĞƐĞŶĨĂŶƚƐĚ Ğ ϯăϭϮĂŶƐ͕ĂƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͗
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ'ŽƌŐĞƐ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƐŝŐŶĠĞĂǀĞĐůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞDŽŶŶŝğƌĞƐ
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞůŽĐĂƵdž ĐŽŵŵƵŶĂƵdžƉŽƵƌůĂŐĞƐƚŝŽŶĞƚů͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶĚƵͨZĞůĂŝƐWĞƚŝƚĞ ŶĨĂŶĐĞͩ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ĐŽŶĐůƵĞ ĂǀĞĐ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ DŽŶŶŝğƌĞƐ ĚĠĨŝŶŝƐƐĂŶƚ ůĞƐ ŵŽĚĂůŝƚĠƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ͕ ŵĂƚĠƌŝĞůůĞƐ Ğƚ ĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ Ě͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞƐůŽĐĂƵdž ƉŽƵƌůĞƐďĞƐŽŝŶƐ ĚĞů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞĚĞůĂŐĞ ƐƚŝŽŶĞƚů͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶĚƵͨZĞůĂŝƐWĞƚŝƚĞ ŶĨĂŶĐĞ͕ͩĂƵƚŝƚƌĞĚĞ ů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘
Ͳ ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚ͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞůŽĐĂƵdžĐŽŵŵƵŶĂƵdžƉŽƵƌůĂƉƌŝƐĞĞŶĐŚ ĂƌŐĞĚĞƐƚĞŵƉƐĚΖĂĐĐƵĞŝůĚĞƐũĞƵŶĞƐ;ĞƐƉĂĐĞƐũĞƵŶĞƐϭϭͲ ϭϳĂŶƐͿ
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶ ĐŽŶĐůƵĞ ĂǀĞĐ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ DŽŶŶŝğƌĞƐ ĚĠĨŝŶŝƐƐĂŶƚ ůĞƐ ŵŽĚĂůŝƚĠƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞƐ͕ ŵĂƚĠƌŝĞůůĞƐ Ğƚ ĨŝŶĂŶĐŝğƌĞƐ Ě͛ŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶĚĞƐůŽĐĂƵdžƉŽƵƌůĞƐďĞƐŽŝŶƐĚĞů͛ĞdžĞƌĐŝĐĞĚĞůĂƉƌ ŝƐĞĞŶĐŚĂƌŐĞĚĞƐƚĞŵƉƐĚΖĂĐĐƵĞŝůĚĞƐũĞƵŶĞƐ;ĞƐƉĂĐĞƐũĞƵŶĞƐϭϭͲ ϭϳĂŶƐͿ͕ĂƵƚŝƚƌĞĚĞů͛ĂŶŶĠĞϮϬϮϰ͘
&/EE ^
Ͳ sŝƌĞŵĞŶƚĚĞĐƌĠĚŝƚƐĚĞĐŚĂƉŝƚƌĞăĐŚĂƉŝƚƌĞ
ĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞů͛ĂƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶĚŽŶŶĠĞĂƵWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ůŽƌƐĚƵǀŽ ƚĞĚƵƵĚŐĞƚƉƌŝŵŝƚŝĨϮϬϮϰ͕ƉŽƵƌƉƌŽĐĠĚĞƌăĚĞƐŵŽƵǀĞŵĞŶƚƐ ĚĞĐƌĠĚŝƚƐĚĞĐŚĂƉŝƚƌĞăĐŚĂƉŝƚƌĞ͕ăů͛ĞdžĐůƵƐŝŽŶĚĞƐĐƌĠĚŝƚƐƌĞ ůĂƚŝĨƐĂƵdžĚĠƉĞŶƐĞƐĚĞƉĞƌƐŽŶŶĞů͕ĚĂŶƐůĂůŝŵŝƚĞĚĞϳ͘ϱйĚƵŵŽŶ ƚĂŶƚ ĚĞƐ ĚĠƉĞŶƐĞƐ ƌĠĞůůĞƐ ĚĞ ĐŚĂĐƵŶĞ ĚĞƐ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ;ĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ Ğƚ ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚͿ ĚĠƚĞƌŵŝŶĠĞƐ ă ů͛ŽĐĐĂƐŝŽŶ ĚƵ ďƵĚŐĞƚ͕ ůĞƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌƚƐĚĞĐƌĠĚŝƚƐƐƵŝǀĂŶƚƐŽŶƚĠƚĠĂƵƚŽƌŝƐĠƐ͗
ƵĚŐĞƚƉƌŝŶĐŝƉĂůDϱϳ
^ĞĐƚŝŽŶĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ͗
sŝƌĞŵĞŶƚŶΣϭ͗ƵĐŚĂƉŝƚƌĞϬϭϭ;ŚĂƌŐĞƐăĐĂƌĂĐƚğƌĞŐĠŶĠƌĂůͿĂƵ ĐŚĂƉŝƚƌĞϬϭϰ;ƚƚĠŶƵĂƚŝŽŶƐĚĞƉƌŽĚƵŝƚƐͿ Page 41/45
ƵĚŐĞƚĠƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐDϱϳ
^ĞĐƚŝŽŶĚĞĨŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ͗
