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Document publié le Mercredi 1 janvier 2025 par la commune d'Antony.
Lien du pdf (Conseil Municipal - DOSSIER 0 R)
Thèmes du document : Banque, Économie et finances, Investissement et développement économique,
BILAN ANNUEL DE LA GESTION DE LA DETTE
ANNEE 2025
Après une croissance de +1,1 % en 2024, l’économie française connaît en 2025 un certain
ralentissement, avec une progression du PIB estimée autour de +0,7%. Ce ralentissement est en corrélation
avec la diminution de l'inflation qui tournera autour de 0,9% en 2025.
Sur le plan monétaire, la Banque centrale européenne a procédé à quatre baisses successives de ses
taux directeurs en 2025, accompagnant ainsi la décrue de l'inflation. Toutefois, la France fait face à un déficit
budgétaire particulièrement élevé, ce qui a entraîné un renchérissement du coût de financement de sa dette
souveraine et, par ricochet, un durcissement des conditions d’accès au crédit pour l’ensemble des acteurs
économiques (entreprises, ménages et collectivités locales). Dans ce contexte, le taux moyen des emprunts de
l’État est passé de 3,06 % en décembre 2024 à 3,49 % en novembre 2025.
Taux moyen des emprunts d'Etat (TME) et Inflation annuelle
7%
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| —TME === (Inflation |
Pour la ville, la prévision d'endettement pour l'exercice 2025 s'établit à 171,2 millions d'euros (171,9 millions
d’euros fin 2024). 1 - Rappel des données synthétiques de la dette
> Encours au 1er janvier 2025 : 171,9 M€
> Encours au 31 décembre 2025: 171,2 M€
> Répartition :
“" Fixe: 52%
“ Variable : 48%
.R Répartition. de leneouurs paros
| [Taux fixes
assimilés
| classiques
50,2%
> Taux moyen net [(Intérêts — Produits financiers) / Encours au 31 décembre] : 2,11%
> Durée moyenne résiduelle : 14 ans 6 mois
L'encours de la Ville est réparti sur les établissements bancaires suivants :
fe Répartition de l' encours par établissements prêteurs } “à
Caisse d'Alloc. AESN :
Fam. FAR 0,0% Caisse d'Épargne
0,0% 1779 21,4%
Caisse des Dépôts Crédit Foncier 11,8% 1,3%
La Banque Postale
17,2%
CAFFIL (Ex. Dexia)
23,7%
Crédit Mutuel
04% Société Générale Crédit Agricole
\E 12,8% PUR RC pe PTT ICE Y 2 - Principales caractéristiques de la dette de la Ville d’Antony à fin 2025
En matière de gestion de la dette, la ville a fait évoluer sa stratégie d'emprunt après une décennie de
recours quasi exclusif aux prêts à taux fixe. Elle privilégie depuis 18 mois les emprunts à taux variable, afin de
bénéficier de la baisse amorcée des taux d’intérêt à partir de la mi-2024.
> Des taux fixes performants avec majoritairement des niveaux inférieurs à 2% (37% de l’encours global)
> Un taux moyen net (2,11%) très éloigné des taux d'intérêts pratiqués actuellement (plus de 4% pour les
taux fixes et supérieur à 3% pour les taux variables sur cette fin d'année 2025)
> Une extinction presque achevée des emprunts structurés, dont les dernières années sont dorénavant
à taux fixes. À ce jour, il n’en reste que deux, pour un capital restant du de 2,1 M€ et se terminant en
2029.
> L'aide du fonds de soutien aux emprunts structurés (0,4 M€ perçus chaque année jusqu’en 2028)
Répartition de l'encours par type de stratégies |
70%
60%
50%
40%
30%
20% -
10% -
0% +
BRévisable aFixe
= 0% 0%à1% 1% à 2% "2% à 3% 3% à 4%, . 4% à 5% > à 5%. “1 | « L 1
A fin 2025, 98% de la dette est positionnée sur des encours classifiés 1A (Taux fixes, double phase,
Euribor et Eonia, TAG, Livret A) et 1B (barrière simple). La part restante ne concerne plus qu’un encours, à savoir
un produit structuré (fondé sur les écarts d'inflation). La quasi-totalité de la dette, au sens de la Charte Gissler, est considérée comme étant sans risque, et
avec une faible volatilité pour l'avenir.
3 — L'analyse des différents types d’encours composant la dette
a) La stratégie sur les emprunts à taux fixe : 85,9 M£€ (50,2% de l’encours)
Afin d'optimiser le coût de sa dette, la Ville a orienté depuis 2024 sa stratégie d'emprunt vers les
financements à taux variable.
En l’absence de nouveaux emprunts à taux fixe, la part de ces derniers dans l’encours total s’est
mécaniquement réduite pour atteindre désormais 50 %.