sŝƌĞŵĞŶƚŶΣϭ͗ƵĐŚĂƉŝƚƌĞϬϭϭ;ŚĂƌŐĞƐăĐĂƌĂĐƚğƌĞŐĠŶĠƌĂůͿĂƵ ĐŚĂƉŝƚƌĞϲϴ;ŽƚĂƚŝŽŶƐĂƵdžƉƌŽǀŝƐŝŽŶƐĞƚ ĚĠƉƌĠĐŝĂƚŝŽŶƐͿ
ƵĚŐĞƚŝŵŵŽďŝůŝĞƌƐĚ͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞƐDϱϳ
^ĞĐƚŝŽŶĚ͛ŝŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ͗
sŝƌĞŵĞŶƚŶΣϭ͗ƵĐŚĂƉŝƚƌĞϮϯ ;/ŵŵŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶƐĞŶĐŽƵƌƐͿĂƵĐŚĂƉŝƚƌĞϮϬ;/ŵŵŽďŝůŝƐĂƚŝŽŶƐŝŶĐŽƌƉŽƌĞůůĞƐͿ
,/ddͲhZE/^D
Ͳ ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞƉĂƌĐĞůůĞƐŝƚƵĠĞă>ĂŚĂƌƉƌĂŝĞă'ĠƚŝŐŶĠ
ĨŝŶĚĞƉĞƌŵĞƚƚƌĞă^DĚ͛ġƚƌĞ ƉƌŽƉƌŝĠƚĂŝƌĞĚ͛ ƵŶĐŚąƚĞĂƵĚ͛ĞĂƵ ƉŽƵƌĞdžĞƌĐĞƌůĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶĚĞů͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞ͕ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƉĂƌĐĞůůĞ ĐĂĚĂƐƚƌĠĞ ƐĞĐƚŝŽŶ / ŶΣϲϰϴ͕ ƐƵƉƉŽƌƚĂ Ŷƚ ĐĞ ĐŚąƚĞĂƵ Ě͛ĞĂƵ͕ Ě͛ƵŶĞ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĞ ĚĞ ϰϱϰ ŵϸ ƐŝƚƵĠĞ ă >Ă ŚĂƌƉƌĂŝĞă'ĠƚŝŐŶĠĞƚĂƉƉĂƌƚĞŶĂŶƚăůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ'ĠƚŝŐŶĠ͕ĂƵ ƉƌŝdžĚ͛ƵŶĞƵƌŽ͘>ĞƐĨƌĂŝƐŝŶŚĠƌĞŶƚƐăĐĞƚƚĞĂůŝĠŶĂƚŝŽŶ;ĨƌĂŝƐĚ Ğ ŐĠŽŵğƚƌĞĞƚĚĞŶŽƚĂŝƌĞŶŽƚĂŵŵĞŶƚͿƐĞƌŽŶƚƉƌŝƐĞŶĐŚĂƌŐĞƉĂƌůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ͘>ĂƌĠĚĂĐƚŝŽŶĚĞů͛ĂĐƚĞăŝŶƚĞƌǀĞŶŝƌ ĞƐƚĐŽŶĨŝĠĞăů͛ĠƚƵĚĞdĞŝůůŝĂŝƐ͕ ĞǀŽƐ͕ZŽƵŝůůŽŶ͕ŽĨĨŝĐĞŶŽƚĂƌŝ Ăůă>/^^KE͘
Ͳ ǀĞŶĂŶƚŶΣϭăůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƌĞůĂƚŝǀĞăůĂƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ͕ăůĂŵĂ ŝƚƌŝƐĞĨŽŶĐŝğƌĞĞƚůĂŐĞƐƚŝŽŶĚĞƌĠƐĞƌǀĞƐƉŽƵƌůĞĐŽŵƉƚĞĚĞ^D
ǀĞŶĂŶƚăůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶsŝŐŝĨŽŶĐŝĞƌƐŝŐŶĠĂǀĞĐůĂ^& ZWĂLJƐĚĞůĂ>ŽŝƌĞƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌůĂƉƌŽƌŽŐĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶũƵƐƋƵ͛ĂƵ ϯϬͬϬϲͬϮϬϮϱ͘>ĞƐĂƵƚƌĞƐĂƌƚŝĐůĞƐĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶŝŶŝƚŝĂůĞĚĞŵĞƵ ƌĞŶƚƐĂŶƐĐŚĂŶŐĞŵĞŶƚ͘
WdZ/DK/E
Ͳ DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨdƌĂǀ ĂƵdžĚĞŵŝƐĞĞŶĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠƉŽƵƌƌĠƉŽŶĚƌĞĂƵdžŵĞƐƵƌĞƐĐŽŵƉĞŶƐĂƚŽŝƌĞƐĚĞŵĂŶĚĠĞƐƉĂƌ ůĂZ >;ĐƌĠĂƚŝŽŶĚ͛ƵŶĞŵĂƌĞĞƚ ƚƌĂǀĂƵdžĚĞƉůĂŶƚĂƚŝŽŶƐͿƐƵƌůĞƐŝƚĞĚĞůĂ,ĂůƚĞĠĐŽͲƚƌŝăZĞŵŽƵŝůůĠͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠZKZWz^' ^ƐŝƐĞăůĂŽůŽŶŶĞdŽƌĨŽƵ^ sZ DK/E ;ϰϵϲϲϬͿ͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚƚŽƚĂůĚĞ ϮϭϴϰϬ͕ϬϬΦ,dƐŽŝƚϮϲϮϬϴ͕ϬϬΦdd͘
Ͳ DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨdƌĂǀ ĂƵdžĚĞŵŝƐĞĞŶĐŽŶĨŽƌŵŝƚĠƉŽƵƌƌĠƉŽŶĚƌĞĂƵdžŵĞƐƵƌĞƐĐŽŵƉĞŶƐĂƚŽŝƌĞƐĚĞŵĂŶĚĠĞƐƉĂƌ ůĂZ >ƐƵƌůĞƐŝƚĞĚĞůĂ,ĂůƚĞĠĐŽͲƚƌŝă>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ;ĐůƀƚƵƌĞĞƚƉůĂŶƚĂƚŝŽŶƐͿͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠ &&/s ZdƐŝƐĞϭϵƌƵĞĚĞƐ^ĂǀŽŝƌͲ&ĂŝƌĞͲϰϰϰϱϬ^ĂŝŶƚ:ƵůŝĞŶĚĞŽŶĐĞůůĞƐ͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚƚŽƚĂů ĚĞ ϭϭϰϰϬ͕ϬϬΦ,dƐŽŝƚϭϯϳϮϴ͕ϬϬΦdd͘
ƵĚŐĞƚ EŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ ^ĞĐƚŝŽŶ ^ĞŶƐ DŽŶƚĂŶƚƐ ŚĂƉŝƚƌĞ ƌƚŝĐůĞ ĞƐƚŝŶĂƚŝŽŶ
ƵĚŐĞƚƉƌŝŶĐŝƉĂů Dϱϳ &ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ϱϬථϬϬϬ͕ϬϬ Ϭϭϰ ϳϯϵϭϭϭϴ ϬϮϬ ͲϬ
ƵĚŐĞƚƉƌŝŶĐŝƉĂů Dϱϳ &ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ͲϱϬථϬϬϬ͕ ϬϬ Ϭϭϭ ϲϭϭ ϬϮϬͲϬ
ƵĚŐĞƚ EŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ ^ĞĐƚŝŽŶ ^ĞŶƐ DŽŶƚĂŶƚƐ ŚĂƉŝƚƌĞ ƌƚŝĐůĞ
ƵĚŐĞƚ ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ Dϱϳ &ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ϭථϮϬϬ͕ϬϬ ϲϴ ϲϴϭϱ
ƵĚŐĞƚ ƋƵŝƉĞŵĞŶƚƐ
ĂƋƵĂƚŝƋƵĞƐ Dϱϳ &ŽŶĐƚŝŽŶŶĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ͲϭථϮϬϬ͕ϬϬ Ϭϭϭ ϲϬϲϭϭ
ƵĚŐĞƚ EŽŵĞŶĐůĂƚƵƌĞ ^ĞĐƚŝŽŶ ^ĞŶƐ DŽŶƚĂŶƚƐ ŚĂƉŝƚƌĞ ƌƚŝĐůĞ
ƵĚŐĞƚ/ Dϱϳ /ŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ϱථϬϬϬ͕ϬϬ ϮϬ ϮϬϰϮϮ
ƵĚŐĞƚ/ Dϱϳ /ŶǀĞƐƚŝƐƐĞŵĞŶƚ ĠƉĞŶƐĞ ͲϱථϬϬϬ͕ϬϬ Ϯϯ Ϯϯϭϱ Page 42/45
Ͳ DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨdƌĂǀ ĂƵdžĚĞŵŝƐĞĞŶƐĠĐƵƌŝƚĠĚƵƐŝƚĞĚĞůĂ,ĂůƚĞĠĐŽͲƚƌŝăZĞŵŽƵŝůůĠ;ĐůƀƚƵƌĞͿͩ
ŽŶƚƌĂƚĐŽŶĐůƵĂǀĞĐůĂƐŽĐŝĠƚĠZKZWz^' ^ƐŝƐĞăůĂŽůŽŶŶĞdŽƌĨŽƵ^ sZ DK/E ;ϰϵϲϲϬͿ͕ ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚƚŽƚĂůĚĞ ϭϵϳϬϬ͕ϬϬ,dƐŽŝƚϮϯϲϰϬ͕ϬϬΦdd͘
ϮͲ KDWd ͲZ Eh ^ /^/KE^WZ/^ ^WZ> hZ hKDDhEhd/Z
^ĠĂŶĐĞĚƵϭϳƐĞƉƚĞŵďƌĞϮϬϮϰ
z> >͛ h
ĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƐʹƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶƐĚĞƚŽƉŽŐƌĂƉŚŝĞ͕ ŐĠŽͲĚĠƚĞĐƚŝŽŶ͕ŐĠŽŵğƚƌĞĨŽŶĐŝĞƌ͕ƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐĞƚĂŶĂůLJƐĞƐ ĂŵŝĂŶƚĞĞƚ,W͕ĐŽŶƚƌƀůĞƐĚĞƌĠĐĞƉƚŝŽŶĚĞƐƌĠƐĞĂƵdžʹƉĠƌŝŽĚĞϮϬ ϮϰăϮϬϮϴ
>ĞƵƌĞĂƵĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƉƌĞŶĚĂĐƚĞĚĞůĂĚĠĐŝƐŝŽŶĚĞůĂĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĚ͛ĂƉƉĞůĚ͛ŽĨĨƌĞƐĚĞĚĠƐŝŐŶĞƌůĞƐĂƚƚƌŝďƵƚĂŝƌĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐ͕ƉŽ Ƶƌ ů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ ĠƚĂďůŝ ƉŽƵƌ ƵŶĞ ƉĠƌŝŽĚĞ ŝŶŝƚŝĂůĞ ĚĞ ϭ ĂŶ ă ĐŽŵƉƚ Ğƌ ĚĞ ůĂ ĚĂƚĞ ĚĞ ŶŽƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ĚĞ ů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ͕ ƌĞĐŽŶĚƵĐƚŝďůĞ ƚĂĐŝƚĞŵĞŶƚϯĨŽŝƐϭĂŶ͘>͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞŶĞƉŽƵƌƌĂĞdžĐĠĚĞƌϰϴŵŽŝ Ɛ͗
>ŽƚϭͨƉƌĞƐƚĂƚŝŽŶƐĚĞƚŽƉŽŐƌĂƉŚŝĞͩ͗
o >͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ' K^dʹƐŝƐĞ͕ϭƌƵĞ:ƵůĞƐsĞƌŶĞϰϰϳϬϬ KZsh>d͕ƉŽƵƌƵŶĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƐƐĂŶƐ ŵŝŶŝŵƵŵ ĂǀĞĐ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚĞ ϰϬϬϬϬϬ Φ ,d ƉŽƵƌ ϰ ĂŶƐ ĠƚĂŶƚ ĞŶƚĞŶĚƵ ƋƵĞ ů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ Ɛ͛ĞdžĠĐƵƚĞƌĂ ƐƵƌ ůĂ ďĂƐĞ ĚĞƐ Ɖƌŝdž ƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdž͘
>ŽƚϮͨŐĠŽͲĚĠƚĞĐƚŝŽŶͩ͗