Ce niveau, qui demeure majoritaire, constitue néanmoins un élément de stabilité important pour la
prévision et la maîtrise de la charge de la dette dans les années à venir.
b) La stratégie sur les emprunts à taux révisables : 82,4 M€ (48,1% de l’encours)
Les taux Euribor 3 mois et 12 Mois, qui s’établissaient à environ 3,8 % mi 2024, se situent désormais
autour de 2 %, traduisant une détente progressive des conditions de financement.
Néanmoins, les tensions observées sur la dette française et le maintien d’un contexte financier incertain
conduisent à rester vigilant pour les mois à venir.
Quant aux emprunts indexés sur le Livret À (33,6 M£), ils ont pleinement bénéficié de la baisse progressive
du taux du Livret À, passé de 3 % fin 2024 à 2,5 % en février 2025, puis à 1,7 % en août.
c) La situation des produits structurés : 0,9 M£ (0,5% de l’encours)
Les emprunts structurés ne représentent plus que 0,5% de la dette, réduit à un dernier emprunt.
Cet emprunt était basé sur un différentiel d'inflation entre les zones française et européenne, la
seconde devant en principe être supérieure à la première. Depuis mi 2024, il a contractuellement basculé sur une phase à taux fixe à 3,48% pour ses 3 dernières années.
Sa durée résiduelle est faible (2,5 ans), son poids dans l’encours et son taux effectif ne traduisent pas de risques.
d) Les autres emprunts : 2,1 M€ (1,2% de l’encours)
Ces deux emprunts à barrière dite « désactivante » offrent un taux fixe bonifié (par rapport à un taux
fixe classique de l’époque), en l'occurrence 3,68% et 3,47%, tant que l’Euribor reste inférieur à 5,50%. Avec la
diminution des taux de la BCE et son incidence sur l’Euribor, le risque de taux reste quasi inexistant. 4 — Le bilan d'ensemble de la stratégie menée depuis plusieurs années
En 2025, pour financer son programme d’investissements, la Ville a mobilisé les emprunts suivants :
10 M£ en Euribor 12 Mois +1,01%, soit 3,01 % actuellement
6 M£ en Euribor 12 Mois +1,06%, soit 3,06 % actuellement
Soit 16 ME, ce qui porte le niveau de la dette à 171,2 M£.
En 2025, cela se traduit par des charges d'intérêts proches de 4,1 M£ (contre 4,5 M£€ en 2024), pour un
taux moyen net de 2,11%.
Au cours de l’année, la Ville a dû recourir à ses lignes de trésorerie en particulier en raison de retards
de versements particulièrement importants de deux de ses deux principaux financeurs : la CAF et le
Département.
La CAF, en raison du calendrier lié à la signature de la CTG, n’a versé qu’un peu plus de 1 M£ en juillet,
alors que la Ville perçoit habituellement près de 5 M£ sur l’année.
Cette situation s’est doublée des retards du Département qui, frappé par une cyberattaque, s’est
retrouvé longtemps dans l'incapacité d'effectuer la moindre opération financière. Au total, les sommes dues à
la Ville ont atteint 10 M£, dont plus de 3,4 M£ restent encore en attente de versement à ce jour par le
Département.
Malgré ces tensions exceptionnelles, la baisse du niveau d'investissement et celle des taux variables ont
permis de maintenir les frais financiers liés à la trésorerie à 1 M€, soit un niveau identique à celui observé en
2024.
L’annuité de la dette reste dominée par la part de l'amortissement du capital (16,7 M£), par rapport
aux charges financières (4,1 M£), ce qui est structurellement positif.
Evolution du taux d'intérêt moyen de la dette communale]
“É Si ee [2,11%} |
-
2015 2016# 2017 2018 * 2019 2020 # 2021 2022 #* 2023 2024 * 2025 em Taux moyen net ——Taux moyen brut communal | Tableau d'amortissement prévisionnel
25 000 000
20 000 000
15 000 000
10 000 000 + : | (| | |
2025 * 2026 2027 2028 2029 2030 * 2031 * 2032 * 2033 ‘ 2034 ‘ 2035 | 2036 ‘ 2037 ? 2038 ‘ 2039 | 2040 | 2041 ! 2042 ! 2043 ! 2044 ! 2045 ! 2046 ! 2047 ! 2048 ! 2049 ! 2050 ! 2051 ! 2052 ! 2053 | 2054
BB Amortissemer
[] intérêt
Copyright © Salvia
Le maintien d’un autofinancement de l’ordre de 16 millions d’euros, associé à un niveau d'endettement
contenu à 171,2 millions d'euros, permet à la commune de conserver un ratio de capacité de désendettement
inférieur à 12 ans, garantissant ainsi la solidité financière et la solvabilité de la collectivité.