o >͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞZ Z ^ hyͲƐŝƐĞ͕ϭϴZƵĞŶƚĂƌğƐϰϰϰ ϳϬZYh &Kh͕ƉŽƵƌƵŶĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƐ ƐĂŶƐŵŝŶŝŵƵŵĂǀĞĐŵĂdžŝŵƵŵĚĞϮϬϬϬϬϬΦ,dƉŽƵƌϰĂŶƐĠƚĂŶƚĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞƐ͛ĞdžĠĐƵƚĞƌĂƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdž ƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdž͘
>ŽƚϯͨŐĠŽŵğƚƌĞĨŽŶĐŝĞƌͩ͗
o >͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞYhZdͲƐŝƐĞ͕ϭϮϯƌƵĞĚƵƚĞŵƉůĞĚĞůŽ ƐŶĞϯϱϭϯϲ^d:Yh ^ >>E ͕ƉŽƵƌƵŶĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞă ďŽŶƐĚĞĐŽŵŵĂŶĚĞƐƐĂŶƐŵŝŶŝŵƵŵĂǀĞĐŵĂdžŝŵƵŵĚĞϴϬϬϬϬΦ,dƉŽƵƌϰĂŶƐĠƚĂŶƚĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞƐ͛ĞdžĠĐƵƚĞƌĂ ƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdž͘
>ŽƚϰͨƉƌĠůğǀĞŵĞŶƚƐĞƚĂŶĂůLJƐĞƐĂŵŝĂŶƚĞĞƚ,Wͩ͗
o >͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ'/E' Z dWͲƐŝƐĞ͕ϮϰYƵĂƚĞƌZƵĞ:ĂŶ W>,ͲϰϰϮϮϬKh!ZKE͕ƉŽƵƌƵŶĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞăďŽŶƐĚĞ ĐŽŵŵĂŶĚĞƐƐĂŶƐŵŝŶŝŵƵŵĂǀĞĐŵĂdžŝŵƵŵĚĞϮϰϬϬϬϬΦ,dƉŽƵƌϰĂŶƐĠƚĂŶƚĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞƐ͛ĞdžĠĐƵƚĞƌĂƐƵƌůĂ ďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdž͘
>ŽƚϱͨĐŽŶƚƌƀůĞƐĚĞƌĠĐĞƉƚŝŽŶĚĞƐƌĠƐĞĂƵdžͩ͗
o >͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ YKh ^dͲŽŶƚƌƀůĞ ŶǀŝƌŽŶŶĞŵĞŶƚYƵĂů ŝƚĠͲƐŝƐĞ͕ϭϴƌƵĞĚĞůĂŽƵůĂƌĚŝğƌĞʹĚĞů͛KƐĞƌĂLJĞʹϰϰϯϵϬ Wh h> ;ŐĞŶĐĞ ϰϰͿ͕ ƉŽƵƌ ƵŶ ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞ ă ďŽŶƐ ĚĞ ĐŽŵŵĂŶĚĞƐ ƐĂ ŶƐ ŵŝŶŝŵƵŵ ĂǀĞĐ ŵĂdžŝŵƵŵ ĚĞ ϯϮϬϬϬϬΦ,dƉŽƵƌϰĂŶƐĠƚĂŶƚĞŶƚĞŶĚƵƋƵĞů͛ĂĐĐŽƌĚͲĐĂĚƌĞƐ͛ĞdžĠĐ ƵƚĞƌĂƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵ ĚĞƐƉƌŝdž͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
WdZ/DK/E
DĂƌĐŚĠăƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨĠŵŽůŝƚŝŽŶĚ͛ƵŶďąƚŝŵĞŶƚŝŶĚƵƐƚƌŝĞ ůʹĚĞdĂďĂƌŝͲůŝƐƐŽŶͩͲĂǀĞŶĂŶƚŶΣϮ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶ ĚĞ ůĂ ƉĂƐƐĂƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ĂǀĞŶĂŶƚ ŶΣϮ ĂƵ ŵĂƌĐŚĠ ĚĞ ƚƌĂǀĂ Ƶdž ĂǀĞĐ ů͛ĞŶƚƌĞƉƌŝƐĞ ^^ <ĞƌůĞ ƌŽƵdž Ͳ <ĠƌŽƵĚLJ ϮϵϮϵϬ DŝůŝnjĂĐ͕ ƉŽƌƚĂŶƚƐƵƌůĂƉƌŽůŽŶŐĂƚŝŽŶĚĞϲƐĞŵĂŝŶĞƐĚƵĚĠůĂŝĚ͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶ ĚĞƐƚƌĂǀĂƵdž͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĞŶƉůƵƐͲǀĂůƵĞĚĞϮϬϮϳϰ͕ϱϬΦ,d͕ ĨĂŝƐĂŶƚĂŝŶƐŝƉĂƐƐĞƌůĞŵŽŶƚĂŶƚŐůŽďĂůĞƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚƵŵĂƌĐŚĠăϭϯϴϴϰϮ͕ϱϬΦ,d͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
D/E/^dZd/KE' E Z>
ĞŵĂŶĚĞ ĚĞ ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶ ĂƵ ƚŝƚƌĞ ĚĞƐ ĨŽŶĚƐ ĞƵƌŽƉĠĞŶƐ ĚĂŶƐ ůĞ ĐĂĚƌĞ ĚƵ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨ /d/Ͳ& Z ƉŽƵƌ ĚĞƐ ƚƌĂǀĂƵdž ĚĞ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶ ĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞĚĞů͛ĞƐƉĂĐĞĐƵůƚƵƌĞůĞƚƐƉŽƌƚŝĨĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞDĂ ŝƐĚŽŶͲƐƵƌͲ^ğǀƌĞ
ƵƚŽƌŝƐĂƚŝŽŶĚŽŶŶĠĞĂƵWƌĠƐŝĚĞŶƚ͕ŽƵƐŽŶƌĞƉƌĠƐĞŶƚĂŶƚ͕ĚĞƐŽůůŝ ĐŝƚĞƌƵŶĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶĚĞϭϱϯϬϬϬΦĂƵƉƌğƐĚĞů͛ ƵƌŽƉĞ͕ĂƵƚŝƚƌĞ ĚĞ ů͛/d/Ͳ& Z͕ ƉŽƵƌ ůĂ ƌĠŶŽǀĂƚŝŽŶ ĠŶĞƌŐĠƚŝƋƵĞ ĚĞ ů͛ĞƐƉĂĐĞ ĐƵůƚƵƌĞ ů Ğƚ ƐƉŽƌƚŝĨ ĚĞ ůĂ ĐŽŵŵƵŶĞ ĚĞ DĂŝƐĚŽŶͲƐƵƌͲ^ğǀƌĞ͘ >Ğ ƉůĂŶ ĚĞ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚƉƌĠǀŝƐŝŽŶŶĞůĚĞĐĞƚƚĞŽƉĠƌĂƚŝŽŶƐ͛ĠůğǀĞăϮථϱϰϭථϭϰϰ͕ ϴϬΦ,d͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
Page 43/45
^ĠĂŶĐĞĚƵϭ ĞƌŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ
z> >͛ h
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶƌĞůĂƚŝǀĞăůĂĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞƚăůĂŐĞƐƚŝ ŽŶĚĞƐĠĐĂƌƚƐĞŶƚƌĞsĞŶĚĠĞĞĂƵĞƚůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽ ũƵƐƋƵ͛ĂƵϯϭĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϯϭ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƌĞůĂƚŝǀĞăůĂĨŽƵƌŶŝƚƵƌĞĚ͛ĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞƚăůĂŐĞƐƚŝŽŶĚĞƐĠĐĂƌƚƐĞŶƚƌĞ sĞŶĚĠĞĞĂƵĞƚůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ DĂŝŶĞŐŐůŽ͕ƉƌĞŶĂŶƚĞĨĨĞƚĚğƐƋƵ͛ĞůůĞĂƵƌĂĂĐƋƵŝƐƐŽŶĐĂƌĂĐƚğƌ ĞĞdžĠĐƵƚŽŝƌĞĞƚĞdžƉŝƌĞĂƵƉůƵƐƚĂƌĚůĞϯϭĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϯϭ͗ Î >ĞƉƌŝdžĚĞǀĞŶƚĞĚ͛ĞĂƵĞŶŐƌŽƐĚĞsĞŶĚĠĞĞĂƵăůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ DĂŝŶĞĂŐŐůŽĞƐƚĨŝdžĠ͗ o WŽƵƌůĞƉŽŝŶƚĚĞĐŽŵƉƚĂŐĞͨWŽŶƚĚĞ'ĠƚŝŐŶĠͩ͗ĂƵƉƌŝdžĚ͛ĂĐŚĂƚ Ě͛ĞĂƵĞŶŐƌŽƐĚĞsĞŶĚĠĞĞĂƵăƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵ;Ϭ͘ϰϵϳϮΦ ,dͬŵ ϯďĂƐĞĚĞĐĂůĐƵůϮϬϮϯͿ
o WŽƵƌ ůĞƐ ƉŽŝŶƚƐ ĚĞ ĐŽŵƉƚĂŐĞͨ ,ƵĐŚĞůŽƵƉͩ Ğƚͨ ŽƵƐƐĂLJ ƐĞĐŽƵƌƐͩ ͗ ĂƵ Ɖƌŝdž Ě͛ĂĐŚĂƚ Ě͛ĞĂƵ ĞŶ ŐƌŽƐ ĚĞ sĞŶĚĠĞ ă ƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵ;Ϭ͘ϰϵϳϮΦ,dͬŵ ϯďĂƐĞĚĞĐĂůĐƵůϮϬϮϯͿĂƵŐŵĞŶƚĠĚ͛ƵŶĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĂƵdžĐŚĂƌŐĞƐ Ě͛ĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶĚĞƐŽƵǀƌĂŐĞƐ ƚƌĂǀĞƌƐĠƐ;ĨŝdžĠĞăϬ͘ϬϯϱΦͬŵ ϯďĂƐĞĚĞĐĂůĐƵůϮϬϮϯͿ͘
ĞƐƉƌŝdžƐĞƌŽŶƚĂĐƚƵĂůŝƐĠƐƵŶĞĨŽŝƐƉĂƌĂŶƐĞůŽŶůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĠĨŝŶŝĞƐĚĂŶƐůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶ͘>ĞƐŵġŵĞƐƉƌŝdžƐĞƌŽŶƚĂƉƉůŝƋƵĠƐ ĞŶĐĂƐĚĞǀĞŶƚĞĚ͛ĞĂƵĚĞůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞDĂŝŶĞŐŐůŽăsĞŶĚĠĞĞĂƵ͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
dZE^WKZdͲDK/>/d ^
^ĐŚĠŵĂsĠůŽ͗ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞƉŽƵ ƌů͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶŝƚŝŶĠƌĂŝƌĞĐLJĐůĂďůĞƐƵƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă ,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞʹ>ŝĂŝƐŽŶ'ĂƌĞǀĞƌƐWEϵ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉƌŽũĞƚĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶĞůŝĂŝƐŽŶĚŽƵĐĞĞŶƚƌĞů ĂŐĂƌĞĞƚůĞWEϵƐƵƌůĂZϳϰƐŝƚƵĠĞƐƵƌůĂŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ &ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͕ĨŝŐƵƌĂŶƚ ƉĂƌŵŝůĞƐŝƚŝŶĠƌĂŝƌĞƐƐƚƌƵĐƚƵƌĂŶƚƐ͘ƉƉƌŽď ĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƚƌĂŶƐĨĞƌƚĚĞŵĂŠƚƌŝƐĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞĂǀĞĐ ůĂ ŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞĂLJĂŶƚƉŽƵƌŽďũĞƚĚĞĚĠƐŝŐŶĞƌůĂĐŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞĞŶƋƵĂůŝƚĠĚĞŵĂŠƚƌĞĚ͛ŽƵǀƌĂŐĞ ƵŶŝƋƵĞƉŽƵƌůĂƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞů͛ĞŶƐĞŵďůĞĚĞů͛ŽƉĠƌĂƚŝŽŶͨdƌĂǀĂ ƵdžĚ͛ĂŵĠŶĂŐĞŵĞŶƚĚ͛ƵŶŝƚŝŶĠƌĂŝƌĞĐLJĐůĂďůĞĐŽŵŵƵŶĂƵƚĂŝƌĞƐƵƌůĂ ŽŵŵƵŶĞĚĞ>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞʹ>ŝĂŝƐŽŶĞŶƚƌĞůĂŐĂƌĞĞƚůĞWEϵƐƵƌůĂZϳϰͩ͘ ^ƵŝǀĂŶƚůĂĐůĠĚĞƌĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĚĞƐĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚƐ͕ůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽ ŶĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚDĂŝŶĞŐŐůŽĞƐƚĚĞϴϯϮϰΦ,d͘>ĂĐŽŶǀĞŶƚŝ ŽŶ ƉƌĞŶĚĞĨĨĞƚăĐŽŵƉƚĞƌĚĞůĂĚĂƚĞĚĞƐĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞƉĂƌůĞƐĚĞƵdžƉĂƌƚŝĞƐ͕ĞƚƉƌĞŶĚƌĂĨŝŶăůĂĚĂƚĞĚ͛ ĂĐŚğǀĞŵĞŶƚĚĞů͛ĞdžĠĐƵƚŝŽŶĚĞ Ɛ ŽďůŝŐĂƚŝŽŶƐĚĞĐŚĂĐƵŶĞĚĞƐĚĞƵdžƉĂƌƚŝĞƐ͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
^ĠĂŶĐĞĚƵϭϱŽĐƚŽďƌĞϮϬϮϰ
&D/>>
DĂƌĐŚĠƐŽƵƐůĂĨŽƌŵĞĚ͛ƵŶĞƉƌŽĐĠĚƵƌĞĂĚĂƉƚĠĞͨDŝƐĞĞŶƈƵǀƌĞĚĞ ů͛ĂŶŝŵĂƚŝŽŶũĞƵŶĞƐƐĞƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĞůŝƐƐŽŶ^ğǀƌĞĞƚ DĂŝŶĞŐŐůŽͩͲƉĠƌŝŽĚĞϮϬϮϱăϮϬϮϴ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŶĐůƵƐŝŽŶĚĞƐĐŽŶƚƌĂƚƐĂǀĞĐůĞƐĂƚƚƌŝďƵƚĂŝƌĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐƉŽƵƌĐĞŵĂƌĐŚĠĐŽŶĐůƵƉŽƵƌƵŶĞĚƵƌĠĞŝŶŝƚŝĂůĞĚĞĚĞƵdž ĂŶƐăĐŽŵƉƚĞƌĚƵϭ ĞƌũĂŶǀŝĞƌϮϬϮϱ͕ƌĞĐŽŶĚƵĐƚŝďůĞƚĂĐŝƚĞŵĞŶƚƵŶĞĨŽŝƐĚĞƵdžĂŶƐ͗
>ŽƚŶΣϭ͗ŽŵŵƵŶĞƐĚĞ,ĂƵƚĞͲ'ŽƵůĂŝŶĞ͕>Ă,ĂLJĞͲ&ŽƵĂƐƐŝğƌĞ͕ŚąƚĞ ĂƵͲdŚĠďĂƵĚͬ^ĂŝŶƚͲ&ŝĂĐƌĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ
o ů͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛/ŶƐƚŝƚƵƚĚĞ&ŽƌŵĂƚŝ ŽŶ͕ĚΖŶŝŵĂƚŝŽŶĞƚĚĞŽŶƐĞŝů; ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/&Ϳ͕ƐŝƐϱϯƌƵĞĚƵZĠǀĠƌĞŶĚWğƌĞŚƌŝƐƚŝĂŶ'ŝůďĞƌ ƚ͕ ϵϮϲϬϬ^E/ Z ^͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĂŶŶƵĞůŐůŽďĂůĞƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞ ϮϲϵϲϱϬ͕ϭϴΦ,dƉŽƵƌů͛ĂĐĐƵĞŝůĂŶŶƵĞůĚĂŶƐůĞƐĞƐƉĂĐĞƐͲ ũĞƵŶĞƐĞƚĂƵƋƵĞůƐ͛ĂũŽƵƚĞƌŽŶƚůĞĐŽƸƚĚĞƐƐĠũŽƵƌƐĞƚĚĞů͛ĂĐĐŽŵ ƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚĞƐũĞƵŶĞƐĞŶƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞŚĂŶĚŝĐĂƉ͕ĨĂĐƚƵƌĠƐƐƵƌ ůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐ͘
>ŽƚŶΣϮ͗ŽŵŵƵŶĞƐĚĞDĂŝƐĚŽŶͲƐƵƌͲ^ğǀƌĞ͕DŽŶŶŝğƌĞƐ͕^ĂŝŶƚͲ>ƵŵŝŶ ĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ
o ů͛ŽĨĨƌĞ ĚĞ ů͛ŽĨĨƌĞ ĚĞ ů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝ ŽŶ E/D: ͕ ƐŝƐĞ Ϯϲ ƌƵĞ ĚĞƐ Ž ƌĚĞůŝĞƌƐ͕ ϰϰϭϵϬ >/^^KE͕ ƉŽƵƌ ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĂŶŶƵĞů ŐůŽďĂů Ğƚ ĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞϮϱϯϴϯϴΦ,dƉŽƵƌů͛ĂĐĐƵĞŝůĂŶŶƵĞůĚĂŶƐůĞƐĞƐƉĂ ĐĞƐͲũĞƵŶĞƐĞƚĂƵƋƵĞůƐ͛ĂũŽƵƚĞƌŽŶƚůĞĐŽƸƚĚĞƐƐĠũŽƵƌƐĞƚĚĞ ů͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚĞƐũĞƵŶĞƐĞŶƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞŚĂŶĚŝĐĂƉ͕ĨĂĐƚƵƌĠƐ ƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdž ƵŶŝƚĂŝƌĞƐ͘
>ŽƚŶΣϯ͗ŽŵŵƵŶĞƐĚĞ'ŽƌŐĞƐ͕^ĂŝŶƚͲ,ŝůĂŝƌĞͲĚĞͲůŝƐƐŽŶ͕ůŝƐƐŽŶ͕ 'ĠƚŝŐŶĠ͕ŽƵƐƐĂLJ
o ů͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶE/D: ͕ƐŝƐĞϮϲƌƵĞĚĞƐŽƌĚĞůŝĞƌƐ͕ϰ ϰϭϵϬ>/^^KE͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĂŶŶƵĞůŐůŽďĂůĞƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞ ϰϰϳϮϱϬΦ,dƉŽƵƌů͛ĂĐĐƵĞŝůĂŶŶƵĞůĚĂŶƐůĞƐĞƐƉĂĐĞƐͲũĞƵŶĞƐĞƚĂ ƵƋƵĞůƐ͛ĂũŽƵƚĞƌŽŶƚůĞĐŽƸƚĚĞƐƐĠũŽƵƌƐĞƚĚĞů͛ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞŵĞŶƚ ĚĞƐũĞƵŶĞƐĞŶƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞŚĂŶĚŝĐĂƉ͕ĨĂĐƚƵƌĠƐƐƵƌůĂďĂƐĞĚĞƐƉ ƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐ͘
Page 44/45
>ŽƚŶΣϰ͗ŽŵŵƵŶĞƐĚ͛ŝŐƌĞĨĞƵŝůůĞͲƐƵƌͲDĂŝŶĞ͕>ĂWůĂŶĐŚĞ͕ZĞŵŽƵŝ ůůĠ͕sŝĞŝůůĞǀŝŐŶĞ
o ů͛ŽĨĨƌĞĚĞů͛/ŶƐƚŝƚƵƚĚĞ&ŽƌŵĂƚŝ ŽŶ͕ĚΖŶŝŵĂƚŝŽŶĞƚĚĞŽŶƐĞŝů; ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ/&Ϳ͕ƐŝƐϱϯƌƵĞĚƵZĠǀĠƌĞŶĚWğƌĞŚƌŝƐƚŝĂŶ'ŝůďĞƌ ƚ͕ ϵϮϲϬϬ^E/ Z ^͕ƉŽƵƌƵŶŵŽŶƚĂŶƚĂŶŶƵĞůŐůŽďĂůĞƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞĚĞ ϯϳϱϯϵϲ͕ϰϳΦ,dƉŽƵƌů͛ĂĐĐƵĞŝůĂŶŶƵĞůĚĂŶƐůĞƐĞƐƉĂĐĞƐͲ ũĞƵŶĞƐĞƚĂƵƋƵĞůƐ͛ĂũŽƵƚĞƌŽŶƚůĞĐŽƸƚĚĞƐƐĠũŽƵƌƐĞƚĚĞů͛ĂĐĐŽŵ ƉĂŐŶĞŵĞŶƚĚĞƐũĞƵŶĞƐĞŶƐŝƚƵĂƚŝŽŶĚĞŚĂŶĚŝĐĂƉ͕ĨĂĐƚƵƌĠƐƐƵƌ ůĂďĂƐĞĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐŝŶĚŝƋƵĠƐĂƵďŽƌĚĞƌĞĂƵĚĞƐƉƌŝdžƵŶŝƚĂŝƌĞƐ͘
ї sŽƚĞ͗ϭϮǀŽŝdžƉŽƵƌĞƚϭĂďƐƚĞŶƚŝŽŶ
Z ^^KhZ ^,hD/E ^
WůĂŶĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶϮϬϮϰͲϮϬϮϲ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƉůĂŶĚĞĨŽƌŵĂƚŝŽŶϮϬϮϰͲϮϬϮϲƐĞůŽŶůĞƐĂdžĞƐƐƵŝǀĂŶƚƐĚĠĨŝŶŝƐ͗ ϭ͘ WƌĠǀĞŶŝƌůĞƐƌŝƐƋƵĞƐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐĞƚĂŵĠůŝŽƌĞƌůĞƐĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐĚĞƚƌĂǀĂŝů
Ϯ͘ ĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĂƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĂůŝƐĂƚŝŽŶĚĞƐĂŐĞŶƚƐ
ϯ͘ ĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĚĞƐĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞƐŵĂŶĂŐĠƌŝĂůĞƐ
ϰ͘ ĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞƐƚƌĂŶƐŝƚŝŽŶƐ
ϱ͘ ^ĠĐƵƌŝƐĞƌĞƚĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞƌůĞƐƉĂƌĐŽƵƌƐƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶŶĞůƐ
/ů ĞƐƚ ƉƌĠĐŝƐĠ ƋƵĞ ůĞ ƉůĂŶ ĚĞ ĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ƐĞƌĂ ƚƌĂŶƐŵŝƐ ă ůĂ ĚĠůĠŐĂƚŝŽŶ ĐŽŵƉĠƚĞŶƚĞ ĚƵ ĞŶƚƌĞ EĂƚŝŽŶĂů ĚĞ ůĂ ĨŽŶĐƚŝŽŶ ƉƵďůŝƋƵĞ
ƚĞƌƌŝƚŽƌŝĂůĞ͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
^ĠĂŶĐĞĚƵϱŶŽǀĞŵďƌĞϮϬϮϰ
KE^ /> E E Z'/ WZd'
DŝƐƐŝŽŶƐĚĞŽŶƐĞŝůƐĞŶ ŶĞƌŐŝĞWĂƌƚĂŐĠƐĂƵdžĐŽŵŵƵŶĞƐʹĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚ͗ŵŽŶƚĂŶƚĚĠĨŝŶŝƚŝĨĚĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĚĞƐĐŽŵŵƵŶĞƐ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚƵƚĂďůĞĂƵĂĐƚĂŶƚůĂƌĠƉĂƌƚŝƚŝŽŶĨŝŶĂŶĐŝğƌĞĐŽŶĐĞƌŶĂŶƚůĞƌĞŵďŽƵƌƐĞŵĞŶƚ ĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞůĂŵŝƐĞăĚŝƐƉŽƐŝƚŝŽŶĚƵ ƐĞƌǀŝĐĞĚĞĐŽŶƐĞŝůĞŶĠŶĞƌŐŝĞƉĂƌƚĂŐĠũƵƐƋƵ͛ĂƵƚĞƌŵĞĚĞůĂĐŽŶǀ ĞŶƚŝŽŶ͕ůĞϯϭĚĠĐĞŵďƌĞϮϬϮϱ͘ /ůĞƐƚƉƌĠĐŝƐĠƋƵĞůĂƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŵŵƵŶĞƐ͛ĠůğǀĞăŵŽŝ ŶƐĚĞϭĞƵƌŽŵĂdžŝŵƵŵƉĂƌŚĂďŝƚĂŶƚĞƚƉĂƌĂŶ;ƐƵƌůĂďĂƐĞĚƵĚĞƌŶŝĞƌ ƌĞĐĞŶƐĞŵĞŶƚ ĞĨĨĞĐƚƵĠ ƉĂƌ ů͛/E^ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ă ůĂ ĚĂƚĞ ĚĞ ƐŝŐŶĂƚ ƵƌĞ ĚĞ ůĂ ĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶͿ͘ ^D ĐŽŶƚƌŝďƵĞ ĂƵ ĨŝŶĂŶĐĞŵĞŶƚ ĚĞ ĐĞ ĚŝƐƉŽƐŝƚŝĨ͕ĞŶƉƌĞŶĂŶƚăƐĂĐŚĂƌŐĞϮϬйĚƵĐŽƸƚƚŽƚĂůĚƵƐĞƌǀŝĐĞ WĚĂŶƐůĞĐĂĚƌĞĚĞƐĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĠŶĞƌŐŝĞĞƚĚĞƐŽŶƌƀůĞĚĞĐŚĞĨ ĚĞĨŝůĞăĐĞƐƵũĞƚ͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ
^z^d D ͛/E&KZDd/KE' K'ZW,/Yh
ŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĞƚůĂƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚƵWZ^ǀĞĐƚĞƵƌĞƚŝŵĂŐĞƐƵƌůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂůĚĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ
ƉƉƌŽďĂƚŝŽŶĚĞůĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶĚĞƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƉŽƵƌůĞĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚĞƚůĂƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĚƵWZ^ǀĞĐƚĞƵƌĞƚŝŵĂŐĞƐƵƌ ůĞƚĞƌƌŝƚŽŝƌĞ ĚĠƉĂƌƚĞŵĞŶƚĂů ĚĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ ĂǀĞĐ ůĞ ^LJŶĚŝĐĂƚ ŵŝdžƚĞ dĞƌƌŝƚŽŝƌĞ Ě͛ĠŶĞƌŐŝĞ >ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞ͕ ƋƵŝ Ă ƉŽƵƌ ŽďũĞƚ ĚĞ ĚĠĨŝŶŝƌ ůĞ Ɛ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ĚĂŶƐ ůĞƐƋƵĞůůĞƐ ůŝƐƐŽŶ ^ğǀƌĞ Ğƚ DĂŝŶĞ ŐŐůŽ ĂĐĐŽŵƉĂŐŶĞ͕ ƐŽƵƐ ĨŽƌŵĞ ĚĞ ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶ͕ ůĞ ĚĠǀĞůŽƉƉĞŵĞŶƚ ĚƵ WZ^ sĞĐƚĞƵƌĞƚ/ŵĂŐĞƉĂƌdĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĠŶĞƌŐŝĞ>ŽŝƌĞͲƚůĂŶƚŝƋƵĞĞƚ ƚůĂŶƚŝĐ͛ĞĂƵ͗
Ͳ DŝƐĞăũŽƵƌĚƵWZ^ŝŵĂŐĞ͗ƐƵďǀ ĞŶƚŝŽŶĚ͛ƵŶŵŽŶƚĂŶƚĨŽƌĨĂŝƚĂŝƌĞ ĚĞϭϮϱϬϬΦ
Ͳ ĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ WZ^ ǀĞĐƚĞƵƌ͗ ƐƵďǀĞŶƚŝŽŶ Ě͛ƵŶ ŵŽŶƚĂŶƚ ĞƐƚŝŵĠ ĚĞ ϵϰ ϴϯϴ͘ϱϮ Φ ƐƵƌ ůĂ ďĂƐĞ Ě͛ƵŶ ŬŝůŽŵĠƚƌĂŐĞ ŵĂdžŝŵĂů ă ǀĞĐƚŽƌŝƐĞƌĚĞϯϯϭŬŵ͕ƌĠƉĂƌƚŝĐŽŵŵĞƐƵŝƚ͗
ϯϭйƐŽŝƚϲϵϵϵϵ͘ϴϲΦĂƵƚŝƚƌĞĚĞůĂ ƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶĚƵWZ^sĞĐƚĞƵƌ͕
ϭϭйƐŽŝƚϮϰϴϯϴ͘ϲϲΦĂƵƚŝƚƌĞĚĞů ĂĐŽŵƉĠƚĞŶĐĞĞĂƵƉŽƚĂďůĞĞdžĞƌĐĠĞĞŶƉƌŽƉƌĞ͘
>ĂƐƵďǀĞŶƚŝŽŶƐĞƌĂǀĞƌƐĠĞĞŶƚŽƚĂůŝƚĠĞƚĞŶƵŶƐĞƵůǀĞƌƐĞŵĞŶƚ͕ ƐƵƌůĂďĂƐĞĚ͛ƵŶĂƉƉĞůĚĞĨŽŶĚƐ ĠŵŝƐƉĂƌdĞƌƌŝƚŽŝƌĞĚ͛ĠŶĞƌŐŝĞ> ŽŝƌĞͲ ƚůĂŶƚŝƋƵĞĞŶĨŝŶĚĞƌĠĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘>ĂĐŽŶǀĞŶƚŝŽŶƉƌĞŶĚĞĨĨĞƚăĐ ŽŵƉƚĞƌĚĞƐĂƐŝŐŶĂƚƵƌĞƉĂƌůĞƐĚĞƵdžƉĂƌƚŝĞƐĞƚĞƐƚĐŽŶĐůƵĞƉŽƵƌƵŶĞ ĚƵƌĠĞĚĞĚĞƵdžĂŶƐ͘
ї sŽƚĞ͗ƵŶĂŶŝŵŝƚĠ